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… 아침 애플도 그렇고, 아마존, 메타, 알파벳 모두 빠짐없이 역대급으로 돈을 잘 벌고 있습니다. 그런데 잉여현금흐름은 말라 버렸습니다. 벌어들이는 것 이상으로 엄청나게 많은 투자를 하고 있다는 뜻이죠. AI로 돈을 많이 벌지만, 그 돈을 넘어설 정도로 케이펙스 투자를 무리하게 단행했습니다. 그런데 이것은 중간선거에서 유리…

…기 때문에 기술주의 하락은 시장에 과도한 5판인 거 같다라고 이야기를 합니다. 특히 최근에 마이너스 인형 현금흐름 FCF의 AI 사업의 수익성 부족으로 인해서 잘못 해석을 과대 해석하고 있다라고 노무화 증권들 이야기를 합니다. 이익과 현금 흐름이 개념들 보면 분명히 근본적으로 시차가 있는데 이번에 아마존 웹 서비스 같은…

…은데, 저는 빅테크의 문제는 크게 없다고 봅니다. 빅테크들은 여전히 돈도 잘 벌고 있습니다. 물론 영업활동 현금흐름보다 나가는 돈이 많죠. 지출을 많이 하니까요. 하지만 이걸 영원히 늘리는 게 아니라, 지금 데이터 센터 투자가 워낙 필요한 이유가 있습니다. 구글, 아마존, 마이크로소프트 같은 하이퍼스케일러들은 데이터 센터…

…로 당장 실적이 크게 나쁘다고 볼 순 없지만, 앞으로의 전망이 시장 기대에 못 미치는 상황입니다. 무엇보다 현금흐름이 크게 악화되고 있습니다. 예컨대 알파벳은 약 12조 원의 잉여현금흐름 적자를 기록하며 상장 이후 처음으로 두 개 분기 연속 마이너스를 나타냈습니다. 전문가들은 "자금 조달을 외부에서 끌어올 수밖에 없다는 …

…정도만 노후 계획에 반영하는 것을 추천합니다. 참고로 저도 이제 40대라, 국민연금은 보너스로 두고 노후 현금흐름을 계산하고 있습니다. 국민연금은 당연히 나올 겁니다. 하지만 얼마나 나올지 모르는 변수를 그대로 믿고 계획을 세웠다가 생각보다 적게 들어오면 나중에 인생이 통째로 흔들릴 수 있습니다. 지금이야 월급이 있고 …

…파벳처럼 실제 투자를 진행한 기업들이 돈을 벌어들이는 게 보이겠죠. 컨센서스로 보면 2026년, 2027년 현금흐름이 바닥을 찍고 2028년에 다시 올라가는 걸로 나옵니다. 그래서 2027년 들어서면 돈을 번다는 게 확인되지 않을까 싶어요. 저도 주말에 심심해서 숫자로 검증을 좀 해 봤습니다. 영업현금흐름이나 프리캐시플…

…. 맞습니다. 광고 그리고 몇 가지 더 있어요. 그게 본업이 문제가 된다. 그래서 빠진 겁니다. 왜? 영업 현금흐름 자체가 둔화된 거. 왜? 어 투자 지평을 적게 내 갖고 영업이 둔화돼 가지고 마이너스가 확대됐고 그러면 4번개는 투자 차가 늘어나야 되니까 또 마이너스가 더 확대되고 놀란 거지 않습니까? 그 본업이 근데 진…

…시장이 계속 오르려면 두 가지가 필요합니다. 첫째, 이 기업들이 성장성을 유지하면서 제대로 된 흑자 전환과 현금흐름 개선을 보여 줘야 합니다. 시장에서 가장 중요한 고객이 이들이니까요. 둘째, 빅테크 투자 우려는 지금까지 투자 규모와 현금흐름 마이너스에 집중돼 있었는데, 어제 나스닥이 빠지고 오늘 반도체가 크게 하락한 결…

… 투자 비용이 더 빠르게 늘어나면 이제 수익성에 부담이 될 수 있습니다. 이제 구글의 뭐 광고 실적과 이제 현금흐름 어 우려 메타의 투자 확대 등이 지금 투심을 위축시켰죠. 그리고 지금 인텔도 시장 기대에 못 미치는 지금 이익 전망을 내놓으면서 어 지금 10월 30일 날 주가가 지금 29% 거의 하한가 어 하한가를 기록했…

…구글 검색 매출이나 아마존 온라인 스토어, 광고 쪽도 생각보다 빠르게 오르지 못하고 있습니다. 메타는 잉여현금흐름이 마이너스로 전환했습니다. 버는 돈보다 쓰는 돈이 많아졌다는 뜻입니다. 다른 기업들도 곧 비슷해질 거라는 이야기가 나옵니다. 메모리의 이익은 급증했고, 삼성과 하이닉스는 사상 최대 이익을 냈습니다. 하지만 …

…### Intel's Stock Plunge and the Shock to U.S. Equities After the crypto market, U.S. stocks were also shaken hard. Intel, the American chipmaker, plunged nearly 30% in a single d…

…팔아 버리고요. 저처럼 은퇴한 사람 중에는 빚이 없어도 생활비 때문에 팔아야 하는 사람도 있습니다. 그래서 현금흐름이 상대적으로 안정적인 커버드콜이나 고배당 ETF를 많이들 사시는 거겠죠. 같은 2000년 닷컴 버블 고점에서 같은 3억 원으로 출발한 두 사람을 비교해 보겠습니다. 주가는 계속 하락합니다. 한 사람은 월급…

… 정도입니다. 여기에 이미 집행한 40조 등을 더해 합계 100조 원 규모의 주주환원을 발표한 셈이죠. 잉여현금흐름의 50% 이상을 환원한다는 방침이고, 올해 SK하이닉스 영업이익이 260조 원 정도 되니 그중 100조 원가량이 주주에게 돌아가는 겁니다. 나머지는 투자에 쓰이고요. 지난주에는 솔리다임 IPO 검토 중단 …

…니 어닝 쇼크입니다. 그런데 시장이 진짜 겁낸 것은 현금이었습니다. 여기서 중요한 지표가 FCF, 즉 잉여현금흐름입니다. 요즘 반도체 주가를 전망하려면 FCF를 모르면 안 됩니다. 회계를 다루는 사람이 아니면 별로 관심을 갖지 않는 지표지만, 지금 시점에는 매우 중요합니다. FCF는 영업으로 벌어들인 현금에서 자본적 …

…난주 미국 증시부터 다시 짚어 보겠습니다. 지난주 금요일 미국 증시는 인텔의 부진한 실적 전망과 아마존의 현금흐름 악화 소식에 반도체와 AI 관련주 중심으로 급락 출발했습니다. 인텔이 PC 수요 둔화를 경고한 데 이어, 장 전에는 키옥시아의 낸드 가격 상승률 둔화 전망과 중국 창신메모리(CXMT)의 실적 증가율 둔화 소…

… 저는 개인적으로 생각을 해요. 그니까 AI 데이터 섹터를 운영을 하는 기업들은 막대한 설비 투자로 인해서 현금흐름이 악화가 될 수 있어요. 거기다 부채도 많을 거고요. 그죠? 네. 그 과정에서 근데 그 과정에서 메모리를 공급을 하는 우리 삼전닉스 같은 경우에는 제품 판매량과 가격 상승에 따른 실적 개선 효과를 얻을 수 …

… 랠리스는 지금은 더 이상 그렇지 않죠. 네. 이게 이제 이게 무슨 뜻이냐면 투자자들이이 기업이 과연 그 현금흐름 같이 창출 능력이 있고 지속 가능성을 담보하고 있는지를 물어보기 시작하다는 증거입니다. 예. 이게 그래서 저는이 투자자들께 한번 여쭤보고 싶은 것이 도리어 이제 어 이런 기업들을 살펴볼 때 예전처럼 이제 덮…

…조금 불안해하는 공면인 거 같다. AI에 이렇게 돈을 많이 주어서 뭘로 돈을 벌 건데? 알파벳 같은 경우에 현금흐름 자체가 마이너스가 된게 지금 처음 일어난 일이기 때문에 시장에서 당연히 놀라는 거죠. 그리고 애플은 AI에 대해서 투자를 안 했죠. 그러니까 이걸 시장에서는 긍정적으로 받아들였어요. 그런데 지금은 애플도 모…

…돈이 없어졌다고 받아들인 것 같습니다. 하지만 구글은 아직도 현금성 자산이 수천억 달러 정도 있습니다. 잉여현금흐름이 마이너스가 됐다는 것과 회사가 돈이 없고 적자를 본다는 것은 완전히 다른 이야기입니다. 번 돈 대비 투자를 많이 했다는 뜻이죠. 예를 들어 50억 달러를 벌었는데 90억 달러를 투자하면 40억 달러 마이너…

…프트, 알파벳, 아마존이 차례로 발표했습니다. AI와 관련된 클라우드 실적은 대체로 잘 나왔습니다. 그런데 현금흐름 등 노이즈 때문에 종목별 주가 흐름은 엇갈렸습니다. 이익망은 괜찮다고 볼 수 있지만, 인텔을 제외하면 반도체 주가는 계속 빠졌습니다. 지난 금요일에는 필라델피아 반도체지수가 7% 하락했습니다. 이번 달 흐름…

…니다. 실적 자체는 좋았지만 시장은 실적이 얼마나 좋은지보다 AI 투자가 지속될 수 있느냐, 즉 빅테크들의 현금흐름이 지속 가능한지에 대한 질문을 많이 하고 있습니다. 그래서 지난주 금요일 급락은 아마존과 인텔에서 지속 가능성에 대한 의구심을 보여주는 실적이 나왔기 때문이라고 봅니다. 오늘 장이 상대적으로 견조한 이유는 …

…일 수 있다는 거죠. 어쨌든 이게 될지 안 될지는 지금 우리가 알 수 없습니다. 지난번 실적 발표에서 잉여현금흐름이 마이너스로 커지면, 지속적인 투자를 위한 우호적인 자금 조달에 걸림돌이 생길 수 있다는 걱정은 쉽게 가라앉지 않을 것 같습니다. 빅테크들의 현금흐름이 2분기부터 마이너스로 가고 있습니다. 실제로 그런데 대…

… 있고, 11월은 펀드 평가 시점이라 굳이 무리할 필요가 없어요. 트럼프 대통령 중간선거, 중동 문제, 잉여현금흐름 불확실성도 있죠. 반면 패시브는 지수를 추종하기 때문에, 지수 6,000 밑이면 저평가 국면이라고 충분히 볼 수 있어요. 그래서 6,000 이하에서 간헐적으로 외국인이 조금씩 들어온 것으로 해석합니다. 패…

…서 다 지켜봤는데 어 실적 발표 보니까 현금 흐름이 마이너스가 났어. 오 어떡하지? 자이 여기서 이제 잠깐 현금흐름에 대해서 설명드릴게요. 현금흐름은 크게 세 가지가 있어요. 영업을 해서 벌어드린 영업 현금흐름. 그다음에 설비 증설할 때 쓰는 뭔가 투자할 때 하는 투자 현금 흐름. 그다음에 어 예를 들어서 영업 현금 흐름…

… 코앞입니다. 우리 시간으로 수요일쯤 결과를 알 수 있다고 합니다. 미국에서 데이터센터를 운영하는 기업들의 현금흐름 문제가 많이 거론되고 있는데, 중간선거 이후 데이터센터 건립을 반대하는 정파나 목소리가 커지면 국내 기업에도 좋지 않을 것이라는 질문이 있습니다. 우려가 있는 것은 사실입니다. 핵심은 미국 경제를 이해할 …

…. 우리 시간으로 수요일쯤이면 어느 정도 결과를 알 수 있다고 합니다. 미국에서 데이터센터를 짓는 기업들의 현금흐름 문제가 많은데, 중간선거 이후 데이터센터 건립을 반대하는 목소리가 커지면 우리 기업에도 좋지 않다는 질문이 있습니다. 우려는 분명 있습니다. 미국 경제를 이해하려면 AI에 올인했다는 점을 봐야 합니다. 2…

…게 주가를 바라보는 애널리스트의 관점이지만 채권을 바라보는 애널리스트는 딱 하나입니다.이 회사 망하겠어? 현금흐름 괜찮겠어? 이게 채권을 바라보는 애널리스트의 시각이기 때문에 오픈 AI도 마찬가지입니다. 채권을 발행해서 자본 조달 해야 되기 때문에 앞으로 오픈 AI에 FCF 잉형 현금을 괜찮겠어? 모델 판매 괜찮겠어? …

… 상반기까지 얼어붙을 것이라는 전망이 나오고 있습니다. 여기에 이스라엘 공장 사고로 인한 생산 차질, 올해 현금흐름 흑자 달성이 어렵다는 전망까지 겹치면서 급락했습니다. 네. 아마존도 시장 기대치에 못 미치는 실적과 전망을 내놓았습니다. 아마존의 실적은 AI 투자 수익률과 대규모 투자에 따른 재무 부담을 더욱 부각시켰습…

… 3분기 실적이 시장 기대에 미치지 못했습니다. AWS 부문 매출은 전년 대비 39% 넘게 성장했지만, 잉여현금흐름이 두 개 분기 연속 적자를 기록했습니다. 이런 가운데 아마존이 하드웨어 자산을 담보로 최대 800억 달러를 차입할 수 있는 공급업체 금융 조달 계약을 체결했다는 소식도 나왔는데, 이날 주가는 1.4% 하락했…

…라 투자를 확대하며 3분기 실적이 시장 기대에 미치지 못했습니다. AWS 매출은 39% 넘게 성장했지만 잉여현금흐름은 두 분기 연속 적자를 기록했습니다. 하드웨어 자산을 담보로 최대 800억 달러를 차입할 수 있는 공급업체 금융 계약 소식도 나왔지만 주가는 1.4% 하락했습니다. 앤트로픽이 IPO 이후에도 투자 적격 신…