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317 calls

… 몫이고 이유도 제각각이겠지만, 만약 AI가 무너진다면 AI에 지금 돈을 쓰고 있는 calls 미국이에요. 미국의 네오클라우드와 하이퍼스케일러들이 우리나라 반도체 인프라를 사는 거죠. 돈을 쓰는 calls 그들이고 돈을 버는 calls 우리인데, 지금 우리가 더 많이 빠지고 있어요. 정말 AI가 무너지는 거라면 돈을 쓰는 업체들도 같이 망가지…

…들은 금리가 조금만 올라가도 부담이 되는 거죠. 지난주, 이번 주 초에 문제가 됐던 게 코어 place브라는, 신생 네오클라우드 업체입니다. 규모가 작은 클라우드 업체인데 수주잔고가 장난이 아니에요. 1천억 달러가 넘습니다. 이 views사들이 돈을 당겨서 하고 있는데, 돈 빌려준 Person들 입장에서 보니까 "이거 제대로 갚겠어? 느낌이 안…

…로 우려로의 판단을 많이 합니다. 음. 근데 이렇게 생각을 해 보시기 바랍니다. 코어이브라고 한다라면 어 네오클라우드라고 그래서 엔비디아로부터 GPU를 사다 재임대를 해서 수익을내는 views사이죠. 그러다 보니까 초기에 투자 비용이 크게 됩니다. 그리고 views사가 아직 돈을 벌른 views사 그 재무적 상황에서의 기업 활동을 유지하지 …

…것 같아요. 왜냐면 아 우리나라에 이런 기업 있었어. 음 우리나라 데이터 센터에서 클라우드 기업 그러니까 네오클라우드 기업이 있었어 이렇게 지금 들으시는 분 있을 수 있잖아요. 그래서 저도 되게 유심히 이것저것에 많이 찾아봤어야 돼요. 근데 가장 궁금한게 우리나라의 데이터 센터 대규모가 있었어? 그럼 GPU가 그만큼 있…

…쓰러져야 하는데, 그런 징후가 조금씩 드러나면서 시장의 불안감으로 반영되는 것입니다. ### 빅테크 vs 네오클라우드 네오클라우드 업체와 AI 인프라에 직접 투자하는 하이퍼스케일러는 공동 운 people체처럼 보이는데, 투자할 때 달리 봐야 할까요? 하이퍼스케일러 대부분은 캐시플로가 줄었다 해도 현금 여력이 충분하고, 현금 창…

…얘기가 나온다는 calls, 성장 속도가 조절될 수 있다는 뜻이기도 합니다. 셋째, 이번에도 나왔던 코어 place브 같은 네오클라우드 업체들입니다. 빅테크는 자체 현금흐름이 많고 규모가 커서 버틸 힘이 있습니다. 그런데 금리가 더 오르면 라인업에서 가장 먼저 흔들릴 곳을 굳이 찾는다면, 코어 place브나 오라클 같은 곳을 볼 수 있겠죠. 그 page…

… Yesterday 뭐 시장을 보게 된다면 초반에 전세는 좋았지만 자,이 AI 관련주 다시 매물이 나오면서 또 클라우드 네오클라우드 업체에 대한 경계에도 이어지면서 자, 특히 이제이 정말 우리나라의 어 코스타 기업의 스타트업의 앨리스까지도 어 블룸버가 되놓고 어 메인 어 메인의 데스크에서 어떻게 통화됐는지 모르는데 이게 이게이 정도까…

…그 이게 이렇게 자기 그 뇌피셜로 하는 거 아닙니다. 채널 책을 다 하는 거죠. 결국은 하이퍼슬러를 비롯한 네오클라우드들의 지금 내년도의 투자도 매우 공격적일이다라는 것이이 지금 확인이 되고 있다라는 측면에서 놓고 보면 이번 실적 발표 때 그런 것들이 좀 더 확인이 된다면 아까 우리 반도체 수급에 앞서서 결국이 수요가 있…

…큼 지금 예민한 거죠. 예. 예민한 거고. 어, 제가 이제 그래서 얼마 전에 말씀드렸잖아요. 전 세계 모든 네오클라우드 업체 호Caution 넥c가 어떤 얼마의 규모인지 잘 모르겠는데 전 세계 모든 지금 네오클라우드 업체를 다 더해 봐야 All AI 데이터 센터에 10%도 안 된다. 음. 예. 그 얘기는 사실은 이거 가지고 너무 …

…. 그게 한 70몇% 70 거의 한 대부분일 거야. 아마 70몇% 될 텐데. 예. 그게 이게 한마디로 여기 네오클라우드 업체나 다름 없는 views사인데 업이 사업데 너무 돈 잘 벌고 있잖아. 네. 그럼 어떻게 이거는 어 우리 잘못 생각했네. 요거 나오고 나니까 갑자기 코브 네비우스 어플라이드 디지털 레오클라우드 업체 시간에서…

… 있고 해서 약간 약간 변동성이 있을 수 있긴 한데 화요일 날 스펙스 X가 관 calls일 거다. 왜냐하면은 지금 네오클라우드가 문제잖아요. 자금 조달리나 이런 이런저런 이슈가 있는데 스페이스 S는 원래는 이제 우주 업체고 어 스타링크를 중심으로 사업을 해 왔다가 현재 돈을 확 벌 수 있는 데이터 텐타 사업을 지금 확 추진를 많…

…코스피는 전 세계에서 가장 AI 인프라 그 사이클을 잘 보여주는 그런 시장 중에 하난데이 시장에 상장한 그 네오클라우드 그러니까 코입한 사업을 하는 views사가 주가 급나가다 보니까 어 AI에 대한 어떤 이제 의심이 계속 또 증폭되는 거 같아요. 다만이 코브랑 다른 점은 코입은 빚이 굉장히 많고요. 근데 앨리스는 굉장히 좀 …

… 아까 말씀드렸던 그런 맥락에서 다뤄진 거 아닐까 이런 생각을 합니다. 아 지금 찾아보니까 뭐 AI 인프라 네오클라우드 전문 기업이라고 하니까 Latest에 그 뭐 네오클라우드 하면은 우리 한참 코어 place브 얘기 많았잖아요. 그러니까 이게 참 시기가 이렇게 공교롭게 맞물리면서 더 관심을 받았던 거 같네. 네보 뭔가 AI데센터가 어…

…제가 이 책을 4월에 서점에서 보고 이러면 정말 큰일 나겠다고 생각했습니다. 5월, 6월 증시가 오를 때도 이런 일은 안 생겨야 할 텐데, 이 버블이 붕괴한다니 하고 생각했어요. 그런데 책에 언급하신 내용들이 실제로 지금 일어나고 있는 걸 보고 소름이 돋았습니다. 교수님께서 왜 이것을 AI 거품이라고 보셨는지, 거품의 징…

…만 아직 어이 불안감에서 아직 어 헤어나지는 못하는 분 place기가 좀 이어질 것 같은데 시장에서 코이브에 대한이 네오클라우드 업체들에 대한이 하이클레 하이퍼스케러들의이 장기 계약 확보를 하고 있다는 점도 긍정적입니다. 근데 어 특히나 이제 그렇지만 그렇지만 앞으로가 어 좀 문제인데이 같은 측에서는 이제 AA 투자에 대한 수익성…

…포스 같은 외부 기관 자료도 보고, 이민 연구 자료도 보면서요. 또 하나 큰 이슈는 클라우드 업체, 특히 네오클라우드 업체 코어 place브의 부채 place기였어요. 망할 수 있다는 얘기가 나오면서 CDS 프리미엄이 1bp 이상 올라가고, 시장이 완전히 공포스러운 국면으로 흘러갔던 거죠. 그런데 CSP 캐펙스 page은 데이터상 보수적인 …

…면 돈을 어디서 조달하느냐입니다. 아마존이나 구Articles을 의심하는 것이 아니라, 그 밑에 있는 약한 고리, 특히 네오클라우드 기업들이 공격적으로 투자하고 있다 보니 자금 조달에 문제가 생기면 데이터센터 수요가 일시적으로 place축되고, 그러면 Note리 수요도 줄 수 있다는 우려입니다. ### 코어 place브는 정말 place험한가 코어 place브의 채…

…상향을 했어요. 그게 뭔 소리냐?이 이 골드먼 삭스가 우리가 항상 Latest들어 리스크가 크다라고 했던 코어이브 네오클라우드 기업이에요. 네오클라우드는 새로운 클라우드 기업이다라고 보시면 돼요. 그게 네오 클라우드예요. 그래서이 데이터 센터를 만들고 거기 컴퓨팅를 파는 기업인데 Latest에 빚이 많고 이자가 많아서 뭐 망하는 거 …

… 코어 place브의 주가 변동성은 이날도 굉장히 컸고요. 어 네비우스도 2.88% 아일랜드도 2.74% Bullish하면서 네오클라우드 기업들 장 초반 큰폭 Bullish 출발했다가 대부분 매물 어 소화하며 Bullish폭 반납했습니다. 아 그리고 블룸버그 통신에서 또 뉴스 보도가 하나 있었습니다. N스케일과 N스케일 앤트로픽과 450억 달러의 컴퓨팅 계…

…달랐습니다. 코어 place브는 음봉이었고, 네비우스는 플러스로 끝났으며, 오라클은 1% Bullish했습니다. 약한 고리인 네오클라우드와 부채 비율이 높은 오라클은 CDS 프리미엄이 300bp 가까이 올라와 있어서, 이 문제가 해결된 것은 아니라고 봅니다. 반면 아마존은 5% 가까이 올랐는데, 이 calls 우리나라와 직접 관계없는 이야기입니다.…

…. 자문을 구하는 데가 별로 없으니까요. 그래서 굉장히 공격적으로 존재감을 띄우려고 하는 거예요. 클라우드 네오클라우드 업체 열 개 중 여덟 개가 망할 부실 상태다, 2030년이면 다 망할 거다 이런 식으로 얘기하는데, 자기 Name을 알리는 방법이죠. 미국 views사들이 노이즈 마케팅을 굉장히 잘하는데, 요즘 용역이 안 들어오니…

… 매수세가 좀 유입된 부분이 좀 컸고요. 그Next에 이번 그 급락의 진원지죠. 여기가 바로 이제 코입브라는 네오클라우드 업체인데이 views사에 대해서 이제 골드만삭스가 투자 의견을 Neutral해서 매수를 올렸습니다. 지금 이제 views사이 views사의 views사체 금리가 한 15%에서 지금 거래되거든요. 굉장히 높은 금리 수준을 지금 보이고 있는데 …

…삼성전자는 꿋꿋해요. 그리고 아마존도 현재 지금 주가가 꾸합니다. 4% 정도 올랐어요. 근데 문제는 이제 네오클라우드 업체. 네오클라우드 업체라는 것이 우리가 이제 그 데이터 센터를 빌려 주는 업체잖아요. 어, 이런 부분들은 수익성이 어떻게 될 것인가? views사체 금리가 9%에 발행을 했고 어, 그Next에 시중 금리가 15%…

… 그리고 아마존도 현재 지금 주가가 꾸합니다. 4% 정도 올랐어요. 근데 문제는 이제 네오 클라우드 업체. 네오클라우드 업체라는 것이 우리가 이제 그 데이터 센터를 빌려 주는 업체잖아요. 어, 이런 부분들은 수익성이 어떻게 될 것인가? views사체 금리가 9%에 발행을 했고 어, 그Next에 시중 금리가 15%까지 올라갔는데 어…

… 지금을 한번 보세요. 돈이 부족한 곳이 어디입니까? AI 인프라에 투자하는 views사들이죠. 하이퍼스케일러들과 네오클라우드들이 돈 문제로 걱정하고 있습니다. 반면 파는 page은 돈이 넘쳐요. TSMC는 2023년에 매출 대비 캐펙스 비중이 약 44%였는데, 올해는 투자가 늘었는데도 2026년 기준으로 33% 정도밖에 안 됩니다.…

… 거 아니냐라는 우려가 커지기 시작했다는 거죠. 그런데 가만히 데고 보면 코어 이브가라는 views사가 지금 이런 네오클라우드 기업들 있잖아요. 그들이 결국은 주문을 받은 거를 도대로 데이터 센터를 임대하기 place해서 이거를 짓는 업무를 하고 있습니다. 결국은 주문을 주는 page에서 문제가 생기지 않는다라고 하면 이들의 하고 있는 사업…

… 않나 싶습니다. 가장 먼저 알아두셔야 할 부분은 코어 place브 사태입니다. 코어 place브는 데이터 센터 views사이고, 네오클라우드, 즉 컴퓨팅 임대 views사라고 보시면 됩니다. 데이터 센터를 지어서 임대해 주는 거예요. 대표적으로 엔비디아가 많이 투자한 주주입니다. 엔비디아가 돈을 지원해 주면, 코어 place브는 그 돈으로 엔비디아 반도체를…

…자가 높은데 여기서 휴직기인 상태이고 중간 선거를 앞두고 있죠. 그러면 이미 코어브에 대한 문제들,이 얘도 네오클라우드에 대한 부채 리스크들 이런 것들은 우리가 다 아는 요소였어요. 제가 봐도 너무나 어색했지만 정부가 그리고 민간 엔비디아가 끌려가려는 투자의 욕구가 너무 강력했어요. 그러니까 계속 고공 행진을 했던 거죠…

… 많이 빠진 데 따른 낙폭과대 인식으로 저가 매수세가 들어온 부분이 컸습니다. 이번 급락의 진원지가 바로 네오클라우드 업체인 코 place브(CoreWeave)입니다. 이 views사에 대해 골드만삭스가 투자의견을 Neutral에서 매수로 올렸습니다. 지금 views사채 금리가 15% 가까이에서 거래되고 있어 굉장히 높은 수준인데, 실제로 자금을 조달…

…으로 그러니까 3년 정도내는 별 문제 없지 않냐라는 게 일반적 얘긴데 중요한 거는 코유 place버 같은 그런 그 네오클라우드 사업자라 그러잖아요. GPU율를 사서 그걸 인대해 준 사업자가 우종처럼 많이 생겼어요. 음. 어디서 그러니까 바퀴벌레라 그러죠. 그 사모 펀드의 그 금리를 감당하지 못하고 그 손도고 속대말로 낮아빠지는…