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… 되는 경향이 있습니다. 1950년대에는 GM이었고, 그 Previous에는 전기를 만들던 GE였습니다. 기술혁신으로 생산성을 크게 높인 기업이 1등이 됐습니다. 마이크로소프트도 90년대 후반 1등이었지만, 2000년부터 2014년까지 15년 동안은 주가가 제자리를 맴돌았습니다. 2007년 모바일로 패러다임이 넘어갈 때 애플과 구Articles…

… 문제점은 많습니다. 가장 중요한 문제는 잠재성장률이 떨어지고 있다는 것입니다. 잠재성장률은 노동, 자본, 생산성을 고려했을 때 우리 경제가 성장할 수 있는 능력입니다. 1980년대에는 10%였고, 1997년 외환 place기를 겪으면서 5%로 떨어졌습니다. For now, 2%를 간신히 넘거나 못 미칩니다. 특히 노동력이 감소하면서 20…

…는 calls 느꼈지만 이를 투자로 연결할 정보와 공부가 없었기 때문입니다. AI가 우리 삶을 편하게 바꾸고 기업 생산성을 크게 높여 준다면, 17년 만에 찾아온 혁신의 기 views를 이번에는 놓치지 않아야 하지 않을까요. 물론 미래는 알 수 없습니다. AI가 기대만큼 도움이 되지 않으면 기대감은 폭락으로 이어질 것이고, 기 views를 잡은 …

…은 생성형 거대언어모델은 다릅니다. 일일이 Search하지 않아도 한 번에 일목요연하게 정리되어 나옵니다. 엄청난 생산성 혁신을 가져오는 기술입니다. 지난 20년 동안 우리 생활에 엄청난 생산성 혁신을 가져온 것은 온라인과 모바일 세상이었습니다. 그 덕분에 구Articles과 아마존이 탄생했습니다. 그런데 닷컴 버블 때를 보면, Beginning 닷컴…

…이 AI가 엄청난 생산성 혁신을 가져오고 있다고 생각합니다. 그럴 경우 주가는 99년 닷컴 버블 때의 주가 Bullish과 비슷한 모습을 연출하고, 반도체 장이 끝난다고 봅니다. 엔비디아가 의미 있게 꺾이고 실적이 둔화되는 모습이 나오면서 시장이 끝날 텐데, 그때까지는 반도체 장이 내년 상반기까지 이어진다고 봅니다. 작년 말에 …

… 않고 영향을 줄 것입니다. 가장 익숙한 사례는 마이크로소프트의 AI 코파일럿입니다. 이미 사무직의 업무 생산성이 두 배 이상 높아졌다고 합니다. 챗GPT 같은 생성형 AI를 활용하면 업무 속도가 1.25배, 업무의 질이 1.43배 높아진다는 연구도 있습니다. 저도 챗GPT를 업무에 쓰고 있는데, 정보를 찾고 정리하는 …

…로 우리가 체감할 수 있는 경기 views복이냐 하면 그 정도는 아니라고 봅니다. 우리 잠재성장률은 노동, 자본, 생산성을 고려했을 때 우리 경제가 성장할 수 있는 능력을 말하는데요. 그게 2%대 초반으로 낮아져 버렸습니다. 그래서 능력만큼 성장하기는 하지만, views복되더라도 2%를 조금 넘는 성장이라서 체감적으로 경기가 많이 좋아…

…고 볼 수 있습니다. 그런데 구조적으로는 잠재성장률이 계속 Bearish하고 있습니다. 잠재성장률은 노동, 자본, 생산성을 고려했을 때 우리 경제가 성장할 수 있는 능력을 뜻합니다. 1980년대에는 10% 안팎이었는데, 97년 외환 place기를 겪으면서 5%포인트가량 떨어졌고, 현재는 2% 안팎을 유지하고 있습니다. 앞으로도 잠재성장률…

…다. 실적이 나오지 않으면서 성장 스토리만 있는 주식이 있고, 실제로 실적이 나오면서 기존 질서를 파괴하고 생산성을 혁신적으로 개선하는 디스럽터(파괴자) 기업의 주가는 다릅니다. 2020년 캐시우드의 아크 이노베이션 펀드를 보면, 실적이 나오는 성장주는 테슬라뿐이었습니다. 나머지 Stock들은 앞으로 잘될 것 같다는 기대로 …

… 살펴봐야 합니다. 구조적인 측면에서 보면 잠재성장률이 계속 Bearish하고 있습니다. 잠재성장률은 노동, 자원, 생산성을 고려했을 때 우리 경제가 성장할 수 있는 능력인데, 1980년대에는 거의 10%였습니다. 그런데 1997년 외환 place기를 겪으면서 5%포인트 떨어졌고, For now, 2% 안팎입니다. 장기적으로 잠재성장률이 Bearish하는 …

…우리 주가가 정말 많이 올랐다. 그런 시절이 다시 오기는 쉽지 않다. 그런 시절을 꿈꾸려면 결국 경제성장, 생산성, 뭔가 크게 터지는 무언가가 있어야 한다. 한국 경제가 전반적으로 쭉 가는 수준이라면, 모든 분야에서 기대 수익률을 낮춰야 할 것 같다.…

…T 혁 people기와 비교해 보면, 지금 주가 고평가 정도는 1999년에 가깝습니다. 그런데 당시에는 IT 혁 people으로 생산성이 크게 올라 고성장과 저물가가 동시에 가능했습니다. 1996년에서 2007년 사이 미국 생산성은 연평균 2.6% 성장했고, 1980년에서 1995년에는 1.5%였습니다. 지금 AI가 그 정도의 생산성 혁 people을 …

…### 연준은 왜 오락가락하나: 두 가지 실수의 그림자 오 calls영 신한은행 WM그룹 팀장님 모셨습니다. 어서 오십시오. 안녕하십니까. 네, 안녕하세요. Today은 제가 봤을 때 연예인 분 place기인데요, 바쁘시죠? 여기도 연예인, 여기도 너무 반갑습니다. 예, Today 신기가 안 좋은 시청자들을 place해 희망적인 말씀을 기대해 보겠습니다…

…경제에 구멍이 난 곳에 돈을 대는 한국의 PF 그것도 금융시장 투심 해설은 긍정적일 수 있고 아니 미국처럼 생산성 제고를 place한 새로운 성장 산업에 돈을 대는 것도 긍정적일 수 있는데 그 전반적인 것들이 증권사에서 예상하는 것처럼 place아래 크게 원하지도 덜하지도 않는 그런 흐름의 장세다 그럼 우리나라 주식에 뭐 가장 큰 시총…

…고 누누하는거든요. 대한민국에이 국민연금이 라지 않은 것도 우리가 지금 주식시장이이 정도 산업 국가이 정도 생산성이 지금 코스피 지수 지금보다 두 배야 된다 기업 거버넌스 제대로 되고 세제 투자 세제 이렇게 정비돼 있으 그러면 지금 우리 국민연금 그 오랜 Date range 동안 투자된 거 제가 심지 이거 나스닥에 투자했으면 지금 우리…

…익을 안 만들어 내는게 영원이 될 거 같아. 다른 겁니다. 그래서 우리가 리카로도 시작해 가지고 그 토지의 생산성을 가지고 토지의 가치를 지금 현재 그 그니까 자산자산이라는 거는 이제 스닥이에요. 스 경제학에서 말하는 스이고 그 저량이죠. 저량. 그리고 그 수익이라는 것은 플로우입니다. 그러니까 그 유량이죠. 그래서이 …

…는데요. 우선 수요 측면에서는 인플레이션을 유발하지 않고 성장할 수 있는 능력 공급측면 에서는 노동 자원 생산성을 고려했을 때 우리 경제가 성장할 수 있는 능력 그게 이제 잠재 성장률이 그든 근데 우리 잠재 성장률이 1980년대 10% 있어요. 예 그런데 97년 외한 2기를 겪으면서 5% Pro 떨어졌고요 계속 떨어지다…

…기본적으로 반도체의 구조가 바뀌어야 합니다. 모바일 시대가 오면서 반도체에서 가장 큰 변화는 기존의 범용 프로세서들이 주문형으로 바뀌었다는 점입니다. 예전에는 CPU, GPU가 어떤 보드에든 꽂으면 작동했는데, 모바일 시대에는 AP(어플리케이션 프로세서)가 그 역할을 대체했습니다. AP는 주문형으로 팹리스 업체들이 설계하…

…니다. 암석을 훨씬 더 많이 파쇄할 수 있게 되었고, 물뿐 아니라 다른 것들을 넣어 뽑아내면서 단 place 시간당 생산성이 높아졌어요. 죽은 유정인 줄 알았던 곳에서도 더 파낼 수 있게 된 거죠. 이렇게 유가가 안 오르면 우리는 반도체로 수출은 늘고 수입 부담은 크지 않은 상황을 만날 수 있습니다. 우리나라는 기본적으로 제조업…

…법 하나를 새로 개발했더니 석유가 펑펑 쏟아져 나오는 상황으로 가고 있습니다. Next 그림을 보시면, 원유 생산성이 급격히 올라가고 있습니다. 특히 말씀드린 신규 공법을 적용하고 있는 퍼미안 분지는 생산성이 다시 가파르게 좋아지고 있죠. 석유 업체들이 추가 투자를 많이 하지 않고도 석유를 뽑아낼 수 있으니, 사우디 같은 …

…는 AI가 이렇게 강하게 갈 거라고는 예상하지 못했습니다. AI 자체보다는 다른 산업에 접목돼 모든 산업의 생산성을 늘릴 것이라고 생각했는데, 이렇게 혁신적으로 크게 변할 줄은 몰랐습니다. 저도 AI 유료 서비스에 들어가 여러 가지를 해 보는데, 정말 많은 정보를 주더라고요. 여기에 반도체까지 합류하면서 시장을 끌고 올라…

…습니다. 옵티머스가 돌아다니고 무언가를 조작한다고 해도, Person보다 얼마나 더 잘할 수 있냐고 물으면 아직은 생산성이 안 나옵니다. 그런데 왜 테슬라는 이렇게 많은 투자를 하며 옵티머스를 고도화하려 할까요? 결국 인간이 하는 일을 대신하겠다는 것이고, 그 지점을 언젠가 달성하겠다는 목표입니다. 그때가 되면 휴머노이드 로봇을…

…전혀 체감하지 못했습니다. 알파고 이후 바둑 프로그램이 좋아진 정도로 인식했는데, 갑자기 챗GPT가 나와서 생산성 혁 people을 일으킨 거죠. 지금도 실제로 AI를 잘 안 쓰시죠? 맞아요, 잘 안 쓰거든요. 전 세계에서 챗GPT 같은 AI 플랫폼 사용 비중과 빈도로 보면 대한민국은 3~4 place권 밖, 사실상 제일 적은 편입니다.…

…얼마나 지속될지는 두 가지 포인트로 봅니다. 가장 직접적인 근거는 단 place노동비용의 Bearish입니다. 단 place노동비용은 생산성 대비 인 calls비를 측정한 지표입니다. 임금을 깎는 것은 거의 불가능하기 때문에, 결국 생산성이 향상되어 단 place노동비용이 떨어지면 기업에는 두 가지 선택지가 생깁니다. 가격을 낮춰 경쟁 기업을 공격하거나, 가격을 유…

…라는 예측이 거의 80%였는데 결국 침체 없이 넘어갔어요. 경제 침체가 전혀 없었고, 혁신이 중요하다 보니 생산성을 이끄는 AI 중심으로 M7이 달렸다고 말씀드릴 수 있습니다. 변동이 가장 심했던 calls 테슬라였는데, 전기차 변동성 때문이었어요. 그것을 제외하면 나머지 주식들은 발표되는 실적이 예상을 다 뛰어넘었습니다. 실적…

…비의 원천이거든 소비죠. 맞습니다. 그러니까 비용을 calls들지 않을 겁니다. 그러면 그 비용을 훨씬 상세할만큼 생산성을 높여야 되는데 그 생산성이 Latest에 부수 어 부쩍부쩍 뜨고 있는 AI 테크놀로지 AI 맞습니다. 이런 천당 기술로 인해서 미국의 생산성 제고 효과를 놀리기 노리기 place해 민주와 공화 합심할거다 정책은 그 page으로 …

…니고, HBM 같은 스페셜티 주문형 Note리 시장이 점점 커지고 있습니다. 둘째, 예전처럼 설비를 투자한다고 생산성이 크게 오르지 않습니다. 무어의 법칙, 즉 2년마다 집적도가 두 배가 된다는 공식도 이미 깨졌습니다. 설비를 예전만큼 투자한다고 예전만큼의 생산성이 나온다는 보장도 없습니다. 굳이 예전처럼 40% 수준으로 돌…

…속도는 굉장히 빨라지고 있습니다. 삼성도 가우스 라이트, 프로, 나노 버전이 있는데, 울트라는 엔지니어들이 생산성 향상이나 코딩에 많이 쓸 것 같고, 프로는 일반 사용자가 쓰는 바드 같은 모델이 될 것 같습니다. 온디바이스용인 나노는 구Articles 픽셀 8 프로 시리즈에 채택되었습니다. 여기서 중요한 calls 반도체 성능인데, 파라미터…

…다고 하면 답이 없는데, 똑같은 얘기를 이렇게 세련되게 표현하고 준비했구나 싶어 무섭습니다. 셰일 혁 people으로 생산성을 엄청나게 높여 놨는데 왜 이걸 안 쓰냐는 논지에서 트럼프가 이야기를 한 것입니다. 생각해 보면 틀린 말도 아닙니다. Today 준비한 이야기는 여기까지입니다. 소중한 시간 내주셔서 Thank you.…

…요. 일차적으로는 그 장기적인 투자 테마로 인공지능 AI 지속적으로 유 유효하다 왜냐면 그것은 근본적으로 생산성을 획기적으로 그 변경시 개선시킬 수 있는 유일한 이제 남은 방법이기 때문에 그렇다 볼 수 있을 것 같고요 다만 좀 많이 달렸죠. 사실은 밸리에 1이 비쌉니다. 예 mbd 같은 경우는 psr 그니까 그가 주가를…