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돈을 은 특집으로 11월 fmc 결과를 바탕으로 통화정책에 대한 미 연준 해 행간을 읽어 보도록 하겠습니다. 글로벌 분석하면 또 2분을 빼놓을 수가 없는데 오늘 함께할 분은 신한은행 아이패스 그룹의 온건 형 부 부장 입니다. 안녕하세요. 그냥 죽어 네 제가 확률과 금리로 보낸 앞으로 생면 전쟁 이래 이 책을 2019년 휴가를 가서 전부 동서와 봤구요 그 이수로 이제 상 프로를 통해서 많이 알려지 시 더라구요 오늘 이렇게 얼굴을 마주할 수 있는 기회를 가지게 되서 영광으로 생각 하겠습니다. 4 11월 fmc 결과가 이제 지난 2 나오기는 했습니다.
부 부장님 시정이 뭐 예상했던 그대로였다 이런 평가들이 좀 많은데 앞으로 이제 미 연준의 테이퍼링 과 관련된 탕 테이블은 어떻게 진행이 되는 걸까요. 지금 이제 미국 연준 해서는 요 매월 1200억 달라 시 양쪽 않아 프로그램을 통해서 유동성을 공급을 해주고 있습니다. 근데 앞서 말씀해 주셨던 것처럼 물가에 대한 우려도 높고 자산시장 도 굉장히 뜨거운 상황에서 계속해서 매월 1200억 달라지 이렇게 자금을 주입하는 게 마니아 여기에 대한 위험이 컸던 게 많이 봤구요 그러다 보니까 여기서 조금씩 조금씩 줄여나가는 테이퍼링을 단행할 하는데 이거는 이제 11월에 결정된 건 뭐냐면 11월달 부터 매월 주는 금액을 150억 달라 씩 줄여 나가자 라는 얘기를 하고 있습니다.
그럼 150억 곱하기 팔을 하면 1200억 달러 가 되니까요. 11월부터 내년도 6월달 까지 진행을 하게 되면은 매년 6월 말로 테이퍼링 스케줄은 종료가 될 것으로 그렇게 예산 됩니다. 근데 여기서 한 가지 변수가 있는데요. 이번 fmc 에서 설명서에도 반영이 됐지만 시장의 상황에 따라서 예를 들어서 물가가 너무 많이 오른 다거나 아닌 경기가 준 갑자기 둔화된 다거나 이런 우려들이 있기 때문에 시장 상황에 따라서 매월 150억 달러 씩 진행하는 테이퍼링 에서 또는 조절도 가능하다 위기는 단서를 달았습니다. 앞으로 이제 뭐 변수가 생기면 그것은 언제든지 바뀔 수 있는 부분이 다물라 고 언급을 한 거네요.
그러면은 최근까지 뭐 인플레이션 아 고용에 대한 이언주 4 시각은 좀 어떤가요 일단 그 친한 8 9월부터 굉장히 이제 견고한 시각을 갖고 있는데요. 인플레이션에 대해서는 앞서 말씀해 주셨던 것처럼 조금 높다 상당히 업이 좀 크다 라고 얘기하고 있고 내 연주 내서 생각하는 목표에는 이 충족을 했다 라고 보고 있습니다. 근데 다만 한가지 부족한 건 뭐냐면 고용에 대한 이슈가 굉장히 큰데요 아 주연 최근에 든지 고용지표가 좀 뜨겁게 발표되고 있긴 합니다만 펜디 이전 수준에 비하면 은 일자리 수도 약 400만 개 정도 보자 라고 실업률도 그때 당시에 비해선 아직 갈길이 멀다 이런 얘기를 하고 있죠.
그래서 테이퍼링 은 다 능을 하지만 이후에 금리인상을 볼 때는 이 고용이 라는 지표를 보면서 봤을 때는 아직까지 고용 에서는 좀 부족한 점이 있다 라고 현재 명시하고 있습니다. 완전 고용의 대한 기준이 혹시나 바뀔 가능성도 존재 하나요. 지금 제 완전 고용 이요 실업률 옵 왔었을 때는 지난해에는 3.5% 까지 내려가 썼거든요. 현재 4.6% 4.7% 이렇게 나옵니다. 근데 다만 이번주 고용지표 에서 발표가 됐지만 경제활동 참가율이 라는게 낮아져 가지고요 이것보다는 조금 더 낮은 고용이 라든지 이런 것들을 좀 감안할 필요가 생길 것 같습니다.
아직 연주 내에서도 이 부분이 이번달 고용지표가 나온 이후에 조금 좀 논란이 되지 않을까 그렇게 예상을 하고 있습니다. 그러면 이제 정확한 고용개선 의 확인이 향후 기준금리 인상 시기에 대해서는 상당히 중요한 부분인 거죠. 네 그렇습니다. 지금 고용지표가 내년에 예를 들어서 하반기 어느정도 완전 고용 의 숫자에 들어온다고 하더라도 요 최근에 보면 말씀드렸던 것처럼 경제활동 참가율이 올라오지 않고 있습니다. 이거 이제 조기 은퇴 자들도 있고 펜디 내게 대한 두려움 때문에 일자리 자체의 돌아오지 않겠다 라는 그런 두려움을 가지신 분들이 많거든요.
그래서 이런 분들은 부분들은 어느정도 자극을 하기 위해서는 추가적인 경기부양책을 갔다가 조금 더 이어 가야 되는 것 아닌가 이런 반론 들이 나타낼 수가 있겠죠. 그래서 과거의 있는 고용지표 그 과거에는 완전 고용의 숙제를 그들의 약들이 되는 것보다는 조금 더 유연한 필요는 있을 것 같습니다. 오늘 이제 10월 미국의 생선 선물까지 소가 발표가 되었고 내일은 소매점 월 까지 수가 발표가 됐는데 아직까지 시장은 이 높은 인플레이션에 대해 상당히 경계를 하는 듯한 분열 드러내 모르겠음 이온 주는 계속 인플레이션에 대해서는 일시적 이다 라고 얘기를 하니까 이 이온 주니 일시적인 인플레이션이 라고 얘기하는 그 뒷받침 과 근거는 뭐예요.
일단 가장 기본적으로 공급사 리드에 대한 이슈 라고 보고 있는건 결국에는 수요가 올라오지 경기부양책으로 수요가 올라오지만 공급은 수요가 올라오는 속도를 따라가지 못하죠. 그래서 생산 라인을 갖춘 다음에 따라가 줘야 되는데 이제 연주에서는 조금 더 바라보는 2주 중에 하나가 이번에 델타 변이 도 같이 바라보는 것 같습니다. 뉴스에서도 많이 나온 것처럼 동남아 지역이 라든지 이런 부품을 생산하는 서플라이 체인 에서는 요 이번에 델타 변이 때문에 생산이 안 될 면이 굉장히 크 조 이런 것들이 공급 지원을 갖다가 조금 더 이끌어냈다 이렇게 보는 사람도 있고요 두번째는 이제 노동 집 고용지표 인데요 고용 같은 경우는 살아나지 않고 있는데 고용이 빠르게 사랑하지 않는데도 불구하고 임금이 올라가고 있습니다.
일자리 자체는 굉장히 타이트한 데이를 못한다는 거고 가장 큰 이유중에 하나가 델타 변이가 아니냐 이렇게 보고 있는 거죠. 그럼 만약에 델타 변이가 완화가 된다고 했어 쓸 때는 서플라이 체인 2 과거보다 조금 더 빠르게 될 수 있다 그 다음에 일자리에 복귀가 빨라 지면서 임금 상승세에도 둔화될 수 있다 이게 일단 기본적으로 첫 번째 좀 깔고 있는 이 중에 하나구요 두번째는 광범위하게 모든 품목에서 물가 상승세가 나타난 다기 보다는 민간 품목에서 조금 더 빠르게 당 아닐까 증세가 나타나고 있죠. 민간 품목인 민간 부목 이라고 한다면 은 예를 들어서 이제 리 오픈 관련주 들 그런 관련 섹터 들 아니면 자동차세 토드 이런 부분들에서 임금 상승 제가 좀 가파르다 보니까 다른 쪽까지 는 아직까지 그 인플레이션에 대한 어떤 열기가 퍼져 있지 않다니 이렇게 해석하는 부분이 큰 것 같습니다.
4 근데 뭐 시장의 전망대를 보면은 뭐 올해 연말까지는 인플레이션에 대한 상승이 굉장히 높을 것이다 이런 전망 들이 많아서 근데 또 결국에 한 편으로는 올해 뭐한 4분기까지 가 결국 피크 인건지 내년에는 정말 이제 완화에 조짐을 우리가 또 확인할 수 있는건지 4 1차 어려운 제 요 실제 연준 해서는 올해 5월 달 정도의 는 3분기 말 정도 되니까 지금 지금 정도라고 볼 수 있겠죠. 4 이 정도의 는 피카 우시 될 것 같다 라고 예상을 했었는데 실제로 고점을 찍은 게 이제 연주 4 이제 그 pc 지주 라는게 있어요. 그 개인 손이 출 지수 보는 물까지 수가 있는데 그게 지난 7월 달부터 약 3.5% 를 찍은 이후에 계속해서 그 고점에서 머물러 있습니다.
여기서 이제 최근에 연중 에서 바뀐 시간이 뭐냐면은 이게 그러면은 당장 올해 내 피크 하우스에 가지고 쭉 빠르게 떨어지는 게 아니라 내년에 꼬리를 굉장히 기기 말고 내려가는 아주 천천히 악의 왕 무안하게 내려가는 물가상승이 되지 않겠나 다만 내려가는 기간에도 현지의 목표치 2% 를 넘어서는 물까지 주니 상당기간 이어 지니까 여기에 대한 부담감은 작용을 하고 있는 것 같습니다. 음 알겠습니다. 뭐 인플레이션 이제 상황은 그렇고 미 연준이 이번 fomc 에서 4 일단 모금이 인상에 대해서 좀 선을 긋는 모습이 나오기는 했는데 모르겠어요.
김 쪽에 속도가 다시 빨라질 수도 있다고 이런 얘기도 다시 나오고 있는 것 같고 그 동안 시장이 연주 4 기준금리 인상에 대한 어그 기대감을 좀 다소 과도하게 반영 악기도 갈고 금 인상에 대한 걱정은 저희가 어떻게 가져와야 되요 지금 제 연주 내서 바라보고 있는 시 각하고 시장에서 바라보는 시각이 다른게 4 이제 그 시장에서는 기본적으로 연주는 초반에 믿었던 건 일시적인 인플레이션이 달하는 워딩 은제 액면 그대로 믿었던 거죠. 그래서 금리인상 이라든지 테이퍼링 도 천천히 갈 수 밖에 없을 거야 이런 인식이 강했는데 올해 8 9월이 되면서 일시적 이란 말 말해서 갑자기 이런 얘기를 한 거죠.
내년까지 도 물가 상승세가 높은 물가가 유지가 될 것 같아 이렇게 하니까 약간 시장에서는 연주에 대한 신뢰도가 떨어지게 된 것 같습니다. 그러면 중에서 얘기하고 있는 걸 곧이 곧대로 듣지 않고 계속해서 의구심을 가져가게 되는 그런 모습들을 나타내게 되거든요. 그러다 보니까 연주해서 도 내년에 물가 상승세가 일시적이고 그러다 보니까 금리인상을 갔다가 천천히 가져갈 거야 라고 말을 하면서도 시장에서는 이 인플레이션이 생각보다 오래 가게 되고 그럼 는 성장 보다도 오히려 고용지표 보다도 인플레이션을 잡기 위한 그런 선제적인 행보에 나섰지 않겠어 라는 의구심을 계속 키우게 됩니다.
4 그래서 연준 해서는 내년에 금리인상을 빠르게 다져 가겠다 이런 모든 쓰고 있지 않음에도 불구하고 시장 일각에서는 내년에 두 차례 인상도 가능하다 라고 그렇게 약간은 설레발 이런 모습들도 나타나게 되죠. 그래서 향후에도 좀 지켜 보셔야 될 게 뭐냐면 연중 거 시장과의 커뮤니케이션 거기서 연준이 어떻게 신뢰를 회복하는 야 이게 굉장히 중요한 포인트가 되지 않을까 싶습니다. 음 금리인상에 대한 서로간의 게르를 외 그려서 라는게 중요하게 녀를 그렇습니다. 네 알겠습니다. 아직 뭐 아무것도 확정된 건 서교 싶내요 4 말씀해 주셨던 여러 가지들을 좀 확인하는 작업이 필요할 것 같다는 생각이 듭니다.
오늘 이제 인플레이션에 대한 경계 감 형성이 되며 뉴욕 증시가 하락 으로 전환이 돼야 했지만 최근에 원아 국내 증시와 뭐 미국 증시 뭐 신흥국 증시 와 미국 증시가 디커플링 이 돼서 투자자 분들이 부분을 굉장히 많이 궁금해 하셨는데 좀 어떻게 보시나요. 이제 과거 14년도 에도 테이퍼링 국면에서 보시면요 미국이 금리를 인상할 때 금리가 인상되고 나 테이퍼링이 다행이 되더라도 이걸 견뎌낼 수 있는 다른 성장의 나타나 주면 괜찮거든요. 근데 이제 문제는 뭐냐면 미국 같은 경우는 재정 이라든지 통화 정책에서 아직까지도 분양중인 기조를 유지한 게 맞습니다.
테이퍼링 이라고 하지만 앞서 말씀드렸던 것처럼 큰 폭으로 주고 있는 돈을 조금 줄여 나가는 거지 이걸 이미 풀려 있었던 유동성을 빨아 들이는 게 아니거든요. 그런 미국에서는 성장이 다른 국가보다 탄탄하게 나오다 보니까 테이퍼링을 강하게 견뎌낼 수가 있겠죠. 그렇지만 다른 나라들 같은 경우는 특히 쉬는 것 같은 경우는 이런 테이퍼링에 여파에서 크게 자유롭지는 못합니다. 그래서 미국 하고 의 차이가 이제 첫 번째는 벌어지는 부분이 있고요 두번째는 한국 같은 경우는 중국 경제 의존도가 조금 높은 편입니다. 물론 최근에 워딩 에서 좀 많이 줄어들긴 했지만 혼자 사태 이후에 중국의 저성장에 대한 우려는 커지고 있거든요.
이거와 우리나라에 직접 춤을 경제 하고 어느 정도는 연결 되는 거 아니냐 이런 우려감이 작용하는 것도 있습니다. 네 알겠습니다. 네 오늘 이제 많은 분들이 또 댓글을 남겨 주고 계시는데 우리나라 정치인 보다 제롬 파워 리더 친숙하다 그러면 더 얘기 안 쓰는 분도 있고 건영 부회장님 반갑습니다. 언제나 명쾌한 이 사이트에 감사합니다. 라고 댓글을 남겨 주신 분도 있고 또 한 분이 질문을 주셔서 요구를 한 번 살짝 물어 볼까 합니다. 방지 난 연설에서 이 테이퍼링 속도 테이퍼 필스 에 대해서 얘기를 했었는데 상황에 따라서는 테이퍼링 의 강도나 속도를 높여서 금리인상을 앞당길 가능성도 없지 않다 뭐 이런 워딩 사용 했었나요.
어 일거에 그 개국에 는 성명서 자체에도 나왔구요 왜 파워레인 제 그 코멘트를 할 때에도 이것은 유연하다 라고 얘기하고 있는 거죠. 4 만약에 물가 상승세가 지금 수준에서 값이 크게 튀어 올라 간다든지 이런 경우에는 실물경제 에서는 울까 계속 자 겉잡을 수 없이 기대 인플레이션이 커질 수 있다는 우려가 커질 수 있죠. 이런 경우에는 테이퍼링에 속도를 가져갈 수도 있습니다. 그래서 지금은 물가에 대해서 상당 압력을 보고 있는게 조금 더 큰 것 같습니다. 네 알겠습니다. 마지막 질문을 뒤져야 될 것 같은데 최근에 모 인프라 법원이 그래도 하원을 통과한 어서 재정정책을 또 잘 진행이 되는 것 같기도 하고 엄마까지 우리가 글로벌 시장에서 좀 중요하게 봐야 할 포인트들을 어떤 것들이 남아 있는데 첫번째 지는지 이달 말에는 이 복지 인프라 법은 보다 보다 중요한 겐지 복지 법 아니거든요.
이 금액이 굉장히 큽니다. 4 이게 지금 아기가 굉장히 많은데 이게 어떤 식으로 통과가 되가지고 재정정책을 지원해 찌 이 첫 번째가 되고요 그 다음에 이제 원래는 10월에 이슈 였지만 12월로 미루는 것 중에서 부채 한도에 대한 2주가 있습니다. 4 여기 하는 남아 있고요 그 다음에 세번째는 혼자 사태가 지금 많이 나 얘기가 나오지 않지만 은 여전히 중국 경제는 저성장 으로 작용하고 있습니다. 이 부분이 어떻게 풀려나가는 g 여기 이제 필연적 이구요 그 다음에 마지막으로 좀 보실 게 뭐냐면 은 연말까지 물가에 동양이 어떻게 되는지 그게 12월 fmc 에서 연준이 이걸 어떻게 인식하는 g 이게 시작하고 의 기대하고 충족하는지 여기 아마 가장 큰 포인트가 되지 않나 그렇게 생각합니다.
목 12월에 크림 시에서는 11월 품 시에서 나왔던 그 이상의 얘기가 나올 가능성이 이날 아니면 이제 물까지 는 그것의 사이에서 나오는 여러가지 경제지표들이 있는데 이 경제지표 들에서도 여전히 물가 상승세가 쉽지 않을 것 같다 라는 생각이 돼 썼을 때는 시장에서 두려워하는 그 오디오의 같은 어느 정도 늦출 수도 있지 않나 그렇게 보고 있고요 아직까지는 경제지표에 대한 디펜더 쇼크 다 이렇게 말씀드릴 수 있을 것 같아요. 같습니다. 오늘 제일 많이 들은 단어가 결국 물가와 인플레이션 없나요. 늘 것 같습니다. 여러분들 꼭 기억해 2시길 바닥에 있구요 역시나 쉽게 설명을 너무 잘해주셔서 저만 그렇게 느끼는 게 아니라 시청자 분들도 느껴서 오늘 뜻 깊은 시간이 됐던 것 같습니다. 신 안에 ips 그룹의 5건 연구부장 괌 겠읍니다. 고맙습니다. 아 좀더
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