저자: 김종효 · 한국인
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아시아·국내 증시에서 금속·원자재 강세가 확산되며 구리·비철 관련주가 주목받는 흐름. 원자재 중 소맥 급등, 천연가스 반등이 확인됨. 조선업은 신조선가·중고선가 상승, 해양플랜트 수주 증가, 마진율 개선이 근거로 제시되며 수주 지속성과 실적 개선을 기대. 조선주 중 삼성중공업을 탑픽으로 제시하며 상승여력 20% 이상을 언급.
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시장의 흐름이 궁금하신가요? 어떤 종목을 매수해야 될지 막막하시다면 지금부터 김종우의 빛과 함께하시죠. 알파경제 김종효 이사 모셨습니다. 안녕하세요, 네 안녕하십니까. 이사님 얼굴 마음에 드세요? 좀 가까이 와 보세요. 노 코멘트 하겠습니다.
저희가 조금 더 직관적으로 여러분께 투자 전략을 세워 드리기 위해, 김종효의 선택은 어디로 향했을지 매일 이 시간에 도와드리도록 하겠습니다. 큰 그림부터 종목까지 보실 수 있으니 끝까지 꼭 사수해 주시고요. 그러면 아시아 증시 흐름을 통해서 국내 증시가 힌트를 얻을 수 있을지 연결 고리부터 한번 찾아보겠습니다.
아시아도 다 같이 종목 장세라는 포인트입니다. 네, 그렇습니다. 각 시장별 특성이라는 게 존재하잖아요. 일본 증시는 내수 경제 위주이긴 하지만, 종목별로 보면 도요타와 반도체가 끌고 온 장세가 있습니다. 최근에는 반도체는 등락이 오가고 있고, 도요타는 탄력이 확연히 둔화되고 있습니다. 그런 가운데 오늘 일본 시장에서 눈에 띄는 것은 스미토모 금속 같은 금속주들이 급등주 안에 대거 포함되어 있다는 점입니다.
일본 시장의 흐름도 최근 계속 공급망 재편에서 역할을 담당할 것으로 얘기가 되고 있습니다. 미국 시장에서도 기술주는 살짝 주춤하는 모습이었고, 우라늄, 광산주, 구리 관련주 등 원자재 관련 종목군이 전반적으로 떴습니다. 이것이 일본 증시에도 거의 그대로 투사되고 있다는 점이 눈에 띕니다.
지수는 초반에 흔들리다가 오전장 마감을 앞두고 고개를 들고 있는 모습이고, 대만은 특이합니다. 기술주 움직임이 보이지 못하다 보니 비슷한 보합권에서 출발했고, 지금은 거의 보합으로 붙고 있습니다. 대형주들의 흐름도 둔화되고 있고요. 홍콩은 거의 유일하게 계속 신고가를 내며 강세를 가고 있습니다. 홍콩 내 강세 종목은 부동산, 금융주 등이며, 최근에는 기술주들도 더해지며 힘을 내고 있습니다. 중국 증시는 제가 종목까지 확인하지는 못했는데, 비교적 견조하게 출발했습니다. 아시아 시장에서 금속 쪽이 강하다는 흐름이 뛰는데, 사실 국내 증시에서도 오전에 그런 흐름이 포착되고 있지 않습니까. 김종효 이사님이 국내 오전장에 대해 어떤 의견을 가지고 있을지 그 이야기도 열어 보겠습니다.
국내 증시 한마디입니다. 심상치 않은 원자재 포인트를 주셨는데, 설명 한번 들어볼까요. 그 원자재부터 되돌려 볼까요.
유가가 조금 올라오기 시작하다가 88달러 부근에서는 힘을 내지 못하면서, 최근에는 그렇다고 80달러에서 급락한 것도 아닌데 그 정도 영역에서 계속 머물고 있습니다. 금 가격은 주춤거리긴 했지만 다시 고점을 돌파하며 강세를 나타내고 있고요. 귀금속에서 백금은 움직이지 않고 있는데, 은이 금을 따라가며 강세를 보입니다. 이것이 달러 약세를 의미하는 것인지, 인플레이션을 반영하는 것인지에 대한 판단이 앞으로 중요해 보입니다. 어쨌든 계속 신고가를 내고 있고, 금도 수익률로 따지면 얼마 안 되지만 역사적 신고가 수준으로 가고 있습니다.
눈에 띄는 것은 금속 쪽에서 구리 정도가 강세였다는 점입니다. 구리를 쫓아간 게 알루미늄이었는데, 최근에는 다른 산업용 금속들이 툭툭 움직이기 시작하면서 흐름이 확산되는 양상입니다. 뉴칼레도니아 이슈 등 여러 가지 다른 이슈들도 나오고 있습니다. 그동안 원자재 중에서 곡물 가격의 안정이 가장 심리적인 안정을 줬는데, 지난번에 말씀드렸듯 소맥이 급등하는 것이 눈에 띄었습니다. 최근 약 20% 급등했고, 옥수수 등 다른 곡물은 느리게 움직이며 소맥을 쫓아가는 양상입니다. 오히려 그동안 강했던 코코아, 커피, 설탕 쪽은 둔화되는 모습입니다.
이 모든 것이 기후와 연관이 있습니다. 브라질 홍수가 영향을 줬고, 하반기에 나타날 수 있는 라니냐 때문에 북반구 작황이 줄어들 수 있습니다. 봄에는 남반구, 가을에는 북반구가 중요한데, 봄에 남반구 브라질이 타격을 받았고, 만약 북반구도 라니냐로 타격을 받는다면 곡물 가격 상승세도 나타날 수 있습니다. 아직 재고가 충분한 상황이라 큰 급등이 나올지는 알 수 없지만, 이런 부분들의 전반적인 동향을 주목해 볼 필요가 있습니다.
우리 시장에서는 전력주의 반등과 함께 구리 관련주들이 오늘 급등하고 있습니다. 이 시간에 살펴봤던 고려아연은 상승세를 나타내고 있고, 구리 가격과 연동될 수밖에 없는 풍산도 강세입니다. LS 같은 종목의 강세도 구리 가격 상승세 안에 녹아 있는 것이고요. 일본 시장의 흐름과 더불어 국내에서도 대표적인 굴뚝주인 원자재 관련주가 움직이고 있습니다. 천연가스 ETF의 상승세도 꽤 나타나고 있고, 천연가스 가격의 상승대가 지속적으로 이어지고 있는 점도 눈에 띕니다.
저희가 원자재, 특히 비철금속과 구리 관련해서는 고려아연과 LS를 언급하며 전략을 세워 드린 바 있습니다. 함께 하셨다면 도움을 받고 계시지 않을까 싶습니다. 오늘 오전장에서 원자재가 심상치 않은 움직임을 보이고 있어 김종효 이사님을 통해 분석을 들어 봤습니다.
그러면 조금 더 구체적으로, 오늘 어떤 섹터와 종목을 눈여겨볼 만한지 김종효의 진짜 픽을 알아보겠습니다. 오늘 김종효 이사의 선택은 여기입니다. "조선주, 좋기도 좋을시고"라고 남겨 주셨는데, 조선업을 보시는 이유가 있을까요?
작년부터 좋아졌죠. 삼성중공업을 필두로 하나둘씩 흑자전환하는 기업들이 나타나기 시작했고, 이번 1분기에는 환율 효과까지 더해졌습니다. 기본적으로 예상했던 것보다 실적이 더 잘 나왔고, 그 실적 가운데 앞으로 더 확장될 가능성이 여러 지표로 계속 확인되고 있습니다. 조선업종이 단계적으로 급등하면 언제든 흔들릴 수 있겠지만, 방산주가 작년에 급등한 뒤 쉬었다가 올해 또 급등했던 것처럼 실적이 계속 올라가고 수주가 계속 늘어나는 단계로 간다면, 조선업에 크게 우려할 이유는 별로 없다고 봅니다.
구체적으로 어떤 체크포인트가 조선업을 받쳐 주고 모멘텀이 되어 줄지 하나씩 열어 보겠습니다.
**첫 번째, 수주 증가** 수주가 지속되고 있다는 것이 첫 번째 포인트입니다. 수주에서 눈여겨볼 만한 지표들이 있는데, 수주잔고가 계속 증가하고 있는 기업을 주목해야 합니다. 1분기 숫자를 보면 실망스러운 기업도 있고 그렇지 않은 기업도 있습니다. 중요한 것은 신조 선가가 전혀 꺾이지 않고 계속 나타나고 있다는 점입니다. 2021~2022년까지 조선업종이 저평가를 받을 수밖에 없었던 이유는 악성 수주가 많았기 때문입니다. 이제는 그런 악성 수주를 깰 수 있는 요소가 나타나고 있습니다. 장기 차트로 보면 신조 선가와 중고 선가 모두 꾸준히 우상향하고 있고, 최근에는 중고 선가도 올라가고 있습니다. 신조 선가가 올라가니 중고 선가로도 번지는 양상이죠. IMO 규제에 따른 저유황유 규제 등 전반적인 변화도 있겠지만, 일부 선종을 중심으로 뭔가 계속 늘어나고 있고 그것이 가격까지 끌어올리고 있습니다. 여기에 확실히 확정된 것은 아니지만, 미국 해군이 만약 대형 함정 등을 맡기게 된다면 일감은 대폭 늘어날 것입니다. 이런 요소들까지 고려하면, 아직 주가가 이를 모두 반영했다고 보기는 어렵습니다.
**두 번째, 해양 플랜트 증가** 해양 플랜트 역시 함께 증가하고 있습니다. 해양 플랜트는 떠 있는 시추선과 고정된 시추선 두 종류를 떠올릴 수 있는데, 바다에서 자원을 뽑아내는 것은 비용이 비싸서 셰일 생산이 시작되면서 상대적으로 가격 매력이 떨어졌습니다. 그런데 유럽이 러시아産 가스를 끊어내면서, 과거에 손대지 않았던 북해 대륙붕까지 지금 다 뒤지고 있습니다. 이와 관련된 수주가 늘고 있습니다.
FMC라는 회사를 보겠습니다. 삼성엔지니어링과 비슷한 기업으로, 석유화학, 그중에서도 가스 플랜트 같은 분야를 전문으로 합니다. 이 기업의 주가는 빠질 듯하다가도 실적 발표 때마다 다시 들어 올리고 있고, 여전히 신고가 영역에서 크게 밀리지 않고 있습니다. 가장 결정적인 이유는 실적 발표 때마다 해양 심층 가스 플랜트가 늘고 있다는 점이 핵심 포인트이기 때문입니다.
결국 가스 가격이 오르지 않으면 이런 투자를 할 이유가 없습니다. 천연가스 가격도 최근 과거 높았던 수준에 비하면 낮지만 꾸준히 급등하고 있습니다. 전력 수요와도 연관이 있고요. 사우디는 원래 석유를 태우면 되는 나라라 가스 개발을 하지 않았는데, 최근 삼성물산과 GS건설이 천연가스 플랜트를 수주했습니다. 미국은 과거에 안 팠던 곳까지 파고 공법을 바꿔 이미 닫은 시추공을 다시 열고 있으며, 유럽은 대륙붕을 찾아가 파고 있고, 사우디도 개발하지 않았던 가스를 개발하고 있습니다. 관련 종목이 신고가 영역에 있고 실적도 계속 좋은 이유입니다. 하반기에 난방 수요까지 더해지면 가스 가격은 더 오를 수도 있습니다. 이런 요소들은 해양 플랜트 수주 숫자를 늘릴 것이므로, 해양 플랜트를 잘하는 기업을 봐야 할 시점입니다.
**세 번째, 마진율 상승** 마진율이 상승하고 있다는 것도 중요합니다. 마진율이 올라가는 이유는 두 가지입니다. 고가의 수주로 마진을 끌어올리거나, 비용이 줄어들거나. 앞서 말씀드린 것처럼 수주 증가를 통해 양질의 수주가 나타나면서 마진이 올라갔습니다. 원가 측면에서는 환율이 영향을 주겠지만, 원화가 갑자기 초강세로 가지 않는 한 영향은 제한적일 것입니다. 조선에 쓰이는 후판 가격은 일본, 한국, 중국 모두 하향 안정세입니다. 원가를 자극할 요인이 별로 없고, 여러 운임은 강세입니다. 배를 만들 이유도, 해양 플랜트를 만들 이유도 충분합니다. 원가는 하락하고 양질의 수주 비중은 점점 올라가며 전체 신조 선가도 오르고 있는 지금 구간에서 조선업을 나쁘게 볼 이유는 전혀 없습니다. 최근 주가가 올랐지만 주가에 큰 부담이 되지 않고, 앞으로도 더 오를 가능성이 있습니다.
그렇다면 조선주 가운데 어떤 종목을 봐야 할까요? 양질의 수주를 갖고 있는 기업이어야 하고, 두 번째로는 해양 플랜트를 잘하는 기업이어야 합니다. HD현대중공업도 해당되지만, 저는 가장 먼저 턴어라운드를 했고 상대적인 밸류 부담이 더 낮은 삼성중공업을 픽으로 꼽겠습니다. 최근 만 원대 주가에 들어서면서 다소 힘겨워하고 있지만, 실적 개선세가 이어질 거라고 본다면 단순한 밸류 밴드 움직임보다 더 긍정적인 흐름이 나타날 가능성이 높습니다. 삼성중공업은 만 원대를 넘긴 뒤 잠깐 주춤하고 있는데, 여전히 충분히 매력적이라고 판단하며 상승 여력도 20% 이상으로 보고 있습니다.
상승 여력이 20%를 넘게 나타나고 있기 때문에 조선주 안에서도 탑픽으로 꼽을 만하다고 생각합니다. 여러분도 조선주, 삼성중공업, 오늘의 김종효 이사의 선택을 잘 참고해 보시길 바랍니다. 두 분 이사님과는 여기서 인사 나누겠습니다. 고맙습니다.
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