저자: 김종효 · 한국인
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외국인 수급은 상반기 대량 매수 후 멈춘 상태로 안전자산 전환이라 단정하긴 이르며, 선물 미결제약정은 2만 계약 이상 늘어 포지션은 강화된 상태. 방산·트럼프 관련주는 과도한 기대에 대해 신중론. 건설주는 낙폭과대 반발과 실적 최악 통과 기대, 금리 하락(국고채 3년물 3% 하회)이 PF 부담 완화 요인으로 작용해 추가 상승 여지가 있으나 추세적 전고점 회복은 과하다는 입장. 추세 종목으로 삼성E&A, 단기 관심 종목으로 GS건설·HDC현대산업개발 제시.
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외국인 수급과 안전자산 선호 해석
자, 오늘도 시장의 흐름을 길라잡이해 줄 김종효 알파경제 이사를 만나보겠습니다. 이사님 안녕하세요. 네, 안녕하십니까. 아, 죄송해요. 제가 더듬었는데요, 그 얘기를 하시니 부담스러워서 그런지 기운이 저한테 왔나 봐요. 살짝 더듬었는데, 어, 김종효 이사님의 선택이 오늘 어디로 향했을지 알아보겠습니다.
장의 흐름부터 한 방에 정리해 드릴게요. 가장 중요하게 보신 포인트는 아무래도 수급입니다. 외국인 투자자들의 현물·선물 매수가 이제는 좀 멈춘 듯한 분위기예요. 상반기에 굉장히 많이 샀기 때문에 이사님도 그 부분을 눈여겨보고 계셨거든요.
그런데 살짝 멈춘 이유가 궁금합니다. 어제 오늘 사실 안전자산 선호 심리가 굉장히 강합니다. 금값도 다시 오르는 모습이었는데요, 이것의 연속성으로 봐야 할까요? 안전자산 선호라고 하면 아무래도 외국인들이 연초부터 우리 시장에 대한 매수 강도가 워낙 높았던 만큼, 선물 시장에서도 지난번보다 이번에 미결제약정이 2만 계약 넘게 늘었어요. 전체적으로 보면 포지션을 꽤 강화해 놓은 상황입니다.
지금 전개되는 상황이 애매하다 보니, 국내 기업들의 실적도 좋고 조정받을 이유가 크지는 않은데도 주변 분위기를 살피는 정도의 흐름이라고 보시는 게 더 합리적일 것 같습니다. 지금 외국인들이 안전자산 쪽으로 돌아설 가능성이 있다고 보기에는 조금 이른 것 같아요. 다만 연초부터 강하게 드라이브를 걸었던 외국인들의 매수 강도가 줄어든 것은 맞다고 판단합니다. 안전자산 이동으로 확정 짓기에는 이르고, 상반기에 워낙 많이 매수했기 때문에 지금 잠깐 멈추는 것은 그렇게 이상한 일이 아니라고 가볍게 생각하시면 됩니다.
섹터 흐름과 트럼프 효과
그러면 섹터의 흐름은 어떤 내용을 포착해야 할까요? 오늘의 섹터는 어제와 비슷할 것 같아요. 트럼프 이야기는 빠질 수 없고요, 우크라이나 재건주와 STO, 코인 관련 종목들도 강합니다. 방산·조선 종목은 오늘 트럼프 효과가 있는 종목이 강하다기보다는 하락폭이 더 컸어요.
어제도 강세 종목은 강하고 약세 종목은 약했지만, 오늘의 특징은 차이가 있다는 점입니다. 어제는 강세 종목군이 대거 강했고 약세 종목은 조금 약한 모습이었다면, 오늘은 강세 종목은 강하지만 어제보다는 약하고, 약세 종목은 하락폭이 더 확대되고 있어요. 그래서 지금 코스닥 시장과 유가증권 시장의 격차가 여기서 발생하고 있습니다. 2차전지 종목의 급락, 일부 바이오 종목군의 하락이 나타나며 코스닥을 압박하는 양상이에요.
트럼프 효과는 잘 생각해 보셔야 합니다. 방산주는 트럼프 대통령 당선에 따른 기대감이 있지만, 군부에 대한 장악력이 어느 정도일지 알 수 없는 상황입니다. 트럼프가 대통령이 됐다고 해서 나토에서 빠지는 것을 군부가 모두 오케이 할까요? 그렇지 않을 것 같아요. 그래서 방산주가 이 이슈로 상승했다가 버리는 모습을 보이는 것은, 주가가 올라서 좋긴 하지만 과연 합리적으로 받아들일 수 있는 상승인지 고민스럽다는 말입니다.
우크라이나 재건 이야기는 말할 것도 없고요. 전체적으로 트럼프 효과가 지속될 가능성은 낫다고 보고 있는데, 지수가 정체된 가운데 이런 것밖에 안 움직이니 관련주를 살펴볼 수밖에 없는 상황입니다. STO 관련주처럼 움직이고 있는 종목이 관심 있다면 그걸 사시면 됩니다. 다만 왜 관련주를 사시는지 따져 보셔야 해요. 정말로 비트코인이나 코인이 움직일 것 같다면 코인을 사시면 되는 것이고, 코인 관련주를 사는 것은 의미가 없다고 보고 있습니다.
시장에서 뉴스가 나오고 분위기가 형성되면, 시장을 잘 모르거나 뉴스만 간략하게 읽은 분들은 우르르 따라가기 쉬워요. 그래서 저희가 꼭 짚어야 할 내용과 오늘의 테마를 정리해 주셨습니다. 여러분이 뉴스 기사만 보셨다면 오늘 방송을 통해 완전히 정리가 되셨을 거예요.
건설주 상승의 근거
이제 트럼프 관련해서 건설주가 뜨거운 모습을 나타내고 있는데, 상승의 근거를 찾아보겠습니다. 단순히 트럼프 발(發)이라고 이야기하기에는 조심스러운 부분이 많아요. 어떤 근거들을 대표적으로 기억해야 할까요?
업종을 다룰 때마다 시장과 업종에 대해 한마디씩 하는데, 지난주에 제가 금리가 떨어지면서 건설주가 계속 움직인다는 말씀을 드렸어요. 트럼프는 여기에 상관이 없습니다. 지금 구간에서는 두 가지 이유가 건설주를 이끌고 있어요. 하나는 낙폭과대에 따른 반발 매수, 다른 하나는 실적 측면에서 최악의 정점을 지났다는 안도감입니다. 그런 부분을 살펴보는 것이 의미가 있어요. 1분기에도 실적이 꽤 나쁘지 않았거든요. 혹시 하반기에 대한 기대감까지 연결되는 거라면 볼 만한 종목이 있지 않을까 하는 생각도 듭니다.
건설주를 볼 때 첫 번째 포인트는 왜 오르는지를 아는 것입니다. 건설주에 가장 큰 아킬레스건이 됐던 것이 금리였잖아요. 기대해 볼 만하지 않을까요? 현재 구간에서 가장 중요한 것은, 화장품 실적이 좋은데도 최근 주가가 주춤하고, 음식료도 실적이 나빠질 이유가 전혀 없는데 주춤하고 있다는 점입니다. 즉 연초부터 많이 오른 종목은 어떤 식으로든 부담을 받을 수밖에 없는 상황이에요. 그런데 건설주는 반대죠. 7월 들어 10% 정도 올랐을 뿐이고, 그 전까지의 수익률을 보면 코스피가 2023년부터 따졌을 때 30% 가까이 올랐는데 건설주는 상승이 거의 없었어요. 2024년도 마찬가지입니다.
건설주가 코스피보다 안 좋았던 이유는 PF 우려 등 여러 가지 우려가 있었기 때문이니 당연한 결과였습니다. 그런데 이쪽은 악재가 줄어드는 구간으로 가고 있어요. 정부가 PF 등급을 나누고 PF에 대한 추가 조정 등 여러 재료를 내놓기 시작했고, 금리도 떨어지기 시작하면서 이들 종목이 반등하고 있다고 봐야 합니다.
지금 시장의 포인트는, 지수가 오를 때는 주도주인 반도체가 움직이는데 그렇지 않은 구간이라 시장이 계속 새로운 종목군을 찾고 있다는 것입니다. 그 새로운 종목군을 찾게 만드는 가장 중요한 드라이버는 금리라고 판단해야 할 것 같습니다. 결국 키는 금리가 될 가능성이 있어요. 지수가 정체될지, 아니면 반도체 중심으로 다시 갈지도 함께 체크해 보셔야 합니다.
지속성과 추세 종목
그러면 건설주가 7월 들어 올라가는 모습이 연속성이 있을까요? 두 번째 포인트로 알아보겠습니다. 이게 사실 가장 궁금하실 것 같아요.
최악은 지나갔고 분기 실적도 개선됐고 금리까지 떨어진다면 오르지 않을까 싶은데, 만약 오른다면 가장 중요한 근거는 무엇일까요? 금리가 추가로 더 하락하는지가 관건이겠죠. 우리나라 국채 금리를 보시면, 우리나라는 지표물이 3년물이긴 하지만 10년물 금리를 한번 살펴보겠습니다. 뭔가 반등하는 듯하다가 계속 추가로 하락하는 모습이고요, 지표물인 3년물은 더 내려가서 3% 아래, 3%대까지 내려가 있는 상황입니다.
이런 금리 하락은 PF에 대한 부담을 줄이고, 그와 관련해 부담을 받았던 은행, 증권, 건설주에 상대적인 압력을 줄여주는 역할을 합니다. 물론 PF 문제가 완벽하게 정리된 것은 아니어서 일부 문제가 여전히 터지고 있고, 중소 건설사 등은 여전히 좋지 않은 상황이에요. 그런데 역으로 생각해 보면, 중소 건설사들이 둔화되는 것은 경기나 지역 경제 측면에서는 안 좋지만 산업 전체로 보면 자연스럽게 구조조정이 되는 상황입니다. 그러면 살아남은 대형주들이 그 부분까지 흡수할 수 있겠죠.
전체적으로 보면 금리가 낮아지는 것이 경기 문제에서는 문제가 될 수 있지만, 그동안 높은 금리 때문에 부담을 받았던 주택 건설주 같은 종목군에는 긍정적 요소가 될 수 있습니다. 정부도 금리를 내리겠다고 하고 있으니, 이런 요인들이 작용하면서 추가 상승은 더 이어질 수 있어요. 다만 추세적으로 올라가면서 하락했던 부분을 다 메운다는 것은 제가 보기엔 너무 나가는 이야기이고, 많이 빠졌던 부분을 어느 정도 메우는 정도는 충분히 가능하다고 보시면 될 것 같습니다.
세 번째 포인트로, 추세적으로 오를 만한 종목이 있는지 보겠습니다. 사실 이게 가장 궁금하신 내용일 거예요. 그런 종목이 없다고 보수적으로 봐야 할까요, 아니면 그래도 찾을 수 있을까요? 국내에서는 아직 확실한 해답을 찾기 어렵다고 보는 것이 맞을 것 같고요, 해외에서 종목을 찾아보면 그래도 답이 보인다고 판단합니다. 미국의 엔지니어링 기업 같은 경우 최근 시장이 주춤하고 있는데도 신고가를 기록하고 있어요. 그 이유는 한 가지입니다. 매 분기 실적을 발표할 때마다 서프라이즈를 내면서 주가를 끌어가고 있기 때문이에요.
우리나라 대표 종목으로 비견할 수 있는 것은 삼성E&A입니다. 영역은 약간 다르지만, 순수 플랜트이고 해양 쪽 플랜트이기도 하죠. 이런 플랜트 기업들이 실제로 수주를 계속 내고, 천연가스 가격도 일부 올라오면서 이 종목군의 강세가 이어지고 있어요. 추세 종목으로서 삼성E&A를 볼 필요가 있다고 봅니다. 다만 그동안 실적이 기대를 채우지 못해서 주가가 못 갔던 것이고, 2분기 실적이 시장의 기대를 채워 주고 추가 수주에 대한 기대감까지 올라온다면, 주가는 빠르게 반등할 수 있다는 측면에서 추세 상승 종목으로 삼성E&A 정도를 보고 있습니다.
단기적으로 주가 흐름에서 가장 눈에 띄는 종목은 단연코 두 종목입니다. 국내에서는 GS건설과 HDC현대산업개발인데, 자체 땅도 있고 자체 개발도 하고 있다 보니 건설주 중에서 가장 탄력적으로 올라오고 있어요. 이런 종목군은 단기적으로 관심을 가져 볼 필요가 있겠습니다. 정리하자면, 실적 발표를 지켜보면서 삼성E&A에 관심을 가지시고, 단기적으로는 GS건설과 HDC현대산업개발을 살펴보시면 됩니다.
추세적으로 기대할 종목도 있었고, 건설주가 너무 많이 쉬었기 때문에 지금의 조정을 매수 기회로 삼는다면 어떤 종목을 봐야 할지 도움이 되셨길 바랍니다. 지금까지 김종효 이사와 함께했습니다. 고맙습니다.
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