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함께 공개해 보시죠. 바로 롤러코스터 피난처 커버드 콜인데요. 최근 증시의 변동성이 커지면서 수급 공백도 여실이 드러나는 모습인데 그런데이 와중에 최근 일주일 만에 부려 1,200억 원의 뭉치돈이 물린 곳이 있습니다. 바로 커버드 콜 상장 지수 펀드인데요. 주가가 박수권에 갇혀 있거나 완만하게 움직일 때 매달 월급처럼 따박따박 꽂히는 높은 분배금 여기에 절세 혜택까지 더해지면서이 개인 투자자들의 든든한 피난처로 떠올랐다고 합니다. 과연 우리 시청자분들께는 어떠한 투자의 포인트를 줄 수 있을지 하나씩 알아보도록 할게요. 김종일사님 일주일 만에 1200억 원이 몰렸다고 하는데요.
현재 한국 증시의 흐름 또 수급 상황과 맞물렸을 때이 현상 좀 어떻게 진단하십니까? 음, 일단 커버드 콜 상품에 대한 이해가 제대로 되어 있는 어, 투자자들이 얼마나 될까가 좀 걱정됩니다. 네. 아, 실제로 이제 뭐 이쪽 상품에 대해서 잘 아시는 분들, 명확하게 이해를 하신 분들도 있겠지만 어, 그냥 지금은 이런 상품이 가장 낮습니다. 어, 배당을 연 10%나 줍니다. 그다음에 이런 변동 성장에서는 가장 유리합니다라는 말에 속아서 그냥 가입하신 분들도 꽤 있겠죠. 근데 이렇게 많은 돈이 모여들고 모두가 광고할 때는 경계를 해야 될 때가 아닌가라는 말씀부터 일단 드리고 싶고요.
그죠?이 이 상품의 구조 자체가 기본적으로 콜옵션을 판 대금을 내가 취하고 그다음에 이제 기초 자산을 계속 들고 가는 거죠. 어,이 포지션을 들고 있으면 두 가지가 대응이 안 되는데요. 첫 번째는 급등할 때 수익을 쫓아갈 수가 없고요. 급락할 때는 손실이 발생합니다. 아, 무적의 행은 아니라는 것을 분명히 말씀드리고 싶고 다만 이런 커버드 콜 같은 상품은 성공 확률이 매우 높습니다. 그러니까 아주 작은 이득이지만 취할 가능성이 매우 높은 그런 그니까 확률적으로는 어, 이길 확률이 매우 높은 상품인데 잘 생각해 보시죠. 코션을 파는 거예요.
지금 현재 시장이 어떤 구간입니까? 지금 박스권으로 갇힌 구간이잖아요. 그러면 박스권으로 갇힌 구간 안에서 코롭을 누가 살까? 불과 한 5, 6유월까지는 증시가 미친 듯이 폭등하니까 코롭을 사서 레버리지를 높이는게 하나의 전략이었기 때문에 코롭을 사는 사람들이 엄청나게 많았죠. 그러다 보니까 당연히 코롭에 살이 엄청 붙었고 코션을 매도하는 쪽도 꽤 높은 수익률을 올릴 수 있었단 말입니다. 근데 지금 어떻습니까? 이런 상품이 한 주간에 1,200억 팔린다. 다 같이 코션 팔려고 달려드는 거예요. 코롭은 누가 살까? 박스권에서 살 사람은 없는데 팔싸은 많아진다.
이게 지금까지 나타났던 연의 이익률이 가능할까요? 구조적으로 안 될 수밖에 없다라는 거죠. 그래서 그런 측면에 놓고 봤을 때음 저는 두 가지 표현이 굉장히 눈에 거슬리는데 월급처럼 월급은 정해진 돈이 들어오는 거죠. 이건 내가 잘 팔아서 정말로 잘 이익을 냈을 때 돈이 들어오는 거란 말이죠. 일단 월급처럼 말 자체가 틀렸고요. 따박따박도 손실도 날 수 있습니다. 어떻게 따박따박 들어옵니까? 그래서 어 지난 한 6월 7월까지는이 상품이 너무 좋은 수익률을 올릴 수 있는 좋은 구조였지만 이렇게 많이 팔리게 되고 다 같이 코션 매도로 돌아서게 되면 좋은 수익률을 기대하기 어렵다.
그래서 어 미국의 이런 커버드 콜 상품도 한 때 10%에 육박하는 아주 좋은 수익률을 거두다가 어 돈이 몰려들기 시작하면서 수익률이 뚝뚝 떨어지기 시작했죠. 아마 이런 뉴스들이 뭐 나오는 걸 보니까 제가 보기에는 이제 수익률이 떨어질 때가 됐다라고 좀 보여주고 있습니다. 네. [콧방귀] 특히 여기에 더해서 말씀해 주신 것처럼 분매금 이면회는 급등장에서 또 수익이 제한되고 또 하락장에서는 원금 장식 잠식 우려가 크다라는 점도 우리 시청자분들이 또이 커버트코 ETF에 투자하는 투자자분들이 좀 염두해 두셔야 될 거 같은데요. 네. 최근에 이런 단점을 좀 보완하고자 옵션 매도 비중을 줄인 타겟 커버드 콜드도 인기라고 해요.
이러한 상품들이 기존 커버드콜 ETF 리스크를 좀 방어할 수 있는 새로운 전략이 될 수 있다고 보실까요? 그니까 뭐 액티브도 있고 여러 가지 상품들이 나오는데요. 결국 운용하는 사람이 잘해야 되는 거예요. 그 운용자가 잘할지 못할지는 아무도 알 수가 없죠. 그다음에 뭐 과거의 실적이 미래의 실적을 반영하는 것도 아니기 때문에음 새로운 이제 사람들을 끌어당기 위한 뭐 운용사에 다양한 상품들이 나오는 건 뭐 당연한 거고요. 뭐 그 상품이 나왔다고 해서 그게 뭐 절대적인 대안이 되는 것도 아닙니다. 뭐 오늘 이제 뭐 어급하진 않았지만 또 하나 최근에 잘 팔리는 상품 중에 하나가 반도체 절반, 반도체 채권 실은 그런 약간 안정형 성격이 지닌 어 그런 ETF가 또 최근에 많이 팔리고 있죠.
그것도 저는 마찬가지라고 봅니다. 어, 지금 절반은 채권 담고 절반은 반도체 담아서 반도체의 상승을 가져가면서 절반은 채권으로 안정적 수익을 가져가겠다라고 했는데이 채권 쪽의 이익은 어 우리가 이제 채권에 대한이자 이익도 중요하지만 채권을 이제 매매하면서 생기는 자본 이득도 중요하거든요. 근데 지금 만약에 금리가 고점이라면 채권 쪽에서 다 손실 날 수 있거든요. 그러니까 뭐 반도체가 올라가는 건 예를 들어서 커버할 수 있어도 안정적인 부분이라고 봤던 채권 쪽에서 지금 만약에 채권 수익률이 고점이라면 채권 수익률이 이제부터 떨어지는 구간이라면 오히려 채권 쪽에서 손실 나서 이거 안정적인 상품이 아닐 수도 있어요.
그러니까 반도체만 가지고 있을 때보다 오히려 이쪽에서 날려먹을 수도 있는 그런 상품이라는 거죠. 그러니까 대부분 운용사에서 지금이 상품이 맞습니다라고 얘기하는 건 정말 맞는 상품인지를 우리가 냉정하게 한번 돌아볼 필요가 있다라는 것이고요. 남들이 다 사는 상품은 어 매력이 매우 떨어지는 상품일 수 있다라는 것도 분명히 한번 염두해 두실 필요가 있을 것 같습니다. 모두가 사고 월급 갔다 그렇고 안정적이라고 하는 걸 말 그대로 믿고 내가 그냥 정확한 이해 없이 투자하는 거에 대한 좀 위험성을 오늘 저희가 다시 한번 짚어보고 있는데요. 결혼을 좀 내 봐야 될 거 같습니다.
장점도 있지만 단점도 동시에 뚜렷한 상품인 거 같은데 오늘 키워드로이 시점에 비중을 줄일 기회라고 말씀해 주셨습니다. 지금 매수한 분들도 보유하고 있는 분들이 굉장히 많은 시점인데 지금은 좀 덜어내야 할 타이밍일까요? 네. 많은 사람들이 사기 시작하면 당연히 수익률은 떨어집니다. 그다음에 또 하나 이제 말씀드렸다시피 지금 콜옵션을 사람들이 공격적으로 사고 있는 시기도 아니고 그럴 만한 상황도 아니에요. 그래서 그런 측면에 놓고 봤을 때 예전처럼 뭐 15% 이상의 고수익을 거둘 가능성은 점점 낮아지고 있다. 그다음에 이제 증시가 서서히 반등을 [콧방귀] 하는 종목군들도 많아지고 있는 상황이니까 커버드코를 굳이 고집해야 되나는 저는 뭐 전혀 그렇지 않 어 생각하지 않고요.
또 하나 이제 커버드 콜이 예전처럼 만기까지 끌고 가기보다는 뭐 어 주관 옵션도 생기고 하다 보니까 액티브를 통해서 이제 매매를 통해서 이제 더 수익률을 높이는 그런 상품들이 있단 말이죠. 그 얘기는 무슨 얘기냐? 수익률을 끌어올릴 수도 있지만 매매 잘못하면 손실도 늘어날 수 있다라는 걸 방증하는 것이기 때문에 어 좀 더 냉정한 생각이 필요하지 않나라고 보여집니다. 명심해 보도록 하겠습니다. 네. 그럼 곧디어 두 번째 키워드 함께 체크해 보도록 하겠습니다. 오늘 두 번째 키워드는 14억 빗장 해대 기대감 SM인데요.이 굳게 닫혀 있던 거대 시장이죠.
중국의 빗장이 다시 열릴 수 있다라는 기대감이 엔터주의 훈풍 기대감을 좀 넣고 있습니다. 그중에서도 SM의 시장의 시선이 집중되고 있는데요. 10센트 뮤직의 대규모 지분 투자를 등에 없고 베이징의 합작 법인까지 설립하면서 본격적인 현지 아이돌 육성까지 나섰습니다. 과연 시점 엔터섹터 저희가 어떻게 투자 전략 세볼 수 있을지 하나씩 좀 짚어보도록 하겠습니다. 네. 네. 김종 의사님, 중국 시장이 좀 열릴 수 있다라는 긍정적인 기대감이 뭔가 엔터준 내에서 시그널이 잡히고 있는 거 같습니다. 구체적으로 어떤 변화들이 좀 있길래 이런 기대감이 나타나고 있는 걸까요?
어, 지금 뭐 그런 시그널은 없습니다. 지금 말씀해 주신게 전부예요. 그나마 SM이네. 어 10센트와 함께 가고 있고 여기에서 제 중국에서 직접 한번 키워 보겠다라는 그런 관점으로 가고 있기 때문에 예전에는 뭐 중국 팬덤 혹은 뭐 중국인 멤버 뭐 이런 것들이 하나의 이제 레버리지로 작용을 했다면 어쨌든 우리가 지금 10년 넘게 중국 시장으로 공식적으로 진출은 안 되고 있지 않습니까? 뭐 물론 어 그냥 팬덤 문화 자체는 여전히 있죠. 중국 내에서도 여전히 케팝을 뭐 음성적으로든 뭐 양성적으로든 사랑하는 사람들이 있고 엄청나게 이제 대규모로 은반을 구매하는 그런 사람들도 존재하고 있으니까 나름에 이제 시장은 형성되고 있다라고 봐야 되는데 공식적으로 가서 이제 런칭하거나 공연하거나 아 이런 것들은 이미 뭐 10년 이상 막혀 있는 상황이죠.
그러면 [콧방귀] 이번에 SM의 경우로 보면 이걸 뚫어낼 수 있느냐? 그건 뭐 너무 앞서간 생각이고요. 최근에 또 이제 미국과 중국이 뭐 싸우는 듯 안 싸우는 듯 굉장히 좀 미묘한 단계를 보이면서 우리나라도 지금 어쨌든 미국 쪽으로 계속 기울어져 가는 그런 상황으로 가고 있기 때문에 과연 뭐 중국이 한영을 풀려 줄까라는 생각은 너무 나이브한 그런 생각이 아닌가라고 보여집니다. 그래서 뭐 중국 시장에 뭐 본격적인 시장이 열린다 이런 건 아니고 그러다 보니까 오늘 종목군들 중에서도 다른 종목보다는 유독, S만 좀 강하게 움직이는 양상은 그래서 나타나고 있는 것이 아닌가?
그래서 예전에는 이런 뉴스가 나오고 한 종목이 시작하면 다른 종목군들로 뭔가 좀 번지는 그런 양상이었는데 뭐 오늘은 전혀 그런 양상이 아니죠. 그래서 지금 해당 뉴스는 일단 SM 정도에만 해당하는 뉴스라고 보시는게 좀 더 적절하지 않나 이렇게 보여집니다. 네. 대형 엔터사들은 현재 한 1%대 상승에 그치고 있고요. SM이 유독 좀 두드러지게 오늘 5% 가까이 상승하고 있는데요. 중국 최대 음악 플랫폼인 10센트가 2,400억 원대 지분 투자를 했고 또 베이징의 합작 법인까지 세우면서 현지 아이돌 육성에 나서고 있습니다. 그리고이 연습생들이 아직 정식으로 대비한 아이돌이 아님에도 불구하고 마카오에서 팬미팅도 하고 있고 구즈까지 판매하면서 벌써부터 좀 가시적인 성과가 나오고 있다고 하는데요.
SM에게 그렇다면 뭔가 실적 개선, 주가의 상승 기대해 봐도 괜찮겠습니까? 네. 일정 부분은 나타날 수 있겠지만 이것도 뭐 명확할 숫자는 확인해 봐야 되겠죠. 근데 우리나라도 뭐 마찬가지 아닙니까? 실제로 뭐 이렇게 뭐 팬덤 판매까진 아니더라도 뭐 우리나라도 지금 뭐 3대, 4대 계획사를 중심으로 해서 이미 대비하기 전부터 연습생 출신으로 벌써 유명해지는 사람들은 이미 많이 존재하고 있고 실제로 대비하기 전부터도 뭐 일종의 뭐 굿주라든지 뭐 그런 것들이 만들어지고 있는 것은 뭐 우리나라에서도 이미 발견된 현상인데 다만 중국은 조금 다른 건 시장 규모 자체가 워낙 다르다 보니까 그래서 우리나라 아이돌들이 그렇게 이렇게 길을 쓰고 일본으로 가려는 이유는 뭡니까?
인구는 두 배 정도밖에 차이가 안 나지만 음악 시장이 한 다섯 배 정도 차이가 나니까 그렇게 일본 시장에 진출하려고 애를 쓰는 거죠. 일보 시장이 진출하는 것만으로도 어쨌든 큰 매출이 발생하는 것이니까요. 그래서 지금 뭐 중국 시장으로 들어갈 수 있는 하나의 기회를 마련하고 있다는 것은 SM에게는 분명히 지금 다른 회사와는 조금 차별화될 수 있는 지점이라고 분명히 보여집니다. 대신 뭐 다 아시는 것처럼 중국이 이렇게 뭔가 열어 주는 듯하고 어 10센터와 함께 가니까 원활하게 진행되는 듯했다가 어디서 갑자기 브레이크가 걸릴지는 아무도 알 수 없죠.
그니까 급변동성을 고려한다고 하더라도 지금 저연차 IP가 제대로 성장하지 못해서 모두가 지금 힘들어하고 있는 쪽보다는 그나마 SM 쪽에서는 뭔가 방향성이 좀 보인다는 차원 정도를 우리가 좀 볼 필요가 있겠다 이렇게 보고 있습니다. 네. 다만 아직 중국 정부가 전면적인 개방을 공식화한 건 아니라서 섣불른 기대는 근물이랑 지적이 나오기도 하는데요. 하지만 증권가에서는 SM도 긍정적이고 SM만이 아니라 뭐 디어유와 같은 팬플랫폼에까지의 그 확장까지 함께 기대해 봐야 한다라고 이야기하고 있습니다. 오늘장 키워드평 함께 정리해 보도록 하시죠.
SM의 차별로 가능성을 점검해 보자라고 말씀해 주셨는데요. 전략 어떻게 세워 봐야 될까요? 네. 아주 조심스럽긴 합니다. 말씀드렸던 대로 변수가 너무 많긴 하거든요. 근데 그럼에도 불구하고 아무 돌파구가 없는 것보다는 분명히 나은 부분이 있죠. 그래서 지금 하이브야 원래 밸루에이션이 좀 높았으니까 그렇다 치고 나머지 세 종목은 모두 역대 최저 밸류에 와 있거든요. JYP 뭐 Y SM 모두 역대 최저 밸류에 와 있는데 이들 종목이 지금이 저밸류에서 탈출하려고 하는 핵심 모멘트가 없는데 그나마 이제 SM은 그 모멘텀에 생겼다는 거죠. 그래서 SM이라도 차별화가 되고 그다음에 주가의 반등이 주어져야 나머지 종목군들도 자극제가 가는 것이지 이슈로 뭐 JYP나 YG까지 다 같이 오른다는 건 제가 보기엔 너무 나간 것 같습니다.
그래서 일단 SM이 차별화 되는 모습을 보여주고 그 옆으로 뭔가 붙을 수 있는 가능성을 보여 줘야 나머지 종목군들도 좀 자극제가 될 수 있고요. 그나마 지금 침체에 빠진 엔터 업계에서 중국 시장에 열린다면이 거의 마지막 남은 그런 기대감이 아닌가 보여지니까. 그래서 SM의 일단 움직임을 한번 보는 것이 저는 뭐 가장 중요한 포인트고 관심 종목도 지금 SM을 제하면 나머지 종목을 긍정적으로 말씀드리기엔 좀 어려울 것 같습니다. 네. 명심해 보도록 하겠습니다. 커버드콜 EF부터 엔터 안에서 SM까지 함께 짚어봤습니다. 함께해주신 김종교사님 다시 한번 좋은 말씀 감사합니다.
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