저자: 닉메기율리 · 한국인
요약 보기
2020년 초 S&P500 3,200 기준으로 2030년까지 약 12,000 돌파 가능성을 주장. 과거 20년 수익률과 향후 10년 수익률 간 R² 0.5~0.61 회귀 결과 제시. 단기는 중립, 중기는 강세 전망. 현재 S&P500은 약 5,975 수준이며 미국 주식은 비싸 보인다고 인정. 인플레이션 조정 시 과장되어 보이지 않는다는 입장.
다듬은 글
닉 메기 율리 금융 데이터 분석가가 2025년 1월 7일 이 영상을 올렸습니다. 2020년 초 그는 S&P500 지수가 2030년까지 네 배 이상 오를 가능성을 주장했습니다. 이 주장은 과거 2년에서 2019년까지 비슷한 수익률을 기록한 시기들을 분석한 결과에서 나왔습니다. 당시 S&P500은 연평균 6%의 수익률을 기록했고, 이와 비슷한 수익률을 보인 20년 기간을 분석해 보니 다음 10년 동안 4배에서 5.5배까지 오른 사례가 많았습니다.
2020년 초 S&P500은 3,200포인트였습니다. 그의 계산에 따르면 배당금 재투자를 제외하고도 2030년에는 12,000포인트에 도달할 것입니다. 2030년까지 절반이 지난 지금 S&P500은 5,975 수준에 머물러 있습니다. 하지만 자세히 살펴보면 이 예측이 터무니없는 것은 아닙니다. 과거 데이터로 미래를 예측할 때의 한계와 가능성을 함께 살펴보겠습니다.
목표가는 단순한 숫자일 뿐, 실제 돈의 가치가 두 배가 된다는 뜻은 아닙니다. 2020년 분석 당시에는 물가 상승을 고려하지 않았습니다. 지난 5년간 S&P500의 총수익률은 98% 상승했지만, 물가 상승을 반영하면 62%에 불과합니다. 즉 S&P500은 5년 만에 두 배가 되었지만 실제 돈의 가치는 그만큼 늘지 않았습니다.
물가를 조정해서 보면, 그가 예측한 S&P500의 향후 10년 수익률은 과장되어 보이지 않습니다. 10년 동안 실질 성장률이 네 배에 이른 비슷한 시기도 있지만, 1.75배에서 2.75배 정도의 실질 성장률을 기록한 시기가 훨씬 더 많습니다.
미국 주식의 과거 수익률과 미래 수익률의 관계가 앞으로도 유지된다고 장담할 수는 없습니다. 그래도 역사적으로 보면 시장은 놀라울 만큼 강했습니다. 예를 들어 1980년 1월부터 1999년 12월까지 연간 실질 수익률이 13%에 달했는데, 당시 많은 전문가들은 향후 10년의 실질 성장률이 매우 낮을 것으로 예상했습니다. 실제 결과는 어떻게 되었을까요? 2000년 1월부터 2009년 12월까지 S&P500의 물가 조정 연간 수익률은 3.16%였습니다. 과거 수익률이 높았던 시기 뒤에는 미래 수익률이 좋지 않을 수 있다는 신호였고, 실제로 그 후 10년 동안 시장 수익률은 저조했습니다.
이 데이터로 현재 향후 10년을 예측해 보면 좋은 소식과 나쁜 소식이 함께 있습니다. 나쁜 소식은 2020년처럼 강세가 뚜렷하지 않다는 것입니다. 좋은 소식은 향후 10년의 S&P500 수익률이 여전히 괜찮아 보인다는 것입니다. 지난 20년간 물가를 반영한 연간 수익률이 6.75%에서 7.75%였던 역사적 기간을 기준으로 보면, 낮은 성장률을 보인 시기도 있지만 다음 10년 안에 실질 수익률 100%를 기록한 시기도 꽤 많았습니다.
그는 Y 변수를 미래 10년 수익률, X 변수를 이전 20년 수익률로 둔 단순 선형 회귀를 실행했습니다. 이 회귀의 R 제곱 값은 0.5였습니다. R 제곱 값은 과거 주식 수익률이 미래 수익률을 얼마나 설명하는지를 보여줍니다. 0.5에서 0.61 사이라면 과거 데이터로 미래 수익률을 꽤 신뢰할 만하게 예측할 수 있다는 뜻입니다. 5년 수익률로 회귀를 다시 실행하면 R 제곱 값은 0.61로 올라갑니다. 다만 이 패턴이 미래에도 이어질지는 확신할 수 없습니다.
그는 단기적으로는 중립, 중기적으로는 강세를 예상합니다. 현재 미국 주식이 싸 보이지는 않지만, 역사가 보여준 바에 따르면 생각보다 더 오를 여지가 있다는 것입니다. 그는 데이터만 보여줄 수 있을 뿐이고, 이를 어떻게 받아들일지는 시청자의 몫이라고 말합니다. 더 자세한 내용은 더보기 란의 링크를 참고하시기 바랍니다. 구독과 좋아요는 부유한 책방에 큰 힘이 됩니다. 감사합니다.
Comments 0