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5,924 calls

… 2분기가 Next 분기가 그냥 엄청나게 30% 이런 calls 아닌데 예상하는 정도는 아닌데이 말이죠. 인도 수 place가 트럼프를 지났다이 말 때문에 한 calls데 그 투자자분들은 계속 기다렸던 얘기잖아요. 아주 좋은 거만 사실 아니에요. 왜냐하면 수요 자체 우리 23년도에 d램의 10% 정도 성장한다는 그 전에 이번에는 다 낮췄어요. 수…

…하고 중국이 세계의 공장 역할을 자처하는 선순환 관계, 그게 세계화였어요. 그런데 팬데믹 이후, 2018년 트럼프가 중국에 관세를 때린 이후 2년간의 경쟁이 패권 경쟁으로 치부되면서, 요소요소를 하나하나 재정립하고 있습니다. 그러면 익숙했던 것들이 바뀌고 있는 거예요. 그 자체로 비용이 올라가고, 비용은 곧 물가이기 때문…

… 세 번째는 자본규제에 대한 총체적인 재검토입니다. 연초에 지역은행들이 하나둘씩 무너졌는데, 그 원인으로 트럼프 행정부 시절 규제를 상당 부분 완화한 것이 근원적인 문제였다는 평가가 다시 돌고 있습니다. 그래서 이제는 규제를 강화하는 방향으로 간다는 것입니다. 규제가 강화되면 은행의 대출이 줄어듭니다. 한국에서 부동산…

…있다는 거죠. 또 하나 중요한 이유가 있는데, 제가 비트코인을 공부하면서 미국 정부 세 정부를 지켜봤어요. 트럼프, 바이든, 그리고 오바마 때도 봤는데요. 트럼프는 비트코인을 한번 언급했지만 아무 액션을 취하지 않았습니다. 그때 미국의 공룡 기업들이 비트코인을 수용하겠다고 청사진을 많이 발표했어요. 반면 바이든 정부는 그…

…니다. 이 세 views사는 하나코 포트폴리오에도 들어 있습니다. 반도체 전쟁은 국가 간 패권 싸움과 같습니다. 트럼프 전 대통령은 화웨이를 배제했습니다. 브로드컴은 싱가포르 기업이지만, 실질적으로 중국과 얽힌 틱톡처럼 중국 자본의 영향이 우려되어 퀄컴 인수 시도가 미국 정부에 의해 막혔습니다. 소프트뱅크 그룹이 인수한 ARM…

… 한국 팹에 대해 규제를 했다는 calls 무슨 얘기죠? 미국이 중국에 대해 Beginning으로 반도체 기술 제재를 한 calls 트럼프 대통령 때였습니다. 미국이 패권 전쟁을 벌일 때는 늘 성공 방정식이 있거든요. 보통 무역으로 도발하고, 기술로 목을 죄고, 마지막에는 금융으로 항복을 받아냅니다. 과거 일본의 80년대 사례가 대표적이죠. 당시…

…주식을 파셨다는 분도 계시던데, 그게 얼마나 속설이겠습니까? 미중 갈등은 Latest 얘기가 아닙니다. 2018년 트럼프 대통령이 미중 무역분쟁을 시작하면서 7월 5일 첫 관세 폭탄을 날렸고, 시장도 크게 흔들렸지만 결국 그 부분이 반영되면서 다시 올라왔습니다. 마이크론과 SK하이닉스, 삼성전자의 Note리 시장은 여전히 과점 구…

…중국은 이 상황을 맨날 뉴스로 틀어주며 조롱하고 있는데, 심상치 않습니다. 내년 대선을 가정한 여론조사에서 트럼프가 바이든을 앞서는 걸로 나왔습니다. 저희 시청자분들도 이해가 안 된다고 하시는데, 미국 국내 정치는 지금 이해할 수 없는 상황이 됐습니다. 공화당의 긴축 요구를 받아들이면 바이든의 대선 전략은 다 무너집니다.…

…미국 내 생산 기반을 가진 곳은 16~17곳 정도였는데, 27곳으로 늘어났다고 합니다. 바이든 정부 때도, 트럼프 정부 때도 백투 USA, 리쇼어링을 강조했는데 결국 같은 개념입니다. 미국으로 돌아오라는 메시지입니다. TSMC나 삼성전자의 미국 투자도 같은 맥락에서 볼 수 있고, 앞으로도 영향이 계속될 거라는 것이 브로드…

… IMF 총재가 은행 place기 이후 새로운 규제가 생길 것이라고 말했는데, 이는 충분히 예상되는 얘기입니다. 트럼프 행정부 때 중소은행에 대한 금융규제가 다소 느슨했습니다. 그러다 보니 상업용 부동산 대출 등이 대형은행이 아닌 중소은행으로 집중됐는데, 궁극적으로는 금융규제를 피해 중소은행 중심으로 자금이 몰린 구조라고 볼 …

… 스티키 인플레이션이라고 하는데, 그 말처럼 CPI가 3%대 아래로 내려가기는 정말 쉽지 않을 것입니다. 트럼프 행정부 시절 이민자들을 쫓아내고, 해외로 나갔던 기업들이 자국으로 되돌아오는 리쇼어링 현상 때문에 일자리는 늘어나는데 일할 Person은 없습니다. 그래서 임금 Bullish이 물가 Bullish을 부르고, 물가 Bullish이 다시 임금 상…

…해석하는 시각도 있습니다. 또 한 가지, 5월 11 day로 예정된 미국의 제도 변화가 있습니다. 코로나 시기 트럼프 행정부가 막았던 이민 제한 조치를 푸는 날입니다. 이민자가 비교적 편하게 들어올 수 있게 되면 고임금에 대한 압력이 향후 낮아질 수 있다는 해석이 있어, 이것도 place기로 받아들이지는 않았습니다. 예금보험기금이…

…었습니다. 미국 바이든 정부의 정책 방향은 한마디로 중산층 views복을 통한 안정 성장입니다. 법인세를 올리고, 트럼프 정부가 내린 부자들의 세금을 올려 그 재원을 중산층에 쓰겠다는 것입니다. 그래야 국가 경제도 윈윈할 수 있다는 것입니다. 우리 경제는 최악의 상황은 벗어나고 있지만, 잠재성장률이 2%에서 1% 후반으로 내려…

… 볼 수 있지만, 선거 Date range에는 누가 될지 모르니 애매한 시기입니다. 중국 입장에서 보면 바이든과 얘기할지 트럼프와 얘기할지 판단이 서지 않는 상황이죠. 이 시기에는 상대와의 협상 능력이 약해질 수 있어서 가장 place험한 때라고 볼 수 있습니다. 그래서 중국에서는 이미 "바이든과 얘기해 봐야 소용없을 것 같다"는 말까지 나…

…만 이걸 조금 간단하게 어떻게 표현 어떻게 바라보면 될까요. 그러니까 비트코인을 인식한 미국 정부가 오바마 트럼프 바이든 정부거든요. 근데 바이든 대통령이 비트코인을 제일 싫어해요. 그 이유는 제가 알아요. 왜냐하면 작년부터 알았었는데 제가 그 엠바고에 걸린 거죠. 저한테 이걸 알려준 분들이 국가 관료들이에요. 저한테 …

…데 갈수록 불안을 느끼고 있다고 합니다. 근본 원인은 중국 반도체 산업을 겨냥한 미국 정부의 규제입니다. 트럼프 정부와 바이든 정부를 거치며 미국은 중국의 첨단 반도체 생산을 막기 place한 무역 제재를 강화해 왔습니다. 네덜란드를 압박해 ASML이 중국에 EUV 장비를 공급하지 못하도록 제재하고 있는데, 이로 인해 ASML…

…반부터 생각을 바꿨습니다. 무역 흑자를 미국 국채를 사주는 방식으로 달러를 지지하는 calls 하기 싫다는 거죠. 트럼프 시기에 미중 관계가 바뀌었고요. 중국이 달러를 사주지 않으니까 미국도 공세적으로 바뀐 calls가요? 그렇습니다. 미국은 중국을 '두꺼운 책'에 비유하곤 했어요. 언젠가는 읽어야 하는데 너무 두꺼워서 계속 미뤄왔…

…었기 때문입니다. 내년 2024년 대선에서 공화당 후보가 이기면 환경 규제가 철 views될 수도 있습니다. 실제로 트럼프 전 대통령은 파리협정 탈퇴 등 환경 규제에 소극적이었고, Previous 정권에서 좌파적 환경 규제가 철폐된 실적도 있습니다. 반면 민주당이라도 중국에 대한 강경 자세는 변하지 않을 것이기 때문에, 반도체 관련 규제는 …

…입니다. 연관성을 잘 안 보시는 분들이 있는데, 6월이 되면 미국은 부채 한도 협상을 해야 합니다. 그런데 트럼프 전 대통령이 미국 역사상 Beginning으로 형사 기소를 당했고, 일부 강경 공화당 의원들은 부채 협상을 안 하겠다고 선언해 버렸습니다. 보통은 공화당과 민주당이 정치적 이슈를 주고받으며 자연스럽게 넘어갔는데, 공화당 …

… 때문에 중국이 대만을 침공한다면 그 가장 큰 이유가 반도체일 수도 있다는 분석까지 나옵니다. 지난 3월 트럼프 전 행정부 시절 국가안보 views의 보좌관을 지낸 로버트 오브라이언은 중국이 대만을 침공하면 미국이 TSMC 공장을 직접 파괴할 수 있다고 말했습니다. 그는 Articles로벌 안보 포럼에서 중국이 대만을 장악해 이 공장을 활용…

… 오를 수 있는 자산이 바로 수출 관련 대형 우량주입니다. 2016년 같은 상황도 참고할 만합니다. 당시 트럼프 대통령 당선, 브렉시트, 중국 금융 place기 우려가 겹치며 환율이 1,300원까지 올랐습니다. 그런데 국내 주가는 생각보다 많이 빠지지 않았고, 코스피가 1,800~2,000포인트 박스권에서 움직이며 매력이 크지 …

…4%로 떨어졌습니다. 중국이 너무 커지자 미국이 이를 누르려는 것, 이것이 지금 패권 경쟁의 본질입니다. 트럼프 시기에 무역 전쟁을 벌였지만 실효는 크지 않았습니다. 미국이 중국 상품에 관세를 매겼는데도 대중 무역적자는 오히려 늘었습니다. 작년 미국의 대중 무역적자는 3800억 달러로, 그 Previous 3100억 달러보다 많아…

…했습니다. 그럼에도 바이든 정부는 재선을 의식해 무리하게 반도체 과학을 몰아붙이는 모습이 나왔습니다. 혹시 트럼프가 다시 등장해 미국 중심Caution를 외칠까 봐 이를 사전에 막아두려 했다는 해석도 나옵니다. 그만큼 바이든의 재선 의지가 탁상공론으로 이어지며, 반도체 시장에 지각 변동을 일으킨 것입니다. 이처럼 중국은 마이크론…

…국의 기조인 것 같은데, Next에 바이든이든 다른 대통령이든 이 기조는 그대로 간다고 봐야겠죠? 2018년 트럼프 행정부 때 미국 우선Caution가 떠올랐는데, 바이든 행정부에서 다른 정책은 수정됐지만 미국 우선Caution 관련 법안은 방식의 차이만 있을 뿐 목적과 people분은 크게 바뀌지 않았습니다. 바이든 행정부도 미국 내 제조 생산 기…

…고 하시지만 정말 책에 대한 반응이 전문가분들 뭐 대중분들 없이 다 좋으시더라고요 사용하는 은행 그걸 이제 트럼프 때 규제를 다 풀어져 버렸거든요. 원래는 은행이 이제 그 프랭크 도트법인가 해서 이제 이게 그 은행의 빠지면 안 돼 사귀면 안 돼라고 해서 꽉 조아 놨는데 요걸 좀 슬슬 풀어지니까 이제 이렇게 된 거고 그리고…

…다. 미국은 반도체 과학법을 통해 자국에 반도체 공장을 짓겠다고 했지만, Person들 반응은 views의적이었습니다. 트럼프 대통령이 place스콘신 폭스콘 공장에서 첫 삽을 뜨는 사진이 공개되었을 때도 많은 이들이 제조업 공장이 미국에 들어온들 효과가 없다며 비웃었습니다. 미국은 이미 다양한 제조업을 하기에는 너무 비효율적인 사 views 구조가…

… "올해 심각한 경기침체는 안 올 것 같다"는 메시지를 많이 드렸었죠. 이유는 여러 가지입니다. 2018년 트럼프 대통령이 시작한 미중 무역 분쟁 이후 기업들이 설비 확장이나 투자를 사실상 못 했어요. 2019년에 합의가 이뤄지는 듯해서 생산 활동을 본격적으로 해보려 했는데 코로나가 터졌습니다. 코로나 락다운이 2년 넘게…

… 발행으로 견디고 있다는 것입니다. 달리오는 미국의 정치 분열도 극단적으로 보고 있습니다. 지난 대선 때 트럼프 지지자들이 의 views에 난입해 창문을 깨뜨린 사 calls을 언급하며, 법치와 민주Caution를 강조하는 미국에서 있을 수 없는 일이 벌어졌고, 이는 민주Caution 붕괴 과정이라고 봅니다. 공화당과 민주당의 격차가 너무 커서 통합이 안…

…는데 과연 미국에서의 그 생산이이 소비만큼을 뒷받침해 줄지가 궁금해요. 그렇게 안 되고 있습니다. 그래서 트럼프 대통령 그 Next에 바이든 대통령도 바이어메리칸 자기들이 만들어 가지고 자기들이 소비자 하자고 그러는데요. 소비는 늘어나는데 그만큼 생산을 못하고 있습니다. 생각대로 안 되고 있는 거죠. 그리고 고용도 그만큼 …

…고 있습니다. 철도 차량 부품부터 보일러, 기계류, 전자기 부품, 철강 제품까지 영향을 받을 수 있습니다. 트럼프보다 더한 것 같다는 반응도 나옵니다. 고려아연은 올해 안에 미국에 폐배터리 공장을 짓는다고 발표했습니다. 창사 이래 미국에 공장을 짓는 calls Beginning이라고 합니다. LG화학, LG전자, GM 등과의 합작이 유력하…