저자: 한국경제TV · 한국인
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발표자는 미국 필라델피아 반도체 지수와 국내 시장이 함께 고점을 찍은 뒤 급락했다고 설명한다. 금리 상승과 회사채 우려가 하락의 계기가 됐고, 롱숏 및 레버리지 포지션의 강제 청산이 어제의 급락을 키웠다고 주장한다. 특정 헤지펀드들이 롱과 숏 포지션이 어긋나며 청산됐다는 해석도 제시한다. 아울러 텍사스 주지사의 데이터센터 규제 발언이 바뀌고 있다는 점과, 데이터센터가 미국 건설 경기와 고용을 떠받치고 있다는 점을 언급한다. 구글이 오하이오에 170억 달러 규모의 데이터센터를 짓겠다고 발표한 사실도 소개한다. 발표자는 실적이 좋은 반도체 및 관련 종목은 수급 문제가 정리되면 반등할 수 있다고 보고, 성급한 손절보다 보유를 권한다. 다만 이는 발표자의 견해이며 투자 판단은 본인이 해야 한다는 점에 유의해야 한다.
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아이고, 다들 살아 계신가요? 죽어 있는 건 아니죠? 지금 살아 있어도 산 게 아니지요. 좀비가 됐다고 해야 하나요. 아침에 일어나서 깜짝 놀랐습니다. 저도 깜짝 놀랐어요. V자 반등까지는 바라지도 않았고, 그냥 하락이 좀 멈추지 않을까 싶었는데 12%나 빠진 걸 보고 놀랐습니다. 좀비가 돼도 다시 돌아갈 수 있어요. 우리 다시 사람이 될 수 있습니다, 여러분.
현금을 영끌해서 들어가셨나요? 그러셨다면 지금은 망하지 않는 한 버티는 게 맞습니다. 단돈 얼마라도 생기면 들어가는 게 맞고요. 지금 100만 원이 500만 원, 1,000만 원이 될 수도 있어요. 분명히 그렇게 될 겁니다. 그러니 단타로 흔들리지 마시고, 힘들어도 본인 포트폴리오 종목은 지금 그냥 유지하세요. 가만히 시장을 복기해 보겠습니다.
우리 시장은 필라델피아 반도체 지수와 거의 쌍둥이처럼 움직였습니다. 10월 6일 이후 우리 시장이 고점을 찍었고, 필라델피아 반도체 지수도 같은 시점에 고점을 찍었습니다. 단타 3만 건, 마이너스 단타가 지금 무슨 의미가 있겠습니까. 시장이 처음 꺾이기 시작했을 때 나온 것이 바로 코어 이브(Core)입니다. 국채 금리가 5.3~5.4%까지 올라왔고, 처음에는 회사채가 크게 문제없다고 봤지만 금리 상승이 이어지면서 회사채에 문제가 생겼습니다. 미국에서는 정크 본드와 BBB 등급 채권들이 흔들리기 시작했죠. 이것을 빌미로 시장이 뚝 떨어졌고, 좀 진정되나 싶었는데 블루 이브(Blue Eve)가 세게 왔습니다.
발단이 된 것은 7월에 있었던 시추에이션 어웨어니스(Situational Awareness) 같은 펀드들입니다. 이 펀드들은 차입을 해서 전자, 렉 공간은 롱(매수)으로 가고 실리콘은 숏(매도)으로 치는 롱숏 전략을 썼습니다. 블루메너지가 이때 크게 떴던 것도 이 펀드가 롱으로 본 종목이었기 때문입니다. 작년부터 쭉 올라 샌디스크처럼 실적까지 받쳐준 종목도 있었지요.
그런데 포지션이 알려지면서 반대 논리가 급부상했고, 이들 종목이 꺼졌습니다. 반대로 이 펀드들이 숏을 쳤던 어도비, 인포시스 같은 종목은 살아났고, 엔비디아도 숏 대상이었는데 일부 살아났습니다. 그러면서 이 펀드들은 폭망했습니다. AMD도 생각보다 잘 버텼는데, 숏을 친 쪽은 결국 손해를 봤습니다. 이번에 이 펀드들이 완전히 청산된 것으로 보입니다. 이런 롱숏과 ETF 레버리지를 쓰던 헤지펀드들이 지금 대거 청산된 것으로 보입니다.
그래서 어제 필라델피아 반도체 지수가 급락한 겁니다. 포지션이 어긋나면서 강제 청산이 들어갔어요. 엔비디아, 브로드컴, 테슬라, 마이크론, AMD처럼 롱으로 잡았던 종목들과 반도체 장비주들이 어제 많이 빠졌습니다. 시가총액이 7,000조 원에 육박하는 엔비디아가 10% 가까이 빠진 이유도 레버리지 ETF, 숏 등에 묶여 있던 자금이 한꺼번에 청산됐기 때문입니다. 포지션 청산은 거의 확실해 보이고, 주주환원 같은 이야기를 하는 기업들도 많이 나오고 있습니다. 미국 자금만이 아니라 세 배짜리 레버리지를 쓴 것도 우리나라만이 아니었죠.
텍사스 주지사 얘기도 짚어야겠습니다. 당선 전에는 데이터센터 전면 규제, 즉 모라토리엄을 선언했습니다. 그런데 지금은 뉘앙스가 바뀌고 있습니다. 주민 불편, 전력 문제, 교통 문제만 해결되면 못 할 것도 없다고 말하고 있어요. 선거가 끝나면 말이 바뀌는 건 우리나라에서도 수없이 겪어본 일이죠.
만약 데이터센터가 전면 멈추면 미국 건설 경기가 급락하고, 최대 30%까지 줄어들 수 있다고 합니다. AI 때문에 MS나 구글에서 몇만 명씩 감원을 하는데도 고용이 좋다고 나오는 것은 건설 경기가 데이터센터로 받쳐지고 있기 때문입니다. 미국에서 데이터센터를 짓지 않으면 경제가 나빠질 수밖에 없습니다. 민주당 때문에 이런 프레임이 생기고 있는 것이기도 합니다. 오늘 구글이 오하이오 쪽에 처음으로 데이터센터를 짓는다고 발표했습니다. 170억 달러가 들어가는 꽤 큰 규모입니다. 구글은 일반 가정이 전력을 비싸게 쓰는 일이 없도록 하고, 용수 부족을 피하려고 공랭식으로 하겠다고 했습니다. 공랭식 관련 종목은 잘 살펴보셔야 합니다.
지금은 정상적인 상황이 아닙니다. 심텍처럼 실적이 좋은 종목도 10만 원 아래로 밀리는 상황이니, 잡주든 좋은 종목이든 다 같이 빠졌습니다. 이럴 때는 종목을 바꾸기보다는 시장이 진정되고 나서 판단해도 늦지 않습니다. 지금 바꿔봐야 의미가 없습니다.
근본적으로 보면 수급 문제입니다. 미국 시장의 레버리지는 우리보다 더 큰 문제였고, 헤지펀드들이 공격적으로 구축한 레버리지가 청산되면서 어제 같은 12% 급락이 나왔습니다. 필라델피아 반도체 관련 주요 종목들은 실적이 좋습니다. 이렇게까지 빠질 이유가 없었으니, 기술적 반등은 나오게 돼 있습니다. 비정상적인 수급 문제가 털렸으니 이제 정상화되는 과정이 올 것입니다.
민주당이 너무 크게 이긴 것도 변수입니다. 우리나라도 마찬가지인데, 여당이 너무 크게 이기니 내부 갈등이 생기고 있지요. 미국도 데이터센터 금지처럼 쉽게 갈 수 없는 문제입니다. 만약 정말 데이터센터 금지가 나온다면 트럼프는 거부권을 행사하겠다고 나설 겁니다. 한국의 데이터센터도 미국이 멈추면 대체 수요가 생깁니다. 오늘 NHN 같은 종목이 급등한 것도 이런 기대 때문입니다. 샘 알트먼이 자금을 조달한 뒤 우리나라에 바로 와서 삼성전자, SK하이닉스를 만난 것도 같은 맥락이죠.
지금 손절을 하시겠다면 한 번 생각해 보세요. 여기서 더 떨어질 수도 있지만, 손절 후에 다시 살 수 있을까요? 대부분 못 삽니다. 그냥 가만히 계세요. 몇 달 걸릴 수도 있고, V자 반등이 나올 수도 있습니다. 혼돈의 시간이지만, 떨어진 낙폭이 워낙 과했고 원인들은 이미 다 나왔습니다. 그래서 반등은 세게 나오고, 그다음에 시간이 좀 걸릴 것입니다.
여기서 손절하고 다시 시장을 안 보실 건가요? 또 악재가 기다리고 있을까요? 이런 분들이 살아남습니다. 지금 손절해서 종목을 교체할 기회로 보는 분들, 결국 다 같이 거지가 된 것은 맞지만 그 안에서도 꽃거지가 있습니다. 시장이 좋아졌을 때 빠르게 올라갈 수 있는 쪽으로 갈아타는 분들이 살아남습니다.
펀드가 털렸다는 서한들이 나오고 있는데, 이것도 뉴스로 서서히 나오고 있습니다. 털렸기 때문에 이렇게 빠진 것입니다. 누구도 상상하지 못했던 하락이었지요. 그래도 전저점에서는 지지가 있겠지 했는데, 그냥 내리꽂았습니다. 이것은 청산이 된 것입니다.
반도체 소부장을 들고 계시면 다시 오를 가능성이 가장 높은 게 반도체입니다. 미국 시장도, 우리 시장도 반도체가 살아나지 않으면 끝입니다. AI도 없어지는 것이니까요. 그런데 MS나 구글은 지금도 투자를 줄이지 않고 있습니다. 구글은 미국에 170억 달러를 또 투자한다고 합니다. 지금 반도체 가격이 스팟에서 20% 떨어진다고 하면 우리는 좀 힘들겠지요. 그래도 여기서 겁을 먹고 파는 게 맞을지, 가만히 있는 게 맞을지 확률적으로 따져봐야 합니다. 설사 더 떨어진다 해도 계속 이렇게 있겠습니까? 지구가 망하는 것도 아니고, 우리나라가 망하는 것도 아닙니다. 가만히 있는 것도 용기입니다. 한 달만 가만히 있어 보세요. 지금보다 훨씬 나을 수 있습니다. 언제 지수가 반등할지는 아무도 모릅니다.
미국은 물가와 유가가 가장 큰 문제였습니다. 물가가 오르고, 유가가 오르고, 집값도 오르니 살기 힘든 상황이었죠. 그래서 민주당이 이긴 블루웨이브가 나온 것이고요. 시장이 정신을 차리면 숫자를 보게 될 겁니다. 지금 숫자가 잘 나와도 비이성적으로 두들겨 맞고 있어서 안 통하지만, 결국 시장은 숫자를 보고 올라옵니다. 7월 폭락 이후 900포인트를 반등했던 것도 소비재 쪽 숫자가 잘 나왔기 때문입니다. 지금도 숫자가 잘 나오고 있습니다. 심텍, 대덕, TLB 같은 기판 쪽 종목들도 많이 빠졌지만 실적은 잘 나왔습니다.
반도체가 정점을 찍었다는 우려 때문에 빠진 것 같습니다. 데이터센터가 중심인 반도체 수요가 많아지니 우려가 나온 것이겠지요. 그런데 정말로 이걸 안 할 거냐고 고민해 보세요. 미국이 안 하면 다른 나라가 하게 됩니다. 그러니 반도체는 떨어지기 힘들 것이고, 소비재 쪽 실적도 계속 잘 나올 것입니다. 시장이 계속 이럴 수도 있고, 미국 시장이 더 빠질 수도 있습니다. 하지만 실적이 잘 나오고, 이 생태계에 있는 종목이라면 그냥 들고 가시면 됩니다.
오늘은 여기까지 하겠습니다. 할 말은 다 한 것 같습니다. 겁을 먹으시기보다는 꿋꿋이 버티시고, 용기를 조금 더 내셨으면 좋겠습니다. 오늘 저도 술 한잔 해야겠네요. 다들 잘 되실 겁니다.
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