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수익의 흐름이 궁금하신가요 그리고 또 시장의 방향 알고 싶으신가요 어떤 종목 매수해야 될지 고민이시라면 김중현의 픽과 함께 하시면 되겠습니다. 이사님 어서 오세요네 안녕하십니까네 먼저 아시아 증시 통해서 국내 증시의 연결 고리를 찾아보도록 하겠습니다. 국내장학금 오가고 있는 상황이고요 아승 씨도 오늘 좀 부진하더라도 네 아시아 증시의 최근의 모습은 뭐 미국 시장의 신고가 이런 부분에도 불구하고 일단 유럽도 최근 탄력이 조금 둔화되는 그런 모습이죠. 물론 고점에서 탄력 둔하기 때문에 별로 탄력 둔화되는게 보이지도 않는데 가장 부진한 우리 시장이 뭐 그렇다 치고 어 상대적으로 강했던 중국 증시도 홍콩을 중심으로 어저께 한 2% 넘게 빠졌거든요.
아무래도 이제 중국을 때리는 또 미국의 얘기가 나올 때마다 종목 군들의 변동성 좀 나오고 있는 것으로 보이고 뭐 중국도 일정 부분 긍정적인 여러 가지 부양 책들이 노출되 있는 상황이기 때문에 아마도 이제 종목 변동성이 좀 나타나고 있는 것으로 보이고요 대만도 조금 답답해진 양상이고 대신 신고가는 가장 먼저 뚫었어 일본도 최근 들어서는 좀 탄력을 잃고 있습니다. 그래서 뭐 보합권 내기는 하지만 최근 들어서는 강세에 기록하는 날보다는 약보 권을 기록하는 날이 좀 많아지고 있는 상황이어서 아시아 전반적으로는 일단 탄력이 조금 줄어들고 있다 이렇게 봐야 될 것 같습니다.
알겠습니다. 아시아 전반적으로 일단 다 함께 탄력이 둔화되고 있는 오늘 흐름을 포착해 주셨는데요. 자 그렇다면 그 안에 포함된 국내 증시는 어떤 오전장에 흐름을 보냈고 어떤 종목으로 이겨내야 되는지 지금부터 풀어 나가 볼게요 국내장학생고 있는 테마를 보면은 수소 제일 강하고요 뭐 태양광도 있고 가는 종목만 가요 전력 설비 전선 여전하고요 근데 어떻게 보면 기존에 AI 시작돼서 이것이 이제 전력 설비 뭐 전선 이런 쪽으로 파급되는 그런 양상인데 앞으로 에너지가 많이 필요한데 에너지가 없다 그런 양상이기 때문에 유국 시장에서도 뭐 블룸 에너지라 그지 그다음에 뭐 니콜라 같은이었던 종목도 어저께 반응이 있었고요 전 세계 시장에서도 하나 또 찾아보시면 이런 에너지 관련된 종목군들이 유틸리티 그다음에 전선 전력 설비 이런 종목 군들의 강세가 전반적으로 이루어지고 있단 말이죠.
자 이것은 어 미래 에너지가 굉장히 많이 필요한데 그렇다면 뭐 장기적으로 뭐 원자력 s 말로 간다고 하더라도 그다음에 더 큰 시대 어떤 화두로 보면 탄소에서 수도로 전환되는 시대라고 하더라도 지금 당장은 쓸 수 있는 에너지는 다 끌어와야 된다라는 그런 논라 논리가 적용되고 있는 것으로 보이고요 그래서 국내 시장에서 그동안 정말 별로 큰 움직임이 없었던 수소 관련주들이 모두 급등하고 있고 어제 급락했던 하나 솔루션도 오늘 또 급등하는 등 어 전체적으로 에너지를 바라보는 시각 에너지와 연관된 종목 군들의 시각이 굉장히 좀 높아지고 있는 것은 눈에 띄는 부 부분입니다.
그래서 에너지 효율화 에너지 전환 어 신재생 에너지 그다음에 새로운 에너지 쪽의 개발과 관련돼 있는 이런 종목 군들에 대해서는 뭐 당분간 시장의 종목 장세에서 여전히 중요한 역할을 할 것이라는 것에 있어서는 큰 어 이견이 없을 것 같습니다음 에너지가 당분간은 시장의 중심에 계속서 있을 가능성이 높다라는 포인트를 잡아 봤는데요. 자 종목 이야기도 해 봐야 될 거 같아요. 그렇다고 해서 또 에너지만 바라보고 있을 수도 없는 노릇이고요 어 저희는 어떤 종목에서 오늘 투자를 해 볼 수 있을까요. 김종유 의사의 선택 바로 확인해 보겠습니다.
자동차 안에서도 부품 단에 대한 매력을 좀 보셨어요. hl 만도요 악재의 정점은 지났지만이라고 주셨는데 여기서 말하는 악재가 뭐예요. 근데 기존에이 종목은 어떤 특성을 보였냐 men 매출이 늘면 이익도 늘어나는 굉장히 선형적인 누구나 알 수 있는 그런 관계를 보였단 말이죠. 그런데 2022년부터는 매출이 늘어도 이익도 떨어지는 기상을 음대를 매출 다변화를 시도했던 것이 오히려 악재로 작용하는 것은 아닌가 이런 여러가지 조금 논란에 휩싸이는 그런 모습이었는데 최근에 중국 정부 정책에도 좀 일부 연동되는 것이 있는 거 같고요 어쨌든 어이 수익성을 눌렀던 그런 부분들이 지난 4분기부터 조금씩 줄어드는 모습을 보이더니 1분기에는 자회사 실적 때문에 폭발하는 모습을 보이면서 그렇다면 어 마진율이 다시 올라가서 마진율 1%지 줄어든 것이 예전 정상 수준인 3% 이상으로 올라간다면 현재 밸류에이션 바뀔 수 있지 않겠는가 이렇게 좀 봐야 될 것 같습니다.
좋습니다. hl 만도 일단 악재의 정점 지나가고 있다라는 포인트 확인했는데요. 자 구체적으로 세 가지 포인트를 통해서이 종목에 더 자세한 내용 들여다 보겠습니다. 첫 번째 체크 포인트입니다. 현대 이야기를 살짝 힌트를 주셨는데요. 현대에 올인하지 않았다 라는게 눈여겨 볼 만한 내용입니다. 현대 외에 어떤 협력사들이 있어요네 이제 이게 큰 틀에서 보면 hl 그룹도 그렇고 그 할라 그룹도 그렇고 그다음에 KCC 그룹도 그렇고 전부 범 현대가 안에 들어가는 그런 기업들이 아아 과거 이제 정지영 회장의 동생들이 만든 기업 그룹이라고 봐야 될 텐데 어 그래서 이제 당연히 현대 비 중에 가장 높았고 현대와 같이 움직일 수밖에 없던 그런 그룹이었지만 할라 그룹은 전체적으로 이탈하는 모습을 계속 보여 왔죠.
그래서 준비된 그림으로 확인해 보면 명확해지는데 자 일단 부품 단으로 봤을 때도 다양한 부품으로 그래서 우리가 흔히 얘기하는 주행 보좌와 관련된 부품뿐만 아니라 여러 가지가 있지만 국적으로 봤을 때도 그렇고 회사별로 봤을 때도 그렇고 현대 비중이 점점 계속 줄어들고 있고네 안 그래도 준비하신 그림을 보니까 그 안에 이렇게 동그란 그림 안에 여러 비중이 있는데 국가별로 나뉘어져 있더라고요네 그렇습니다. 그래서 생각외로 지금 보시면 어 중국 비중이 굉장히 높은 상황이죠. 그래서 기존에 우리가 알고 있던 것은 서스펜션과 브레이크 이런 쪽이 이제 중심 축이었다 한다면 저쪽에 지금 어 매출액 비중을 보시면 중국의 GM 그니까 gmm 있는 중국 법인입니다.
그다음에 지리라고 하는 자동차 장한 자동차 그다음에 그외에 여러 가지 중국의 로컬 업체들의 비중이 생각보다 꽤 높게 형성되어 있죠. 그다음에 미국의 포드에 지금 부품을 공급하고 있는 상황입니다. 어 전 세계에서 과거에는 미국의 가장 큰 자동차 시장이었지만 신차 기준으로는 지금 중국이 두 배예요. 그다음에이 중국의 로컬 업체들이 어이 코로나 기간 동안에 는 좀 위축되는 모습을 보이고 구조 조정을 했다가 작년 말부터 기점으로 해서 지금 다시 폭발하고 있는게 신차를 엄청나게 지금 쏟아내고 있습니다. 그까이 신차를 쏟아내는 과정에서 지리 자동차라 그지 그다음에 뭐 gmma 중국법인 같은 쪽에서도 신차가 계속 나오고 있기 때문에 그럼 여기에 인벌브 하고 있는 만도 입장에서는 현대가 설사 조금 위축된다 하더라도 저쪽에서 매출이 늘어나기 시작하면서 마진율이 정상화 될 수 있지 않을까라는 그런 기대감을 가져갈 수 있는 것음 그래서 원래 갖고 있는 매출도 여러 가지 부품으로 다변화되고 있지만 국적이나 회사별로 봤을 때도 굉장히 현대 올인하지 않고 다양화되고 있다라는 것은 이제부터는 강점이다 과거에는 현대 올인하고 있는 기업의 주가가 제일 많이 올랐잖아요.
성 와이택 이라든지 라든지 이런 종목군들이 대가 올랐거든요. 근데 지금부터는 현대 기아차가 오히려 조금 어 판매량이에 위축되는 건 아닌데이 정체되는 모습을 보여주고 있기 때문에 오히려 지금 현대 기보다 더 빠른 속도로 늘리고 있는 기업은 어딘가에 초점을 맞춰 볼 필요가 있다 이렇게 봐야 될 거 같습니다. 현대에 대한 집중력이 조금 더 떨어져서 다른 국가나 다른 회사로 확장을 시키는 hl 만도에 대한 매력을 저희가 차트를 통해서도 확인해 볼 수 있었는데요. 자 두 번째 체크포인트를 보시면 또 와닿으실 것 같습니다. 중국 자동차 신차가 보물처럼 쏟아지는데요.
작년 기준만 보더라도 중국의 신차 판매가 처음으로 3천만 대를 돌파했다는 소식이 전해졌었다 이어지겠죠네이 차종이 늘어나고 있다라는 것에 주목해 보실 필요가 있습니다. 올해 이제 베이징 모터쇼를 보시면 어 일단 여러 회사들이 나와서 뭐 자신의 차를 자랑했지만 최근에 이제 중국 자동차 모터쇼를 보시면 국경에서 한해 상해에서 한해 이렇게 열리는데요. 이번에 북경 자동차에서는 어 중국차의 전반적인 약진이 엄청나게 나타났다는 거죠. 그러니까 현대 기아차도 이쪽에 진입해서 여러 가지 제품들을 쏟아내고는 있지만 어 의미 있는 점유를 늘려 가기 어렵고요 중국 로컬 업체들 중국차가 좋다는 얘기가 아닙니다.
중국 차가 당연히 뭐 독일이나 우리나라나 뭐 미국보다 차를 잘 만들리는 없죠. 그런데 신차 모델들이 엄청나게 쏟아져 나오면서 그 안에 들어가는 다양한 부품들에서 기존에 납품하고 있던 만도의 추가적인 매출이 늘어날 가능성이 있다는 거 살펴볼 필요가 있겠고요 그다음에 중국이 상대적으로 규제가 조금 적다 보니까 어 지금 자율주행과 관련돼서 3.0을 가장 먼저 시도하고 있는 국가 중에 하나죠. 그런데 지금 만도의 자랑이 뭡니까 그 관련된 부품들을 생산해내고 있다라는 거거든요. 소위 얘기하는 주행보조 에이다스 관련 제품들이 많기 때문에 이와 관련된 매출이 상당 부분 중국으로 더 밀어낼 가능성이 있다라는 것을 고려해 보면 그동안 실적이 나빠서 성장이 둔화돼 저평가됐던 회사의 밸류에이션을 끌어올릴 수 있는 요인들이 아닌가 이렇게 봐야 될 거 같고요 그래서 뭐 일부 증권사에서는 하반기 자동차 전체 부품사의 픽으로 꼽고 있는 이유가 바로 여기 있지 않느냐 이렇게 좀 보고 있습니다.
알겠습니다. 그번 hl 만도를 눈여겨 봐야 되는 이유도 확인해 보겠습니다. 자 밸류 이야기를 해 주셨는데요. 고밸류 가능한가 이사님 의견은요네 밸류가 가능하지 않지만 평균 회기으로도 주가의 상승폭이 꽤 남아 있다라고 봐야 될 것 같습니다. 과거이 종목은 뭐 PR 20배까지 받았던 기업이에요. 왜냐면 다스와 관련된 시장의 기대감이 높았을 때는 엄청난 이제 시장의 기대를 받으면서 자동차 부품사 중에 그 정도의 밸류가 없었거든요. 근데 그 정도를 받았는데 지금 단순하게 과네 로 봤을 때도 상승 여력이 충분해 보이는데 제가 좀 더 주목하고 있는 것은 준비된 그림으로 확인해 보도록 하겠습니다.
이제 과거에는 우리가 단순하게 뭐 PBR 얼마 뭐 PR 얼마 이런 얘기를 많이 했지만 최근 들어서는 이렇게 매트릭스 안에 놓고 어 상대 비교를 많이 하게 되죠. 즉이 회사가 얼마만큼의 마진을 내고 있는가와 그다음에 PB 위치는 어디인가이 두 가지를 따져보면서 어 지금 투하된 그 자본의 이익률 대비해서 자산 가치가 얼마만큼 어 부각 받고 고 있는지를 나타낸 표라고 보시면 될 거 같은데요 자 이위해 지금이 회기 선 안에 들어가 있는 회사는 일본의 덴소 밖에 없는 상황입니다. 그 나머지 업체들은 전체적으로 다 저평가되고 있는 상황인 거죠.
저 밑에 현대 모비스도 보이고요 뭐 발레오 있고 마그나 뭐 이런 업체들도 전부 밑에 있는데 hl 만도가 지금 밑에 있었던 이유는 언급드렸던 것처럼 실적이 과거 대비해서 엄청나게 안 나왔죠. 그러니까 3% 정도의 영업 이익률이 1% 아지 떨어졌으니까 당연히 안 나오는 거고요 그다음에 이제 미래 성장 모델로 꼽았던 부분들이 현실화 되지 않으면서 아무래도 이제 부담을 받았었는데 그런 요소들이 줄어들게 되면 그러면 마진율이 올라가면서 상대적으로 위쪽으로 올려 붙일 수 있는 거잖아요. 그니까 여기서 착각하시면 안 되는게 아까 말씀드렸던 3% 영업 이익률 있니다.
여기 있는 수치는예요. 당연히 수치가 다를 수밖에 없고 그래서 지금 뭐 자회사의 실적이 올라가는 부분을 제외하고 어 동사 연결되지 않은 개별 이만도 이게 위쪽으로 올려 붙을 수 있는 즉 이쪽에 맞은 율이 올려 붙을 수 있는 그런 상황으로 가게 되면 회기에서 쪽으로 붙을 수 있다라는 거죠. 그렇다면 우리가 보수적으로 봤을 때 지금 PB 한 배가 47,000원 정도 내외라고 볼 수가 있겠고 그다음에 올해 지금 추정되고 있는 실적 대비해서 열배가 한 53,000원 54,000원 정도가 되거든요. 그러면 그 중간 사이에 주가는 저는 충분히 가능하지 않을까라고 보고 있습니다.
그렇다면 목표 할 수 있는 전체적인 밸류에이션 추위는 어 PB 배 그다음에 아 PB 한 배 그다음에 PR 10배 사이 정도에서 자리잡게 되지 않을까 저는 그렇게 좀 판단하고 있습니다. 알겠습니다. h 만도에 대해서 투자 포인트를 하나 둘 셋 이렇게 세 개로 분해서 확인을 해 봤는데요. 자 그러면 가격 전략까지 좀 어려울 수 있지만 그래도 저희가 뭐 PBR 보지 않았습니까 어느 정도 수준까지 상승하면 적정선이라고 생각하세요네이 회사가 마진율이 정말로 크게 올라간다면 저는 그러면 뭐 열배 그다음에 피비도 좀 더 높여서 볼 수 있는 그런 상황인데 지금은 저는 그 부분에 있어서는 뭐 중국차 쪽에서 좀 더 좋은 모습을 보이고 현대차가 일정 부분 좋은 모습을 보인다고 하더라도 과거만큼 높은 밸류를 적용하긴 어렵다라고 판단하고 있기 때문에 그런 관점에서 보면 PR 아배이 PR 배인 5만 원 정도의 수준이 PV 기준으로는 1.
한 1 2배 정도 수준입니다. 1.2배네 그러니까 PB 관점에서 보면 그렇게 무리한 어 주가흐름은 아니고요 물론 다른 자동차 회사 부품네 에서 대비해서는 높은 편이죠. 그렇지만 그 정도의 메리트를 줄 수 있는 과거에 또 그 정도의 밸류 밴드 안에서 움직였다는 걸 고려해 보면 저는 목표가 5만 원은 충분히 합리적인 목표가 판단하고 있고 지금 구간에서의 투자도 저는 크게 무리가 없다 이렇게 보고 있습니다네 지금 자리에서도 투자 무리 없는 hl 만도 있고요 특히 현대에 집중하지 않았던이 매력 포인트도 눈에 띄었던 거 같습니다. 중국에서 계속 어쨌든 실적이 또 뒷받침 될 가능성이 있다라는 포인트 per 아홉 배였습니다. 목표가 5만도 함께 생각해 보도록 할게요 지금까지 김종효 의사였습니다. 고맙습니다
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