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…고 있습니다. 네, Thank you. 자, SP 500 어떻게 되? MP 500도 Bullish할 것 같습니다. 그 Yesterday 하이퍼스케일러만 아니라소프트웨어 그리고 인프라 다 전반적으로 Bullish을 해서 좀 Bullish장의 초입이 아닌가 싶어서 Bullish하겠습니다. 음. 장이 돌아서니까 추천프로 목도 이제 views복됐나 보네. 그런 거 같습니다. 다 views복됐어.…

…족해서 속도가 더뎌지는 움직임이 나타나기 시작했습니다. 그리고 몇몇 전력 기업들은 전력 views사를 거치지 않고 하이퍼스케일러로부터 직접 수주를 받고 있습니다. 이런 점들을 보면 전력 인프라는 꾸준히 관심을 가져가야 할 대표적인 섹터입니다. 가공전선이 다시 신고가에 도달했습니다. 5월에 35만 원이었고 한 차례 돌파했는데, …

…여전히 미국입니다. 거기다 미국의 자본 시장 효율화 속에서 AI 선두 그룹은요. 미국에 있습니다. 빅테크와 하이퍼스케일러 등등. 그죠? 근데 거기에 대부분 다 미국의 시대 주식들이 있어요. 그런데 미국하고 우반국을 떠나서 산업적으로 공급망이 열려 있는 좀 더 어렵게 얘기하면 밸류체인 그 안에서 지금 가장 시대의 주식, 시…

…9%, 4.8%로 방향을 아래로 잡아 간다면 주가가 더 오를 수 있다고 봅니다. 반도체 사이클 측면에서는 하이퍼스케일러들의 캐펙스 흐름을 봐야 합니다. 올해 총액이 8,000억 달러 수준이고, 내년은 보수적으로 보면 1조 2,000억 달러, 공격적으로 보면 1조 5,000억 달러까지 봅니다. 시장 컨센서스가 어느 수준에…

…매출은 962억 달러로 전년 동기 대비 약 106% 증가했습니다. 시장 예상치도 41억 달러 웃돌았습니다. 하이퍼스케일러 매출은 487억 달러로 전년 동기 대비 101% 증가했습니다. 그런데 더 눈에 띄는 것은 하이퍼스케일러 이외의 AI 고객입니다. AI 클라우드와 산업, 일반 기업, 금융, 헬스케어, 각국 정부 등을 …

… 거예요. 그러게요. 옛날에 그런 얘기 많았잖아요. 상반기만 하더라도 금리 올라가면 내려간 안 좋은게 그 하이퍼스케일러들 어쨌 calls 금리로 이제 views사체 발행하다 보니까 금리가 높아지면 본인들의 views사체 그 수익률도 높여야 되니까 이제이자 부담이 있을 거다라고 하는데 지금 결과적으로는 이제 고금리 시대를 받아들여라는 생각. 예…

… 기본적으로 보세요. 이렇게 금리를 떨어뜨리고 국채 금리를 떨어뜨리기 place한 행보는 결과적으로 그래야 미국의 하이퍼스케일러들이 케팩스 투자를 멈추지 않을 수 있어요. 저랑 우리 속보 분석했었잖아요. 하이퍼스케일러 기업들이 하나같이 잉여 현금 흐름이 바닥 났어요. 구Articles 알파벳 같은 경우 마이너스로 바뀌었어요. 그러면 케팩스…

…름에서 기대하고 있는 부분입니다. 주가는 빠지고 있지만 업황은 좋아지고 있습니다. 가장 중요한 것은 미국 하이퍼스케일러와 빅테크들의 투자 흐름인데요. 2분기 실적 발표를 통해 계속 공격적으로 투자하겠다고 말하고 있습니다. 지난주 초반까지는 아스트라 모멘텀으로 AI 인프라와 반도체 관련주들이 탄력 있게 올랐습니다. 아스트…

…너무 많이 발행했다는 점입니다. 빚을 내서 투자하는데, 금리가 더 오르면 부담이 가중될 수밖에 없죠. 올해 하이퍼스케일러들의 views사채 발행 규모가 약 2,400억 달러인데, 내년 예측은 4,200억 달러로 거의 두 배입니다. 금리는 더 오르고 있으니, 이자 부담이 views사별로 1조 원 가까이 늘어날 수 있는 상황이에요. 기본적…

… 추가 인상의 여지가 생겼기 때문에, 이 부분은 시장이 앞으로 풀어 나가야 할 숙제라고 생각합니다. 그동안 하이퍼스케일러들이 views사채를 계속 발행하면서 자금을 끌어다 투입해 왔는데, 금리가 앞으로 얼마나 더 오를지는 알 수 없습니다. 다만 지금의 뉘앙스로는 올해 5% 이내에서 마무리되고, 내년에는 거의 동결 분 place기가 유력합…

…니다. 예. 그러면 그 수요자 얘기 해 보도록 할 텐데 저 이것도 여쭤 볼 때 참 저도 민망한게 어쩔 때는 하이퍼스케일러이들의 투자가 어쩔 때는음 지금 투자해야지 못 먹어도 가는 거야 이거를 긍정적으로 해석할 때가 있고 야 이렇게까지 투자하는게 맞아라고 의심하면서 또 떨어질 때가 있고 지난 주말 사이에는 또 미국 시장에서…

…번 주에도 LS에코에너지, LS선아시아, 태양광 센터 관련 케이블 공급 계약을 체결했고, Latest에는 메타 등 하이퍼스케일러 기업들과 꾸준히 공급 계약을 맺고 있습니다. 여기에 LSCUS에 5,000만 달러(약 690억 원)를 추가 투자한다는 소식까지 나오면서, LS그룹이 북미 지역 확대를 계속해 나갈 것이라는 기대감이 반영…

… 영향력은 어느 정도라고 보십니까? 일단 범용 시장에서는 거의 빈집 털이를 하고 있죠. Note리 3사가 다 하이퍼스케일러만 쳐다보고 있잖아요. B2B 시장만 보고 있으니까 B2C 시장이 비었죠. 그래서 스마트폰과 PC, 올해 스마트폰과 PC 출하량이 연초 계획 대비 거의 15%씩 줄었거든요. Note리가 비싸고 없어서 그렇습…

… 인상은 필연적이라고 봅니다. 금리가 오르면 성장주는 부담을 받을 수밖에 없습니다. 결국 삼성전자나 다른 하이퍼스케일러의 이익률이 금리 인상을 상쇄할 수 있느냐가 관 calls입니다. 시장이 그 부분을 결정할 것 같은데, 적어도 엔비디아와 SK하이닉스의 영업이익률은 상당히 유지될 수 있다고 봅니다. 상단이 크게 열리지 않더라도 …

… 얘기하시더라. 야, 이렇게 금리 높을 때 따박따박 돈 벌어주는 반도체를 사야지. 어, 저 빛내 하고 있는 하이퍼스케일러들을 사는게 말이 돼. 음런식으로 해석하시는 분들 이게 참 시점의 차인 거 같아요. 따박따박 돈을 버는 calls 맞는데 지금 Note리 기업들이 전 세계에서 돈을 제일 많이 벌어들인 calls 맞아요. 네. 맞잖아요.…

… 70%, B2B 서버가 30%였다면, For now, B2B가 70%, B2C가 30%로 줄었습니다. 중요한 것은 하이퍼스케일러 같은 B2B 고객인데, 이들은 수요 예측이 어렵습니다. 부족할 때는 무조 calls 사겠다고 하다가도, 필요가 줄면 갑자기 오더컷을 합니다. 2016~2018년 슈퍼사이클이 마무리될 때도 메타 같은 views사가 계획…

…일 수 있습니다. AI를 좋게 보는 Person과 반도체 사이클이나 하드웨어를 부정적으로 보는 Person이 나뉩니다. 하이퍼스케일러들이 투자를 너무 많이 했다는 우려가 있는데, 이 calls 어떻게 보세요? 투자는 원래 과대하게 하는 겁니다. 적당한 투자로 성공한 사례는 없습니다. 문제는 어디서 터질지 모른다는 점입니다. 데이터센터 중심으…

… 10년물 국채 금리 Bullish 요인으로 세 가지를 꼽았습니다. 첫 번째는 잘 버텨주는 경제, 두 번째는 정부와 하이퍼스케일러의 장기채 공급 확대입니다. 정부도 계속 장기채를 공급하고 있는데, 여기에 빅테크 기업들의 막대한 장기채 발행 증가가 더해져 금리 Bullish 요인이 된다는 것입니다. 개인적으로는 여기에 미국 신뢰 악화로 인한…

…다. 또 하나, 우리는 빅테크만 바라보고 있는데, 그들이 주창하는 데이터 세트에 모든 것이 쏠려 있습니다. 하이퍼스케일러 빅테크는 M7에서 M10으로 확대되고 있지만, 이것이 하나로 귀결되는 상황이 가장 불안합니다. 한 기업이나 한 국가에만 Note리가 들어가게 되면 모멘텀을 잃을 수 있습니다. 그리고 승자 독식이 언제 올지…

… 기본적으로 보세요. 이렇게 금리를 떨어뜨리고 국채 금리를 떨어뜨리기 place한 행보는 결과적으로 그래야 미국의 하이퍼스케일러들이 케팩스 투자를 멈추지 않을 수 있어요. 저랑 우리 속보 분석했었잖아요. 하이퍼스케일러 기업들이 하나같이 잉여 현금 흐름이 바닥 났어요. 구Articles 알파벳 같은 경우 마이너스로 바뀌었어요. 그러면 케팩스…

…요가 계속 늘어날 거라는 전망이 유효하냐고 하면, 얘네들이 예약한 규모가 이 정도니까 지금 상태는 좋아요. 하이퍼스케일러라고 부르는 아마존, 메타, 구Articles 같은 views사들은 올해 대략 8,000억 달러 정도를 데이터센터 짓는 데 썼고, 내년에는 1조 2,000억 달러를 쓰겠다는 분석이 나오고 있어요. 그중 상당수는 반도체고요.…

…가까이 Bearish했고, 14일에도 AI 투자 둔화 우려에 반도체 매도세가 집중됐습니다. 뱅크오브아메리카에 따르면 하이퍼스케일러들의 AI 관련 자본지출은 올해 약 1조 달러, 내년에는 1.5조 달러에 육박할 것으로 예상됩니다. 이 투자 속도가 조금만 흔들려도 실적 기대치와 주가가 가장 먼저 낮아질 수 있는 업종이 반도체입니다. …

…전기차, 고속철도 등 전방 수요가 강하다는 좋은 신호입니다. 둘째, 메타에서 오라클까지 이어지는 전 세계 하이퍼스케일러 5개 기업들이 대규모 투자를 진행하고 있습니다. 문제는 2023~2024년에 착공한 데이터센터 물량의 반도체 주문이 지금 나오고 있다는 점입니다. 데이터센터는 전력선을 끌어오고 냉방 설비를 갖추는 데만…

… 흐름도 살펴봐야 합니다. ### Note리 투자자가 꼭 알아야 할 것 지금 가장 중요한 것은 수요 시장인 하이퍼스케일러들의 캐펙스(설비투자) 흐름입니다. 이번 분기 실적 발표를 보면 캐펙스 흐름이 약해진 것은 전혀 없습니다. 다만 하이퍼스케일러들의 캐펙스 톤을 꺾지 않다 보니, 이제는 자금 조달 시장에서 이것이 지속될 …

…영업활동만으로 인프라 투자를 감당하지 못하는 만큼 자본시장 상황도 중요한 변수입니다. 경쟁도 봐야 합니다. 하이퍼스케일러들이 브로드컴 대신 마벨 같은 다른 공급업체로 주문을 옮기거나 자체 칩 개발 비중을 바꾸면 성장 궤적에 영향을 줄 수 있습니다. 1,100달러라는 숫자도 확정된 미래 주가가 아니라, 경영진의 AI 매출 …

…다. 국채 금리가 높아지면 미국 기업들이 AI 등 CAPEX 투자를 place해 views사채를 발행하기가 어려워집니다. 하이퍼스케일러들이 views사채를 적극 발행하지 못하면 CAPEX 투자도 멈추게 됩니다. 트럼프 대통령 입장에서는 국채 금리를 끌어내려야 하는데, 그러려면 전쟁을 멈췄어야 합니다. 중앙은행이 금리를 내리도록 하려면 말로 인…

… 지금 AI 속도론도 시장에서 많이 이야기되고 있습니다. Latest 몇 가지 악재성 내용이 있었습니다. 첫째, 하이퍼스케일러라고 불리는 데이터 센터를 크게 운영하고 짓는 views사들이 과도한 재무 비용을 부담하면서 place기가 올 것이라는 논리입니다. 자본적 지출(CAPEX) 투자 대비 잉여현금흐름(FCF)이 마이너스까지 떨어지면서, …

…철도 같은 전방 수요가 굉장히 강하다는 좋은 지표입니다. 두 번째는 메타부터 오라클까지 이어지는 다섯 개 하이퍼스케일러 기업들의 대규모 투자입니다. 문제는 이 데이터센터 투자 물량이 2023~2024년에 착공된 것들이고, 지금 반도체 주문이 나오고 있다는 점입니다. 전력선부터 끌어와야 하고, 냉방 설비에는 특히 물을 써…

…하다고 봅니다. 반도체 업황의 피크아웃을 판단하는 지표는 무엇일까요? Note리 측면에서 가장 먼저 볼 것은 하이퍼스케일러들입니다. 지금 반도체 수요를 주도하는 calls 미국 빅테크 기업들이고, 이들이 AI 군비 경쟁을 펼치고 있습니다. 이 업체들이 CAPEX를 꺾을 때가 place험한데, 요즘은 다들 이걸 보고 있습니다. 미국 기업들…

…있어요. 어, Latest에 AI와 관련된 어, 악재라고 할 만한 내용이 한 두 세 가지가 있었죠. 첫 번째는 어 하이퍼스케일러 그러니까 데이터 센터를 크게 운용하고 짓고 있는 views사들이 데이터 센터를 짓는 있어서 과도한 재무적 비용을 어 출연하면서 place기가 나타날 것이다라는 첫 번째 내용이 있었죠. 케펙스 투자에 대한 FCF 현금…