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? 네. 오늘 첫 번째 키워드 바로 함께 공개해 보겠습니다. 바로 세상에 뜨거웠던 삼성고 세시간 회동인데요. 어제 저녁 서초 사혹이 뜨거웠습니다. AMD의 리사수 회장이 삼성전자의 전영현 부회장을 비롯한 경연진과 무려 3시간에 걸친 회동을 가졌는데요. 리사수 회장은 취재진에게 삼성은 훌륭한 파트너라며 아주 다양한 분야에서 협력할 것이라고 강조했습니다. 칩수유가 정말 만만치 않게 폭발하고 있는 현시점이 만남이 우리 증시에게 어떤 나비 효과가 될 수 있을까요? 하나씩 알아보도록 하시죠. 이사님, 리사수 회장이 무려 3세시간이나 머물면서 폭넓은 파트너십을 언급했습니다.
이게 단순한 인사 치례를 넘어서서 구체적인 뭔가 사업 확장 연결 고리의 신호로 봐도 무방할까요? 음. 아마도 그럴 가능성이 높을 것 같은데요. 음. 음, 엔비디아를 대체할 수 없지만 지금 엔비디아의 대학마라고 할 수 있는 거의 유일한 회사가 AMD, 뭐 인텔 정도잖아요. 근데 인텔은 뭐 GPU가 또 없다 보니까 뭐 CPU 쪽에서는 뭐 나름의 경쟁을 할 수도 있습니다만 어쨌든 지금 어 엔비디아와 비슷하게 하나의 시스템을 구축해서 GPU HP까지 연결한 거기다가 CPU까지 집어넣을 수 있는 회사는 어 지금 AMD가 거의 유일하기 때문에 뭐 물론 크다도 없고 여러 가지 뭐 부족한 점이 있어서 점유율을 늘리지 못하고 있습니다만 그런 차원에서 AMD와 협력 관계가 넓어진다라고 하는 것은 중요한 포인트고요.
여기서 핵심 키워드는 뭐 다른 거도 다 중요하지만 파운드리라는게 가장 중요한 포인트라고 봐야 되는 거죠. H은 어차피 대안이 없으니까요. 음. 아니 그동안 AMG의 그 삼성 협력이라고 가면 보통 많은 분들이 HBM 쪽에 시장이 많이 쏠려 있었는데 오늘도이 파운드리 쪽에 무게를 두고 계시는 거 같아요. 조금 더 깊이 있게 들어가 볼까요? 어, 일단 지금 그 엔비디아의 다음 세대인 파인만을 우리가 좀 볼 필요가 있는데 뭐 지금 이제 베라루빈이 이제 나오고 있는 상황에서 벌써부터 파인만을 얘기하냐라고 어 언급할 수 있겠습니다만 실제로 그 파인만 관련된 소부장 기업들이 지금 시장에서 난리 브루스를 치고 있는 거예요.
그렇기 때문에 AMD도 중요하다라고 보고 있는 건데 HPM 4에서 4위로 넘어가는 구간 그 파인만이나 그다음에 파인만 다음 세대로 가는 그 세대에 있어서의 가장 중요한 포인트는 뭐냐면 그 기본적으로 지금이 칩의 구조가 맨 위에 HPM하고 GPU가 있고 그 밑에 실리콘 인터포저가 깔리고 그 밑에 이제 기판이 들어가는 그런 형태로 되어 있잖아요. 근데 지금이 연산 쪽을 어떻게든 늘리고 싶은데 연산 쪽에이 공간을 늘릴 수 있는 여력이 없는 거예요. 그러다 보니까 최대한 공간을 늘리기 위해서 연결점을 지금 베이스 다이 그니까 H빼의 맨 밑에 있는 베이스 다이 쪽으로 옮기려고 하고 있습니다.
파인만의 그 개발 단계는요. 그러다 보니까 지금 HBM4 정도에서는 베이스다이가 지금처럼 10나노 그 베 그 원래 디램을 만들던 수준의 그런 공정으로 만들면 안 됩니다. 그 안에다가 새로운 IP 기술을 넣어야 되기 때문에 일쪽에 연산을 넣어야 되기 때문에 2n노 3n노 이런 걸로 해야 되는 거예요. 그러면 여기서는 너무 뻔해지죠. 베이스타이에서 2n노 3n노로 만 베이스타이를 만들어 줄 수 있는 회사 딱 두 개밖에 없습니다. TSMC 삼성전자 그러면 하이닉스하고 마이크로는 목매 달고 지금 TSMC에게 계속 만들어 달라고 요구해야 될 거고 삼성전자는 이미 산난으로 제공을 하고 있기 때문에 포위로 넘어갔을 때도 여유 있게 추가적으로 베이스타일을 공급해서 만들 수 있는 여력이 있단 말이죠.
그러면 AMD는 와서 뭐 했을까? AMD도 미 400에서 다음 단기로 넘어갈 때 HBM 4E로 연결해야 될 텐데 아마 이런 거 공급과 관련된 얘기를 하지 않았을까 싶습니다. 그래서 여전히 삼성자 파운드리가 이제 칩개발에 주력하고 있다라고 생각하시는 분들도 있겠지만 아니에요. 그거 지금 이미 베이스 다이 쪽으로 확 틀었고 베이스 다이가 가장 주력 매출이고 이쪽에서 매출이 되고 늘어나게 되면 아마 생각했던 거보다 빠르게 삼성전자의 비메모리가 이익으로 돌아설 가능성도 있고요. 그다음에 AMD 같은 경우에는 아직 뭐 수주 소식은 없습니다만 A과 관련된 수주도 나올 수가 있기 때문에 그런 측면에서 또 비메머리 쪽에서는 의외로 협업할 수 있는 부분들이 많다 이렇게 좀 봐야 되는 것이죠.
HBM의 성능 향상에 있어서 베이스의 역할의 그 중요성을 저희가 좀 더 인지하고 시장 좀 대응해야 되지 않을까라는 생각이 드는데요. 시청자분들이 가장 궁금해하는 건 여기서 확장해서 아까 언급해 주셨던 소부장 기업들이 아닐까 싶습니다. 소부장의 우가 지금 확인되고 있는 시점에서 가장 먼저 좀 반응할 기업들은 어느 쪽이라고 보실까요? 어, 반응은 이미 다 하고 있습니다. 그래서 지금 이게 어려운 건데요. 뭐 방향은 뻔히 보이는데 종목들이 먼저 뛰고 있으니까 이거를 뒤늦게 올라타도 되느냐에 대한 판단이 굉장히 애매한 건데 대표적으로 이제 언급되는 종목군들은 HPSP, 이오테크닉스, 두산 테스나 KC텍 뭐 이런 종목군들이에요.
그러니까 전체적으로 지금 2난호 3난노로 가면 갈수록 더 많이 깎고 더 많이 파내고 더 많이 의원가 작업을 해야 되거든요. 그니까 그런 쪽에 연결되어 있는 기업들이 이미 먼저 움직이고 있었고 여전히 강하고 원익 IPS 같은 경우 또 삼성전자가 말씀드렸던 대로 베이스타이를 10난노가 아닌 2호 3난노로 내리면 할 수 있는 업체는 딱 두 개밖에 없기 때문에 그런 차원에서 지금 하이닉스 향 종목군들도 움직이지만 지금은 삼성전자 향 종목군들의 강세가 좀 더 드라마틱하게 나타나고 있다라고 좀 봐야 될 것 같습니다. 그래서 결론적으로 지금 따라 사야 되느냐?
아마 이렇게 급등하는 구간에 쫓아 사시면 좀 쉽지 않을 것 같고요. 어제 같은 경우에 정말 뜬금없이 하락이 뭐 급락이 나오기도 하잖아요. 그러니까 신규 매수를 고민하시는 분들 제일 좋은 분들은 기존에 이제 들고 계신 분들일 거고 들고 계신 분들은 시세 끝까지가 봐야 되니까 그냥 강력 홀딩을 말씀드리고 싶은데 신규 매수를 고민하시는 분들은 급등 구간에 쫓아 사지 마시고 어제처럼 이제 급락이 나올 때 분할 매수 정도에 대응으로 하시는게 좋을 것 같고요. 만약에 조정 안 준다 그럼 못 사는 거죠. 기회가 없는 겁니다. 그래서 현재 구간에서 산업에 돌아가는 방향성은 이렇게 가고 있다라고 말씀드려야 될 것 같습니다.
네. 함께 큰 그림을 그려 봤으니 어떤 상황으로 시장이 돌아가는지 알게 되었으니 앞으로 시장이 너무 급등할 때 따라가기보다는 전일과 같은 시장에서 함께 좀 전략을 세우면 좋을 것 같습니다. 결론 함께 내려보도록 하시죠. 오늘 키워드 한주평의 비메모리 소부장 우위라고 말씀해 주셨는데 지금 이야기했던 내용은 또 일맥상통합니다. 네, 그렇습니다. 그래서 지금 어, HBM에서 실적 잘 나오는 건 당연한 일이에요. 이거 가지고 주가 오르기가 쉽지가 않습니다. 최소한 안 빠지는 정도만 역할을 해 줘도 저는 뭐 대단한 거라고 보고 있고요. 앞으로 이제 실적이 HBM으로 올라가려면 HBM 쪽의 가격을 공격적으로 올려야 될 텐데 그건 우리가 뭐 사우적으로 확인할 수 있는 부분이니까.
그래서 어 지금 삼성전자의 실적이 이렇게 좋은데도 주가가 못 올라서 조금 실망스러운 부분도 있으실 텐데 저는 주가의 탄력성은 HPM보다는 오히려 비매머리 쪽에서의 수주나 어 고도화 쪽에서 좀 나타날 수 있을 거라고 보고 있습니다. 네. 명심해 보도록 하겠습니다. 그럼 두 번째 키워드로 함께 넘어가 보도록 하겠습니다. 오늘 첫 번째 키워드만큼이나 아마 두 번째 키워드도 흥미로운데요. 바로 한국판 위고비 한국판 마운자로가 나온다입니다. 어 드디어 한국판 위고비가 나오는데요. 한미약품이 독자 개발한 비만치료제 페가 식약처에 시판 허가를 받았습니다.
국내에서 개발된 천 GFL-1 비만 신약인데요. 비고비나 마운자로가 장악한 시장에 당당히 도전장을 내밀었습니다. 가장 핵심적인 건 공격적인 가격 정책이지 않을까 조심스럽게 예측도 했는데 과연이 가격 정책이 비만약 시장의 판도를 어떻게 바꿀지 이게 또 주가에는 어떤 영향이 있을지 함께 알아보도록 하겠습니다. 이사님 드디어 국산 1호 비만약 애가 허가를 받았는데요. 비고비와 마운자료가 꽉 잡고 있던 시장 어떻게 어떤 의미이자 어떤 도전이 될지 좀 궁금해요. 일단 뭐 국산이 나왔고 국산이 나왔으면 가장 좋은 건 이제 두 가지라고 봐야 되겠죠.
일단 지금 애가 어 임상을 할 때 한국인들 대상으로 했다는 점이 가장 큰 특징이죠. 100%네. 근데 그 한국인을 대상으로 했다면 뭐 아무리 약의 효과 뭐 기전이 있다고 하더라도 일단 서양인들의 시기와 한국인들의 시기가 좀 다르잖아요. 아무리 우리가 서고화 됐다고 해도 그니까 그런 차원에서 아마 효과가 좀 더 있지 않을까라는 기대감이 있고 둘째는 이제 가장 중요한 것인데 공급망이죠. 아무래도 이제 외국에서 만들어서 들려오는 그런 위고비나 마운자로보다는 국내 평택에서 연간 뭐 2천만 개 정도를 생산할 수 있다고 하는이 공급망 자체는 일단 비교가 불가이기 때문에 그런 차원에서 이제 시장의 기대는 높아질 수밖에 없는 거고 한 발 더 나아가게 되면 원래 이야기 뭐 10년 10년 아마 더 된 거 같은데 10년 전인가 원래는 어이 대부분의 약이 그랬던 것처럼 당뇨 치료제 제로 사노피와 동시 연구를 하고 있다가 사노피가 포기하면서 독자 개발로 가게 된 거거든요.
그러니까 어느 정도 이제 기술력을 인정받고 가고 있던 쪽이었는데 그때 그래서 이게 뭐 사기니 우리나라는 여전히 안 되니 뭐 그런 부정적인 평가가 있었습니다만 일단 지금 현재 구간에서선 GLP1 그니까 비만 치료제로 자리매임을 만약에 한다면 그러면 글로벌 향으로도 좀 갈 수 있지 않을까라는 그런 기대도 지금 가져볼 수 있는데 이건 좀 제가 보기에 너무 빠르게 우리가 간 거고 그래서 이제 그거 다 빼고서라도 국내에서 이제 공급만과 국내 임상 실험의 결과라고 하는이 이 두 가지 측면에서는 분명히 시사점이 있고 그 중요한 건 이제 주가가이를 좀 선반영했기 때문에 예 세론이 좀 나오고 있는 것으로 현재 오늘은 이해해 볼 수 있을 것 같습니다.
네. 말씀해 주신 것처럼 체중 감량 수치만 본다면 위고비너 마운자료보다 조금은 낮아 볼 수도 있지만 100% 한국인 인상을 거쳤다는 점. 그리고 체중 감률은 다소 낫더라도 소화 분량이나 구토 같은 위장관계 부작용이 훨씬 적다라는 데이터도 나왔습니다. 말씀해 주신 공급망 이야기를 안 할 수가 없는데요. 글로벌 비만약들이 비만 약들이 품기 현상을 이어지고 있는 가운데에는 평택 공장에서 전량 생산되잖아요. 이게 정말 안정적인 공급망과 좀 판매망을 계속 이어갈 수 있으면서 매출까지도 바로 이어지지 않을까라는 기대감을 또 하게 돼요. 근데 아까 님이 이제 결론이 뭐 얘기된거나 마찬가지지만 가격을 어떻게 설정하느냐가 이제 핵심인 거죠.
음 공격적인 가격을 설정해서음 위고비를 물리칠 수 있을 정도의 그런 가격 설정이 된다면 그러면 뭐 제가 보기에 잘 팔릴 수 있을 것 같은데 어설픈 가격 설정으로 들어오면 말씀하셨다시피 지금 이게 위고비가 한 15% 마운자로가 이제 평균 한 20%인데 이거 지금 10%가 안 된단 말이에요. 물론 평균치긴 하지만 그러면이 정도 효과의 약이 위고비와 가격이 비슷하다 그러면 아마 쉽지 않을 것 같고요. 근데 또 너무 낮은 가격으로 들어오면 야, 이거 돈 돼라는 그런 왜냐면 원가를 우리가 정확하게 알 수가 없으니까 개발비하고. 그니까 이런 부분들의 논란이 또 쌓일 수 있기 때문에이 가격 설정을 어떻게 하느냐가 정말 뭐 중요해 보이는 상황입니다.
그래서 제가 보기에 가격 설정을 보기 전까지 한미약품을 재투자하는 것은 아마 쉽지 않은 그림이 될 것으로 좀 판단을 하고 있습니다. 음. 일각에서는 뭐 월 10만 원대 파격적인 가격을 예측하는 목소리가 있기도 한데 뭐 한미약품이 이야기를 해야 그거에 따라 우리가 대응을 하고 설정할 수 있는 거잖아요. 이건 그냥 일단 소문 정도로만 인지하고 있어야 될까요? 그니까 그렇게 이제 방내 담매로 갈 것인가는 신약인데 그래도 나름 뭐 우리나라의 45포트의 신약인데 그렇게 방리담에 낮은 가격으로 갈 것인가는 저는 최근에 이제 한미약품이 뭐 여러 가지 그 본업 말고 어 부정적인 이슈로 막 싸움 박지를 하고 있잖아요.
그러니까 그런 차원에서 아마 쉽지 않을 것 같습니다. 그런 공격적 가격은. 근데 실제로 그렇게 나오게 된다면 그러면 이제 그때부터 마진율을 따질 거예요. 저거 정말 돈 되냐? 이렇게 마진율을 따질 거기 때문에 저는 너무 공격적인 가격도 그렇게 주가에는 유리할 것 같지 않습니다. 그래서 현재이 한미약품에 대해서는 저는 뭐 좋은 가격에 사셔서 이익이 나셨다면 지금은 비중 축소를 하고 그리고 나서 가격 설정이 된 것을 보고 다시 이제 재투자를 하시는게 현재 구간에서는 좀 좋은 전략이 될 거 같습니다. 그래야겠네요. 결론을 내려봐야 될 거 같은데요.
흐름이 좀 묘하긴 합니다. 역대급 포자에서도 선반영이 되었는지 한미약품 또 관련된 기업들도 주간 좀 바락세를 보이고 있는데요. 오늘의 키워드 한 주평은 가격 설정이 변곡점이다라고 말씀해 주셨습니다. 기존에 갖고 있던 분들이 재투자할 수 있는 기회 그리고 미보유자분들이 다시 한번 투자해 볼까 고려할 수 있는 시점은 가격이 나온 그 타이밍이라는 거군요. 네. 적어도 이제 가격과 그다음에 그 가격에 따른 실적 영향 정도를 살펴보신 이후에 투자하시는게 나을 것 같습니다. 좋습니다. 해당 내용까지 함께 살펴봤습니다. 여러번 투자에 도움되기를 바라면서 김종에서 보내드릴게요. 좋은 말씀 감사합니다.
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