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현재의 경기는 어렵지만은 선행 주수가 증가하면 뭐 빠르면 4분기 내년 상반기에는 경기가 부분적으로 회복될 거라는 겁니다. 이런 공연에서는 채권 조식 현금을 어느 정도 비중으로 가지고 가셔야 돼 현재 좋을지 그리고 앞으로는 어떤 식으로 저정해 들지 이런 말씀을 곧 드려 보도록 하겠습니다. 안녕하세요. 최근에 한국은행이 자금 순환을 발표했습니다. 예 자금 순환 개념부터 좀 살펴보고요 자금이 국가 전체적으로 어떻게 흘러가고 있는지에 그리고 이와 관련해서 주식 시장 금리까지 한번 말씀을 드려 보도록 하겠습니다에 자금 순 순환이라는 것은 한마디로 경제주체가 있는데요.
가계 및 비영리 단체 이걸 제가 앞으로 개인이라고 보고 있습니다에 그리고 금융 법인 금융을 제외한 기업에 그다음에 정부 해외 부분이 다섯 개 부분으로 구성되어 있어요이 다섯 개의 부분에서 돈이 어떻게 생겨 가지고 어떻게 흘러가는지 이걸 우선 한눈에 보 보여주는 거고요 그다음에 각 경제 단체가 자금을 어떻게 조달해 가지고 운영했는지 보여 주는게 자금 순환표 그래서 2분기 한국의 작은 순환표 발표됐는데요. 우선 국민경제 전체적으로 보면은 가계 및 비영리 단체 제가 개인이라고 말씀드렸습니다. 개인은에 자금 잉여 주최예배 금융회사에 저축한 돈이 빌려쓴 놈보다 많다는 것입니다.
그래서 지난 2분기 보니까요. 우리 개 개인들이 약 40 4조 4천억 금융회사 저축했습니다이 저축이라는 거는 금융회사에 맡길 수도 있고요 주식이나 채권을 살 수도 있습니다에 그리고 15조 8천억 빌려쓴 것입니다. 그러면 개인 부분에서 28조원 정도가에 남은 돈 거예요. 그러면이 남은 돈이 어디론가 흘러가야 되지 않습니까 그게 대부분 기업으로 흘러가죠에 그래서 지난 그 2분기 보면은에 기업들은 76조 9천억원 운영 했고요 금융회사에 맡겼다는 겁니다. 예 98조 1천억 정도를 빌렸어요. 그러다 보니까 21조원 정도가 부족했죠. 그래서 개인 부분에서 28조 6천억 잉여가 는데요.
이게 주로 기업 부분에 부족을 메꿔 졌다는 겁니다에 그리고 정부도 최근 재정적자를 내오고 있으니까 부족 규모고 그다음에 우리 개인들이 해 주식 채권 투자 많이 하고 있습니다. 해외 부분으로 돈이 나가고 있습니다. 그래서 자금 순환을 전체적으로 보면 는 개인의 자금 잉여가 그다음에 금융 법인도 약간 잉여를 냈는데요. 이게 기업 정부 해로 흘러가고 있다 이런 것을 보여 주는게 자금 순환이다 이렇게 볼 수가 있습니다에 개인은 자금 잉여 주체라고 제가 말씀드렸는데요에 개인이 자금을 어떻게 조달해 가지고 운영했는지이 표를 보면 나옵니다. 그래서 지난 2분기에 기업들은 자 개인들은 자금 운영을 약 44조 4천억 정도 했었습니다.
주로 금융 기간 예치금 28조 금융 기간때 돈을 약 28조 맡겼다는 거고요 예 그다음에 채권으로 돈이 좀 많이에 들어왔습니다. 약 11조원 정도 채권에 돈을 맡겼습니다. 1사분기 4조 6천억 이었는데요. 11조 2억으로 많이 늘었습니다. 예 그다음에 지분 증권 및 투자 펀드라는 것은요 우리 개인들이 직접 주식을 사는 거하고 그다음에 주식형 펀드에 맡긴 겁니다. 이게 14 4분기에는 2조 9천억이 감소했는데요. 2분기 보니까 2천억 정도가 증가했습니다. 이런 식으로 자금 운영이라는 것은 우리 개인들이 금융에서 예측하거나 주식 채권을 산게 44조 4천억 이었다는 겁니다.
예 그런데 개인들도 자금이 필요할 때 금융회사에서 빌리지 않습니까 그래서 지난 2분기 보에는 15조 8천억 정도 늘었어요. 1분기에는 마스 7조 1억이 7조 원이었는데 예 2분기에 많이 늘었죠. 예 특히 이거 금융회사 대출이 많이 들었습니다. 1분기 - 11조 3천억 있데요 1분기는 2만 금 상환 했다는 거죠. 근데 2분기 보니까 10조 8천억 Pro 예 우리 개인들이 금융에서 돈을 좀 더 빌렸습니다. 이거는 최근에 그거 집값이 오르니까 아마 주택 담보 대출 적으로 이렇게 많이 빌렸을 거라는 겁니다. 근데 어떻든 전체적으로 개인은 자금이 인여 주체인요 예 지난 2분기 보니까 자금 운용을 44조 4천억 했고 그다음에 자금 조달 빌려쓴 거를 15조 8천억 였으니까이 차이가 개인 부분의 자금 잉여라고 그래요.
28조 6천억 그런데 작년보다 많이 줄어들고 있죠. 작년 2 4분기에 무려 52조 9천억 잉여를 했는데요. 잉여 규모가 줄어들고 있다 이렇게 볼 수가 있습니다. 예 그만큼 상대적으로 저축은 덜하고 상대적으로 은행에서 돈을 더 빌렸다 이렇게 볼 수가 있는 거죠. 예 그런데 이게 이제 스탁 개념이고 우리가 경제지표를 볼 때는 늘 플로우 개념이나 스탁 개념 구분 됩니다. 예 지금까지 앞에서 말씀드린게 플로우 개념이에요. 영감에 변화입니다. 근데 플로 개념으로 보더라도에 개인의 야금에 자금 잉여 규모가 꾸준히 늘어나 모습을 보이고 있는데요.
2002년에 5조 정도 적자 주체였던 사실 개인이 자은 부족 주체가 되는 거는 굉장히 드문 경우입니다. 이때 어떤 일이 발생했 면은에 우리가 97년 외한 2기를 겪으면서 금리가 일시적으로 20% 넘었거든요. 예 그리고 개인들이 은행에서 돈을 잘 빌렸을 수가 없었습니다. 예 그런데 97년 외한 2기 후요 우리나라 기업들이 구조 조정하고 투자를 상대적으로 줄이다 보니까에 기업들이 은행에서 돈을 덜 빌렸어요. 그래서 은행은 기업들이 돈을 덜 빌렸을만큼 가게 대출을 일릴 수밖에 없습니다. 예 그리고이 무렵에 2002년 무렵에 한때 20% 넘었던 금리가 6내지 7% Pro 떨어진 거예요.
금리도 떨어지고 우리나 은행들이 돈을 잘 빌려 주니까 이때 우리 가게가 정말 그 부실해졌다 것이죠. 예 그러나 그 이후로는 꾸준히 좀 늘어나고 있어요. 그래서 2020년 보니까 207조 잉여가 났고요 예 그다음에 2022년 작년에 183조 잉여가났습니다. 작년에 우리나라 개인들이 금융회사 저축한 돈이 빌슨 보다 183조 만원 쓰다는 겁니다. 이런 식으로 보면은 뭐 가게 부채 절대적으로 없지만은 그래도 조금씩은 개선되고 있다 이렇게 볼 수가 있습니다. 그런데 올해 돌아서는 앞서 말씀드린 것처럼 주택 담보 대출이 늘어나면서 은행에서 빌린 돈이 늘어나면서 아마 잉 규모가 좀 줄어들 것 같습니다.
이게 연간 변화고에 그 그거 경제지표를 볼 때 우리가 스탁 개념이라고 그러는데 자역 개념을 보면요 우리 가게가 아까 플로우 기념으로 지난 2분기에 주식 얼마 투자했고 그다음에 은행에다 얼마 맡겼고 금융에서 얼마 맡 그런 금액이 나오지 않습니까이 표은 잔액 개념이에요에 우리나라 개인들이 가지고 있는에 금융자산이 지난 거 2분기 말 현재 579조 정도 됩니다. 그리고 우리나라 개인들이 돈을 가지고 있으면 현금 및 예금 주로 은행 금융 에서 맡긴 겁니다. 보험 연금 가입하고 채권 그다음에 주식 투자 이렇게 나눠서 투자하고 예 그런데 최근 2년 보니까 은행 비중이 많이 높아졌어요.
현금 및 금 비중이 2021년에 43.4% 올 2분기 보니까 46.9% 많이 늘어났죠. 돈이 은행 쪽으로 몰렸다는 겁니다. 왜 이렇게 은행 쪽 금융회사 쪽으로 돈이 몰렸나 그거는 뭐 작년에 은행 예금 1년만기 금리가 한때 5% 넘었지 않습니까 예 그리고 지금도 3% 중반 혹은 4% 초반까지 은행에 금리가 높으니까 은행으로 돈이 많이 몰렸었다 보험 연금 비중 줄어들었고요 그다음에 채권 비중은 최근에 서서히 늘고 있습니다. 그래서 2021년에 2.3% 올 2분기 보니까 3.1% 늘었고요 예 그런데 주식 비중은 2021년에 23% 있어요.
이때 우리가 동합 개미 운동 이런 이야기도 나왔지 않습니까 이때 우리 많은 개인들이 그 주식 시장 참여하면서 주식 비중 23% 아지 늘어났습니다. 근데 작년 말에 이제 주가가 급락하면서 돈이 주로 은행으로 몰면서 19.7% 아지 많이 떨어졌는데요. 오늘 2분기 보니까 22.1% Pro 작년말에 비해서 좀 늘어났어요. 이거는 뭐 주식 투자 양이 늘어났기다는 주가가 오르기 때문에 가격이 오르기 때문에에 비중이에 늘어난 것으로 보입니다. 예 그런데 저는 요새 은행예금 비중 좀 줄이고 그다음에 채권 비중 주식 비중을 좀 늘리자 이런 말씀을 여러분한테 계속 드리고 있지 않습니까 예 그만큼 중기적으로 볼 때는 은행 예금 금리가 높고 앞으로 떨어질 가능성이 높다는 겁니다.
금리가 떨어질 때는 채권 투자를 많이 하시는게 좋죠. 예 그리고 주가가 최근에 많이 떨어지고 있습니다만은 저는 뭐 11월 12월 가면서 주가 오리라 보고 있습니다. 그래서 은행은 비중 줄이고이 이때 그 주가나 채권이 저평가 돼 있기 때문에 주식이나 채권 비정 좀 늘리는게 좋을 것 같다 이런 말씀을 최근에 계속 드리고 있습니다. 예 참고로 미국 일본도 자금 순환표 최근 발표됐는데요. 뭐 국가별로 정말 큰 차이가 있죠. 미국 사람들은 은행 금을 12% 밖에 안 가지고 있어요. 그런데 일본 사람들은 무려 53% 은행 금으로 가지고 있죠.
예 최근에 일본이 그거 디플레 탈피하고 있습니다만은 그동안 디플레이션 때문에 은행 금리가 0% 이도 물가가 떨어지니까 실절 금리가 플러스였다 겁니다. 예 그리고 인구 고령화 때문에 일본 사람들이 은행에다 이렇게 많이 맡기고 있습니다. 근데 주식 비중에서 현재 한 차이가 있는데요. 미국 가게에는 주식을 53% 가지고 있습니다. 물론 계속 2분기 통계를 말씀드리고 있습니다. 근데 일본은 177% 아까 우리는 22% 말씀을 드렸습니다에 미국 사람들은 거의 금융자산의 절반 이상을 주식으로 가지고 있다는 겁니다. 이거는 그 국가별로 많이 차이가 있다는 겁니다.
우리는 미국 식보다는 일본식에 조금 더 근 접하고 있죠. 예 그러나 앞서 말씀드렸습니다만 예 앞으로 금리가 떨어질 가능성이 높고 주식이나 채권이 저평가 있기 때문에 주식이나 채권 비중을 더 늘리시는게 좋을 것 같다 22% 좀 낮아 보인다 은행 금 47% 좀 줄이고 주식 비중을 조금 더 늘렸으면 좋겠다 이런 말씀을 제가 계속 드리고 있는 것입니다에 참고로 미국은 주식 비중이 제가 보기에는 너무 높습니다. 2000년 이후로 물론 제가 1980 년도부터 러났다 2000년 이후로 미국 가학의 금융자산 중에서 주식 비중이 43%니다. 예 그런데 지금 53% 그요 이거는 무슨 의미입니까 미국 가계가 그만큼 가거 평균에 비해서 주식을 많이 가지고 있던지 아니면은 주가가 가대 평가됐다는 겁니다.
이런 걸 보면은에 저는 미국 가게 주식 비중이 과거 평균 43% 안 가더라도 지금 53% 너무 없다는 겁니다. 이런 음에서 예 제가 앞으로 몇 년 동안은 미국 주가는 조정을 거칠 가능성이 높습니다. 차라리 미국 주식 비중 좀 줄이고 우리 주식 비중을 좀 늘리는게 좋을 것 같습니다. 우리 주가는 저평가돼 있기 때문에 이런 말씀을에 계속 드립니다. 그래서 자금 순환표 보면요 가게가 연간 혹은 분기별로 금융자산을 어떻게 투자하고 돈이 어떻게 흘러가고 운영하는지 볼 수가 있고요 그다음에 스탁 잔액 개념으로 보면은 이렇게 누적적으로 우리 가게가 그동안 금융 자산을 어떻게 운영했는지에 볼 수가 있다는 것입니다.
한편 기업도 자금 조달을 어떻게 하고 운영하는지 볼 수가 있는데요에 지난 2분기에에 우리 기업들이 약 76조 9천억 은행에다가 금융 회사에다가 주로 예치를 했다는 겁니다. 그 14분기 보니까 46조 마이너스 였는데요. 2분기 보니까 77조에 기업들이 정말 많은 돈을 금융에서 예치했다 그다음에 뭐 주식사고 채권 샀다 이렇게 볼 수가 있습니다. 그다음에 자금 조달 규모도 많이 늘었어요. 98조 그래서 기업의 자금 부족 규모가 기업은가 자금 부족 주체라 그랬죠. 지난 2분기 21조 정도 됐는데요. 예 그런데 작년 2분기 부족 규모가 52조 4천억이었습니다.
작년에 비해서 부적 규모가 절반 이하로 줄어들었다는 겁니다에 그만큼 기업들이 상대적으로 자금 운영원 들리고 조달은 줄였다 기업 자금 부족 규모가 줄어들고 있다 이렇게 볼 수가 있습니다. 에 저는 이런 것들이 앞으로 금리 전망에도 중요한 영향을 미치라고 보고 있는데요. 우리나라 기업들이 가지고 있는 현금성 자산 이거는 한국의 자금 순환표 물론 그거 스탁 개념입니다. 잔액 개념이에요. 예 지난 2분기 보니까 무려 970 97조 원나 가지고 있어요. 물론 최근에 그 중소기업은 굉장히 어렵습니다. 예 그런데 대기업 중심으로 현금성 자산을 917 나 많이 가지고 있다는 것입니다.
그래서 결국 대기업들이 앞으로 은행에서 돈을 덜 빌렸을 수밖에 없어요. 기업인과 자금 부족 주체입니다. 만 일본의 경우는 98년부터 기업이 자금 잉요 주체로 전환이 돼 버립니다. 기업이 자금 잉여 주체라는 것은 기업들이 금융회사에 저축한 돈이 빌러스 돈보다 많아져 버렸다는 겁니다. 그래서 가게도 저축 기업도 저축 대출이 안 되니까요. 일본 은행들이 유가증권 투자를 할 수밖에 없죠. 유가증권이란게 주식 아니면 채권인요 은행들이 위험하다고 주식은 별로 안 사죠. 일본 은행들이 기업 들이 돈 안 갔다 으니까이 돈 가지고 계속 채권을 삽니다.
그래서 일본은행 자산 중에서 채권 비중이 1990년에 한 10% 있는데요. 2010년 무력 하니까 무려 그 32% 아지 늘어나 버립니다. 이렇게 은행이 채권 사니까요. 채권 수요가 늘어나면서 채권 가격은 올라가고 일본 금리가 거의 0%지 떨어지는 거죠. 금리가 이렇게 떨어지니까 보험회사들이 많은 거 구조 조정을 할 수밖에 없었습니다. 우리 기업 자금 부족 기 뭐 상당히 아직 많 은 상태입니다. 예 그러나 앞서 말씀드렸습니다만 작은 부족 규모가 줄어들고요 97조 대기업들이 현금성 자산을 가지고 있기 때문에 앞으로 은행에서 예 대기업들이 돈을 덜 빌렸을 거예요.
예 그리도 그리고 가게도 지금 부채가 많으니까 가게도 과거처럼 돈 빌려 가지고에 계속 뭐 소비하고 집사고 그럴 가능성은 상당히 낮아 보입니다. 전체적으로 보면은 은행 대출 수는 상대적으로 줄어들 수밖에 없고요 그렇다면 은행이 그 대출 수가 줄어드니까 유가증권 투자를 늘려야 되는데 역시 우리 은행도 주식보다 아마 채권을 사게 될 겁니다. 예 그래서 은행이 꾸준히 앞으로 채권을 살 가능성이 높아요. 이런 거로 보면은 수급 측면에서 아마 우리 금리도 계속 하락할 수 있다 이렇게 볼 수가 있습니다. 참고로 우리 전체 금융 자산이요 1경이 넘었습니다.
여러분 저 경이라 면은 얼마나 큰 숫자입니다. 여러분 1경 한번 찾아보십시오 0이 무려 16개나 들어갑니다. 예 그런데 지난 2분기 말 현재 우리 개인 그다음에 기업 정부가 가지고 있는 금융 자산을 보니까요. 일경 1400조 원이 넘습니다. 예 그래서 리디노미네이션 하자 합에 다니까 너무 커졌다는 것이죠. 얼마 전에 그 리디노미네이션 논쟁이 심화 됐었습니다. 최근은 좀 잠잠하네요. 예 저는 뭐 뭐지 하나 리테이션 논의가 다시 돈 논의가 되고 이걸 전 해야 되지 않을까 그래서 이런 이야기가 나오면은 다시 리디노메이션 개념이 뭐고 예 그랬을 때 우리 경제 어떤 영향이 있는지 그때 가서 한번 살펴보도록 하겠습니다.
어떻든 자금 순환 표를 보니까요. 개인은 자금 잉여 주체로 꾸준히 남아 있다에 그리고 그 돈이에 기업 정부 해로 나갔는데 기업의 자은 부족 규모가 축소되고 있다 그 개인의 그 금융 자산 중 최근에 그 주식 비중이 주가가 올라서 올랐습니다. 아직 제가 보기에는 은행 예금 비중 47% 너무 높다 은행 예금 비중을 좀 줄이고 지금 저평가된 채권이나 주식 비중을 좀 늘리는게 좋을 것 같다 예 그리고 미국은에 가계 금융자산 주식 비중이 53%요 22 장기 평균 보니까 43% 아직도 예 높다는 겁니다. 예 그리고 중소기업은 굉장히 어렵지만은 대기업은 917c 현금성 자산을 가지고 있다 앞으로 대기업들이 은행에서 돈을 상대 으로 덜 빌렸을 것이다 그렇게 되면은 그 돈이 은행이 그 돈으로 채권을 사면서 채권 수요가 늘어나면서 금리 하락 여인으로 작용할 것이다 이런 말씀을 드리고요 끝도 참고로 우리 전체 금융자산이 1일경 1400조 넘었다는 겁니다. 이렇게 합해 다니가 커진만큼 앞으로 리 이노베이션 논의도 활발해질 거라 이렇게 볼 수가 있을 것 같습니다. 고맙습니다.
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