저자: 모든채소 · 한국인
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브로드컴 주가가 4분기 가이던스 실망으로 10% 하락 후 반등. AI 네트워킹·커스텀 ASIC 매출 급증(네트워킹 +43%, AI 가속기 3.5배)과 VMware 매출(58억달러) 성장이 강점이나, VMware 제외 반도체 사업은 부진. 연간 매출 가이던스 515억달러로 상향, PER 23 수준. 일봉은 단기 하락추세지만 주봉상 상승추세 유지로 판단, 하락을 이용한 매수 의견.
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안녕하세요, 모든채소입니다. 오늘은 2024년 9월 11일 기준으로 브로드컴을 살펴보겠습니다. 브로드컴은 오늘 5% 정도 상승했지만, 지금 차트를 보면 봉이 세 개 연속으로 나오면서 하락 추세대를 이어가고 있습니다. 5% 상승한 이 지점에서 매수해도 될지 알아보는 것이 이번 영상의 핵심입니다.
브로드컴의 사업은 강력한 AI 관련 성장을 보이고 있습니다. 반면 AI와 VM웨어 외의 다른 사업 부분은 계속 어려움을 겪고 있습니다. 최근 주가가 하락하면서 주식의 가치 평가가 매력적인 수준이 되었습니다.
브로드컴 주식은 칩 제조업체의 회계 4분기 가이던스에 실망한 투자자들의 반응으로 타격을 받았습니다. 분기에 들어가면서 기대치가 상당히 높았는데, 보고된 결과로 인해 주가가 10% 하락했습니다. 그럼에도 많은 투자자들이 기술주의 잠재력에 여전히 기대를 걸고 있어서, 주가는 지난 1년 동안 약 12% 상승했습니다. 회사의 최근 분기별 실적을 살펴보면서, 지금이 하락한 이 주식을 사기에 좋은지 살펴보겠습니다.
현재 브로드컴은 인공지능 관련 매출과 네트워킹 구성 요소, VM웨어 같은 매출이 잘 나오고 있습니다. 하지만 그 외 사업은 어려움을 겪고 있습니다. 브로드컴의 2024 회계연도 3분기 전체 매출은 전년 대비 47% 증가한 131억 달러를 기록했습니다. 다만 VM웨어 부분을 제외하면 매출은 4% 상승에 그쳤습니다.
반도체 솔루션 매출은 전년 대비 5% 증가한 73억 달러였습니다. 이 중 네트워킹 매출은 43% 증가한 40억 달러였고, 맞춤형 AI 가속기 매출은 3.5배 늘었습니다. 반면 나머지 반도체 사업은 상대적으로 부진했습니다. 무선 매출은 1% 증가한 17억 달러였지만, 서버 스토리지 연결 매출은 25% 감소한 8억 6,100만 달러, 광대역 매출은 49% 감소한 5억 7,500만 달러를 기록했습니다. 회사는 무선 및 서버 스토리지 부분의 연속적인 개선을 기대하고 있지만, 이들 분야는 회계연도 4분기에도 약세를 보일 것으로 예상됩니다.
인프라 소프트웨어 부분 매출은 VM웨어가 더해지면서 200% 증가한 58억 달러에 달했습니다. VM웨어 매출은 1분기 21억 달러, 2분기 27억 달러에서 증가했고, 회사의 예상 분기별 실행률은 40억 달러에 근접하고 있습니다. 브로드컴은 VM웨어를 구독 라이선스 모델로 전환 중이며, 이 전환이 순조롭게 진행되고 있다고 밝혔습니다. 다만 VM웨어를 제외하면 브로드컴의 소프트웨어 매출은 약 3% 증가했을 것으로 보입니다.
수익성 지표를 보면, 브로드컴의 분기별 조정 주당순이익은 이전 10대 1 주식분할을 조정해 1.05달러에서 1.24달러로 증가했습니다. 이는 애널리스트 합의치 1.2달러보다 앞선 수치입니다. 한편 비용은 전년 대비 42% 증가한 82억 달러에 달했습니다. 이 회사는 이 분기에 영업에서 약 50억 달러의 현금흐름을 창출했고, 잉여현금흐름은 48억 달러였습니다. 690억 달러 규모의 VM웨어 인수로 인해 현금 및 자산은 약 100억 달러, 부채는 약 700억 달러로 이 기간을 마감했습니다.
경영진은 회계연도 4분기 매출이 약 140억 달러가 될 것으로 예상했습니다. 조정 영업이익률은 약 64%, 즉 약 90억 달러에 이를 것으로 기대하고 있습니다. 연간 매출은 이제 약 515억 달러가 될 것으로 예상되며, 이는 이전 전망치인 약 510억 달러에서 상향된 것입니다. 브로드컴 경영진은 AI 관련 매출도 이전 전망치인 110억 달러에서 약 120억 달러로 늘어날 것이라고 밝혔습니다.
그렇다면 브로드컴의 매도세가 과잉 반응인지 살펴보겠습니다. 브로드컴의 AI 관련 사업은 매우 좋은 성과를 거두고 있습니다. 스위치와 네트워크 인터페이스 카드를 포함한 네트워킹 구성 요소는 GPU 클러스터를 구축하는 데 중요한 부분입니다. 또한 회사는 맞춤형 실리콘을 사용해 더 많은 제어력을 얻고, 특정 AI 워크로드를 보다 효율적으로 실행하려는 하이퍼스케일 고객을 위해 주문형 반도체, 즉 ASIC을 만들고 있습니다.
그러나 VM웨어를 제외한 나머지 사업 부분은 성과가 좋지 않았습니다. 많은 사업 부분이 하락세를 보이며 회사 전반의 성장에 큰 걸림돌이 되었습니다. 이런 사업들은 본질적으로 경기 순환을 타는 성격이 있으며, 현재는 하락 주기에 있는 것으로 보입니다.
주가 하락에 따라 브로드컴은 현재 포워드 PER이 23배 이하에서 거래되고 있습니다. 이는 최근 평균보다 다소 높지만 지나치게 비싼 수준은 아닙니다. 또 이 회사는 잠재적인 성장 동력을 가지고 있습니다. 이전에 여러 새로운 AI ASIC 고객을 발표했기 때문에, 향후 몇 년간 많은 성장을 이끄는 데 도움이 될 수 있습니다.
AI 모델이 더 많은 컴퓨팅 파워와 GPU를 필요로 하면서, 이 모든 것을 연결하는 GPU 클러스터 네트워킹 부문이 브로드컴의 이익에 더 중요해질 것입니다. 다른 사업은 본질적으로 더 순환적이어서, 결국 바닥을 치고 회복되기 시작할 것입니다. VM웨어 역시 훌륭하게 성장해 온 사업입니다. 전반적으로 이번 실적 발표나 가이던스에는 브로드컴의 긍정적인 궤적을 바꿀 만한 요소는 없습니다. 이를 감안하면, 이 기사는 하락을 이용해 현재 수준에서 주식을 매수해도 된다고 봅니다.
차트를 보면 현재 주가는 하락 추세에 있고, 구름대 아래에 있으며 기준선도 하락해 약세 국면에 들어가 있습니다. 다만 이는 일봉 기준의 단기 관점입니다. 주봉으로 보면 여전히 상승 추세가 살아 있고, 그 안에서 약간의 하락과 출렁임이 나타나고 있는 것으로 볼 수 있습니다. 대세 역시 여전히 강세 흐름입니다. 그래서 이 기사의 입장은 이 하락세를 이용해 들어가도 좋겠다는 것입니다.
다음 영상에서는 브로드컴에 대해 더 알아보겠습니다. 이번 영상은 여기까지 하겠습니다. 감사합니다.
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