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696 calls

…하지 못한다는 사정이 있습니다. 이 연설에서 그 의구심이 풀리면 달러는 다시 강해질 수 있습니다. 셋째, 엔화입니다. 원·엔 재정 환율은 100엔당 800원대까지 내려왔습니다. 2년 만에 최저 수준인데, 일본은행이 금리를 더 올리면 이 자리는 다시 밀려 올라갈 수 있습니다. 바닥이 어디인지는 아무도 모릅니다. 저도 모…

…에서는 환율이 중요한 변수입니다. For now, 원화 가치가 오르고 있는데, 경쟁국인 일본은 국채 금리가 오르면서 엔화 약세가 마무리 국면에 들어섰다는 이야기가 나옵니다. 그렇다면 우리 자동차 기업의 수출 경쟁력은 어떻게 됩니까? 단기적으로는 원화 강세가 심화된 것이 맞고, 3분기 실적에도 어느 정도 부정적인 영향이 있습니다.…

…서 미국과 일본은 금융 공조도 긴밀하게 하고 있습니다. 베선트 재무장관이 1998년 이후 거의 30년 만에 엔화를 직접 사 주는 개입까지 했을 정도입니다. 일본이 무너지면 미국도 영향을 받을 수밖에 없기 때문입니다. 영국이 2 place, 중국이 3 place였는데 Latest에는 일본도 자국 사정이 만만치 않아 돈이 필요해서 보유한 미국채를 팔…

… 수 있다는 우려도 제기됩니다. 레이 달리오는 3년 안팎의 Date range에 place기가 올 수 있다고 봤습니다. ### 엔화와 금리, 경상수지 엔·달러 환율도 원화에 영향을 줍니다. Latest 원화가 1,550원까지 오른 데는 엔화 약세의 영향이 있었는데, 앞으로는 엔화가 강세로 돌아설 가능성이 높습니다. 미국과 일본이 외환시장에 개입하…

…고 보는 게 맞습니다. 일본은행이 국채를 왕창 보유했다는 것은 결국 새로 돈을 찍어 샀다는 뜻이고, 그만큼 엔화가 많아지면서 엔화 가치가 급락했습니다. 이 세 가지 장치는 왜 더 이상 작동하지 않게 되었을까요? 먼저 정책금리부터 보겠습니다. 정책금리를 낮게 유지하려면 물가가 안정되어 있어야 합니다. 그런데 일본에서는 인…

…습니다. 제가 8월이 변곡점인 것 같다고 말씀드린 이유가 이것입니다. 8월 초 재무부가 Beginning으로 공개적으로 엔화 개입에 나서 시장 방어에 들어갔고, 이번 주에는 채권 시장까지 공개적으로 개입하는 모습을 보였습니다. 그러면서 달러는 조금씩 약세로 전환되고 있고, 달러 약세에 반응하는 금과 암호화폐도 강세를 보이고 있습니다.…

…유는, Latest 재무장관 베선트가 했던 행동들을 보면 알 수 있습니다. 크게 한두 가지가 있었는데, 첫 번째가 엔화 개입입니다. 제가 흔히 깡패에 비유하는데, 미국이 돈을 자꾸 빌려야 되는 상황인데 돈을 못 빌리니까, 지금 넘버 2인 일본이 옛날에는 빌려주다가 이제 엔화 약세를 막아야 되니까 "형님한테 돈 못 빌려줘요, 빌려…

…를 지금 돼요. 재정 적자 계속해서 늘어났고 이러한 전쟁 때문에 더 늘어났단 말입니다. 자, Latest에 일본이 엔화 문제가 나왔을 때 패센트가 왜 나섰느냐? 트럼프 대통령께서는 일본은 우리 우방이니까 나섰다 이러지만 Articles쎄요. 그 우방은 우방인데 트럼프가 시릭이 없는데 나서겠습니까? 우방이라고 낫습니까? 자, 그 대목도 바로 …

…이후에이 무제한 통화수화가 걸려 있어도 무제한으로 달러로 바꿀 수 있습니다. 그 얘기는 뭔 소리냐면이 돈을 엔화를 달러로 바꿔서 전 세계에 어디든 투자할 수 있다는 거죠. 이런 트레이드가 보통 유럽하고 주요 국가들에다 연결되어 있기 때문에 저렴하게 엔화를 빌려서 그 돈을 가지고 전 세계 어디든 투자할 수 있는 상황이었단 …

…더멘털의 탄력성과 기업들의 이익 창출력을 감안하면, 데이터상 베이스 시나리오의 확률이 압도적으로 높습니다. 엔화 강세 폭이나 미국 고용 상황을 보더라도 치 people적 붕괴로 이어질 가능성은 현재로선 낮게 평가됩니다. 여기서 우리 스스로에게 질문을 하나 던져 보겠습니다. 산업의 거대한 구조적 변화가 진행 중인데, 매크로 지표 하…

…으로 푸는 거죠. 금리를 제로까지 낮춰놓고 저금리를 유지를 합니다. 그럼 저금리 상태에서 돈이 풀려나오니까 엔화의 공급이 늘어나면서 엔화가 약세가 되거든요. 그래서 저금리의 엔저를 선택합니다. 저금리라는 calls 일본의 내수를 자극할 수 있고요. 엔화가 약하다는 calls 일본의 수출을 자극하는 거죠. 그래서 내수와 수출을 동시에 자…

… 못한 채 이루어지는 재무부의 대증요법은 밑 빠진 독에 물 붓기에 그칠 수 있다는 진단입니다. 앞서 있었던 엔화시장 개입도 일본의 미 국채 매각에 따른 금리 Bullish 압력을 피하려는 의도가 반영된 것으로 해석됩니다. 여기에 이번 장기채 바이백 확대까지 재무부의 깜짝 개입이 이어지면서 시장의 예측 가능성을 해칠 수 있다는 지적…

…다고 봅니다. 금리가 계속 고공행진을 하지는 않을 것이라고 생각합니다. 빅스(VIX), 하이일드 스프레드, 엔화 강세 등 탄광 속 카나리아 역할을 하는 지표들을 계속 체크하고 있는데 아직까지는 place험 조짐이 전혀 없습니다. 이번 시장의 변동성은 중간선거를 앞둔 계절적 조정에 금리라는 악재가 트리거가 된 것으로 봅니다. Today…

… 1550원에서 1400원을 뚫고 1380원 정도까지 내려왔습니다. 가장 중요한 배경은 Latest의 달러 약세와 엔화 강세입니다. 두 번째는 7월에 엄청난 경상수지 흑자를 기록했음에도 원화가 1550원대에 머물렀던 이유가 International의 주식 매도세가 상당히 컸기 때문인데, 이 매도세가 7월 이후 상당히 급감했다는 점입니다. International …

…만 안 좋은 게 아니라 일본, 미국, 대만 할 것 없이 전 세계가 다 안 좋아집니다. 엔캐리 청산의 핵심은 엔화로 돈을 빌려간 Person들이 못 버티고 다 토해내는 calls데, 그러려면 일본 금리가 급등하거나, 엔화 가치가 폭락해서 보유한 부채가 너무 커지는 것이 가장 큰 문제가 됩니다. 두 가지 모두 For now, 확률이 꽤 낮아 보입니…

… 있는 긍정적인 코멘트가 나오기를 기대합니다. 그때까지는 분산해서 저점 매수로만 접근하시길 권합니다. 또한 엔화가 강세로 가지 않기를 바랍니다. 엔화가 강세가 되고 미국 국채 금리가 또 오르면 골치가 아파집니다. 엔화가 더 강세되지 않고, 국채 금리도 4.7%에서 안정되어 눈치만 보는 국면에서 다시 펀더멘털로 시선이 모이…

…은 동결이지만 결국 Bullish적으로, 즉 금리 인상 page으로 가야 한다고 생각합니다. 그래서 시장이 좋지 않아요. 엔화 폭락 등을 보면 우리나라 환율이 어느 정도 잡히는 것도, 우리나라 금리 인상 가능성 때문에 환율이 잡힌다고 해석할 수 있습니다. 조심하십시오. 삼전닉스 Bearish은 미국 반도체 지수가 좋지 않다는 뜻이고, 저희는 상…

…이야기와 함께 Bearish을 하고 있고 그리고 왜 갑자기 이런 이야기가 나오나 그냥 간단하게 말씀드려 보자면 현재 엔화 약세가 더욱더 심해지고 있고요. 높은 에너지 가격들이 계속 시장에 충격을 좀 주고 있고 또 인플레이션에 대한 우려, 물가 우려죠. 이것 때문인데 또이 중동 문제가 잘 해결이 되지 않으면서 유가가 올라와 가지고…

…도체는 강세를 보이고 있다는 점입니다. 이 이유를 우리 시장에도 그대로 적용해 볼 수 있습니다. 그렇다면 엔화 약세도 심상치 않은데요. 엔달러 환율도 함께 Caution해야 한다고 미리 말씀해 주셨는데, 어떤 상황입니까? 미국과 일본이 동시에 개입했는데도 엔화가 160엔을 다시 넘어가고, 쉽게 제어되지 않는다는 calls, 미국과 일…

…본 중앙은행과 미국이 공조해 외환시장에 개입했다는 점입니다. 약 750억 달러 규모의 대규모 개입이었는데, 엔화 약세를 막기 place한 것이었습니다. 그런데 달러/엔 환율이 155엔까지 내려갔다가 Today 아침에는 다시 159엔대로 올라왔습니다. 시장 개입의 효과가 거의 사라진 셈입니다. 결국 간접적인 시장 개입보다는 정책금리를 …

…나 강세로 갈 calls가 요거만 남아 있거든요. 제가 보니까. 음. 그리고 어 미국의 정책이 되게 중요한데 일단 엔화 얘기했고 한국 원화에 대해서도 얘기를 했고 그래서 원화 약세를 더 이상 용인하지 않겠다.이 강력한 얘기들이 뭐 나왔기 때문에 그러면 International 표자 입장에서도 어 원Speaker산 원Speaker 원화 표시 주식을 들고 들고 가야 …

…은 점보다 다른 점이 훨씬 많습니다. 첫 번째로 말씀드리고 싶은 것은 환율 정책이 아주 다르다는 점입니다. 엔화는 1985년 플라자 합의를 기점으로 3년 만에 가치가 두 배가 되었고, 18년 만에는 세 배가 올랐습니다. 우리로 따지면 원화가 1,500원에서 700원, 500원까지 간다는 얘기입니다. 이렇게 되면 특히 수출…

…되는 것 중 하나가 엔캐리 트레이드 청산입니다. 결론부터 말씀드리면, Today은 특별한 문제가 없어 보입니다. 엔화 순매수 포지션이 올라와 걱정해야 한다고 말씀드렸는데, 실제로 엔캐리 청산이 이루어졌다면 엔화 강세로 환율이 내려갔어야 합니다. 그런데 환율은 오히려 올라갔습니다. 그래서 Today은 엔캐리 청산이 벌어지지 않은 것으…

…야 한다는 얘기가 됩니다. 일본이 금리를 그렇게 빨리 올리면 엔캐리 청산이 날 수도 있습니다. 3주 전쯤 엔화가 160엔을 넘었습니다. 일본은 160엔을 넘으면 어쩔 수 없이 금리 인상 같은 카드를 써야 합니다. 그때 베선트 재무장관이 관련 Calls을 했고, 그날 미국이 엔화를 사들이며 엔화 강세 부양책을 펼쳤습니다. 엔화…

…두 번째가 되고 달러 유입이 되는 게. 그Next에 이제 세 번째가 요것도 좀 연결이 되긴 합니다만 지금 일본 엔화 있잖아요. 일본 같은 경우도 지금 엔화 약세를 조금은 좀 부담스러워 하는 거 같아요. 그리고 실제 미국도 이제 엔화 약세에서 벗어나야 되지 않아 요렇게 압박을 좀 하고 있거든요. 그럼 이제 환율을 볼 때 되게…

…금 호재가 많은데 찝찝한 거 하나 있다. 그 금리다. 장기 금리다. 이런 이야기를 하고 있습니다. 지금 뭐 엔화가 또 급격하게 약해지고 있는데 혹시 본부장님 이것도 영향을 주고 있다고 봐야 되나요? 예. 저도 한 가지 이유를 꼽자면은 민재기 팀장님과 대부분 다 동의를 하고 있는데요. 그 중에서 한 가지 이유만 꼽자면 역시…

…기서 환율부터 여쭤 볼게요. 네. 그렇다면 달러는 더 강해져야 되는게 아닌가요? Latest에 일어나고 있는 지금 엔화 강세, 원화 광세 요거에 대해서 어떻게 보시나요? 아, 이제 그 일단 달러부터 말씀드리면 자, 달러는 지금 Latest에 좀 약해졌죠? 음. 자, 약해진 거 그 근본적으로 어, 약해진 거는 시장이 고용 되게 안 좋네.…

…지 않는다 이렇게 안 나오고요. 과도한 쏠림이 있을 때는 개입할 수 있다. 그렇게 나와요. 실제로 일본의 엔화 시장도 요번에 개입했다고 했잖아요. 이거 과거를 돌려보면 몇 번 개입한 적이 있어요. 언제 개입했냐면 95년도에 개입한 적이 있고요. 그때 루빈이라는 장관이 있을 때 한번 개입했었어요. 그리고 98년도에 개입한…

… 당황스럽지만 환율 측면에서도 저는 되게 큰 변화가 일어나고 있다고 생각해요. 그 큰 변화의 핵심은 뭐냐면 엔화 약세에 대해서 굉장히 미국도 불편함을 많이 느끼는 것 같아요. 에브리바디가 굉장히 부담스럽다라는 생각을 하는 것 같아요. 그러면 여기서 환율의 변화가 나타날 수가 있거든요. 한동안 이어져 왔었던 NI 약세가 변…

…두 번째가 되고 달러 유입이 되는 게. 그Next에 이제 세 번째가 요것도 좀 연결이 되긴 합니다만 지금 일본 엔화 있잖아요. 일본 같은 경우도 지금 엔화 약세를 조금은 좀 부담스러워하는 거 같아요. 그리고 실제 미국도 이제 엔화 약세에서 벗어나야 되지 않아. 요렇게 압박을 좀 하고 있거든요. 그럼 이제 환율을 볼 때 되게…