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…적이었습니다. 문제는 그Next부터입니다. 2008년 Articles로벌 금융 place기가 터지자 미국, 유럽, 일본 등 주요국 중앙은행은 기준금리를 대폭 낮췄습니다. 여기에 양적완화라는 Name으로 중앙은행이 시중에 직접 돈을 공급하기 시작했습니다. 기준금리를 낮추면 돈이 풀립니다. 중앙은행이 금리를 내리면 시중은행의 예금과 대출 금리도 따라 …

…지난 상반기는 반도체 주도로 코스피가 강하게 오른 시장이었습니다. 반면 코스닥은 좀처럼 힘을 쓰지 못했죠. 지난달까지 큰 Bearish을 겪은 뒤로는 시장의 색깔이 조금씩 달라지고 있습니다. 코스닥이 강하게 치고 올라가는 날도 있고, Today처럼 코스피는 강하고 코스닥은 약세로 돌아서는 날도 있지만, 예전처럼 힘없이 빠지지는 않는 시…

… ### 가장 흔한 오해: 기준금리를 그대로 곱하면 안 됩니다 여기서 가장 자주 생기는 오해가 있습니다. 중앙은행이 기준금리를 1%포인트 움직였다고 해서 그 숫자를 듀레이션에 그대로 곱하면 안 됩니다. 계산에 넣어야 하는 것은 해당 ETF가 보유한 채권과 관련된 시장 수익률의 변화폭입니다. 예를 들어 단기 정책금리와 7…

…가 더해져 금리가 떨어지면 아시아 증시에 유리한 환경이 될 수 있습니다. - **잭슨홀 미팅**: 전 세계 중앙은행 총재와 재무장관들이 모여 자유롭게 Calls하는 자리입니다. 원래는 지역 농업 관련 views의였지만, 볼커 전 연준 의장을 참석시키면서 주목받기 시작했습니다. 이후 라구람 라잔 전 IMF 이코노미스트의 서브프라임 경고…

…된다. 그래서 통화 정책이 재정에 종속이 돼 버린다. 그게 돼 버립니다. 그래서 정부 부채가 지나치게 커서 중앙은행이이 물가가 아니라 국채 시장을 기준으로 정책을 결정하는 상태가 돼 버릴 수가 있습니다. 그래서 이게 어 가장 어려운 어 상태가 될 수 있다. 어 그래서 어 만약에 진짜 10년물 국채 금리가요. 6에서 7% …

… 되면서 경기 침체에 대한 분 place기가 나왔고 과도한 금리 금리 높은 금리로 인해서 어 이제 미국 정부가 미국 중앙은행이 강제로 금리 인하면서 진정시키긴 했는데요. 단Date range 안에 코스피 증시도 14%나 급락했죠. 다른 악재가 있을 때 NK트레드 자금까지 더해지면서 급락이 굉장히 세게 나왔다고 보시면 됩니다. 우리가 그래서 이…

… 비트코인 Bullish에는 트럼프 대통령과 베센트의 정책적 유도도 일부 작용했다고 볼 수 있습니다. 금은 전 세계 중앙은행의 준비자산이라 달러와 경쟁 관계에 있지만, 비트코인은 대부분의 나라가 준비자산으로 채택하지 않았습니다. 따라서 비트코인 Bullish은 달러 패권을 직접 place협하지 않으며, 오히려 미국이 달러 생태계에 비트코인을 편입…

…텀이 만들어지는지 그 부분을 확인하실 수 있는 좋은 힌트가 된다 이렇게 저는 생각하고 있습니다. 전 세계 중앙은행들이 달러를 줄이고 금을 사모으는 흐름이 지금 계속해서 이어지고 있는데 이게 앞으로 좀 얼마나 지속될 거라고 보시는지 궁금합니다. 제가 볼 때는 앞으로 향후 굉장히 오랜 시간 동안 지속이 될 거 같고요. 그게…

…선거에 전쟁이 끝난다거나 유가가 돌아오게 된다면 어 저는 상당히 큰 물가의 Bearish이 꽤 있지 않겠는가? 단 중앙은행이 태도를 바꾸는데 시간이 걸리기 때문에 결국 이제 해피 엔딩 측면에서 본다면은 중간에 금리가 여러분들을 좀 괴롭힐 수는 있겠습니다만은 결과적으로는 그렇게 큰 걱정은 안 하셔도 되지 않겠나 그렇게 보고 있습니…

…0년대 이후 장기 금리는 꾸준히 낮아졌고, 2022년 초에는 2% 아래까지 떨어졌습니다. 코로나 이후 각국 중앙은행이 금리를 0% 수준으로 내리고, 연준이 장기 국채를 대규모로 매입하는 양적완화를 펼친 결과입니다. 여기에 중국이 세계 시장에 싼 제품을 대량 공급하면서 물가 Bullish률이 낮게 유지된 것도 장기 금리를 낮추는 요…

…근 같은 경우에는 드디어 한국은행도 13년 만에 금투자에 나섰거든요. 전쟁, 우크라이나 전쟁 터지면서 각국 중앙은행들이 갖고 있던 금을 방 place비 목적으로 많이 팔았었어요. 어 근데 이제는 Latest에 금리 여부와 상관없이 시장 변동성이 워낙 커지니까 안전 자산으로서의 금의 place치가 다시 한번 커지고 있고요. 거기에 따라서 어 떨어…

…뭐냐면 이제 여기서 이제 말씀을 드리려고 했었는데 아 이게 좀 내용이 어렵습니다만 첫 번째는 이제 그 미국 중앙은행이죠. 연준이 국채를 사드리는 방법이 있습니다. 그걸 양적 완화라고 합니다. 국채를 사드린다는 얘기는 국채시장에 돈을 찍어서 준다는 얘기거든요. 그럼 국채 시장에 돈의 공급이 늘어나니까 돈값인 금리가 내려오겠…

… 그것도 우리나라가 직접 보유하는 형태로 산다고 하거든요. 저는 이게 정말 상당한 의미가 있다고 생각해요. 중앙은행이 금을 산다는 것 자체가 금의 수요 측면에서도 어느 정도 의미가 있지만, 지금 전 세계적인 흐름 자체가 달러에서 벗어나고 있다는 게 우리나라에서조차도 드러난다고 볼 수 있거든요. 이번 6월에 발표된 IMF…

…량을 직접 매입해 국내 한국은행에 보관하겠다고 발표한 것도 이런 흐름 속에 있다고 보시면 됩니다. ### 중앙은행의 금 매입, 얼마나 많았나 한국은행이 13년 만에 샀다고 하지만, 중앙은행들은 꾸준히 금을 사 왔죠. 특히 중국 인민은행은 지속적으로 샀다고 합니다. 그런데 상반기 Articles로벌 중앙은행들의 금 매입은 많지 않았…

…그만큼 더 높은 이자를 줘야 합니다. 그래서 지금 국채 금리가 높게 올라가고 있는 것입니다. ### 일본 중앙은행의 금리 인상, 속도가 빨라질까 이런 상황에서 시장의 관심은 일본 중앙은행이 조기에 금리를 올릴지에 쏠려 있습니다. 금리 인상 속도가 더 빨라질 수 있다고 보십니까? 경기는 둔화되는데 금리는 올라와 있고,…

…뀌면 금리를 내릴 수도 있습니다. 물가가 높더라도 경기 침체가 너무 심해서 경기가 무너질 것 같으면, 미국 중앙은행은 말로는 하지 않더라도 행동으로 보여줍니다. 바로 금리 인하입니다. 물가가 안정되지 않았는데도 금리를 내린다는 것은, 경제 상황이 그만큼 심각하다는 것을 인정하는 행 place입니다. 그 시점에는 주가가 이미 많이…

…는 물가 Bullish 압력이 앞으로도 계속 높을 거라는 그런 기대가 커진 것 같아요. 그러다 보니까 미국 연준이 중앙은행이 다루는 금리는 초단기 금리거든요. 미국 연준은 하루짜리 금리를 올리고 내리고 해 가지고 All 뭐 1 year짜리 금리, 5년짜리 금리, 10년짜리, 20년짜리, 30년짜리 요런 걸 컨트롤해요. 근데 지금 1 year짜리…

…시장이 냉각되는 과정을 겪어야 합니다. 그런데 과거 대부분의 조정은 연준의 금리 인하를 기대할 수 없었고, 중앙은행이 과열을 우려해 금리를 인상하면서 터졌습니다. 이번에도 그럴 수 있다는 것이 걱정입니다. 미국 정책금리의 선행 지표인 2년물 국채금리를 보면, 현재 시장은 향후 2년에 걸쳐 연준이 최소 두 번에서 세 번 …

…면 경제성장률이 place기 때 급락했어요. 그리고 V자형으로 반등해 버렸거든요. 그만큼 정부가 돈을 많이 쓰 고 중앙은행이 돈을 많이 풀었는데 그런데 이번에는 place기가 왔을 때 정책 수단이 좀 제한되기 때문에 그렇게 V자 반등은 힘들 것 같습니다. 근데 많은 투자자들이 보면 이제 증시가 무너지면 연준이 금리를 내리고 막아줄 것…

…지고 에햄 에햄 아닌데 완전 고형인데 그럼 또 갑자기 강해죠. 음. 음. 그러니까 시장이 생각을 하는 것과 중앙은행의 생각은 다를 수 있어요. 어 이제 점점 저는 그래서 중앙은행이 좀 조용했으면 좋겠는데 아이고 자꾸 애매햄하니까 그럼 시장이 For now, 9월 인상 가능성을 이제 절반 이하로 낮추긴 했잖아요. 이번에 고용 보고…

…년부터 일본을 방문할 때마다 뭐라고 하냐면 금리 인상하라고. 아니 다른 나라 저기 미국 재무장권이 왜 일본 중앙은행 가서 금리 인상하라고 하지? 이거 아까 얘기했었던 거하고 똑같은 거 한번 나와요. 간단히 말씀드릴게요. 일본이 지금 물가가 오를 거라는 심리를 제압하지 않고 금리를 낮게 유지를 하니까 장기 금리가 뛰는 거예…

…라가는 calls 마치 농구할 때 그림자 수비가 계속 쫓아다니는 거 되게 비슷해요. 옛날에 양적화라는 걸 했대요. 중앙은행이 장기 국채를 막 사 줘요. 그래서 금리를 낮추는 거죠. 장기 국채를 사 준다는 얘기는 장기 국채 시장에도 돈을 막 주입하잖아요. 그럼 돈의 공급이 늘어나니까 금리가 내려가거든요. 뭐냐면 성장이 나오니까 …

…요. 예. 미국의 성장이 약해지고 있거든요. 고용이 조금 주춤해 가지고. 네. 그리고 이제 두 번째는 이게 중앙은행들의 움직임이 조빨라진 거 같아요.이 중앙은행이 금을 좀 Latest에 사고 있거든요. 근데 Latest에 뉴스플로우를 보면은 중국도 그렇고 중앙은행들이 금을 좀 빨리 사려고 해요. 중앙은행도 금을 비싸게 사고 싶을까요? …

…가 있다는 걸 알고 있죠. 트럼프는 기준 금리를 내리라고 말하고 있습니다. 그런데 물가는 오르고 있습니다. 중앙은행장으로서는 물가를 잡아야 합니다. 트럼프 말대로 하자니 물가가 걱정되고, 물가를 잡자니 트럼프한테 혼날 것 같은 상황입니다. 이럴 때 중앙은행장이 쓸 수 있는 방법이 있습니다. 여기서 중요한 점은 금리가 오…

… 드러날 수 있고, 그 타이밍을 대략 10월 이후, 중간선거가 끝난 뒤로 보고 있습니다. 그때 연준이나 유럽중앙은행, 한국은행도 매파적 입장을 바꿀 가능성이 있다고 봅니다. 미국 고용 지표가 과장되어 있다고 봅니다. 같은 고용 데이터를 기업 조사로 발표하는 것과 가게 대상으로 조사하는 것이 있는데, 지난 6월까지 기업 …

…입니다. 너무 뜨겁지도 차갑지도 않은, 딱 적당하고 온화한 날씨죠. 이 골디락스 날씨가 중요한 이유는 미국 중앙은행인 연준이 시장에 갑자기 찬물을 끼얹을 가능성을 크게 줄여 주기 때문입니다. 현재 기준금리는 3.50%에서 3.75% 사이입니다. 경제가 이렇게 안정적으로 굴러가면 연준이 무리해서 금리를 올릴 이유가 줄어듭니…

…락했고, 마이크로소프트는 신고점을 views복하는 데 무려 14년이 걸렸습니다. 이후 금융 place기를 거치며 전 세계 중앙은행들이 초저금리 기조를 오래 유지했고, 시장에는 미래 성장성에 베팅할 여유 자금이 넘쳤습니다. 마침 아이폰 출시 이후 스마트폰이 빠르게 퍼지면서 Person들의 시선은 모바일 화면 안으로 옮겨갔습니다. 페이스북, 아마…

… 있습니다. 다른 하나를 place해 물론. 그럼 우리의 마지막 질문 Today날의 관심사 로얄의 세리퓨어 라인 캐나다 중앙은행. 당신의 Thank you. Thank you. 감사합니다, 그게 나를 끼워 넣었어. 어, 게리, 몇 가지 있어요. 질문 기술. 어, 당신 음, 얘기했던 거요, 울타리 평면 패널. 나 그냥 궁금해서요. 당신의 생각으로는,…

…기 때문에 설비 투자를 하려고 하지 않아요. 그러다 보니까 돈에 대한 수요가 많이 줄어들었죠. 근데 정부나 중앙은행은 경기를 부영하기 place해서 굉장히 많은 돈을 퍼붓습니다. 그러면 돈에 대한 수요는 적은데 돈의 공급이 늘었잖아요. 그럼 돈값인 금리가 내려가게 되겠죠. 그래서 우리가 금융 place기 이후에 한 10년 동안의 Date range을…

…이런 수요 때문에 올라갔지만 금은 이제는 재정 적자나 통화가 가치 Bearish 그Next에 지정학적 분열 그Next에 어 중앙은행의 매입과 ETF 자금 흐름에 의존을 하고 있는데요. 이게 흐름이 아마도 좋아질 것 같습니다. 왜냐하면은요.이 Articles로벌 통화 공급량이 금이랑 이제 차이가 많이 나거든요. 그래서 어 통화 공급량 계속 늘어나는데…