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이제 몇 파 입장에서도 오케이 우리는 6월 달에 금리를 갖다 인상하는 걸 멈추는 거 동의한다 그런데 단 이게 금리 인상이 멈췄다는 얘기가 아니다. 언제든지 이후에는 지표를 보면서 또 올릴 수 있다 요렇게 얘기를 하거든요. 지금의 이제 자산 시장이 굉장히 뜨겁다는 점 미국의 고용시장도 여전히 뜨겁다는 점 소비도 뜨겁다는 점 요런 것들을 봤을 때 추가 금리 인상 카드를 왜 만질 수밖에는 없을 것 같다는 생각이 듭니다. 많은 분들이 주식이란 채권 쪽은 많이 하시니까 저는 이제 이런 건 좀 추천을 좀 해 드려 볼게요 포트폴리오에다가 달러를 조금 담아 놓는 전략들 내지는 금을 좀 담아 놓는 전략들 미리 그런 시나리오들이 올 거라고 생각을 하고 깔아 놓고 기다리는 전략들 그런게 좀 필요한 것 같습니다.
그래서 지금 바로 다음 이제 헤드라인 뉴스가 이제 금리 이야기입니다. 당장 이제 다음 주에 6월 fomc를 연준이 앞두고 있습니다. 연준의 속내에 대해 어떻게 보시는지 이야기해 정도만 해도 어느 정도는 마무리를 하려고 생각했던 것 같아요. 그런 뉘앙스의 어조들이 좀 나타났었고 물론 매파들이 조금은 좀 겁을 주는 건 있었지만 쉽진 않겠다 싶었던게 연준이 굳이 금리를 올리면서 긴축을 안 해도 은행 시스템이 만약에 대출을 줄이게 되면은이 제국에는 시중에 유동성을 공급하는 채널은 두 개거든요. 연준이 공급한 돈을 시중은행들이 뿌려줘야 돼요 근데 금융위기 이후에 시중은행들이 약해지다 보니까 대출이 줄었거든요.
그래서 시중은행이 대출 안 하다 보니까 골키퍼가 뛰어나와가지고 연준이 직접 뛰어나서 돈을 공급을 하는 겁니다. 근데 지금 이제 문제가 뭐냐면 연준이 돈을 공급하는 걸 갖다가 지금은 금리 인상하고 양적 긴축을 하면서 돈 공급을 안 하고 있거든요. 그럼 대신에 대출을 해주면 오히려 연준이 긴축을 하더라도 시중은행의 대출을 해주면 시중에 돈이 풀려나갈 수가 있어요. 근데 문제는 svb 터지고 난 다음에 시중은행들의 긴축이 더 심해질 것 같아요. 그러면 연준도 긴축하고 시중은행도 대출 안 해주잖아요. 그럼 양방향에서 긴축이 들어갑니다. 그런 상태에서 마구잡이로 금리를 올린다 이러면 조금은 좀 부담스러운 일이 벌어질 수가 있겠죠.
그래서 사실은 5월 달에는이 은행위기도 그렇고 해서 이제 어느 정도 다 온 거 아니야 이런 얘기를 좀 했었던 거 같아요. 근데 이게 5월 말 6월 초 들어오면서 분위기가 바뀐게 은행 시스템의 위기는 좀 과장되어 있는 거 같다라는게 1번 두 번째는 은행 시스템이기 때문에 연준이 발목을 잡히니까 중앙은행이 금리를 못 올릴 것 같고 되려 금리를 낮출 것 같아요라는 시장의 피벗 연준의 피벗이라고 하죠. 스탠스 전환이니까 인상에서 인하로 피벗 기대감이 커져요 연준이 피벗을 하면 주가도 오르고 자산 시장이 좋은 거거든요. 자산 시장에 좋은 그 연준 피벗을 하기 전에 주식을 사야 될 거잖 있으니까 그랬더니 미리 당겨와서 주식을 사기 시작을 해요.
그럼 자산시장이 미리 뜨거워지거든요. 자산시장이 미리 뜨거워지면 소비가 일어나게 되겠죠. 소비가 일어나게 되면 높은 물가에도 불구하고 소비가 안 꺾여요 그 물가를 계속 받아 줘요 물가가 잘 안 내려오는 문제가 생깁니다. 그래서 저도 조금은 좀 고민하고 있는게 지금의 이제 자산 시장이 굉장히 뜨겁다는 점 미국의 고용시장도 여전히 뜨겁다는 점 소비도 뜨겁다는 점 요런 것들을 봤을 때 지금 물가가 쉽사리 안 잡힐 것 같다라는 두려움을 연주는 좀 느끼게 될 것 같고요 그렇게 됐었을 때는 추가 금리 인상 카드를 왜 만질 수밖에는 없을 것 같다는 생각이 좀 듭니다.
그럼 당장 이제 6월에 연준 움직임에 대해서는 어떻게 보실까요. 6월 달에는 아마 신중동이 좀 대두가 될 것 같아요. 여태까지 올려 왔었던 것들에 대한 효과를 한번 보고 가자고 얘기하는 비둘기파들의 좀 이제 주장이 지금은 조금은 좀 힘을 얻을 것 같아요. 이게 비둘기파 중에 누가 있냐면 파월 연준 의장이 있고요 그 다음에 이제 여는 총재인 윌리엄스라는 사람이 있고 마지막으로 이번에 제퍼슨이라고 부의장이 들어오셨는데 그 세 분이 다 일치 단결해서 한번 쉬자이 얘기를 하거든요. 그럼 똑같은 1/n이 아니라 그 n이 조금 커요이 약간 좀 높은 분들이잖아요.
그러다 보니까 요번에는 한 템포 쉬고 가는 쪽에다가 무게를 조금 더 두게 될 것 같아요. 물론 다음 주에 발표될 소비자물가지수를 좀 보긴 해야 되겠지만은 현재로서는 동결할 가능성이 좀 높을 것 같고요 오히려 6월보다는 7월 쪽에 금리 인상에 조금 더 포커스를 맞추게 될 거 같고 그 뒤에 있을 8월 말에 잭슨홀이라는 곳이 있거든요. 거의 컨퍼런스에서 어떤 얘기가 나오는지 이런게 조금은 더 우리의 관심을 끌게 되지 않을까 생각을 하고 있습니다. 동결을 하고 일단 중지를 하느냐 아니면 스킵을 하고 다음에 더 크게 올리냐 이렇게 매파랑 비교기파 의견이 많이 갈렸는데 그 부분에 대해서는 어떻게 생각해요.
뇌파 같은 경우는 이렇게 얘기하거든요. 지금 예를 들어서 제가 기침을 합니다. 감기에 걸렸어요. 그래서 약을 먹었는데 약을 하나를 먹었는데 안 왜냐면 먹자마자 기침이 싹싹하지 않습니까 효과가 없네 해가지고 5분 내에 열알을 먹은 거예요. 그랬더니 이제 그걸 보실 깜짝 놀랐어요. 미쳤냐고 어떻게 그럴 수 있냐고 근데 얘기하는 거죠. 안 났는데요. 하면서 또 먹어요. 뭐라고 하셨냐면 언제까지 그럴 거냐면 기침 안 나올 때까지 못 깼다고 나중에 쓰러져요 그러니까 왜냐면 시간이 필요한 거잖아요. 약을 먹었으면 약효가 나타내려면 시간이 필요한데 그거를 지금 당장 안 나타난다고 계속 먹으면 그래서 작년에 미국 금리인상 속도가 되게 빨랐거든요.
그럼이 약효가 나타날 때까지 시차가 있지 않겠냐라는 거예요. 저는 더 먹어야 될 것 같아요라고 얘기하는 거고 조금 있어 보라고 이게 약효가 나타나면 큰일 났고 이렇게 경고를 하시는 거예요. 그래서 이제 비둘기 파시고 제가 매파예요. 그럼 이제 이게 제가 그런 거죠. 괜찮을 것 같아요. 일단 기다려 봐 이렇게 얘기하는 거죠. 한 달이라도 더 보고 가자 그럼이 주장이 깨기가 쉽지가 않아요. 한 달만 볼까요요 얘기가 될 순 있어요. 그래서 조금 한 템포 숙이면서 한 템포 좀 접어주면서 기다려 보자 그래서 어떤 나타나는지를 지표를 보면서 평가를 해보자 왜 여태까지 올린게 많았던 건 사실이니까라고 매파되는 얘기하고 있어요.
굉장히 리즈너블한 얘기입니다. 신중론이고 조금만 좀 천천히 보면서 가자 그리고 은행 위기도 해결이 된 거 같지만 아직은 불안 불안한데 이런 얘기가 되는 거잖아요. 그러면 이거 깨기가 쉽지가 않아요. 네가 책임질 거야 이럴 수도 없는 거잖아요. 그래서 내 파 입장에서도 ok 우리는 6월 달에 금리를 갖다 인상하는 걸 멈추는 거 동의한다 그런데 단 이게 금리 인상이 멈췄다는 얘기가 아니다. 언제든지 이후에는 지표를 보면서 또 올릴 수 있다 이렇게 얘기를 하거든요. 그러면 이런 걸 뭐라고 하냐면 포우지라는 건 그냥 멈춰 선다고 얘기해요.
스킵이라는 걸 한번 건너뛰는 걸 얘기하거든요. 그래서 지금은 스킵에 가능성을 굉장히 좀 높여 놓은 상황 그렇게 이해를 하시면 좋을 것 같습니다. 아까 이야기를 해주셨는데요. 6월에 피버디 통화정책 전환에 대한 기대가 있었는데 사실은 지금 기사를 좀 찾아보다 보면 8월 정도로도 이야기가 나오고 있고 그리고 이뤄진 느낌이에요. 왜 그런 걸까요. 지금 이제 이런 거죠. 결국에 미국이 그 정도 금리를 올렸으니까 시장이 크게 흔들리게 될 거고 이게 경기침체를 필연적으로 낫게 될 거고 그럼 경기침체를 낳게 되니까 어쩔 수 없이 지금의 높은 금리를 유지할 수 없을테니까 금리 인하에 돌입을 할 거고 이렇게 되는 거죠.
로직은 그렇게 성립이 돼요 근데 금리 인하에 돌입할 것 같으면 자산시장이 좋을 것 같으니까 사람들이 미리 땡겨서 주식을 사는 거죠. 그럼 자산 가격이 반등하지 않습니까 자산 가격이 반등을 하는데 쟁여든 저축이 있고 고용시장이 뜨거워요 그럼이 두 가지 임금도 계속 받고 있고 월급도 받고 있고 저축도 있는데 자산 가격이 오르잖아요. 그러면 굳이 지금 물가가 오른다고 해서 허리띠를 주려면 이유가 없죠. 돈이 계속 들어오니까 아예 뭐 구질구질하게 왜 살았어야지 해 가지고 소비가 버티는 겁니다. 그러면 찾아온다던 경기침체가 안 찾아와요 그러니까 뭐냐면은 경기침체가 차지하면 부양책을 쓸 거야라는 기대 때문에이 부양책 때문에 자산시장이 뜨거우니까 경기침체가 안 와요 그러면서 계속 버티는 거죠.
그래서 지금 이제 처음에는 경기침체가 조만간 찾아올 거니까 6월부터 이날 해야 돼 9월부터 인화해야 돼 이런 얘기가 나왔는데 지금은 내년 1월부터 인화할 것 같단 얘기로 계속 미뤄지고 있습니다. 그래서 이제 내년 1월부터 인하해서 원래는 2% 낮출거다라고 했었는데 지금은 1.5% 정도 내년 말까지 낮출거다라고이 뷰가 조금은 좀 바뀌어 있는 그런 상태에요. 저는 지금 추세를 봤을 때는 조금 더 그 숫자가 줄어들게 되지 않을까 2% 낮춘다고 했다 지금 1.5로 낮췄잖아요. 그것도 좀 줄어들어 가지고 1% 아니면 0.5 이렇게 시장이 예상하는 것보다는 조금 더 늦게 그리고 시장이 예상하는 깊이 보다는 조금 더 얕게 그렇게 금리 인하를 하게 되지 않을까 그렇게 보고 있습니다.
그럼 피벗의 그 시기를 어느 정도로 예측하고 계세요. 11월이다 12월이다 이제 이렇게 말씀드리는 것보다는요 연내에는 쉽지는 않을 것 같아요. 근데 연내에 쉽지는 않을 것 같은데 한 가지 이제 만약에 시장이 크게 흔들리게 되면은 그때부터는 피봇에 나설 거거든요. 근데 옛날 시장이 흔들릴 것 같으면 미디피봇을 해줬어요. 중앙은행이 선제적으로 근데 지금은 안 그럴 것 같습니다. 왜냐하면 물가가 높기 때문에 선제적으로 하는게 아니라 흔들리는 걸 보면서 실물 경쟁이 흔들리는 걸 보면서 뒤에서 금리 인하를 하면서 지원을 해 줄 것 같아요. 먼저 예방을 해주는게 아니라 그러면 우리는 지난 2 30년 동안 먼저 금리의 나라에서 예방해준 연준의 길들여져 있어요.
이번에도 실물경제가 흔들리면 먼저 예방주사를 놔줄 거라고 생각을 할 거거든요. 그런 기대를 하는데 그 기대보다는 예방주사가 늦을 수가 있겠죠. 그래서 매도를 할 겁니다. 이거보다는 시장이 기대하는 것보다는 늦게 시장이 예상하는 것보다는 크지 않게 금리인화를 하게 되지 않을까 싶습니다. 개인투자자들이 사실 지금 투자할 때 가장 뭐 생각하는게 손실을 당연히 적게 가져가고 싶은 걸텐데요 그 개인이 현재 어떤 전략을 쓰면 최고의 전략이라고 평가할 수 있고 그러니까 저는 되게 재미없는 얘기처럼 들릴 수 있지만 대부분 분산투자라는게 되게 중요한 거 같아요.
분산투자하라는 얘기를 저도 옛날 보시면 공자님 말씀처럼 들리고 이거 어떻게 비슷해요. 일찍 자고 일찍 일어나는게 몸에 좋다 맞죠. 누구도 그렇게 할 수가 없거든요. 근데 이제 분산투자라는 거는 느낌을 봤을 때는 저런 거 하면 큰 돈 못 벌어요. 맞죠. 짧은 시간에 큰돈 못 벌거든요. 근데 긴 시간 동안에 조금씩 조금씩 쌓아 나갈 순 있어요. 그래서 여러 개의 자산을 분산해서 두는게 되게 중요하거든요. 근데이 분산투자를 하다가도 항상 어떤 일이 있냐면 주식반 채권 반 이렇게 갔다고 쳐요 위험자산 안전자산 나눠 갔는데 최근처럼 주식 시장이 뜨거워지잖아요.
그럼 내가 채권을 왜 했지 하면서 주식을 사요 싹 쏠려 버려요 근데 작년처럼 주식시장이 흔들리잖아요. 내가 주식을 왜 했지 하면서 다 안전자산으로 쏠려요 다 예금만 해요. 그러니까 분산투자를 한다고 하고이 분산투자에 원칙을 지켜간 나는 50대 50이 좋아요라고 그 원칙을 지켜가는 투자를 해주는게 좋지 무언가 시장이 칼라가 되게 빠르게 바뀌고 있거든요. 그 칼날을 따라가면서 오늘은 주식 사고 내일 이러면서 왔다 갔다 왔다 갔다 하잖아요. 엄청나게 털릴 수가 있습니다. 그래서 개인 투자자들 같은 경우는 개인투자자는 결국에는 전문가가 아니시잖아요.
그러면은 장기 투자 베이스로 조금씩 투자를 이어간다는 건데 이럴 때는 분산투자 관점에서 접근하는게 답이다 이렇게 생각이 됩니다. 마지막으로 한 가지 그럼 더 여쭤볼게요 투자자들한테 지금 조금 추천해 주고 싶은 뭐 종목이나 장기투자로 좀 가져가야 되는데 이건 좀 눈여겨보면 좋겠다 이런게 있을까요. 어차피 제가 뭐 주식 전문가가 아니라서 종목을 추천해드리진 않는데요. 저는 이제 많은 분들이 주식이란 채권 쪽은 많이 하시니까 저는 이제 이런 걸 좀 추천을 좀 해 드려 볼게요 포트폴리오에다가 예를 들어서 앞서도 말씀드렸지만 달러를 조금 담아 놓는 전략들 내지는 금을 좀 담아 놓는 전략들 금이나 달러는요 기존에 보셨던 주식이나 채권하고 조금 방향이 다른 쪽에 자산들이에요.
요런 자산들을 크게 가져가는 건 아니지만 약간의 비중이라도 좀 포트폴리오에 담아 놓으시면 정말 독특한 시기에 휴전으로 들어가거든요. 예를 들어 달러는 시장이 흔들릴 때 다른 자산들 다 있을 때 혼자 뜁니다. 그 다음에 금이라는 건 미국 경기가 둔화가 되고 미국의 금리가 내려갈 때 달러가 약해지게 되거든요이 달러가 약해질 때 눈을 번쩍 뜨는 자산이 보통 금이에요. 우리가 먼 미래를 갖다가 오랫동안 투자를 할 때 미국 경제가 둔화되고 미국의 금리가 내려갈 일이 있을까 있을 수 있죠. 언젠가 그렇게 될 수 있겠죠. 그럴 때 그럼 금은 되게 힘을 많이 발휘해요.
근데 보통 어떻게 하냐면 이럴 때는 금이 없어요. 그런 다음에 이제 금이 뛰기 시작을 하면은 그제서야 이제 살기 시작을 하는 거죠. 그건 또 꼭 꼭지를 잡는 케이스들이 있거든요. 그래서 미리 그런 시나리오들이 올 거라고 생각을 하고 깔아놓고 기다리는 전략들 그런게 좀 필요한 것 같습니다. 그래서 기존의 주식과 채권이 커버하지 못하는 그런 빈 공간들을 메워주는 자산 중에는 달러나 금도 들어가거든요. 이런 자산들을 좀 같이 끼워 놓고 고민해 보시면 어떤가 요렇게 말씀드린 겁니다. 저희가 다른 일타 강사 분이 오셔서도 금 얘기를 해주셨거든요.
근데 그때는 제가 듣고 급해서 금을 담지 못했는데 이런게 아니라 결국에는 어느 시점에는 미국의 경기 둔화가 올 거거든요. 그리고 이로 인해서 미국의 금리가 내려가는 상황이 올 거예요. 그때는 다른 자산들보다 훨씬 더 강하게 뛰어 올라가는 자산이 금이 단지 이렇게 보실 수 있죠. 그래서 눈앞에 있는 걸 보면서 움직이시는게 아니라 긴 관점에서 접근하시면 좋을 것 같다 포트폴리오의 하나로써 접근하시는게 답인 것 같다 이렇게 말씀드립니다네 알겠습니다. 팀장님 오늘 말씀 감사합니다네 감사합니다.
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