저자: 이재진 · 한국인
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코스피 고점 대비 -6% 급락의 배경으로 호르무즈 해협 관련 미·이란 평화협상 연장 중단, 미국 경기침체 우려, 장기금리(10년·30년) 상승에 따른 미국 신뢰도 하락, 막대한 이자비용을 제시. NK(엔캐리) 청산은 아직 미확인이라 주시 필요. 대폭락 가능성은 낮다고 보며, 클레리티 법안 통과 시 반등 기대, 현금 20~30% 확보 권고. 금리 인하(물가 안정 없는 인하)가 나오면 분할 매수 고려.
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코스피 고점 대비 -6%, 왜 떨어졌나
안녕하세요. 반갑습니다. 이재진의 주식전략실입니다. 2026년 8월 18일 오늘의 영상을 진행해 보겠습니다. 오늘은 코스피가 고점 대비 -6%까지 밀린 8월 대폭락, 이때 어떻게 해야 하는지를 주제로 준비했습니다. 최근 잘 오르던 증시가 아쉽게도 하락했습니다. 기분 좋게 반등하던 증시가 밀리다 보니 저 역시 시장의 주요 뉴스를 샅샅이 살펴봤는데요. 시장에 나온 뉴스를 보면 가볍게 웃고 넘어갈 기술적 조정이 아닙니다. 많이 올라서 차익 매물이 나온 것이 아니라, 실제로 문제가 있어서 하락이 나온 것입니다.
수급이 급격히 바뀌다
웬만하면 특별한 문제 없이 넘어가겠지만, 최악의 경우에 대비해 투자자분들께 미리 브리핑해 드리는 시간을 갖는 것이 좋다고 생각했습니다. 오늘 아침까지만 해도 분위기가 참 좋았습니다. 외국인이 오전에만 1조 4천억 원을 사들이며 증시를 끌어올렸고, 삼성전자와 SK하이닉스도 8%대 플러스를 기록했죠. 특히 SK하이닉스가 그랬습니다. 그런데 시간이 갈수록 힘이 빠지기 시작했고, 고점 대비 저점이 -6%라는 큰 등락폭을 보였습니다.
수급도 완전히 바뀌었습니다. 오전에 1조 4천억 원을 사던 외국인이 지금은 거의 다 팔아치우고 400억 원 정도만 남았습니다. 외국인이 순식간에 매도로 돌아선 것입니다. 기관도 매도에 가세해 1조 원 가까이 던졌고, 결국 개인만 사는 증시가 됐습니다. 이렇게 메이저 수급이 급격히 바뀐 데에는 이유가 있습니다.
시장 하락의 이유
**첫째, 미국과 이란의 평화 협상 연장이 중단됐습니다.** 미국과 이란은 평화 협상을 통해 약 60일 동안 호르무즈 해협을 개방하고, 그 기간 동안 완벽한 해결책을 찾아보기로 했었습니다. 그런데 최근 사이가 틀어지면서 호르무즈 해협이 다시 막히기 시작했고, 그사이 평화 협상의 연장 시점이 찾아왔습니다. 평화 분위기를 기대했지만, 트럼프 대통령은 종전 협상 연장을 거부했습니다. 이란도 군사 대응을 경고했고, 실제로 호르무즈 해협에서 선박 한 척이 피격되기도 했습니다. 시장 분위기가 상당히 나빠졌습니다. 원유 가격도 84달러대로 소폭 상승했습니다.
다만 이 이슈만으로 시장이 떨어졌다고 보기는 어렵습니다. 이것은 배경에 가깝습니다. 평화 협상이 중단되고 장기전으로 이어질 수 있다는 분위기가 형성되면서, 악재가 깔려 있는 상태가 된 것입니다.
**둘째, 미국의 경기 침체 가능성이 등장했습니다.** 여기서 중요한 점은 경기 침체가 이미 왔다는 뜻이 아니라는 것입니다. 경기 침체가 올 수도 있다는 생각을 시장이 하기 시작했다는 것입니다. 평소 같으면 가능성 정도로 넘어갈 일인데, 최근 채권 금리가 오르면서 미국 경제의 신뢰도와 AI 산업 투자에 대한 우려가 함께 생겼습니다. 그래서 시장이 흔들리고 있습니다.
최근 물가 지표는 예상치에 부합했고 전월 대비 하락했습니다. 심하지는 않았습니다. 그런데 고용은 예상보다 훨씬 나쁘게 나왔습니다. 일자리가 줄고 소비도 둔화됐습니다. 사람들이 지갑을 닫기 시작했다는 뜻입니다. 물가가 하락하는 이유도 결국 소비가 줄었기 때문입니다. 에너지 가격이 높은 상황에서도 고용과 소비가 둔화되면서, 미국 경기가 침체로 가고 있는 것 아니냐는 의구심이 커졌습니다.
이 분위기는 금리에서 드러났습니다. 미국 2년물 금리는 직전 고점을 넘지 못했습니다. 하지만 10년물 금리는 직전 고점 부근에 있고, 30년물 금리는 직전 고점을 넘어섰습니다. 이것이 무엇을 의미하는지 쉽게 설명드리겠습니다. 미국에 2년 동안 돈을 맡기는 것은 크게 걱정되지 않습니다. 하지만 10년, 30년으로 기간이 길어질수록 "미국이 그때까지도 1위 국가일까?"라는 의문이 생깁니다. 트럼프 대통령이 전 세계에 미국에 대한 신뢰를 흔들어 놓았기 때문에, 지금은 누구도 미국의 장기 채권을 쉽게 사려 하지 않습니다. 그래서 돈을 맡기는 사람들에게 더 높은 이자를 주어야 하고, 이 프리미엄이 붙는 것입니다. 이것은 미국의 장기 신뢰도가 깎였다는 뜻이며, 경기 침체 조짐이 있을 때 나타나는 현상이기도 합니다.
더 큰 문제도 있습니다. 미국의 국가 부채는 곧 40조 달러를 넘어설 것으로 예상되며, GDP의 122% 수준입니다. 다른 나라에 비해 엄청나게 높은 편은 아니지만, 최근 이자 비용이 급증하고 있습니다. 과거 거의 제로 금리에서 발행된 채권들이 만기를 맞아 훨씬 비싼 이자로 갈아타야 하기 때문입니다. 최근 10개월간 이자 비용은 9,630억 달러, 하루 32억 달러에 달합니다. 이는 국방비보다 크고, 국민 의료보험인 메디케어 비용보다도 큽니다. 미국 국채의 평균 이자율도 5년 전 1.5%에서 현재 3.4%로 올랐고, 앞으로도 4~5%대 발행이 이어질 전망입니다. 이 이자 부담이 미국의 신뢰를 흔드는 주요 악재 중 하나입니다.
이것은 미국만의 문제가 아닙니다. 전 세계 금리가 함께 오르면서 비슷한 현상이 나타나고 있습니다. 미국 30년물 국채 금리는 2027년 이후 최고치, 프랑스 10년물은 2009년 이후 최고치, 독일은 2011년 이후 최고치, 일본은 1996년 이후 최고치를 기록했습니다. 이 나라들도 부채가 많습니다. 전 세계가 무너질 수 있는 상황이 만들어지고 있다고 보셔야 합니다.
여기에 AI 기업들의 자금 문제도 더해집니다. AI 기업들은 자체 수익만으로는 데이터센터 건설 비용을 감당하기 어려워졌고, 외부에서 돈을 빌리거나 다양한 방식으로 채권 자금을 조달하고 있습니다. 그런데 숨겨진 자금 조달이 상당히 많아서 기업 가치를 평가하기가 어려워졌다는 이야기가 나오고 있습니다. 평가가 어렵다는 것은 시장에 공포를 줍니다. 눈을 감고 걷는 것과 같아서, 아무것도 아닌 길도 무섭게 느껴지는 것입니다. 이 내용은 파이낸셜타임즈에서 나온 보도인데, 이 매체는 현재 트럼프 정권에 불리한 이야기를 많이 다루는 편이니 참고만 하시면 좋겠습니다.
이런 고민을 하다 보면, 그냥 차익 실현으로 떨어진 것이 아니라 실제로 큰 폭락의 조짐이 나올 수 있다는 것이 느껴지실 겁니다.
엔캐리 청산 우려는?
걱정되는 것 중 하나가 엔캐리 트레이드 청산입니다. 결론부터 말씀드리면, 오늘은 특별한 문제가 없어 보입니다. 엔화 순매수 포지션이 올라와 걱정해야 한다고 말씀드렸는데, 실제로 엔캐리 청산이 이루어졌다면 엔화 강세로 환율이 내려갔어야 합니다. 그런데 환율은 오히려 올라갔습니다. 그래서 오늘은 엔캐리 청산이 벌어지지 않은 것으로 보입니다. 다만 아직 조짐이 없을 뿐이고 계속 주의 깊게 지켜볼 부분이니, 투자자분들도 조심해서 지켜보시는 것이 좋겠습니다. 자세한 내용은 영상을 통해 다음에 다시 설명드리겠습니다.
대응법: 지금 당장 다 팔아야 할까?
여기서 중요한 것은 이것이 단순한 하락이 아니라는 것을 인지하는 것입니다. 그럼 지금 당장 주식을 다 팔아야 하냐고 물으실 것 같습니다. 결론부터 말씀드리면 아직 그 정도는 아닙니다. 시장의 대폭락은 누구도 원하지 않습니다. 미국도, 일본도, 유럽도 원하지 않습니다. 그래서 모두가 문제 해결을 위해 노력할 것입니다. 미국 정부와 재무장관 등 다양한 인물들이 나서서 준비할 것입니다. 그 속에서 우리가 어떻게 대처할지가 중요합니다.
첫째, 아무도 결과를 장담할 수 없습니다. 열심히 노력해도 실패할 수 있습니다. 그래서 일부 현금이 중요합니다. 제가 지난 영상들에서 현금 비중을 어느 정도 마련해 두라고 말씀드렸었는데, 놓치신 분들을 위해 다시 강조드립니다. 지금이라도 현금 비중을 일부 확보하는 것이 좋습니다. 대폭락이 왔을 때 저점에서 주식을 살 수 있을 정도의 현금, 대략 20~30% 정도를 남겨 두는 것이 가장 좋습니다.
현금이 필요한 이유는 이렇습니다. 전 세계가 겪어 보지 못한 투자 시장에 들어섰기 때문입니다. 10년 만에 찾아온 새로운 환경이고, AI가 주도하는 세상입니다. 최악의 상황을 견딜 수 있을 정도의 현금은 만들어 두시는 것이 좋습니다. 엔캐리 청산이 시작되면 5~10%는 기본이고 추가 하락이 나올 수 있으니, 이를 피하기 위해서라도 현금을 만들어 두시는 것이 좋습니다.
매수 타이밍은 언제인가?
그럼 매수 타이밍은 어떻게 잡아야 할까요? 우리는 점쟁이가 아니므로 "얼마에 사고 얼마에 파세요"라는 말은 믿지 마십시오. 현실적인 대응을 말씀드리겠습니다.
**첫 번째 시나리오는 클래리티 법안 통과입니다.** 클래리티 법안은 8월에 처리하려다 실패해서, 9월 15일 이후 다시 통과를 준비하는 법안입니다. 미국에서 가상자산의 법적 지위와 규제 권한을 명확히 정하는 법으로, 누가 어떻게 감독하고 어떻게 처리할지 규칙을 정하는 것입니다. 이 법안은 작년에 통과된 지니어스 액트법과 시너지가 있습니다. 지니어스 액트법은 미국에서 스테이블코인 발행을 가능하게 만든 법입니다. 핵심은 스테이블코인을 발행하고 거래할 수 있게 하되, 그 스테이블코인이 미국 국채 같은 자산으로 뒷받침되도록 하는 것입니다. 즉, 비트코인 같은 자금을 공식적인 유동성으로 인정하고, 그 돈이 미국 채권 시장으로 흘러들어가 장기 금리 상승을 누르는 역할을 하게 만들겠다는 것입니다.
미국 금리가 오른다는 것은 미국 채권을 팔고 있다는 뜻입니다. 아무도 사지 않으니 금리가 올라가는 것이죠. 누군가 사 주면 금리는 떨어집니다. 스테이블코인을 통해 장기 채권을 사는 수급을 만들어 금리를 누르려는 것이 이 법안의 취지입니다. 지니어스 액트법은 이미 통과됐고, 클래리티 법안까지 통과되면 본격적인 스테이블코인 발행이 진행될 가능성이 높습니다. 그렇게 되면 채권 시장이 안정될 수 있고, 급한 불은 꺼질 수 있다고 봅니다. 시장의 걱정 중 하나가 사라지는 것이니, 그때는 다시 투자 시장에 과감하게 도전해 보셔도 됩니다.
**두 번째 시나리오는 법안이 지지부진할 때입니다.** 올해 안에 통과되지 않고 질질 끌 수도 있습니다. 그럴 때는 저점 타이밍을 노리는 것이 좋습니다. 현금을 마련해 두고 저점을 기다리는 것입니다. 중요한 점은 우리가 전략적으로 전량 매도한 것이 아니라는 것입니다. 최악의 상황에 대비해 현금 2~30%를 확보해 두고, 그것을 언제 쓸지 고민하는 것입니다. 만약 눌림목 없이 시장이 계속 올라간다면, 남은 70~80% 비중으로 수익을 내면 됩니다. 떨어진다면 현금으로 저점을 노리면 됩니다.
**세 번째는 최악의 폭락 시나리오입니다.** 가능성은 낮다고 보지만, 혹시 모르니 미리 고민해 봐야 합니다. 이때 기준이 되는 것이 금리 인하입니다. 다만 조건이 있습니다. 최근 미국은 전쟁 등으로 물가가 많이 올랐고, 물가가 높아서 금리를 내릴 수 없다는 이야기가 계속 나왔습니다. 이것이 거의 정해진 법칙처럼 여겨졌습니다. 하지만 상황이 바뀌면 금리를 내릴 수도 있습니다. 물가가 높더라도 경기 침체가 너무 심해서 경기가 무너질 것 같으면, 미국 중앙은행은 말로는 하지 않더라도 행동으로 보여줍니다. 바로 금리 인하입니다.
물가가 안정되지 않았는데도 금리를 내린다는 것은, 경제 상황이 그만큼 심각하다는 것을 인정하는 행위입니다. 그 시점에는 주가가 이미 많이 떨어져 있을 가능성이 높습니다. 그때부터 분할 매수를 고민해 보셔야 합니다. 언제 살지는 매일 시장을 보면서 판단하셔야 합니다.
개인 투자자분들이 지켜볼 수 있는 신호도 있습니다. 2년물 금리와 10년물, 30년물 금리가 반대로 움직이면 폭락이 나올 가능성이 높습니다. 현재 2년물 금리는 같이 오르고 있지만 상승폭이 크지 않습니다. 오히려 2년물 금리는 하락하고, 10년물과 30년물 금리가 폭등하기 시작하면 폭락이 올 수 있다는 신호로 보고 잘 대비하셔야 합니다. 그러다가 금리 인하가 진행되면 그때부터 매수를 고민해 보시면 됩니다.
오늘 설명드린 내용이 한 번에 다 이해되지 않으셨을 겁니다. 두세 번 시청하시는 것을 권장드립니다. 투자는 미래를 알 수 없습니다. 그래서 만약의 상황을 가정하고 시나리오를 짜서, 그 상황에서 어떻게 대처할지 미리 준비해야 합니다. 닥쳐서 준비하면 허둥지둥하다가 대응하지 못하게 됩니다. 이런 것들을 혼자 매번 체크하기는 어려우니, 유튜브 영상을 통해 매일 6시쯤 늦지 않게 영상을 올려드리고 있습니다. 꾸준히 정보를 얻어 가실 수 있도록 구독과 좋아요 버튼 눌러 주시고, 매번 시청해 주시면 좋겠습니다.
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오늘 영상은 여기까지 마무리하겠습니다. 다음 영상은 더 유익한 내용으로 찾아뵙겠습니다. 의견이 다르시더라도 하나라도 배워 가실 수 있도록 내일도 열심히 준비하겠습니다. 끝까지 시청해 주셔서 감사합니다. 수고하셨습니다.
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