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…야 되잖아요. 돈을 벌어서 그 번 돈을 가지고 투자하는게 아니라 돈은 벌었는데 투자한 돈이 더 많다 보니까 현금흐름이 마이너스가 된 거죠. 그 빚내서 투자하고 있다. 네. 지금은 빚내서 투자하는 단계가 온 거예요. 요새 보통 사람들도 그렇게 하지 말라고 경고하는데 아니 기업은 왜 그러는 겁니까? 근데 기업 입장에서는 지금…

…영 손해도 같이 늘고 있어서, 과연 흑자로 전환할 수 있을지 어제까지 걱정이 나왔습니다. 매출 규모에 비해 현금흐름이 안 좋고, 빅테크나 클라우드 쪽에 내야 할 돈이 너무 많다는 얘기도 나옵니다. 이번에 상장하는 엔트로픽, 내년에 상장하는 오픈AI의 실적이 제일 중요합니다. 얘네들이 잘못되면 버블처럼 터질 수 있고, 계…

…입니다. 오히려 나머지 업종은 올랐습니다. 여기서 두 가지 문제가 있습니다. 첫째, 빅테크 기업들의 잉여현금흐름(FCF)이 줄고 있습니다. 하이퍼스케일러라고 부르는 빅테크들은 그동안 잉여현금흐름이 늘어나면서 그 돈으로 데이터 센터를 짓고 반도체를 사 왔습니다. 쉽게 말하면 SK하이닉스 같은 메모리 기업의 매출처였던 셈…

…예, 오늘의 모닝 브리핑 시작하겠습니다. 중간선거 불확실성이 해소됐다는 분석에 미국 시장은 크게 올라가는 모습을 보였습니다. 반도체와 방산, 에너지 주들이 약세를 보였고, 그 외에는 대부분 올랐습니다. 어제 7%나 고점과 저점 변동성이 있었기 때문에 오늘 장 초반에는 조금 고전할 가능성도 있어 보이는데, 오늘 오후가 되게…

…트를 하나둘씩 소화하고 있지만, 아직 예측하기 어려운 정책 변수들이 남아 있습니다. 이런 때일수록 꾸준한 현금흐름이 뒷받침되는 투자 포트폴리오 구조가 중요하다는 생각을 합니다. 여러분도 많이 느끼시죠? 이 지속 가능한 투자 구조에 대해 저희가 월 1회 월배당 ETF 라이브를 통해 꼼꼼하게 정리해 드리고 있습니다. 오늘도…

…미국의 중간선거가 진행 중입니다. 공화당이 의회를 지킬지, 민주당이 하원만 가져갈지, 아니면 상하원 모두 가져갈지에 따라 미국의 경제정책 방향이 달라질 수 있습니다. 결과에 따라 우리 수출길과 주식시장, 환율 등 우리나라 경제 전반에 영향을 미치는 만큼 남의 나라 정치 이야기로만 볼 수 없습니다. 우리는 어떤 길을 타게 …

…하죠. MS를 보면, 회계 기준을 바꾸면서 해소가 되고 인정을 받았어요. 7월 말에 올랐죠. 그래서 잉여 현금흐름이 중요하다고 하지만, 막상 중요할 때는 턴이 될 것 같아요. 이미 7월 30일에 반영되어서 주가가 날아갔거든요. 그날 장중에 삼성과 하이닉스도 상한가를 쳤어요. 물론 그게 중요하긴 한데, 데이터센터 수익성을…

… 아침 애플도 그렇고, 아마존, 메타, 알파벳 모두 빠짐없이 역대급으로 돈을 잘 벌고 있습니다. 그런데 잉여현금흐름은 말라 버렸습니다. 벌어들이는 것 이상으로 엄청나게 많은 투자를 하고 있다는 뜻이죠. AI로 돈을 많이 벌지만, 그 돈을 넘어설 정도로 케이펙스 투자를 무리하게 단행했습니다. 그런데 이것은 중간선거에서 유리…

…기 때문에 기술주의 하락은 시장에 과도한 5판인 거 같다라고 이야기를 합니다. 특히 최근에 마이너스 인형 현금흐름 FCF의 AI 사업의 수익성 부족으로 인해서 잘못 해석을 과대 해석하고 있다라고 노무화 증권들 이야기를 합니다. 이익과 현금 흐름이 개념들 보면 분명히 근본적으로 시차가 있는데 이번에 아마존 웹 서비스 같은…

…은데, 저는 빅테크의 문제는 크게 없다고 봅니다. 빅테크들은 여전히 돈도 잘 벌고 있습니다. 물론 영업활동 현금흐름보다 나가는 돈이 많죠. 지출을 많이 하니까요. 하지만 이걸 영원히 늘리는 게 아니라, 지금 데이터 센터 투자가 워낙 필요한 이유가 있습니다. 구글, 아마존, 마이크로소프트 같은 하이퍼스케일러들은 데이터 센터…

…로 당장 실적이 크게 나쁘다고 볼 순 없지만, 앞으로의 전망이 시장 기대에 못 미치는 상황입니다. 무엇보다 현금흐름이 크게 악화되고 있습니다. 예컨대 알파벳은 약 12조 원의 잉여현금흐름 적자를 기록하며 상장 이후 처음으로 두 개 분기 연속 마이너스를 나타냈습니다. 전문가들은 "자금 조달을 외부에서 끌어올 수밖에 없다는 …

…정도만 노후 계획에 반영하는 것을 추천합니다. 참고로 저도 이제 40대라, 국민연금은 보너스로 두고 노후 현금흐름을 계산하고 있습니다. 국민연금은 당연히 나올 겁니다. 하지만 얼마나 나올지 모르는 변수를 그대로 믿고 계획을 세웠다가 생각보다 적게 들어오면 나중에 인생이 통째로 흔들릴 수 있습니다. 지금이야 월급이 있고 …

…파벳처럼 실제 투자를 진행한 기업들이 돈을 벌어들이는 게 보이겠죠. 컨센서스로 보면 2026년, 2027년 현금흐름이 바닥을 찍고 2028년에 다시 올라가는 걸로 나옵니다. 그래서 2027년 들어서면 돈을 번다는 게 확인되지 않을까 싶어요. 저도 주말에 심심해서 숫자로 검증을 좀 해 봤습니다. 영업현금흐름이나 프리캐시플…

…. 맞습니다. 광고 그리고 몇 가지 더 있어요. 그게 본업이 문제가 된다. 그래서 빠진 겁니다. 왜? 영업 현금흐름 자체가 둔화된 거. 왜? 어 투자 지평을 적게 내 갖고 영업이 둔화돼 가지고 마이너스가 확대됐고 그러면 4번개는 투자 차가 늘어나야 되니까 또 마이너스가 더 확대되고 놀란 거지 않습니까? 그 본업이 근데 진…

…시장이 계속 오르려면 두 가지가 필요합니다. 첫째, 이 기업들이 성장성을 유지하면서 제대로 된 흑자 전환과 현금흐름 개선을 보여 줘야 합니다. 시장에서 가장 중요한 고객이 이들이니까요. 둘째, 빅테크 투자 우려는 지금까지 투자 규모와 현금흐름 마이너스에 집중돼 있었는데, 어제 나스닥이 빠지고 오늘 반도체가 크게 하락한 결…

… 투자 비용이 더 빠르게 늘어나면 이제 수익성에 부담이 될 수 있습니다. 이제 구글의 뭐 광고 실적과 이제 현금흐름 어 우려 메타의 투자 확대 등이 지금 투심을 위축시켰죠. 그리고 지금 인텔도 시장 기대에 못 미치는 지금 이익 전망을 내놓으면서 어 지금 10월 30일 날 주가가 지금 29% 거의 하한가 어 하한가를 기록했…

…구글 검색 매출이나 아마존 온라인 스토어, 광고 쪽도 생각보다 빠르게 오르지 못하고 있습니다. 메타는 잉여현금흐름이 마이너스로 전환했습니다. 버는 돈보다 쓰는 돈이 많아졌다는 뜻입니다. 다른 기업들도 곧 비슷해질 거라는 이야기가 나옵니다. 메모리의 이익은 급증했고, 삼성과 하이닉스는 사상 최대 이익을 냈습니다. 하지만 …

…### Intel's Stock Plunge and the Shock to U.S. Equities After the crypto market, U.S. stocks were also shaken hard. Intel, the American chipmaker, plunged nearly 30% in a single d…

…팔아 버리고요. 저처럼 은퇴한 사람 중에는 빚이 없어도 생활비 때문에 팔아야 하는 사람도 있습니다. 그래서 현금흐름이 상대적으로 안정적인 커버드콜이나 고배당 ETF를 많이들 사시는 거겠죠. 같은 2000년 닷컴 버블 고점에서 같은 3억 원으로 출발한 두 사람을 비교해 보겠습니다. 주가는 계속 하락합니다. 한 사람은 월급…

… 정도입니다. 여기에 이미 집행한 40조 등을 더해 합계 100조 원 규모의 주주환원을 발표한 셈이죠. 잉여현금흐름의 50% 이상을 환원한다는 방침이고, 올해 SK하이닉스 영업이익이 260조 원 정도 되니 그중 100조 원가량이 주주에게 돌아가는 겁니다. 나머지는 투자에 쓰이고요. 지난주에는 솔리다임 IPO 검토 중단 …

…니 어닝 쇼크입니다. 그런데 시장이 진짜 겁낸 것은 현금이었습니다. 여기서 중요한 지표가 FCF, 즉 잉여현금흐름입니다. 요즘 반도체 주가를 전망하려면 FCF를 모르면 안 됩니다. 회계를 다루는 사람이 아니면 별로 관심을 갖지 않는 지표지만, 지금 시점에는 매우 중요합니다. FCF는 영업으로 벌어들인 현금에서 자본적 …

…난주 미국 증시부터 다시 짚어 보겠습니다. 지난주 금요일 미국 증시는 인텔의 부진한 실적 전망과 아마존의 현금흐름 악화 소식에 반도체와 AI 관련주 중심으로 급락 출발했습니다. 인텔이 PC 수요 둔화를 경고한 데 이어, 장 전에는 키옥시아의 낸드 가격 상승률 둔화 전망과 중국 창신메모리(CXMT)의 실적 증가율 둔화 소…

… 저는 개인적으로 생각을 해요. 그니까 AI 데이터 섹터를 운영을 하는 기업들은 막대한 설비 투자로 인해서 현금흐름이 악화가 될 수 있어요. 거기다 부채도 많을 거고요. 그죠? 네. 그 과정에서 근데 그 과정에서 메모리를 공급을 하는 우리 삼전닉스 같은 경우에는 제품 판매량과 가격 상승에 따른 실적 개선 효과를 얻을 수 …

… 랠리스는 지금은 더 이상 그렇지 않죠. 네. 이게 이제 이게 무슨 뜻이냐면 투자자들이이 기업이 과연 그 현금흐름 같이 창출 능력이 있고 지속 가능성을 담보하고 있는지를 물어보기 시작하다는 증거입니다. 예. 이게 그래서 저는이 투자자들께 한번 여쭤보고 싶은 것이 도리어 이제 어 이런 기업들을 살펴볼 때 예전처럼 이제 덮…

…조금 불안해하는 공면인 거 같다. AI에 이렇게 돈을 많이 주어서 뭘로 돈을 벌 건데? 알파벳 같은 경우에 현금흐름 자체가 마이너스가 된게 지금 처음 일어난 일이기 때문에 시장에서 당연히 놀라는 거죠. 그리고 애플은 AI에 대해서 투자를 안 했죠. 그러니까 이걸 시장에서는 긍정적으로 받아들였어요. 그런데 지금은 애플도 모…

…돈이 없어졌다고 받아들인 것 같습니다. 하지만 구글은 아직도 현금성 자산이 수천억 달러 정도 있습니다. 잉여현금흐름이 마이너스가 됐다는 것과 회사가 돈이 없고 적자를 본다는 것은 완전히 다른 이야기입니다. 번 돈 대비 투자를 많이 했다는 뜻이죠. 예를 들어 50억 달러를 벌었는데 90억 달러를 투자하면 40억 달러 마이너…

…프트, 알파벳, 아마존이 차례로 발표했습니다. AI와 관련된 클라우드 실적은 대체로 잘 나왔습니다. 그런데 현금흐름 등 노이즈 때문에 종목별 주가 흐름은 엇갈렸습니다. 이익망은 괜찮다고 볼 수 있지만, 인텔을 제외하면 반도체 주가는 계속 빠졌습니다. 지난 금요일에는 필라델피아 반도체지수가 7% 하락했습니다. 이번 달 흐름…

…니다. 실적 자체는 좋았지만 시장은 실적이 얼마나 좋은지보다 AI 투자가 지속될 수 있느냐, 즉 빅테크들의 현금흐름이 지속 가능한지에 대한 질문을 많이 하고 있습니다. 그래서 지난주 금요일 급락은 아마존과 인텔에서 지속 가능성에 대한 의구심을 보여주는 실적이 나왔기 때문이라고 봅니다. 오늘 장이 상대적으로 견조한 이유는 …

…일 수 있다는 거죠. 어쨌든 이게 될지 안 될지는 지금 우리가 알 수 없습니다. 지난번 실적 발표에서 잉여현금흐름이 마이너스로 커지면, 지속적인 투자를 위한 우호적인 자금 조달에 걸림돌이 생길 수 있다는 걱정은 쉽게 가라앉지 않을 것 같습니다. 빅테크들의 현금흐름이 2분기부터 마이너스로 가고 있습니다. 실제로 그런데 대…

… 있고, 11월은 펀드 평가 시점이라 굳이 무리할 필요가 없어요. 트럼프 대통령 중간선거, 중동 문제, 잉여현금흐름 불확실성도 있죠. 반면 패시브는 지수를 추종하기 때문에, 지수 6,000 밑이면 저평가 국면이라고 충분히 볼 수 있어요. 그래서 6,000 이하에서 간헐적으로 외국인이 조금씩 들어온 것으로 해석합니다. 패…