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691 calls

…되는데요. 이때 그 정책 당국자들이 많은 거 실수를 하게 된 거 같아요. 갤브레이스가 지료하고 있습니다만은 통화정책을 적극적으로 대응하지 못했다는 것입니다.이 책에 보면은 정화론적 정책 대응이라고 나오는데 이게 무슨 의미냐면은 부실한 기업은 처리하고 구조 조정하고 넘어가야 된다는 겁니다. 그래서 정책 대응을 좀 늦게 하면…

… 압력과 경기를 끌어내리는 압력이 서로 역행하는 방향으로 작용하고 있는데, 이것이 중동 전쟁의 영향입니다. 통화정책은 긴축적으로 가는데 재정정책은 확장적으로 가니, 서로 다른 방향으로 가고 있는 것입니다. 사실 이렇게 방향이 엇갈리기 때문에 국채 금리가 오르는 것입니다. 만약 금리는 인상하는데 재정도 긴축적이라면 국채 금…

…리고 올해는 또이란 전쟁이 발생하면서 주요국들이 돈을 풀어야 되는 그런 상황에 놓여 있었기 때문에 그러니까 통화정책보다는 재정의 역할이 더 커지는 그런 시대를 맞이하고 있는 거죠. 그러니까 전쟁 때문에 조요국들이 국방비를 늘리고 있잖아요. 그리고 지금 금리는 높아요. 그리고 경기가 분화되는 부분들도 있어요. 그래서 재정적…

…기 때문에 역대급 국초의 금리가 또 나온 겁니다. 그래서 지금 이렇게 평론을 해 본다면 통화긴축은 맞아요. 통화정책만 보면 긴축적으로 스탠스가 바뀐 calls 맞지만 재정정책 관점에서는 전혀 긴축에는 안 중에도 없다. 그니까 오로지 경기 부양적 또 AI 패권 경제이 움직임이 있고 굉장히 재밌게도 부채 의존도가 줄지라도 우리나라도…

…다. 그런데 긴축의 시대로 전환되는 것 아니냐는 질문을 많이 주십니다. 흥미로운 점은 2026년 Previous에는 통화정책과 재정정책이 같은 방향으로 움직였다는 것입니다. 금리가 떨어질 때는 완화의 시대, 올라갈 때는 긴축의 시대로 구분이 people확했습니다. 그런데 2026년부터는 통화정책과 재정정책이 따로 움직이고 있습니다. 통화정…

…다. 환율을 보려면 금리를 봐야 하고, 금리를 보려면 환율을 봐야 합니다. 가장 대표적인 변화는 한국은행의 통화정책 스탠스가 바뀌었다는 점입니다. 지난 몇 년간 한국은행은 환율보다 금리에 더 초점을 맞춰 왔습니다. 이창용 총재 시절에는 환율의 레벨보다 변동성이 중요하다는 말씀을 많이 하셨습니다. 환율이 크게 출렁이는 것…

…는 흐름들이 보여지는지를 잘 살펴보시면 좋을 것 같고요. 고용 데이터가 어떻게 나오느냐에 따라서 또 연Caution 통화정책 전망에 대한 생각이 막 왔다 갔다 할 수 있는데 근데 이 calls 또 15분 만에 바뀔 거야. 이따가 또 인플레이션 데이터 나오니까 그래서 그런 정도까지 좀 고려하고 같이 보시면 좋을 것 같습니다. 자, 우선 데…

…서 10월 금리 인상 확률은 일주일 전 70%에서 37%로 급락했습니다. 다만 채권시장 반응은 달랐습니다. 통화정책에 민감한 2년물 금리는 한때 4.82%까지 떨어져 일주일 만의 최저치를 기록했지만, 이후 낙폭을 줄이고 결국 Bullish 마감했습니다. 단기물 Bullish세는 더 강했습니다. 10년물과 30년물 금리는 Today도 높은 수준…

…발행을 하겠지만이 국채를 지금 미국 재무부에서 파이백을 통해서 다 소화를 시켜 나가고 있습니다. 그리고이 통화정책 부분에서는요. 10월 달에 미국이 또 한번 금리를 올릴 가능성이 지금 높아졌지만 어쨌든 미국은 지금 높았던 금리를 지금 정상화시켜 나가고 있는 상황에서 지금 다시금 금리를 올리고 있는 과정이지 이게 금리를 …

… 그런데 "긴축의 시대로 전환되는 것 아니냐"는 말씀을 많이 주십니다. 재미있는 점은 2026년 Previous에는 통화정책과 재정정책이 같이 움직였다는 겁니다. 금리가 떨어지면 완화의 시대, 금리가 오르면 긴축의 시대로 구분이 people확했습니다. 그런데 2026년부터는 통화정책과 재정정책이 따로 움직입니다. 통화정책은 긴축적으로 전환…

…으로는 그렇게 보고 있습니다. 다만 중동 전쟁의 경과가 달라지면 물가 Bullish률과 국제 유가 흐름이 달라지고, 통화정책 기조도 달라질 수 있습니다. 중요한 것은 물가가 아니라 물가 Bullish률을 본다는 점입니다. 금리 결정은 물가 수준이 아니라 물가 Bullish률에 기반합니다. 그리고 물가 Bullish률은 항상 전년 동월 대비로 계산합니다. …

…서 우리 입장에서선 조금 달갑자는 뉴스라고 봐야 될 것 음. 알겠습니다. 참 매번 이럴 때마다 느끼는 calls 통화정책은 참 쉽지 않은 거 어렵죠. 지금 특히나 각국 중앙에 있던 통화 정책이 이게 인플레이션 문제라면 그Next에 경제가 좋아져서 생기는 문제라면 사실 어렵다라기보다 가는 길이 뻔한데 워낙 정치 변수가 많고 정치 변…

…도 주가가 떨어지기보다 조금 오르는 흐름을 보신 것 기억하시죠? 통화 긴축은 분 people 주가의 하방 압력입니다. 통화정책은 유동성을 수축시킵니다. 그런데 재정정책 관점에서는 오히려 유동성을 추가로 공급하고 있습니다. 한국도 역대급 재정 예산안을 계획했고, 미국과 유럽도 재정을 확장하는 양상입니다. 통화량은 수축될지 몰라도 재정…

…Next 기 views에 다시 말씀드리겠습니다. 2027년은 재정지배의 시대입니다. 통화지배가 아니라 재정지배입니다. 통화정책 관점에서는 추가 금리 인상이 끝나가는 지점이 2027년 상반기 초, 즉 1분기 정도가 금리 인상 구간의 막바지라고 생각합니다. 금리가 높아져 있더라도 금리 인하에 대한 기대감으로 바뀌는 지점이 피벗입니다. …

…다. 캐피탈 타닷컴의 카일로다는요. 투자자들은 견주한이 수요와 탄탄한 기업 실적, 지정학적 리스크, 그리고 통화정책 불확실성이라는이 세 가지 흐름 사이에서 움직이고 있다. 기업 실적이 시장의 하단을 받쳐 주고 있는 반면 지정학적, 정책적 불확실성은 시장의 상단을 제한을 하고 있다라고 했습니다. 블랙록의 릭더는요. 국채 …

… 격차도 나름 축소되는 경로죠. 미국이 인상한다 한들 다른 나라는 인상 속도가 더 빠르니까요. 이게 바로 통화정책 관점에서의 환율 전망이라고 볼 수 있겠고 두 번째 원달러 환율을 전망할 때 중요하게 우리가 고려해야 될 것이 바로 M2 증가율이에요. 통화량 증가율이. 통화량이 늘어난다. 유동성이 늘어난다. 돈의 가치가 떨…

…업과 반도체 업황에 따라 해외 시장과 다르게 움직일 수도 있다는 것입니다. 반도체 업황 사이클이 이어진다면 통화정책 이슈도 이겨낼 수 있는 가능성이 충분히 남아 있다고 생각합니다. ### 한국은행 10월 금리 결정 전망 이어서 살펴볼 부분은 10월 한국은행 기준금리 결정입니다. 앞서 미국이 9월에 기준금리를 인상하면서…

… 내려왔거든요. 그날 말씀하신게 환율이 많이 안정됐다. 그렇지만 아직 예년에 비해서는 높은 수준. 앞으로도 통화정책의 조기 선재적 대응을 통해 추가 강세로 갈 여지가 있다. 그럼 이제 시장이 추가 인상이구나. 추가 인상은 금립을 더 좁히게 되잖아요. 그럼 그래서 그 오단장님은 금리 개 문제가 커스프나 보는 거구나. 어 그…

…### 트럼프는 뭘 요구할까 그러면 트럼프는 뭘 요구할까요? 중간 선거에 도움이 된다는 것이 우 views적으로 얘기가 되겠죠. 이렇게 하면 중간 선거에 도움이 되니까 이렇게 해 달라고 하겠죠. 가장 대표적인 것이 뭘까요? 지금 국채 금리가 올라가 있는 이유는 여러 가지가 있지만, 수급적인 측면에서 보면 발행량이 많아져도 국채 …

…장에 만연한 기대인플레이션과 물가에 대한 경계심을 완화시키고 싶어 했다고 볼 수 있습니다. 다만 앞으로의 통화정책 흐름에 대해서는 직접적인 힌트는 없었습니다. 점도표를 통해 알 수 있겠지만, 인상 속도가 생각보다 빠르지 않을 수도 있다는 기대감은 심어줬습니다. 가장 관 calls은 이번 인상 사이클이 계속 이어질지, 아니면 한두…

…는 이제 이런게 있어요. 결국에 이런 출렁거림을 만드는 가장 큰 이유가 뭘까? 이제 그 생각을 해보면 이게 통화정책하고도 연관이 돼 있는데 1994년에 그때 미국 월드컵 했었어요. 그때 미국 월드컵 했었는데 그 미국 월드컵을 전후해 가지고 미국의 물가가 되게 높았거든요. 그래서 그 물가를 잡으려고 미국 중앙은행인 연준이 …

…리 인상했고 향후에도 추가 금리 인상을 단행할 것을 거의 people시적으로 이야기하고 있죠. 그것은 향후의 미국의 통화정책 스탠스하고 한국의 통화정책 스탠스하고 비교해 보면 누가 더 긴축적인 거예요? 한국의 통화정책 기조가 조금 더 긴축적이라고 볼 수 있겠죠. 네. 그동안 긴축적으로 미국이 운영해 온 calls 맞지만 한국은 상대적으로…

…가가 얼마나 더 Bearish할 수 있을지 지켜보시면 좋겠습니다. **국채 금리** 유가가 떨어지고 영국 BOE의 통화정책 결과가 나오면서 금리는 Bearish했습니다. Yesterday 워시 의장이 3년 2개월 만에 금리 인상을 단행했고, 다소 매파적인 Calls을 했는데, 이는 오히려 연준의 독립성을 보여주고 인플레이션을 잡으려는 의지로 해석되었습니다…

… 같은 경우도 무기비 지출이 필요하며, 그 밖에 중간선거 전략상으로도 재정을 대대적으로 투입하고 있습니다. 통화정책 기조는 다소 긴축적이고 긴축 스탠스로 전환되고 있는 흐름인데, 재정 관점에서는 더 많은 재정을 투입하기 place해 움직이다 보니 국채 금리도 높게 유지되고 있습니다. 그리고 이 국채 금리가 추가로 Bullish하면 어떻게…

…다. 일단 매크로가 가장 걱정이었습니다. 9월 이벤트들을 하나씩 소화해 나갔는데 분 place기가 괜찮았죠. 일본도 통화정책 views의에서 금리를 올렸습니다. 엔캐리 트레이드가 걱정이었는데 큰 영향은 없어 보이네요. 거의 예정된 사실이었다고 봅니다. 여기서 구분해서 설 people드리고 싶은 게 있습니다. 일본의 금리 인상과 나머지 주요국의 금…

… 이후 인하하기 시작했습니다. 우리 한국은행도 기준금리를 2.5%에서 3%로 올렸습니다. 내일은 일본은행의 통화정책 결정이 있는데, 일본은행도 금리를 올릴 것 같습니다. 금리 인상의 효과는 시차를 두고 소비를 줄이는 것입니다. 그래서 주요 중앙은행의 금리 인상 사이클이 올해로 마무리될 가능성이 높다고 보고 있습니다. 미…

…리 인상했고 향후에도 추가 금리 인상을 단행할 것을 거의 people시적으로 이야기하고 있죠. 그것은 향후의 미국의 통화정책 스탠스하고 한국의 통화정책 스탠스하고 비교해 보면 누가 더 긴축적인 거예요? 한국의 통화정책 기조가 조금 더 긴축적이라고 볼 수 있겠죠. 네. 그동안 긴축적으로 미국이 운영해 온 calls 맞지만 한국은 상대적으로…

…먹여 주고 돈으로 틀어막던 친절한 보모 역할은 끝났습니다. 그는 점도표를 무력화하고 대차대조표를 해체하며, 통화정책의 불확실성을 시장에 되살려 놓으려 합니다. 금리는 오르면 내리고 내리면 오르는 사계절의 순환을 거쳐야 하는 경제의 숨결입니다. 성장을 해치지 않으려고 인 place적으로 억누르던 비정상적인 제로금리의 긴 여름이 드디…

…월에 정점을 찍고 Bearish하고 있습니다. 그래서 제가 FOMC place원이라면 금리 동결에 표를 던지고 싶습니다. 통화정책 메커니즘만 놓고 보면 FOMC place원들도 동결에 표를 던질 가능성이 높습니다. 다만 동결로 갈지 인상으로 갈지는 아무도 모릅니다. 케빈 워시 본인도 모르고, 12 people의 의사결정이 모두 다를 수 있습니다. 저에게…

…가 급등할 때마다 미국이나 미국 밖에서 place기가 왔고, 그때마다 연준은 금리를 내리고 통화량을 늘리는 식으로 통화정책을 완화했습니다. 그래서 국채 수익률이 장기적으로는 떨어져 왔습니다. Latest 미국 10년 국채 수익률이 5%대까지 올랐는데, 저는 이것이 상당히 중요한 신호라고 봅니다. 금리가 오르면 가계 소비가 시차를 두고…