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으 으 5 안녕하세요. 조국의 신 경 할머니 여러분 경제 읽어주는 남자 키워줍니다. 봤습니다. 너무 께서 많이들 궁금해하시는 2 중국 경제 그렇죠. 어떻게 흘러 갈까 그러나 일부의 경제 충격으로부터 가장 먼저 그 충격을 경험한 이후 극복한 2 중국 경제는 그렇죠. 어디까지 뻗어 나갈까 많이들 궁금해 하십니다. 그런 관점에서 오늘 2021년 중국 경제 점막 그리고 어떤 몇몇 리스크 들이 있을 텐데 어떤 리스크가 있을까 좀 찾아 보려 하는데요. 오늘은 제가 중국에 경제의 관찰 보 조사 결과를 기반으로 설명 드릴까 합니다. 아 물론 이 경제 전망 이라는 것은 국제 기구들의 경기전망 제가 주로 많이 말씀드리는 imf 의 경제 점막 imf 가 보는 중국 경제 전망도 있겠죠.
그리고 중 국내외 국내외에 있는 다양한 민간 혹은 구경 연구 기관들의 경제 전망도 있겠죠. 그런 종류의 경제 전망이 있는가 하면 보시는 것은 중국의 경 체관 경제 관찰 보 주로 우리나라로 비유한다면 매경 이라 환경 정도 되는 이 경제의 신문사 라고 볼 수 있겠죠. 이 신문사에서 여러가지 조사를 합니다. 이 조사는 어 일반적인 경제전망 이라기보다는 주 you're 전문가들 한테 물어 보는 방식이 서베이 방식이 다르게 볼 수 있는데 여러 가지 조사가 있지만 아 좀 유명한 또 경제 관찰 보에서 하는 그 조사가 이경제 혹은 금융기관의 경제수석 들 한테 물어 보는 방식 서베이 방식의 아 경제전망 이 있습니다.
그 경제 전망에 내용을 기반으로 해서 여러분들께 전해 드릴까 합니다. 자 먼저 2021년 중국 경제 전망 소위 중국의 몇몇 억이 업체 소속 혹은 금융기관 소속의 경제 수속 뜰은 중국 경제를 어떻게 해볼까 세계 경제를 어떻게 볼까 어떤 리스크가 있다고 볼까 이런 것들을 이제 물어보는 방식의 썰베 이를 아 여러분께 공유 해 드릴까 합니다. 2021년 중국 경제 전망에 첫 번째 우리가 많이 궁금해 하시는 것이 바로 성장률이 인데요 이 성장 융 일이라는 면에서 대부분의 이 경제 전문가들이 중국 경제는 8% 이상 성장한다 어이 메이저 하게 이야기를 했고 30% 나머지도 6% 이상이 성장을 한다 가 거의 11 뭐 코레일 그 충격과 같은 다른 어떤 위기가 없는 한 중국 경제는 상당한 고도의 성장을 한다 2020년 에도 주요국 뜰 쭉 비교해 보면 이 중국만 유일하게 - 를 * 했어요.
우리나라 뿐만 아니라 oecd 회원국들 대부분의 뭐 신흥국들도 마찬가지죠. 다 - 를 면치 못했는데 중국만 - 를 면 했고 2021년 에는 이렇게 또 고도의 성장을 지속하고 있겠다 라고 이렇게 전망을 하고 있습니다. cpi 물가상승률 같은 경우도 뭐 40% 정도는 위해서 3% 정도 되는거 아니야 이렇게 전말 하고 있지만 대부분은 2% 이하 수준 내에서 어 안정적인 수준 내에서 정상적인 물가상승이 이어진다 가 중국 같은 경우는 3% 정도의 물가 상승세가 이어지 더라도 굉장히 인플레이션이 심하다 라고 볼 수는 없는 거거든요. 우리나라 같은 경우 그 목표 물가가 2% 니까 2% 그리고 미국이나 주요 선진국들의 목표 물가안정 적인 물가 자체가 2% 라고 보고 있는데 2% 를 웃돌 지 않는 범위 내에서의 물가 상승세가 지금 현재 이어지고 있습니다.
중국 같은 경우도 3% 이내의 의 안정적인 물가 상승세 를 유지하겠다 이런 것도 사실은 리스크가 거의 없어 보이는 모습 이라고 볼 수 있겠습니다. pmi 지수는 조금있다 더 살펴보겠지만 이 구매자 관리 지스 줘 많은 기업들의 900 팀이 있어요. 구매팀 에서 앞으로 이런 것들을 더 원자재를 더 수요 하려 해 이런 반도체를 더 어 수입하여 해 이런 것들이 이제 구매자 관리 지수 라고 볼 수 있겠죠. 이 구매자들이 앞으로 조달할 물류는 물류 조달 물류가 얼마나 늘어날 건지를 이제 물어보는 방식인데 어이 90% 이상의 어 전문가들이 50 에서 52% 가 50% 를 넘어서면 pmi 지수가 양호한 흐름이 다 이렇게 보고 있는데 50번째 를 밑돌 지 않는 또 일부는 또 우시 bpo 50이라는 지수를 오히려 상회 할 수도 있겠다고 보고도 있습니다.
이런 면에서 중국경제가 상당히 견조한 흐름 으로 뻗어 나가겠다 이런 것들을 이제 생각해 볼 수 있겠죠. 다시 경제 관찰 부에서 보고 있는 주요 경제 수석이나 금융기관 아래 수석 경제 에이커 다 미스트 들 에게 물어 본 결과 세계 경제는 어떻게 올라갈까 이 부분입니다. 세계경제는 요 기본적으로 낙관적인 회복세가 유지될 것이다 라고 보고 있습니다. 2021년 달에 저의 비도 비슷하고 imf 의 뷰도 비슷한 거죠. 그런데 35% 정도는 중국 경제와 함께 미국 유럽 동시에 회복될 것이다 그러니까 낙관적으로 세계의 가꾸기 회복세를 진전시킬 것이다 라고 보는 것이 메이저 할 시각입니다.
근데 비관적인 시각도 있는데 그 비광 저 시간은 많지는 않지만 코로나 1 구의 재 확산이 진행될 경우 회복세가 둔화될 수도 있다 라고 보고 있는데 실제 세계 경제에 어떤 영향을 미치는 주요 요소로써 95% 가 수석 이코노미스트 들이 하는 얘기가 코로나 일고 백신의 성공 여부 이것 자체로 코로나 일부의 확산 3를 먹느냐 그렇지 못하느냐에 따라서 이 3개의 경제가 낙관적으로 혹은 비관적으로 전망이 될 수 있겠구나 하는 것이 아 지배적입니다. 그밖에도 또 중요한 요소가 중국 에이커 너 미스트 들 조차도 미국의 확장적 경기 회복 정책 1.9 조 달러 에 해당되는 엄청난 아이 재정 정책이 얼마나 효과적으로 아 집행 되느냐 이것도 세계 경제에 지대한 영향을 미치게 따라 고 보는 주요한 요소라고 볼 수 있겠습니다.
어 그러면 e 컵 에이스들이 바라보고 있는 아톰 화 정책을 어떻게 될까 아 특히 중국의 통화 정책은 어떻게 진행될까 도와 정책 기조를 먼저 보여드리면 기조는 보신 것처럼 완만한 완화 가 가장 많구요 그 다음 적절한 완화도 25% 정도 됩니다. 다시 말하면 완화 적인 통화정책은 유지된다 4 2 완화 적인 통화정책이 적극적 통화 정 적극적 2 이 완화가 있는가 하면 적절한 완화 가 있고 완만한 와 나 가 있겠죠. 그러니까 적극적으로 금리를 인하하는 등등의 이런 통화정책은 아닐지 몰라도 어느 정도 수준의 완만한 수준에 완화 적인 통화정책 스텐 쓰는 유지 되겠구나 그러 라 긴 축적 통화정책 으로 전환될 수도 있다 그러나 그렇다 하더라도 완만한 원하다 아직까지는 완화 적 통화정책에 스탠스의 더 많은 무게를 잃고 있다 아 중국이 경제가 급진적으로 회복되는 한이 있어도 이 통화정책을 긴 축적으로 전환해 나가지는 않겠구나 하는 것을 이 시각을 통해서 확인해 볼 수 있을 것 같습니다.
그런데 이 통화정책 기조를 볼 때 크게 3가지를 제가 많이 강조 하 죠. 첫번째가 기준금리 인하 여부 두번째가 지급준비율 세번째가 에 통화량 이렇게 볼 수 있을것 같아요. 이 지급준비율을 먼저 살펴 볼 텐데 가볍게 말씀드리면 은행이 이 만큼은 지급을 준비해야 되는게 아니냐 50% 를 유지해 되는 거 아니냐 60% 를 갖고 있어야 되는거 아니냐 그러면 100 그러니 발생할 때 부실할 수 있겠다 이런 거죠. 그러니까 지급 준비를 어느 정도 유지해야 근데 지급 준비를 이나 한다는 것 자체는 적극적으로 토 활약을 더 공급해 라이거 조 가 통화정책의 완 완화 적 통화정책의 스탠스를 유지할 때 지급 준비를 낮추는 거죠.
근데 지금 이미 낮춘 이 지급준비율을 계속 유지하거나 아니면 더 이나 한다 라고 경제수도 2컬러 미쓰리 이야기를 하고 있는 겁니다. 이 것이죠. 금이 도 마찬가지입니다. 아 중국의 정책금리를 유지할 필요가 있다 훅은 아직도 1회 정도는 이날 필요가 있다라고 보는 이스 펜스가 있는 것처럼 완만한 혹은 어쨌든 완화 적인 통화정책을 중국이 유지 하지 않겠느냐 하는 아 그런 뷰를 가지고 있다 이렇게 살펴볼 수 있을 것 같아요. 그런데 2021년 이 통화정책 제한 가지 안 본게 있죠. 지급준비율 금리 그리고 또 한 가지 통화량 유동성 공급 인데 이 유동성 공급의 있어서는 좀 변화가 생겼어요.
이게 미국을 예를 들면 미국이 약 1200억 달러 만큼의 자산 매입을 통해서 유동성을 공급하고 있지 않습니까 이 공급하고 있는 유동성 을 거둬 들인다 거둬들인 다는게 1200억 달러 만큼 매월 공급을 하고 있지만 갑자기 이것을 스타 파는 것이 아니라 1200 에서 1100 1908 100 이렇게 점진적으로 통화 공급량을 축소해 나갈 가능성이 있는 걸 이걸 뭐라고 합니까 테이퍼링 이라고 하죠. 근데 보시고 점이 거의 테이퍼링이 있다 하더라도 여전히 1200 은 아니지만 1100 900 800 이정도 수준의 통화량을 공급하고 있는 것이기 때문에 완화 적인 토 화덕 그 스탠스 에서 긴 축적으로 전환된 것은 아니다.
라는 것을 제가 여러 번 강조를 해 드렸죠. 여전히 와라 적 통화 정책 이다 라고 말씀드렸죠. 근데 중국의 경우에는 특히 춘절 직전에 2 김민우 은행에서 유동성을 조절했습니다. 계속 순 공부법을 많이 했죠. 그 미를 인 하거나 유동 속을 공급하거나 하는 방식이었는데 2021년 들어서 최근에 순회 수가 일어났어요. 이수 회수가 일어난 것 자체가 어 이제 유동성을 주 공급을 줄여 나가는 거 아니냐 이런 생각을 할 수 있는데 그 계기가 자산 버블이 입니다. 그러니까 중국의 자산가치가 너무 크게 오르니까 이것이 또 못 가진 자 또 빈곤층 뭐 이런 계층에게 는 더 큰 위협이 될 수도 있고 그리고 이동성이 많이 공급되는 과정에서 아 있다가 리스크로 말씀드리겠지만 국유 기업 신용 채권 부도 위험이 라든가 집안 체 무처리 라든가 결국 2 지방에 있는 아 중앙정부가 아닌 지자체의 의 부실 위어 그리고 구경 기업들의 부실 위험 세번째가 또 민영 기억 위축 입니다.
그러니까 여러 경제 주체들의 부실 위험도 상당하기 때문에 유동성을 적극적으로 공급하기 보다는 게 안정화 를 추구하는 방식으로 전환되고 있다 이렇게 뽑은 중국경제의 잠재적 리스크 들도 그러하다 라는 것을 생각해 볼 수 있겠네요. 이 잠재 리스크 여러분 너무나 많이 들어보셨죠. 이게 대부분 비슷합니다. 그림자 금융 리스크 라든가 높은 레버리지 비율이 라든가 앞에 말씀드렸던 국유 기업 신용 채권 부도 유미 라든가 민영 기업이 쭉 기억 아 그리고 지방채 무처리 뭐 이런 여러 가지 것들이 이 부채를 갚지 못하는 그니까 아 적극적으로 앗 오늘 유동성을 공급해 했는데 그게 부실기업 혹은 좀비 기업이라고 표 많이 해야죠.
계속 돈이 강 거에요. 그런 것들이 이제 위험으로 전개될 수 있으니 적절한 스트레스를 또 유지해 나가기 위해서 통화량 공급을 어 축소해 나란다 이렇게 판단하면 좋을 것 같습니다. 이중에서 중국경제의 잠재 리스크를 여러분들 들여다 보면서 다시 말하면 중국 경제가 지금까지 살펴본 것처럼 견조한 수준으로 회복세를 진행해 나갈 것으로 보고 있습니다. 그런데 중국이 안고 있는 이러한 위 스크 들이 실제 위험으로 촉발 될지 여부를 좀 판단해 나가면서 중국 경제를 바라보시고 또 투자에서 결정하는 게 어떨까 하는 생각을 해보고요 저는 이민영 기억 위축 부분을 한가지 더 말씀 드리기 위해서 pmi 지수 를 가지고 왓습니다.
앞에 맨 처음에 설명해 드렸던 그 pmi 인데요 이 제조 pmi 를 보면 어쨌든 50이상 에서 계속 유지되고 있어 코로나 1 구로 엄청나게 떨어져 썼지만 이미 회복돼 서 50 이상을 계속 유지하고 있습니다. 심지어 2019년 코로나 192 전에도 이 pmi 지수가 50을 상회했다 가 하회했다 왔다갔다 있었거든요. 이 때 감히 중 무역 분쟁이 가장 본격화 된 시점 이었어요. 이때 많은 중국의 제조 기업들이 중국 을 떠나서 차이나의 교수 라고 하죠. 그런 일들이 뭐 벌어지고 있었는데 안정적으로 회복되는 경로 하에 있다 물론 최근에 2021 년 1 2 월 들어서 조금 조정되는 모습이지만 어쨌든 50 이상을 상회하고 있다라고 확인할 수 있겠구요 2 제조 pmi 를 기업규모 불로 좀 9분을 해 볼게요 해보면 배 기업 의 경우에는 그렇게 떨어지지 않거나 오히려 오르기도 했습니다.
2월 들어서 근데 중 기업이나 소 기업들은 크게 조정되고 있다 이러니 것을 보신다면 앞에 리스크로 지정했던 민영 기업 위축 중에서도 중국을 대표하는 그 구경 기업이나 대 대기업들의 위축 이라기보다는 중소기업들의 위축 이런 문제가 아 심각하게 전개되기 있구나 아 사실 2021년 에 굉장히 중요한 화두 중의 하나가 글로벌 밸류 체인에 붕괴 입니다. 세계 각국이 우리나라도 마찬가지 에요. 2019년 부터 시작했죠. 소재 부품 장비 국산화 이런 그리고 나가 있던 여러 글로벌 밸류체인 들을 자국으로 데려오기 위한 위시 오링 전쟁이 펼쳐진다 이런 말씀들을 자 여러 번 강조해 드렸는데 그런 과정에서 중국의 의존했던 생산기지 그리고 원자재 부품 조달 이런 것들을 자꾸 이제 끊어 나가고 자 국화 아 국사과 해 나가는 그런 과정에서 중국의 중소기업들의 상당한 위축이 이어지고 있구나 이런 것들이 2020년 안에 많은 재정을 투입하고 또 유동성을 공급하는 과정에서 위축 될 걸로 보니 보이는 이런 중소기업들에게 도 많은 자금이 들어갔는데 이런 기업들의 부실 위험 으로 들게 될 수도 있겠구나 이런 생각 이런 포인트를 쭉 가서 가시면서 중국 경제에 대한 비를 아 너 기억하신다면 여러분 투자될 더구나 기병대를 바라보이는 하나에 불과 생길 수도 있지 않을까 하므로 번 쭉 열고 진단 자 여기서 마무리 하겠습니다. 감사합니다. 아 아 아 아 아 아 아 아 아 아 아 아
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