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여러분 안녕하십니까? 콜 FMC 결과 앞으로 전망에 대해서 말씀을 드리겠습니다. 우선 콜 FMC 결과를 보면요. 만장 일체로에 기준을 0.25% 25% 포인트 인사했습니다.에 그리고 점도표를 보면은 올해 한 차례 정도 더 인사할 것이다. 이런 내용이 당겨 있고요. 케비로시 연주루장은 물가 안정을 세차 강제했습니다. 파저 금리 인상이다. 이런 신 이식이 알려지면서 10년 국채시열 달라 인덱스가 약간 올랐고요. 주식 시장은 약간 떨어졌습니다. 예. 특히 가우지수가 -1.2%이 2%이 정도 하락을 했습니다. 하나씩 하나씩 살펴보겠습니다.
성명문을 보니까요.에 미국 경제 성량은 견조하다.에 지정학 여유로 불확실성이 남아 있지만 국내 수요는 뭐 견조하다. 그리고 생산성과 자본 투자 긍하다. 고역은 늘고 있다. 그러나 인플레이션은 올라가고 있다. 앞으로 인플레이션이 중요하다. 이런 내용을 담고 있습니다.에 그리고 경제전망을 지난 요라고 약간 수정했는데요. 경제 성장률 올리고 물가 상승 약간 올렸습니다. 실험률을 약간 맞췄습니다. 예. 그래서 경제는 요월보다 예성보다 더 좋고 물가도 더 높다. 이런 점망을 했죠. 예. 그리고 전반적으로 기준 금리를 상향 도적했습니다. 예.
그게 그 점도표회에서 나타나고 있는데요. 예. 전도표 범은 올 남 기간에에 주로 그 4.0에서 4.25사에 접 많이 시켜져 있습니다. 이번에 한 번 더 올리겠다는 겁니다. 예. 그리고 내년에도 한 번 더 올리겠다 그런 점이 많이 찍게 되 있는데요. 예. 그래도 특이한 거는 점 하나가 3.0에서 3.25로 굉장히 낮게 찍게돼 있습니다. 아주 소수 견해데요.에 이분은 미국 경제를 좀 비관적으로 보는 거 같습니다. 그게 최근 미국 과계 소비 심리하고이 인플레 기대 심리에 나타날 것 같습니다. 미시간 대학에서 소비자 심리 기술을 발표하는데요.
이게 거의 역사상 체자치까지 떨어지고 있습니다. 예. 기대 인플레이션은 상당히 높죠. 4%가 넘습니다. 그래서 미국 가게가 느끼는 거는 일종이 스태그플레이션이죠. 예. 실제로 소비가 이쪽될지 지켜봐야 될 것 같습니다. 예. 그런데 저는 내년에는 [콧방귀] 미국 경제가 침패에 빠질 수 있다 이렇게 내다보고 있는데요.에 그 장단기 금리차가 역전되면 애없이 경기 찍게 갔습니다. 이번에는 장단기 금차가 역전되고 한참 변놨는데도 안 오고 있는데요. [콧방귀] 그래서 이번에는 다르다 그러는데 제가 보기에는 다르지는 않을 것 같습니다. 아마 내년 상반기에 소비가 줄로들면서 경제 성장이 이될 텐데요.
뭐 그 중에 하나가 미국의 실험률 12개월 이동이 올랐을 때 약간이고 기간 차이는 있습니다만의 예없이 미국 경계가 침체에 빠졌습니다. 올라가다 춤하고 있는데요.에 경기 침대 신호라고 볼 수가 있습니다. 그런데 무엇보다도 가장 중요한게 미국의 소비인 거 같습니다. 미국 서비가 GDP의 69%를 차지하고 있습니다.에 8월가리로 섭비가 견조한 증가세를 유지하고 있는데요. 예, 저는 올 4분기 내년 가서는 소비가 추세 밑으로 떨어지면서 경기 침체를 처리할 수 있는 가장 중요한 이유라 보고 있습니다. 제가 그렇게 보는 이유는에 미국 가게 저축률이 많이 낮아졌습니다.
올 1월에서 7월까지 보니까요. 3.3%입니다. 2000년에서 2025년까지 평균이 5.7% 그거는에 미국 가게가 소득보다는 지출 더 많이 늘렸다는 거고요. 그리고 최근에 임금이 오르고 있습니다만은 불가 상승률보다 덜 오르고 있습니다. 그 실질 소득이 정치적혹은 감소하고 있습니다. 예. 그리고 미국 가계이자 부담이 상당히 높은 수준 유지하고 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 또 소비 심리가 이축되고 있습니다. 그래서 소비 심리가 이되면서 실제로 소비 감소로 이어질지 이건 좀 지켜봐야 되겠습니다만은 저는 올 4분기 특히 내년 상반기라서 이런 모습이 나타나면서요.
미국 경제와 전재 성장률 이하로 떨어지다지 아니면은 침체에 빠질 수 있다고 보고 있습니다. 예. 제가 테일러 주제에서 적정 금리를 추정해 보니까요. 아마 올해는 한 차례 정도 더 인상할 가능성도 있습니다. 우리 4분까지는 높은 수준 유도하고 있는데 예. 그러나 내년에는 제가 앞서 소비 중심으로 미국 경제가 성장률이 낮아질 수 있다. 혹은 침체에 빠질 수 있다. 그렇게 되면 물가성 승률도 낮아질 수가 있죠. 아까 점 하나가 3.0에서 3.25까지 금리를 많이 내린 거로 돼 있다. 다만 제 생각이 그분의 견해하고 같은 것 같습니다. 그래서 내년엔 저는 금리를 인하할 수 있다 이렇게 보고 있고요.
전 세계 중앙회의 금리를 인사하고 있습니다. 이번에 유럽 [콧방귀] 중앙 22가 가장 먼저 금리를 많이 인상했고 또 많이 인하했죠. 예. 그리고 또 인상하기 시작했고요. 우리 한국은행도 2.5에서 3%까지 올랐 올렸습니다. 예. 그리고 내일 일본 은행의 통화정책이 있는데요. 아마 일본 은행도 금리를 올릴 것 같습니다. 문제로 이렇게 금리를 올린다는 거는 앞으로 시차를 두고 소비가 줄어든다는 겁니다. 예. 그래서 제가 보기에는에 주요 중앙을령의 금리 인상 사이클이 올해로 마무리될 가능성이 높다고 보고 있습니다.에 미국의 연반 기금리 기준 금리하고 금융시장 관계를 보면요.
10년 국제 수익률하고 연반 기근 금리는 성강 계수가 0.76이나 76이나 됩니다. 그래서 연방 기근급이 올면이 10년 국제 수익률이 올랐다는 거고요. 물론 시장이 좀 선행하죠. 그런데 2년 이후로 보면은 10년 국회 수익률이 연방 기금리보다 1.2% 포인트 정도는 높습니다. 그래서 현재 연방 기금이 상당히 4%니까요. 이거를 고려하면은 미십료 수익률이 5.2%까지도 올라갈 수 있다. 현재 5.02%입니다. 예. 그런데에 [콧방귀] 저는 내년 경기 도화를 4군기 가서는 반영하리라 보고 있습니다. 그래서 10년 국회 수행률이 여기서 크게 오르기보다는 앞으로 떨어질 가능성이 높다 이렇게 봉하고 있고요.
그다음에 연반기금 올렸을 때 달러 인덱스도 상승했죠. 그래서 어제 달러 인덱스가 약간 올랐었습니다. 예. 그러나 내년에는 일어날 수 있고요. 미국의대 불기능이 너무 심화됐습니다. 예. 그리고 중부 비롯돼 가지고 애국인들이 미국 국채를 매도하고 있죠. 이렇게 보면은 내년에는 달러 인덱스가 하락할 수 있다. 이렇게 볼 수가 있습니다. 그다음에 미국의 기준 금융하고 SMP 500은 뭐 같은 방향으로 움직였습니다. 어제 뭐 기준 금리 인상하면서요. SP 500은 약간 떨어졌는데요. 예. 그런데 전체적으로 제가 보기에는 미국 주가가 역사상으로 가장 가대 평가 영역에 있는 거 같습니다.이 PR 토빙 예.
그다음에 장기의 핵기분서 이런 걸 봤 때 예 지나치게 가대 평가 영역이 있고요.이 가대 평가가 금리 인상 이후에 관계없이 조정되는 분명히 나타날 수가 있을 것 같습니다. 그게 빠이면은에 4분기일 수도 있고 늦어도 내년 상반기일 것 같습니다. 예. 제가 계속 말씀드립니다만은 미국채 수익률이 급등했을 때에 결국 미국 혹은 그 밖에 나라에서 이디갔고요. 이디가 하면 미연중이 통화정책을 또 안하적 금리 내리면서에 금리가 떨어지는 현상이 반복됐습니다. 예. 미국 금리가 지금 5%를 넘어섰는데요. 이게 시차를 두고 미국 서비 투자 특히 AI 투자를 감소시킬 가능성이 높고요.
예. 그다음에 최시장의 할인율을 높여 가지고 주가 조정으로 작용할 수가 있을 것 같습니다. 예. 그래서 먼저 4분기부터 주가가 조정을 보이고요. 예. 내년 상반기 가서는 소비 투자가 줄어들면서 미국 경제 성장률이 많이 낮아질 가능성이 높습니다. 아마 이런 것들이 미국과 신용 스프레드에 먼저 나타날 것 같습니다. 예. 특히 하이드 국채이 신용 스프레드가 굉장히 낮은 수준 유지하고 있는데요. 예. 그런데 최근에 반등하기 시작했습니다. 그래서 일별로 이런 지표를 보면서에 미국의에 경기 침체군 주식시장 조정을 살펴볼 수가 있을 것 같습니다.에 트루프 대통령은 곧바로 미연준이 금리를 1% 혹은 그 이하로 내려야 된다.
예. 그리고 미국이 그거 적절을 보는 나라하고 교육을 중단하겠다. 이런 거 비상식적인 이야기를 했는데요. 이런 이야기를 하면서에 금융 시장의 불확실성은 더 높아진 것 같습니다. 예. 제가 지난번에 그 타코 지수를 설명했습니다만는 굉장히 높은 수준에 있습니다. 어떻든 프락실성이 선거를 앞두고 더 높아질 가능성이 높습니다. 그래서 전반적으로 여수 말씀드리면요.에 미연준이 재상과는 달리 금리를 한 번 더 인상할 수는 있습니다. 그러나 그게 금리 인상 사이클이 마무리됐다고 저는 보고 마무리될 것이라고 보고 있고요. 예. 그리고 내년에는 뭐 금리인상 그다음에 주가 가대 평가 이런 문제들이 서서히 부분적으로 드러나면서 미국 경제가 성장률이 낮아지거나 침체에 빠지면서 미연준이 금리를인할 수도 있다고 보고 있습니다.
예. 이런 의미에서 뭐 내년을 대비해 가지고요.에 채권 투자하는 적국씩 늘려 가시는게 좋을 것 같고 가대 평가 영역에 있는 역사 가장 큰 가대 평가 영역에 있는에 주식 시장은 좀 조심스럽게 접근하시는게 좋지 않을까 이렇게 내다보고 있습니다. 참고하시기 바랍니다. 고맙습니다.
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