저자: 차영주 · 한국인
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반도체 급등 후 단기 과열 우려로 톤다운 권고. 삼성전자 PER 10배 미만이라 상승여력은 남아 목표가 30만원 언급. SK하이닉스 11% 급등·시총 1000조 돌파 후 단기 조정 가능성 경계. 보유자는 유지, 신규 매수자는 분할 매수 관점 권고. 파운드리 나노공정 수율 80% 돌파 긍정적이나 TSMC 격차 축소 자체에는 의미 부여 불필요, 파운드리 조기 흑자전환이 핵심.
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아, 그래도 오늘 시장 분위기가 굉장히 좋다 보니까 반도체 얘기를 해 보겠습니다. 자, 일단 삼성전자가 현재 4.5% 상승하면서 23만 원 선을 계속 지켜내 주고 있고요. 와, SK하이닉스 말씀해 주신 대로 정말 무섭습니다. 11% 강세 흐름으로 140만 원을 훌쩍 뛰어넘었고요. SK스퀘어가 더 큰 폭으로 상승하고 있습니다. 17%, 이제 100만 원을 앞두고 있는 상황입니다. 반도체가 정말 무섭게 달려가고 있기 때문에 지금의 흐름을 어떻게 체크해야 되는지도 궁금합니다. SK하이닉스 시총이 이제 1천조 원을 돌파하게 됐거든요.
지금 이거 수급이 많이 들어왔다고 봐야 되는 건지, 괜찮다고 안도해도 괜찮을까요? 약간 겁이 나는 수준인 것 같아요. 밑에서는 개인들이 매수를 해 왔고, 지금 고점에서는 기관과 외국인이 매수가 들어오니까 손바뀜이 일어나는 부분들이 있는 것 같아요. 그래서 개인들이 일부 차익 실현도 하고 있는 것 같고요.
저는 이제 연휴를 지나면서 조금 경계 목소리를 내기 시작해야 된다고 생각합니다. 반도체 부분에 대해서요. PER이 10배가 안 되다 보니까 여전히 PER과 관련해서는 봐야 될 부분이 있습니다. 더 상승 여력은 있다고 볼 수 있겠죠. 그래서 증권사들이 삼성전자는 여전히 30만 원, 하이닉스는 100만 원대 후반까지 목표가를 제시한 곳이 많이 있는 것 같습니다. 그런데 그동안 올라가지 못했다가 갑자기 급등을 해 버린 거죠.
그리고 SK하이닉스 같은 경우 오늘 11%가 오르면서 거래량이 급증한 상태이니, 오늘 매수하고자 하는 분들은 많이 매수를 한 게 아닌가 볼 수 있겠죠. 물론 여기서 끝났다고 보이진 않습니다. 하지만 단기간에 11% 가까이, 그리고 삼성전자가 5% 가까이 올라갔다는 것은 분명 한번 쉬어갈 수도 있는 부분이 나타날 수 있는 것 같아요.
이게 참 애매합니다. 지금 여기서 멈춘다고 말씀드릴 수도 없고요. 그동안 제가 서울경제에서 질문을 받을 때마다 삼성전자 지금 사야 된다, 주저하지 말고 예스라고 말씀드렸습니다. 사십시오라고 말씀드렸죠. 그런데 지금은 좀 주춤해야 될 시점입니다. 이제부터는 보유하고 계신 분들은 그렇다고 매도할 필요는 없지만, 사시는 분들은 약간의 톤다운을 하실 필요가 있는 것 같아요. 그러니까 제가 오늘 방송에서 말씀드리고자 하는 기조는 톤다운입니다. 오늘 올라간다고 흥분할 것이 아니라, 일단 한편으로 놓고 보면 "왜 이거밖에 못 올라갈까?" 하고 생각할 수도 있겠죠.
오늘 삼성증권 같은 경우는 상한가까지 가지 않았습니까? 산일전기 같은 경우도 상한가까지 갔고요. 한번 솟으려면 쫙 뽑아 줘야 되는데, 물론 규모가 다르긴 하죠. SK하이닉스는 규모가 다르다 하더라도, 이후에 올라가려면 또 다른 동력이 필요한 구간인데 이런 부분들을 한번 고민해 봐야 되는 구간이 아니겠나 싶습니다. 어찌 됐든 나쁜 건 아니지만, 모든 걱정을 다 잊어버리고 주가가 올라가기에는 조금 고민해 보자는 쪽으로 말씀드릴 수밖에 없을 것 같습니다.
지금 이렇게 무섭게 올라가고 있기 때문에, 저평가다, PER 관련해서 이야기가 계속 나오고 있긴 하지만, 어느 정도는 5월에 조금 숨 고르기를 하면서 올라가지 않을까 하는 포지션도 생각해 보셔야 되겠습니다. 그렇다면 삼성전자 쪽으로 조금 더 포커스를 맞춰 여쭤 보겠습니다. 실적 발표에서도 확인했다시피 지금 수익도 굉장히 잘 나왔고, 파운드리 부분에서도 앞으로 상승할 수 있을 것이라는 기대감을 확실히 확인했습니다. TSMC와의 격차가 축소될 것이라는 기대감도 굉장히 많은 상황인데요. 파운드리가 나노 공정에서 수율 80% 고지를 돌파했다고 알고 있습니다.
그럼 격차 축소 시점을 어떻게 바라보면 좋을까요? 거듭 말씀드리지만, TSMC와의 격차를 축소하는 것 자체에 의미를 부여할 필요는 전혀 없습니다. 실질적으로 나노 공정에서 수율 80%가 나왔다고 보면, 그만큼 매출과 영업이익이 높아집니다. 버리는 것이 적어지니까요. 그런 부분에 포커스를 맞춰야지, TSMC를 따라잡으면 뭐 합니까? 그동안 TSMC를 따라잡겠다고 하다가 실질적으로 매출과 영업이익이 안 난 거 아니겠습니까? 이제는 주식시장에서 상대 평가는 별로 의미가 없어진 것 같아요. 일부 투자자들이 얘기하기 좋으니까 "우리가 TSMC를 따라잡는다"라고 하는데, 그것과 상관없이 지금 시장 파이가 어마무시하게 커진 거 아니겠습니까?
결국 AI 모멘텀에 따라서 시장 파이가 커지고, CPU 같은 경우 인텔이 커지면서 우리 DRAM에 대한 부분들도 늘어나고 있는 거 아니겠습니까? 그래서 전체적으로 나노 공정 단계에서는 점유율이 그렇게 대단히 필요한 건 없습니다. 지금 나타나는 건 파운드리가 언제 흑자로 빠르게 전환되느냐는 부분 아니겠습니까? 그런 식으로 생각해야지, TSMC를 따라잡았는데 파운드리가 적자다, 그럼 말짱 도루묵이 되는 거죠. 지금 구간에서는 어쨌든 긍정적인 모멘텀이 나타나는 것 같아요. 이러면서 차츰차츰 TSMC를 따라잡을 수 있겠죠. 점유율도 높여갈 수 있을 거고요.
다만 TSMC 점유율을 따라잡기 어려운 이유는, 미국에서 공장을 증설하는 규모도 다르고 금액도 다르기 때문에, 오히려 격차가 더 벌어질 가능성도 있긴 합니다. 하지만 파운드리 쪽에서 계속해서 빠르면 올해 안에 흑자전환을 달성하고, 삼성전자가 모든 분야에서 영업이익을 가파르게 뽑아낼 수 있다면, "기술의 삼성"이라는 명성을 되찾게 되는 계기가 되지 않을까 싶습니다. 기술의 삼성이라는 명칭이 더욱 빛날 수밖에 없고, 이렇게 된다면 더 큰 탄력을 기대해 볼 수 있을 것 같습니다.
다만 파운드리만 보고 달려갈 부분은 아니라는 점까지 함께 참고해 보셔야 되겠습니다. 그럼 주가는 어떨까요? 앞서 지금 많이 올랐기 때문에 따라붙어야 된다고 명확하게 말씀하기는 어렵다고 하셨는데, 고점에 대한 논란도 있는 건 사실이잖아요. 리포트들도 어느 정도 우려 사항을 지적하면서 하향되는 리포트들도 있는데, 이 관점은 어떻게 바라보면 좋을까요? 지금 보유하고 계신 분들은 물론 팔 필요는 없습니다만, 신규 매수를 하시고자 하는 분들은 분할 매수 관점으로 접근하셔야 합니다.
삼성전자와 하이닉스가 거품이라든지 꺾였다고는 보이지 않아요. 다만 오늘 11%까지 올라간 상태에서 따라가는 것, 특히 SK스퀘어 기준으로 그 부분을 우려하는 겁니다. 오늘 2, 3% 정도 올라갔다면 여전히 바위 같은 의견을 말씀드리겠지만요. 한 5일, 일주일 올라갈 것을 오늘 한 번에 올라버렸죠. 내일 여기서 이어받지 못하고 흔들리면, 제가 아무리 얘기한다 하더라도 11%를 먹고 100만 원에 사신 분들은 40% 수익이 나니까 매물이 나올 수 있는 거 아니겠습니까? 그걸 잡아먹으려면 거래량이 늘어나 줘야 됩니다.
지금까지 가지 않은 길이지만, 자꾸 매물이 쌓이면서 올라간다는 점도 기억해야 될 것 같습니다. 그래서 보유하고 계신 분들은 조금 더 들고 가도 되는 구간이라고 보지만, 신규 편입을 하시려는 분들은 조금 기다렸다가 하시는 게 낫지 않을까요? 제가 서울경제 나올 때마다 삼성전자, 하이닉스 매수 관점으로 말씀드렸어요. 그때는 마음이 안 움직이셨는데, 오늘은 엄청나게 마음이 움직이실 거예요. "지금이라도 늦었지만 따라가자, 200만 원 갈 거니까 지금 가자." 이게 포모(FOMO)예요. 투자 심리가 원래 그렇습니다. 제가 그전에 얘기했다고 해 봤자 "그때는 확신이 안 들었어, 지나고 나서 얘기하는 거 아니야"라고 생각하시는데, 이게 참 어려운 것 같아요, 주식이.
그래서 지금 구간에서는 오히려 톤다운을 하자고 거듭 말씀드리겠습니다. 주가가 11%, 17% 퍼포먼스를 크게 보여주다 보니 포모 현상이 오늘 더 심하게 나타날 것 같습니다. 오늘 따라붙기보다는, 올라가긴 하겠지만 어느 정도 내려왔을 때 담아 보는 전략, 즉 분할 매수 관점으로 보시면 좋겠습니다. 그렇다면 시장 전반적인 흐름으로 한번 더 포커스를 맞춰 보겠습니다.
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