‘오너리스크 쇼크’ 테슬라 삼중고, 오히려 기회인가? [염승환 이사] [배종찬 소장]

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네 첫 번째 시간은 이제 삼성전자 얘기를 했는데 삼성전자는 작년은 좀 한숨이었다 men 지금 두 번째 주제는 테슬랍니다. 작년에는 웅장했고 조금 어 제가 어제 새벽에 보니까 연초 대비 한 19% 정도 빠져 있던 상태더라 그요 고점 대비로는 한 30% 정도 빠져 있는 것 같은데 어 이놈의 테슬라는 참 가더라도 참 쉽게는 안 가는 거 같습니다. 예 그래서 테슬라 얘기를 좀 해 볼 건데요 어 최근에 또 왜 빠졌나라고 보니까 일단은 뭐 BYD 뭐 추격도 있고 뭐 BYD 뭐 그 자율주행을 뭐 무료로 풀 수 있다 뭐 이런 얘기들도 나오고 테슬라 테는 약간 불편한 얘기들이 조금 나오고 있는 것도 사실인 거 같습니다.

그럼 이제 이사님한테 질문을 드리면 고점 대비 30% 빠졌는데 거기에 원인은 뭐라고 보십니까 아 가장 큰 건 너무 주가가 이렇게 너무 주가만 간 거예요네 기억같은 그대로인데 네 오히려 기치가 후퇴하고 있죠. 저 전기차가 덜 팔리니까 중국의 byy 전기차가 너무 많이 잘 팔리는데 중국에서도 지금 1월달 판매 데이터가 많이 감소 있고요 뭐 유럽에서는 뭐 뉴스 보니까 트럼프 싫다 아니 트럼프 랬는데 그 일러 모스크 싫다 막 이런 이제 얘기들도 나오잖아요. 나 안 사겠다 막 이러니까 유럽에 또 전기차도 안 팔리고 그 데이터를 딱 보는 순간 시장이 이제 좀 현실을 지각한 거죠.

왜냐면 트럼프 수혜로 올라갔고 거기에 또 로봇 이라든가 여러 가지 또 이슈들이 있었잖아요. 뭐 자율주행 택시라는 그 한마디로 지금 현실화 된 건 아닌데 기대감으로 주가가 올라간 거예요. 기업의 실적은이 상태인데 기대감으로 이제 주가만 올라간 거죠. 그러면 둘 중에 하나거든요. 실적이 뒷받침 돼서 다시 주가 올라가던가 아니면 주가가 부러져야 돼요 둘 중에 하나입니다. 이거 중간은 사실 별로 없는 거 같아요. 그러니까 우리가 흔히 개와 사람 사람이 산책한다 그러죠. 개가 주간인데 너무 개가 그냥 아예 질주 해버리죠. 거 제출하다 목 이제 완전 이제 멈춰 있는 거죠.

그래서 이제 이제 걔가 지금 역주행하고 있는 건데 지쳐가지고 이제 주인이 빨리 와 너 왜이 이렇게 뛰냐 약간 그 상태죠. 그래서 이제 지금 주가가 이렇게 좀 빠졌고 또도 한때 160배 아지 갔었거든요. 누가 봐도 비싼 건 사실이죠. 예 싸진 않았기 때문에 아 그니까 시장의 참가자들도 아 이제 실적 보고 아 지금 기대는 하는데 아 실적 보니까 아 좀 비싸긴 하구나 그래서 좀 할 사람들은 또 차익 실현하는 그런 물량 나왔고 또 최근에 중국의 byid 아지 이제 저가 전기차의 그 자율주행 탑재 야겠다는 뉴스까지 터지니까네 중국에서 그러면 테슬라가 이거 어 디에 더 밀리면 어떡하지 이런 이제 걱정까지 드는 중 중국에서 반응이 좀 있을 것 같은 디의 경쟁력이 또 너무 좋다 보니까 그것까지 이제 나오면서 좀 데미지가 더 커져 버렸다 그렇게 좀 보시면 좋을 것 같습니다네 그 오래 들어서 사실 좀 안 좋은 얘기가 좀 근데 트럼프 때문에 항상 웅장했다 또 갑자기 트럼프 뭐 얼마 안 됐는데 신 외신 기사 보니까 트럼프가 달라로 보냈다 그러더라고요 테슬라 주가를 예 근데 사실 머스크가 왜 그렇게 하지 이해가 되긴 한데 기업을 하시는 분이 너무 정치적으로 하는 거는 좀 리스크도 안고 가는 거잖아요.

어떻게 반반 나눠져 있는 상태에서 어 그것도 보면 참 보통 분은 아니다는 생각이 드는데 그 소장님께서는 그러면 지난 11월 이후로 급등을 했다가 또 그 적어도 그 정도 수준 비슷하게 아지 내려왔는데 그 그간의 급등락을 어떻게 보고 계십니까 그렇죠. 이제 미국 대선이 미친 영향이 크다고 봐야 되겠죠네 근데 참이 머스크나 리스크나 또 평가야 주가나네이 테슬라를 놓고는 사실 답이 잘 안 나와요 그러니까 이걸 우리가 뭐 주식을 공부하고 경제를 공부하는 사람이 교과서로 이해가 되느냐 트럼프라는 인물도 교과서로 이해가 안 되지만 머스크도 사실은 교과서로 이해가 안 되잖아요.

둘 다 이해 안 됩니다. 그런데 그런데 현실 세계는 교과서로 이해가 안 되는 사람들이 예 완전히 우리가 생각하지 못한 신기원을 어내 그든 그렇죠. 그니까 스티브 잡스도 그랬고 또 일런 머스크도 무슨 애를 데리고 무슨 오벌 오피스에서 백악관에서 뭐 콧물을 질질 닦고 있고 그 이게 우리 상식으로는 이해가 안 되죠. 그러면은 제가 말씀드린 평가와 주가 평가로는 올라갈 수가 없죠. 지금 4분기 실적도 좀 그랬는데 근데 주가는 또 지금은 내려왔지만 또 갑자기 올라가 버릴 수도 있거든요. 뭔가 해결됐다 6월 달에 텍사스의이 자율주행 로봇 택시가 굉장히 가시화됐다 이런 것은 굉장히 지금 중국을 또 때릴 수밖에 없는 어 트럼프 행정부에서는 머스크에게 상당히 기회가 될 수도 있 있 그 이런 요인들을 또 무시할 수가 없는 겁니다.

그니까 평가 따로 주가 따로네 그렇죠. 이건 우리는 용납이 안 되지만 현실세계는 지금 벌어지고 있는 일이거든요. 저는 그런 측면에서 과연이 투자자 관점에서는 이런 말씀을 꼭 드리고 싶어요. 테슬라를 평가를 하고 싶냐 아니면은 어 주가를 어 판단하고 투자를 하고 싶냐 왜냐면 지난 1월말 기준으로 지금 우리 예상 결제원 어 통계로는 35조 원이가 있어요. 테슬라에 이거 이해 되십니까 안 되죠. 뭘 믿고 그런데 주가는 또 올라가거든요. 비트코인도 마찬가지잖아요. 그니까 그래서 저는이 상황을 굉장히 조심스럽긴 합니다. 이런 말씀을 드리고 싶은 것이 인적 요인을 참 무시할 수 없는 지금 시장이 돼버린 거 같아요.

이거는 우리 여사님도 오랫동안 이게 없게 계시지만 잘 이해가 안 되시는 부분도 이해하시는 부분도 있을 텐데 저는 투자자 관점에서 굉장히 어리둥절할 거예요. 우리 서학 개미 입장에서는 그런데도 불구하고 단 주가 차원에서 본다면 아주 기회가 많다 왜 굉장히 열려 있어요. 그러니까 초 기술를 보더라도 뭐 스페이스 엑버트 ES 에너지 저장 장치에가 뭐 지금네 가지 연구하지 지금 자율주행이 있죠. fsd 있죠. 지금 언제 뭐가 어느 돌이 언제 어떤 식으로 터질지 모르겠어요. 그다음에 신사업 또 계속해서 뭔가 사업도 지금 정부의 정부부 수장 일도 하고 있죠.

마지막으로는 갓 인재인데 제가 아까 말씀드렸던 세 가지 분 자기가 갓 인재야 머스크 자신이 인제 보통 사람 아니잖아요. 그러니까 그니까 그래서 이런 상황을 보면 굉장히 평가와는 또 무관하게 이런 가능성들이 단계별로 주가에 영향을 주는 것들이 다 열려 있는게 테슬 도 있겠구나 판단하고 또 투자할 여지는 열려 있다 이렇게 또 보니다. 그 모스크가 모스크나 리스크나이이 말 말씀이 좀 기억이 남는데 그럼 이제 CEO 얘기를 했으니까 이제 업이나이 주변 환경을 좀 보면은 뭐 어찌됐든 가장 눈에 보이는 경쟁자는 BYD 거 같습니다. 뭐 중국 시장이 대부분이라 하더라도 뭐 그래도 우리나라에서도 용산 이런 데서는 이제 전 시장들이 꽤 자주 보이기 시작하고 뭐 판매는 그 이제 1위 자리를 내줬다 모델 y 계속 1위를 하다가 byy 어 1를 했는데 물론 강성 투자자들은 그얘긴 하더라고요 그 모델가 주니퍼라우터 계시고 아니야 그거 그거보다 그럼 할인해 주면 모델를 살 분도 있는데 그래도 안 됐던 거 아니냐라는 그런 분석도 있기도 하고 또 트럼프가 초반에는 도움이 됐다가 이제 관세 얘기가 나오니까 이제 관세 뉴스가 나왔을 때도 어 테슬라 조과가 좀 안 좋았지 않습니까 그러면 BYD 약진 그리고 트럼프의 관세 정책 이게 지금 테슬라 테는 지금 악재로 작용을 하고 있는 거죠.

그렇게 봐야 될 거 같아요. 이제 관세도 사실은 뭐 테슬라 좋을게 없죠. 왜냐면 테슬라 그 이거죠. 사실 이제 미국 경제를 전체적으로 보면 약간 이제 저는 그 트럼프 대통령이 관세를 본인이 얘기한 것처럼 10% 보편 관세 고 중국의 60% 그거는 사실 못 할 거라고 생각하거든요. 왜냐면 미국 경제도 망가져요 왜냐면 미국이 지금 모든 걸 자급자족 할 수 있는게 아니라 못하는 부분도 되게 많이 있잖아요. 외국에서 수입해서 그걸 가져다 조립해서 뭐 만드는 부분도 분명히 지금 많이 있는 거고 특히 자동차나 이런 거는 GM 타격 받습니다. 그니까 미국을 위한다고 했는데 GM 우리나라 저기 공장에서 연간 40만 대가 미국으로 가요 그 한국에 관세 때리는 순간 GM도 피해를 굉장히 크게 봐요 그런 조 테슬라도 좀 중국 공장이 있고 멕시코에도 원래 공장은 지으려고 했었고 근데 그런 통에서 중국에서도 수입도 좀 많이 하고 있다 보니까 부품 같은 것도 그럼 테슬라의 원가가 다 올라갈 수밖에 없는 거죠.

예 그러니까 관세를 부과하면 사실 뭐 미국의 제조업체 중에 피해 안 볼게은 사실상 저는 별로 없다 왜 공급망이 전 세계에지 분산되 있고 트럼프 인기 4년 동안 그걸 할 수가 없어요. 그냥 모든 걸 그냥 관세부과 하니까 미국의 공장 다 짓자 이제 우리 그게 있을 수 없는잖아 어떤 기업이 그고 트럼프는 2년면 레임덕 온단 말이에요. 거기 어떻게 배팅을 하겠어요. 그럼 차라리 그냥 2년을 그냥 버텨 버리겠죠. 예 그래서 효과가 있을 가능성이 그렇게 높지가 않아요. 사실 그러다 보니까 트럼프도 그걸 모를 리 없거든요. 그래서 요새 보세요.

관세 얘기 말이 좀 바뀌기 시작하잖아요. 생각보다 약해지고 시장도 이미 눈치를 채 버렸죠. 그래서 이제 오늘 주식 시장이 급등한 이유도 저는 그것 때문이라고 보는데 어쨌든 이제 그런 걸 보면 테슬라 결국 관세 부관은 결국 좀 독이 될 수밖에 없는 지금 상황이고 또 한 가지가 byid 너무 강력한 경쟁자 현대차 입장에서 byid 잘하 잘 잘하는 건 물론 위협은 되지만 이럴게 없어요. 현대차는 중국에 점유율이 없어요네 그러니까 그 인도에서는 뭐 비랑 경쟁할 것도 아니고 인도는 중국이 못 들어가는 시장이기 때문에 지금네 근데 테슬라는 아니란 말이에요.

유럽에서도 경쟁해야 중국 시장도 굉장히 크거든요. 중국시가 잘 크지 않습니까 예 그러니까 거기서 테슬라 잘 팔잖아요. byy 잘 팔면 잘 팔수록 예 테슬라의 점유를 깎일 수밖에 없어요. 그런 구조로 갈 수밖에 없기 때문에 그런 부분에서 큰 시장 하나 놓칠 수도 있잖아요. 테슬라는 그래서가 약진 할수록 근데 디만 약진하는게 아니라 전 요즘에 뉴스 보면에서 너무 놀리는게 중국의 자동차 기술력이 전기차 자율주행으로 넘어가니까 이게 폭스바겐이 무너질 거 같고 지금 일본도 지금 이게 닛산 뭐 혼다 합병은 안 됐지만 이거 엄청난 지갑 변동이 지금 생기고 있어요.

그러니까 중국이 감히 오딜 조아 막이지 자동에서 지금은 지금 그럴 단계가 아니라 이미 이들은 스마트까지 지금 한번에 넘어가고 있고 전통 자동차 못 넘어가요 이거 바꾸는데 시간 많이 걸리거든요. 그러니까요. 중국은 원래 내용 기간 시작 안 했잖아요. 뭐 샤오미 화웨이 폭 대만의 폭스콘 지금 하고 있고 그다음에 비와 태생 자체가 전기차 그렇죠. 그냥 이제 달리는 거죠. 그리고 정부 지원까지 그리고 수많은 인구네이 시장이 받쳐주기 때문에 중국을 이길 방법이었고 그래서 폭스바겐이 구조 정까지 들어가는 지금 상황이 돼 버렸잖아 중국의 점유를 다 뺏기고 있기 때문에 그래서 이거는 테슬라 또 남 얘기가 아니거든요.

그래서 결국엔 그 byy 이런 이제 위협은 테슬라 테도 그래서 그런 것들이 지금 이제 주가에 반영되면서 하는데 근데 어쨌든 테슬라는 또 브랜드 가치가 있고 또 테슬라 원가 장감 또 잘하고 있기 때문에 결국 저는 그래서 소비자들 입장이나 시장 전체로 보면은 byid 들어와서 오히려 시장은 더 커질 수밖에 없다음 음을면 테슬라도 지금 들어올 수밖에 없잖아요. 그럼 더 빨리 대중화돼 자율주행이 뭐 시장은 굉장히 커질 것 같다 대신에 거기서 살아남는 자가 누가 되느냐 이게 몇 년 안 남았다 근데 그중에 저는 현대차가 살아남을 걸로 개인적 그 생각을 하고 있 현대차 요즘 주가가 좀 안 좋은데 한번 베팅해도 되겠습니까 저 이제 관세 때문이라고 봐요 예 알겠습니다.

그러면은 byy 저도 중국 가보니까 BYD 아니라도 중국 전기차 정말 좋긴 좋더라고요 예 그 엔진 없는 중국 차는 탈 만해 엔진 있는 중국차는 법이 나는데 굉장히 인테리어나 이런 것들이 그죠. 어 이게 각 브랜드에 좋은 걸 다 갖다 놨더라고요 그서 약간 상도덕이 없어 보이긴 하는데 소비자 입장에서는 뭐 벤츠에 좋은점 BMW 좋은 이런게 다 있으니까 경쟁력이 좀 있어 보이는데 그래도 얘기하는게 야 그래도 중국 자율주행을 믿냐 목숨은 하난데 이런 얘기를 하시는데 그러면 결국에는 전기차도 승패를 가룰게 제가 보기엔 AI 관련일 거 같은데 AI 관련해서 또 머스크가 또 한때 동지였던 알트만 하고 열심히 싸우고 있지 않습니까 이게 같이 해도 안 될 쉽지 않을 텐데 왜 이렇게 두 양반은 이게 싸우고 있는지 저는 좀 그것도 조금 궁금한데 혹시 소장님이 이거에 대해서 좀 아시는게 있으실까 이것도 왜냐면은 이제 이른바 트럼프가 관심을 끄는 거죠.

그러니까 그 전에는 또 누구랑 또 싸웠 버그랑 싸웠 싸다고 하 어 그러면서 뭐 같이 어느날 뭐 만나자 그래서 주커버그는 뭐 주지수 한다 그랬다요 근데 등치는 또 어 머스크가 크니까 아 이게 나이 차이는 꽤 나고 어떤 대결이 되겠냐 참고로 일론머스크 제가 저하고 또 동갑이에요. 일론머스크 마동석 아 왜 이야기를 하죠. 하여튼 근데 지금 두 가지를 말씀드리면 이거예요. 결과적으로 물처럼 밀려 는 중국 전기자동차를 막기는 어려운 거예요. 근데 여기에도 자율 주행이지만 AI 아지 붙어 버리면이 경쟁력은 일본 자동차든 우리도 상당히 이제 위협적인 거죠.

제가 우리 시간에 다른 어때 우리 시간에 디가 상당히 경쟁적 발휘할거다 매장이 만만치가 않다 말씀드렸죠. 그죠. 그대로 나오잖아요. 그리고 지금 광고까지 하고 있거든요. 이게 시간을지 일본은 시장을 상당히 들어가고 있는 중이에요. 우리는 아직까지 가격 이라든지 누가 타본 사람들이 6개월 타보고 어 괜찮은데 그러면 팔리기 시작한다는 거예요. 근데 두 번째는 뭐냐면 저는 테슬라는 이렇게 보는 거죠. 앞서 우리 여민 사님이 굉장히 중요한 말씀 해 주셨는데 테슬라가과 과연 전기자동차의 모든게 올인이 될까 전기자동차 부분에서는 지금 서서히 좀 수익성 부분의 이야기가 나와요 분석 보고서도 나오고 있고 골드만 삭스 보고서도 나오잖아요.

그 이야기는 뭐냐면 뭔가 저는 다른 쪽을 좀 생각하고 있는 것일 수도 있다 그게 샘 알트만의이 오픈 AI 이야기도 되고 얼마 전에 사실 틱톡 이야기도 나왔잖아요네 저는 또 도지 코인을 직접 자기가 투자하기도 했잖아요. 지금이 정보 효부 이름도 도지지은 그러니까 저는 이게 자꾸만 다른 쪽으로 생각이 자꾸만 연결되고 아까 말씀드렸던 초 기술인데이 기술에서도 기술적인게 열려 있지만 뭐 스페이스 엑스맨 또 기술적으로 저 위에가 있는 거잖아요. 그다음에 신사업 쪽도 굉장히 열려 있어요. 그러니까 어느 날 내 쪽으로 가겠다 브레인 쪽으로 가겠다 이런 부분에 우리가 좀 주시해 볼 필요가 있다는 거죠네네 그러면 저희가 질문드릴게 좀 많은데 시간이 좀 좀 많지가 않아서 이사님한테 마지막 질문 하나 드리겠습니다.

그럼 테슬라 지금 전기차 얘기 많이 했는데 요즘 또 테슬라 주주들은 이제 에너지 기업이다 e를 이제 주장을 하고 그것도 주가를 반응했던 거 같은데 e 산업에 대해 이게 주가를 다시 견인할 수 있을지에 대해서 좀 짧게 한번 말씀해 주시면 좋을 것 같습니다. 아니 에너지도 이제 한 축이 될 거예요네 에너지 로봇 뭐 이런 부분까지 합쳐서 또 전기차 자율주행 로봇 택시까지 하는 사업부들이 단계적으로 발전하고 있기 때문에 저는 뭐이 ES 산업도 당연히 플러스 효과 그리고 지금 실적에서 굉장히 좋은 부분이이 부분이거든요. 그래서 어차피 일런머스크 그리는 그림에서 중요한 축이고 이제 막 성장을 시작했기 때문에 이것도 당연히 우리가 주목해야 되는 부분인데 다만 어쨌든 제일 지금 근본적으로 돈 보는 분야 그니까 가장 핵심은 거기거 전기차에네 정기철 많이 팔아야 돼요 그래야 더 단단하게 이게 주가 올라가는 거지 그게 좀 최근에 흔들리고 있잖아요.

근데 자꾸 주가는 신사업으로 올라가니까 그래서 그런 부분은 조금 유의하시면 좋겠습니다. 렇습니다. 그러면 캐시카우 집중하라는 말씀으로 오늘 두 분 말씀은 여기까지 정리하도록 하겠습니다. 예 그럼 지금까지 연승한 의사님 그리고 배종찬 소장님이 셨습니다. 두 분 말씀 감사합니다. 고맙습니다