원문 보기
케어드 지금 바로 공개해 보겠습니다. 바로 반도체 특화 AI 초격차의 승부수입니다.이 삼성전자발 대형 뉴스가 무려 세 개나 쏟아졌습니다. 먼저 프랑스 미스트랄 AI의 수주원대 투자를 주도하면서 공정에 쓰일 반도체 특화 AI를 공동 개발합니다. 예. 그리고 네덜란드 ASMR과는 차세대 노장비 시대를 열in 포토마스크 동맹을 맺었고요. 마지막으로 일본 요코하마에 있는 3,500억 원을 들여 첨단 패키징 랩을 열고 현지 소부장 기업들과 후공장 시너지에 나서니다. 그러면이 이슈가 과연 반도체 또 반도체 소부장에게 어떠한 투자 포인트를 열어 줄지 하나씩 체크해 보도록 하시죠.
이사님,이 세 가지 굵직한 재유 소식 가장 좀 의미하는 의미 시장을 좀 어떻게 전달해 봐야 될까요? 네, 오늘 뭐 주가에 반영이 되지 않아서 뭐 별로스 아니구나라고 생각하실 수도 있겠습니다만 뭐 삼성전자는 항상 잘하든 못하든 뭔가 기술을 선도해 오는 흐름을 지금까지 보여왔죠. 뭐 예를 들어서 뭐 8인치 패배 시작도 먼저 했고 ASML 같은 경우에도 가장 먼저 도입해서 차기 공정을 이어갔고 물론 뭐 TSMC부 TFSMC는 약간 후발 주자로 갔다가 실제로 이제 해내는 능력을 보면 선단 공정에서는 TSMC가 잘하고 있는 건 사실인데요. 어쨌든 기술의 시작점을 항상 삼성전자가 열어 왔다는 건 주목해 볼 필요가 있는 것이고 그래서 이번 공정의 AI 그것도 미스터 AI를 적용하고 지분을 넣었다라고 하는 것은 이미 이제 보편화되어 있는 뭐 오픈 AI라든가 재미나이라든가 이런 [콧방귀] 쪽이 나빠서 안 쓰는게 아니고 그런 기술들은 이미 많이 보편화되어 있는 상황 아닙니까?
그래서 반도체의 기술을 거기 이제 녹이기에는 위험이 좀 많아졌죠. 삼성전자만 갖고 있는 기술도 노출될 수가 있으니까. 그래서 미스트라 AI의 지분까지 집어넣고 아예 반도체 제조에 특화된 AI를 따로 만들겠다라고 하는 것은 앞으로 이제 공정에 있어서 여러 가지 문제가 생길 수 있는 부분을 AI로 최대한 고도화시켜 보겠다라는 의지의 표현이라고 봐야 되겠죠. 물론 잘되는지 잘하는지는 지켜봐야 됩니다만 이건 저는 충분히 의미가 있다라고 보고 있고요. 두 번째 이제 ASML과 관련된 뉴스는 참상 혼자 하는 거 아닙니다. 뭐 TSMC도 들어가고 인텔도 들어가는데 여기에 이제 핵심은 ASML에 누가 빠져 있죠?
중국에 빠져 있습니다. 결국 중국 견제와 관련돼서 초격차를 벌릴 수 있는 하나의 포인트다. 지금 중국이 DUV로 멀티패터닝을 해서 뭐 7나노, 5나노까지 수율은 엄청나게 떨어지지만 따라왔지 않습니까? 뭐 스스로 EUV를 뭐 개발할지는 앞으로 지켜봐야 됩니다만 어쨌든 6인치 포토마스크를 적용한 것과 12인 포토마스크를 적용한 건 수율 측면에서는 변화가 크게 있을 수 있기 때문에 중국과 격차를 더 벌릴 수 있는 부분이다. 거기다 인텔이 여전히 그 더 앞선 공정 NA 공정의에 그 이유V 부위를 가져갔지만 여전히 헤매고 있는 점을 고려해 보면 TSMC하고 삼성전자가 중국과 더 격차를 벌릴 수 있는 기술이라는 점에서 의미가 꽤 있고요.
그다음에 이제 요코하마의 R&D 센터 여는 것은 뭐 실망하는 분들도 있을 텐데 왜 우리나라에 안 열고 일본에 열어라고 할 수 있지만 일본에 해야만 하는 이유가 있죠. 어 그래요? 일본의 소장 기업들이 우리나라보다 여전히 앞서 있는 건 뭐 대부분 다 아실 거고요. 또 디스코와 같은 아 이런 쪽이 실제로 패키징에서 삼성전자와 지금 연합을 해서 하이브리드 본딩을 가고자 하는 강력한 의지를 삼성이 가지고 있습니다. 그런데 여기에 들어가는 각종 화학 제품들 아 이런 것들이 거의 대부분 독성 물질이기 때문에 이게 이제 국내로 반입되는데도 일단 절차가 꽤 까다롭고요.
어, 반입되어서 실제로 통과를 하고 실제로 이제 실험을 해서 성공을 하는데 걸리는 시간이 너무 오래 걸린다는 거죠. 그러니까 속도를 내려면 어차피 일본 소재를 일본 일부 쓰는 것들 그다음에 뭐 디스코나 이런 장비들을 쓰는 것 어드반스트 장비를 쓰는 것들은 거기서 하는게 가장 빠르게 결과물을 낼 수 있다는 거죠. 그 성공하면 성공한 거 가지고 들고 오면 되니까. 그래서 그런 측면에서 이제 가는 것이기 때문에 삼성전자가 일종 부분의 속도전, 중국과의 기술 격차 그다음에 AI를 통한 기술도화 이런 것들을 시도하고 있다라는 관점에서 저는 매우 중요한 뉴스라고 보고 있습니다.
어, 당장 오늘 삼성전자가 해당 뉴스들로 날아가냐 날아가지 않느냐가 좀 중요한게 아니라 기술을 가장 먼저 선도하고 선도를 시작하는 삼성전자가 세 가지 이슈를 전달함에 있어서 그 중요성을 하나씩 좀 짚어 주셨는데요. ASM의 협력에도 TSMC와 인텔이 참여하고 있고 패키징 역시 파운드리 경쟁사들이 사월을 겪고 있는 분야입니다. 이번 세 가지 나왔던 이슈들이 정말 삼성전자가 경쟁사 대비해서 뭔가 초격차를 좀 끌고 갈 수 있는 장기적인 긍정적인 호재는 맞는 거죠. 어 일단 뭐 탄성전자가 초격차를 얘기하지만 어 비메모리 쪽에서는 TSMC를 아직도 못 쫓아가잖아요.
그러니까 TSMC를 쫓아갈 수 있는 하나의 뭐 근거가 되었으면 좋겠죠. 이건 뭐 어떻게 보면 바램이고요. 근데 아무것도 안 하는 거보단 지금 하고 있는 거 자체가 좀 더 의미가 있잖아요. 그래서 비메모리 쪽에서는 어차피 인텔과는 좀 격차가 여전히 나고 있는 상황이고 TSMC와는 적어도 지금 2노 쪽에서는 꽤 차이가 많이 나고 있는 상황이고 3n노도 지금 TSMC만큼의 수율은 안 나오고 있거든요. 그니까 그런 격차를 줄일 수 있는 노력이라는 측면에서 의미가 있고 그다음에 이제 12in인 포토마스크는 아까도 언급드렸던 것처럼 이미 두세대 이상 차이나고 있는 중국 메모리와의 격차를 더 벌릴 수 있는 그런 기술이라는 측면에서도 저는 뭐 충분히 의미가 있다라고 보고 있습니다.
네. 이게 자칫 이번 세 가지 이슈가 삼성전자에겐 긍정적인 호재가 맞는 것 같으나 국내 반도체 소부장 기업들에게 뭔가 파이가 줄어드는 이슈가 될지 아니면 글로벌 생태계 확장으로 함께 커나갈 이슈가 될지 많은 분들이 또 궁금해하실 수 있을 것 같아요. 근데 지금 일본의 그 소재나 장비를 쓰고 있는 건 어차피 국내 대체가 안 되는 것들이에요. 그니까 삼성전자가 더 이런 기술을 발전시켜서 반도체 전체 파일을 키우면 국내 있는 소부장 업체들도 일부 도움이 되죠. 그렇네요. 다만 이제 우리가 다 일본 거 대체에서 우리나라에서 다하면 좋겠지만 그게 뭐 아시다시피 그렇게 쉬운 일은 아니라서 뭐 그렇게 본다면 뭐 신의치 화학 같은 거 옛날에 벌써 따라잡았어야 되잖아요.
그니까 신의치 화학이라고 화학 기업이 거의 30%의 맞진율을 내고 있단 말이에요. 그러니까 그런 기업들을 우리가 지금 당장 대체할 수도 없고 대체가 불가능하죠. 그 그런 측면에서는 뭐 지금 말씀하신 그 질문의 의도와는 다르게 뭐 국내에 직접적인 연관은 없지만 반도체 전체 파이가 커지면 국내 기업들의 받는 수에도 일부 있다 정도로 보시는게 나을 것 같습니다. 그렇겠네요. 그렇다면 오늘 첫 번째 삼성전자 이슈 결론 내봐야 될 것 같습니다. 오늘 키워드 한주평으로 삼성전자 기술 선도를 주목해 보자라고 말씀해 주셨는데요.이 투자자들에게 주는 의미는 뭐가 있을까요?
하반기 아 4분기에는 계속 말씀드리지만 하이닉스보다 삼성전자가 여러모로 나을 것 같다라는 의견을 말씀드립니다. 좋습니다. 하반기 관련 이슈까지 함께 체크해 주신 점 체크하고 넘어가 보도록 하겠고요. 두 번째 키워드 바로 공개해 보겠습니다. 바로 K뷰T의 미국 오프라인 상식입니다.이 아마을 휩쓸었던 K뷰티가요. 이제는 미국의 진짜 메인스트림 오프라인으로 파고들고 있습니다.이 이 타겟 뷰티 스토어부터 세포라 또 월마트까지 우리의 인디 브랜드들이 정규 매대를 꽤 차고 있는데요. 외형 확장은 참 반가운 소식입니다만 시장 일각에서는 2027년 성장 속도 둔화 우려까지 함께 동시에 나오고 있습니다.
KBT의 방향성과 주가에 대한 방향성 그 흐름까지 함께 알아보도록 하시죠. 이사님 아마존에서 잘 팔리던 KBT가 보통 대단한 수시거였는데 이제 세프라에 세포라의 오프라인 매대까지 진출했다고 합니다. 온라인에서 이제 오프라인으로의 확장의 의미가 좀 주는게 어떤 시장에 좀 투자한 심리의 변화를 좀 끼치겠습니까? 그니까 화장품이 계속 성장해 왔는데 이제 그 계절적인 모습이 항상 있었잖아요. 작년째 작년에 상반기에 잘 나가다 하반기에 망가지는 그런 상황에서 반복됐었단 말이죠. 그니까 아마존 통해서 파니까 아마존에서 제고사이는 하반기만 가면 주가가 꺾이는 것이 일반적인 상황이었는데 지금 우리나라에 오는 외국인들도 무슨 명품백처럼 전부 올리브형 터프림백 들고 다니고 있고 그다음에 이제 해외 쪽에서 오프라인 쪽으로 가다 보니까 온라인 기준에서 재고 쌓아두고 판매하다가 재고 쌓이면 또 판매가 떨어지는 그런 계절성이 없어졌단 말이에요.
거기다 이제 지역도 넓어졌고 그래서 뭐 중동이라든지 뭐 그다음에 뭐 남미 그다음에 뭐 북미 뭐 유럽을 통한 여러 지역들의 실제로 이렇게 넓어지다 보니까 올해는 하반기까지도 주가가 이제 폭발하고 있는 그런 상황이 나타나고 있는 거죠. 그래서 계절성을 넘었다라는 측면에서 보면 매우 긍정적이고 거기에 이제 가장 크게 기여하고 있는게 뭐 누가 뭐해도 OEM ODM이죠. 네. 왜냐면 지금 특정 브랜드가 잘된다라기보다는 기초화장을 포함한 일부 섹터를 거의 뭐 휩쓸고 있는 상황이니까. 그래서 뭐 프랑스를 눌렀다라는 것도 의미가 있는데 프랑스처럼 어떤 고가 브랜드의 매출의 확대로 기여한 바가 아니고 어이 특정 섹터 뭐 기초화품이라든지 예를 뭐 선크림이라든지 이런 쪽에서 아예 시장을 장악해 버리고 있는 그런 국면으로 가는 것이니까이 성장은 분명히 의미가 있다고 하더라도 걱정되는 건 바로 그 부분이죠.
내년에도이 [콧방귀] 정도 성장이 되나? 그렇죠. 그다음에 이제 경쟁은 점점 확대될 텐데 왜냐면 이거 만들어 달려면 OEM O뎀 업체에서 다 만들어 주는 거잖아요. 그래서 우리가 특정 브랜드가 정말 잘 나가고 있는 상황은 뭐 코스렉스를 포함한 뭐 몇 개 브랜드 정도는 그렇게 움직임이 보이고 있지만 실제로 나머지 브랜드들은 정말로 경쟁력 있는 그다음에 충성도 있는 그런 고객들을 확보하고 있는 것인가에 대해서는 고민이 필요하죠. 그래서 OMDM은 성장할 것 같은데 내년에 성장률이이 정도 될까에 대한 고민이 있고 그다음에 이제 특정 브랜드 같은 경우에는 지금 브랜드 로얄티라든지 이런 것들을 어 담보받지는 못한 상황이니까 화장품에 대해서는 눈높이를 어디까지 높여야 될지에 대한 고민이 이제부터 서서히 좀 해야 되는 구간이 아닌가 이렇게 좀 봐야 될 것 같습니다.
성장도 있고 기대도 있는 것도 많은데 물론 눈높이에 대한 고민도 함께 갖고 있는게 K뷰티 섹터인 거 같습니다. 재밌는게 타겟과 월마트에는요. 이제 예전에는 각 브랜드가 개별로 미국에 진출해야 했다면 K뷰티라는 하나의 코너가 생겨서 하나의 카테고리로 묶여서 입점이 되고 있다라는 건데 이렇게 오프라인으로의 확장은 반갑지만 오프라인 진출시 뭐 수수료 재고 관리 마케팅 비용도 크게 늘어날 것 같고요. 말씀해 주신 것처럼 결국엔 이런 비용을 써서까지 오래 살아남기 위해서는 브랜드에 대한 개별적인 미국인들에도 북미인들의 충성도 함께 필요한 여러 가지 숙제와 과제들이 남아 있는 거 같아요.
네, 그렇습니다. 그래서 지금 현재 구간에서 뭐 좋은데 여전히 뭐 실적도 잘 나올 거고 뭐 4분기에도 실적이 쉽게 꺾이지 않을 것 같죠. 근데 뭐 작년까지만 하더라도 계절성 때문에 하반기에는 힘을 못내는 모습이었다가 올해는 지금 하반기에도 힘을 내고 있는데 정말로 최대 소비 시즌이라고 하는 11월 12월에도 초강세를 보일지 여부는 좀 지켜봐야 될 것 같고요. 거기에 이제 더 우리가 생각해 봐야 되는 건 내년도의 성장 속도가 떨어지면 지금의 밸류를 계속 이어갈 수 있는지에 대한 명확한 판단도 지금은 쉽지가 않기 때문에 그래서 이제 정말 미국 매출이 없었다가 올해 막 생기는 업체들은 내년 상반기까지는 Y와Y로 계속 성장할 수 있을 거예요.
근데 그다음 그니까 올해 정말 잘 나갔던 하반기에 내년 하반기를 말씀드리는 거죠. 그래서 올해 이제 성장했던 그 하반기의 성장 속도가 내년 하반기에도 동일하게 이어질 수 있는가를 냉철하게 보자면 쉽지 않을 수도 있잖아요. 그래서 그런 차원에서 지금 화장품에 대한 투자 전략을 말씀드리자면 저는 급등시에 쫓아가는 건 굉장히 좀 위험해 보인다는 생각이고요. 두 번째로는 만약에 물량을 좀 많이가 가지고 계시다면 어느 정도 좀 이익 실현도 병행해서 가야 되는 시기가 아닌가? 그래서 지금은 앞으로도 더 좋아질 데고 무조건 더 사야 될 시기는 서서히 좀 지나가고 있는 것이 아닌가라고 좀 봐야 될 것 같습니다.
네. 키워드 한줄평 그 자체네요. 추격 자재 이익 실현 병행이 필요하다라는 말씀을 결론으로 요약해 주었는데 그렇다 많은 분들이이 결론과 투자 전략을 가지고 종목에 대한 대응도 좀 상세하게 궁금할 것 같아서 마지막 질문 드려 보도록 하겠습니다. 그렇다면 계속해서 확장에 대한 기대감이 있는 인디 브랜드들. 반면 과도기적인 지금의 상황에서 오히려 묵묵하게 공장에서 찍어내고 있는 ODM, OEM 기업들이 나온 건지 또는 그동안 상대적으로 인디 브랜드나 OEM, ODM 대비 부진했지만 북리에 열심히 진출하고 있는 전통적인 LG 상관이 생건이나 아모래스픽 같은 대형사 중에서는 그래도 우리가 좀 덜 팔고 끌고 간다면 어떤 쪽이 좀 나을지 궁금하기도 하네요.
뭐 저는 예전부터 화장품 말씀드릴 때 솔직히 오, 5 ODM 말고 관심이 아예 없었거든요. 그래서 뭐 콜마하고 코스맥스 정도만 계속 말씀드리고 있는데음 나머지 종목이 과연 성장을 이어갈 수 있을까는 OEM ODM보다 다 떨어지는 거 같아요. 그래서 OM ODM 정도도 안 된다면 관심을 가질 필요가 저는 없다고 보고 있고 OEM ODM마저도 내년도에 성장 속도가 떨어질 가능성이 높기 때문에 OEM ODM도 지금부터는 무조건적인 매수 관점의 접근은 어렵다라고 말씀드리는게 더 적절할 것 같고요. 그다음에 지금 가장 이제 수익률이 좋기도 했었던 어 미용 기기 종목군들도 최근 들어서 조금씩 흔들리고 있잖아요.
그래서 그런 미용 기기 종목들도 이제는 추가 매수보다는 서서히 조금 어 눈높이를 낮춰야 될 그런 시기는 아닌가 좀 봐야 될 것 같습니다. 네. 오늘 KBT 화장품과 미용기계에당 결론 함께 내려보도록 하겠습니다. 현 시점에서는 추격 자재 그리고 이익 실현까지 병행해야 한다라는 말씀 기억해 보도록 하시죠. 오늘 함께 해 주신 김종사님 다시 한번 좋은 말씀 감사합니다.
Comments 0