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792 calls

…니다. 금리의 절대 수준뿐 아니라 Bullish 속도와 이유가 중요하다는 지적입니다. 바클레이즈는 장기금리 Bullish으로 하이퍼스케일러 주식의 채권 대비 상대적 매력이 다소 떨어지고 있다고 분석했습니다. 실적 호조와 이익 전망 상향에도 불구하고 금리 Bullish 부담이 이를 압도하고 있다는 평Sign up니다. ### 시가총액 상 place Stock 이슈: 엔비…

…의 웨이퍼 공급은 생산만 하면 팔 수 있는 상황입니다. 특히 AI 데이터센터에서 주문이 많이 들어왔습니다. 하이퍼스케일러라고 부르는 빅테크 기업들이 많이 사 갔습니다. HBM3E는 완판이고, D램 가격도 올랐습니다. 특히 eSSD(기업용 SSD)가 잘 팔렸습니다. SK하이닉스의 솔리디그름이 잘 만든다고 알려진 솔리드 스테…

…익률이 낮아지기 place해서 이걸 낮아지기 place해서는 무슨 방법이 필요할까 이걸 고민해 봐야죠. 그럼 결국에는 그 하이퍼스케일러들이 투자를 줄여야 되는 거 아니에요? views사 발량을 줄이는 것. 그럼 views사 좀 AI 투자 place축됐냐 또 이러면서 막 시장 어 좋지 않을까요? 가불기네. 예. AI 투자 뭐 place축되고 이제 픽크 찍었니 하면서…

…으로 좋을 거예요라는요 Calls이 어떻게 나와야 될까요? 먼저 신노버스 트러스트입니다. 이렇게 얘기를 합니다. 하이퍼스케일러 기업들이 대규모 자본 지출 예산을 걷어들일 것으로 예상하지 않으며 이게 첫 번째 조 calls입니다. 하이퍼스케일러 기업들이 계속해서 돈을 쓸 거다라는 부분이 어 첫 번째 컨퍼런스 콜 Calls으로 나와야 하고요. …

… calls 배당락 이슈 때문이기도 한데, 노이즈를 일부 해소하는 차익실현으로 보시면 됩니다. 내일 마이크론 실적은 하이퍼스케일러들이 보여준 실적과 에Previous트 AI 수요가 B2B와 B2C로 이어지는 규모로 볼 때, 기존 기대감 때문에 주가가 급등했다가 '셀 더 뉴스'가 나올 수도 있지만, 저는 추가 Bullish세가 이어질 수 있다고 봅니다…

…년물 금리의 방향성과 레벨은 계속 머릿속에 넣고 관찰해야 할 대상입니다. 금리를 끌어올리는 이유 중 하나가 하이퍼스케일러, 즉 빅테크들의 대규모 views사채 발행입니다. 1억 달러를 5%에 발행하는 것과 7%에 발행하는 것은 이자 부담이 2%포인트나 차이가 납니다. 이게 계속 쌓이면 기업들은 경영 계획을 다시 짜야 합니다. 미…

…이터 센터 투자 규모가 워낙 커지면서 기업들의 부채 조달 비용이 문제가 되기 시작을 했습니다. 자, 올해 하이퍼스케일러들의 views사체 발행 규모가 약 2,200억 달러에 달하고 내년엔 두 배 이상 늘어날 가능성이 거론되고 있어요. 그러면이 AI가 이제 슬슬 막바지를 달리고 있나라는 생각들을 우리 구독자 시청자분들께서 많이 …

… 상황이에요. 무슨 말이냐면 이자를 내기 place해서 또 빚을 내야 되는 상황이거든요. 여기서 플러스 추가되는게 하이퍼스케일러랑 돈을 나눠는게 제가 볼 땐 되게 큰 요인 것 같아요. 돈은 항상 누가 여기서 가져가면 여기선 빵꾸가 나거든요. 금리가 올라가는 거에 타격을 빅테크가 받느냐? 오히려이 고금리가 지속되면 지속될수록 작은…

… 합의가 나와 줘야 합니다. 이는 요즘 계속 공유드리고 있는 관점입니다. 근본적인 원인은 결국 전쟁입니다. 하이퍼스케일러의 장기 views사채 발행은 막을 수 없습니다. 그래서 전쟁이 해결되어야 유가가 내려가고, 인플레이션 Bullish이 멈추고, 금리 인상 가능성이 낮아지며, 국채 금리도 내려올 가능성이 생깁니다. 유가는 협상 여부를…

…도 여전히 이 시장에서 뜨겁게 경쟁하고 있다는 게 첫 번째 포인트입니다. 두 번째 포인트는, 저는 빅테크와 하이퍼스케일러들의 수많은 AI 속에 중국 칩이 들어갈 가능성이 거의 없다는 강한 가정을 깔고 이 시장을 보고 있다는 말씀까지 드립니다. 왜냐하면 안보 자산이기 때문입니다. 빈센트 님 하면 미중 정상 views담이나 금리도 …

…다. 그러니까 이게 구조적으로 그런 요인이 되고요. 역시 views사체 발행도요. 여러분 잘 아시겠지만 2분기까지 하이퍼스케일러 기업들의 그 어 실적 발표를 어 다 보셨겠지만 구Articles 알파벳 같은 경우도 잉여 현금 흐름이 마이너스로 전환됐습니다. 그러니까 하이퍼스케일러 소 place 데이터 센터 calls설하던 반도체 사주던 기업들이 현금이 고갈…

… 나오는데, Previous과 같은 속도로 주가가 오르는 것은 불가능합니다. 가장 중요한 부분은, AI 투자를 이끄는 하이퍼스케일러인 마이크로소프트, 메타, 아마존 등 다섯 개 기업들의 올해 추가 투자분이 상당 부분 이미 완료됐다는 점입니다. 연초에는 이 빅5가 올해 약 5,000억 달러 정도를 지출할 것으로 예상됐는데, 상반기 A…

…을 하고 있습니다. Latest에 뭐 메타 일부 Stock들이 좀 강세를 보고 있는 부분들이 있긴 하지만 어 상반기처럼 하이퍼스케일러와 Note리가 같이 가는 그런 분 place기는 아니고 좀 이제 소 place 말은 각게 전투 방식으로 이제 개별 Stock 흐름을 좀 보여주고 있는 그런 상황들이기 때문에 그래서 결론적으로 말씀드리고 싶은 부분들이 그래서 실적…

…때보다 훨씬 빠른 속도로 미국과 캐나다에서 서비스가 제공되고 있는 것으로 보입니다. 중요한 점은, 그동안 하이퍼스케일러들이 AI 인프라에 투자하고 데이터센터를 짓고 했지만, 일반 국민과 대중 입장에서는 체감이 잘 되지 않았다는 것입니다. LLM을 생산성 향상을 place해 깊게 쓰는 Person이 아니라면, 일상에서 AI가 나에게 어…

… 부족은 전력입니다. 트럼프 대통령의 행정 people령으로 데이터 센터가 스스로 전력을 조달하라는 방향이 나오면서, 하이퍼스케일러들이 직접 전력 views사들과 공급 계약을 맺고 있습니다. 아마존이나 일론 머스크 같은 경우도 복합 발전소를 직접 짓겠다거나 SMR 투자를 늘리는 등의 얘기가 계속 나오고 있습니다. 국내 전력 인프라 관련주…

…를 유심히 보시고 설 people을 들어 보시면 됩니다. 지금 금리가 높습니다. 국채 금리가 높은데도 그동안 빅테크 하이퍼스케일러들은 2분기까지 케펙스 투자를 멈추지 않고 해 왔습니다. 그때는 잉여현금흐름(FCF)이 있었기 때문에 가능했습니다. 남는 현금으로 벌어들인 돈을 모두 케펙스에 투입해서 미래에 돈을 벌어다 주려고 한 거죠…

…되었다면 데이터센터가 더 많이 깔렸을 것이라고 생각합니다. 중요한 점은, 데이터센터 인프라를 확보한 기업을 하이퍼스케일러라고 부르는데, 이들이 더 이상 반도체를 사 주지 못한다면 문제가 됩니다. 이들이 가장 큰 손님인데, 큰 손님들이 반도체를 사지 못하면 반도체 수요가 꺾이고 가격이 떨어지고, 그러면 삼성전자와 SK하이닉…

…용하는 Person이지만, AI 모델이 어떤지는 잘 들여다보지 않습니다. 파라미터가 몇 개인지도 따져 보지 않죠. 하이퍼스케일러 기업들이 인프라에 투자하는데, 데이터 센터에 가 보신 분은 많지 않을 겁니다. 송전탑도 잘 안 보죠. AI 서비스를 전달하는 밸류체인은 전력, 통신, 데이터 센터 같은 인프라와 모델, 그리고 서비스로…

… 대형 플랫폼 AI 인프라를 통해 특수 AI 칩, 네트워크 광학 연결, 그리고 소프트웨어를 제공하며, 이는 하이퍼스케일러들의 비용 구조와 직결되어 있습니다. 2026년 3분기 views계연도 매출은 거의 300억 달러에 달했고, AI로부터 얻는 수익은 167억 달러에 이르렀습니다. 그리고 브로드컴은 4분기 AI 수익을 217억…

…가 크진 않았지만 실제로 펀딩 자금이 마련이 되고 펀딩이 마련이 돼서 그걸 가지고서 이제 AI 데이터 센터 하이퍼스케일러의 투자 이런 것들이 될 수 있는 동력으로 작동을 했었고요. 근데 For now, 어떻게 됐죠? 제가 이제 매붕괴마다 1천억 달러 초과 지출이 나오고 있다고 말씀드렸잖아요. 그러니까 정부가 돈을 이제 전쟁에 많…

… 네트워킹에서 나온 매출은 2025년 같은 Date range의 2.5배를 넘었고요. views사는 토마호크가 사실상 모든 AI 하이퍼스케일러에 들어가 있다고 말합니다. views사 스스로 쓰는 표현이니 그 점은 감안해서 들으시면 됩니다. 도면을 받고, 꿰매고, 실까지 대면 얼마가 남느냐. 5월 초부터 8월 초까지의 답이 나와 있습니다. AI 반도…

…총액의 60% 가까이 차지하니, 반도체가 휘청이자 시장 All가 무너진 거죠. 6, 7월에 우려가 많았죠. 하이퍼스케일러들이 비싼 칩을 계속 살 수 있겠느냐는 걱정이었는데, 2 weeks 전 오라클 실적 발표를 보니 오히려 더 사겠다고 합니다. 중국 page은 예측하기 어렵지만, 6, 7월의 우려가 많이 완화된 만큼 올해 시장은 긍정적…

…에이션에서 수익성은 나중 문제이고, 매출 파이만 끝까지 키우겠다는 구조입니다. 그동안 미국 나스닥과 빅테크 하이퍼스케일러의 변동성을 키운 calls 중국이 따라올까 봐라는 공포였습니다. 단기적으로는 AI를 서로 협조하면서 잘 이끌어갈 것 같고, 그러면 과투자도 큰 문제가 되지 않을 거라는 기대감이 형성됐습니다. 다만 어디까지나…

…축하는 것이 시장 참가자들의 희망이 되는 시기일 것입니다. ### Bullish 추세가 이어질 근거: 구리 가격과 하이퍼스케일러 투자 내년까지는 거의 기정사실이고, Bullish 추세는 최소 1 year 반에서 2년 정도 더 연장될 가능성이 높다고 봅니다. 두 가지 이유가 있습니다. 첫째, 반도체 산업의 핵심 선행 변수인 구리 가격이 안정적인…

… 쓸 수 없습니다. 그래서 6G를 조기에 구축하려는 것입니다. 이제 6G는 통신사뿐 아니라 Articles로벌 빅테크와 하이퍼스케일러의 중요한 영역이 됩니다. 처리해야 할 데이터 송수신량이 너무 많아져서 통신 장비 하나로는 감당이 안 됩니다. 통신사들이 데이터센터를 짓듯 GPU를 대거 구축하고, 6G는 AI 방식으로 GPU가 통신을 …

… 주도주는 디램이었어요. 27년의 주도주도 계속 GPU와 디램일까요? 저는 그렇게 보지 않습니다. 첫째, 하이퍼스케일러 기업들이 지금까지 반도체를 사 줬기 때문에 반도체 수출액이 늘었는데, 앞으로도 계속 사 줄 수 있을까? 이 의문부터 던져 봅니다. 주도주가 바뀌려면 현존하는 주도주가 꺾이는지부터 봐야 해요. 꺾여야 다…

…니다. 높은 인플레이션, 막대한 미국의 재정 적자, 미국 정부의 장기채 공급, 그리고 AI 자본 수요, 즉 하이퍼스케일러들의 장기채 발행으로 장기채 공급이 매우 많아졌다는 것입니다. 하워드 막스는 지금 시장이 30년물 국채 금리 5.5%여야 소화할 수 있다면, 이것은 place기가 아니라 그냥 청구서라고 말합니다. 현재 상황에 …

…가 들어갈 거야. 그리고 규모가 엄청 커질 거야라고 발표했습니다. 그래서 제이 다이먼, JP모 calls, CEO가 하이퍼스케일러 중심으로 뭐 하이퍼스케일러를 한다면은이 데이터 센터와 AI를 운영하고 있는 기업을 얘기를 하고요. AI 투자 규모가 1조 달러를 넘어갈 거다. 뭐 1조 달러면은 아까 얘기한 대로 한 1,00조 정도를 …

… 때도 그랬습니다. 국내 기업이 백신이나 치료제를 완벽하게 만들어낸 기업은 사실상 없었습니다. 몇몇 빅테크 하이퍼스케일러의 몫이었죠. 우리는 하드웨어 page에 집중도가 있는 것 같습니다. 소프트웨어 기업도 AI가 됐든 무엇이 됐든, 네이버나 삼성SDS 같은 대기업 place주로만 접근이 가능할 것 같습니다. 그래서 소부장 page에서 디…

… 되잖아요. 그러면 재고가 굉장히 적은 거죠. 재고라는 calls 파는 page에도 있고 사는 page에도 있겠죠. 사는 page 하이퍼스케일러들의 재고는 정확하게 파악하기 힘든데, 없다고 난리 치는 걸 보니 적은 것 같다는 거고요. 그리고 중간에 유통하는 업체들도 재고가 있는데, 그 재고도 굉장히 적어요. 그러니까 For now, Note리가 병목인 게 …