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상반기에 가장 중요한 실적 발표가 있었죠. 바로 TSMC의 실적 발표고 결과가 결국 나스닥에 지금 나스닥에 나타나고 있습니다. 나스닥이 오늘 0.82% 82% 상승하고 있고요. 별 이슈가 없으면 상승 마감을 할 것으로 보이는데 방금도 얘기했지만 두 가지 이유 때문에 오늘 나스닥이 올랐는데 하나는 트럼프가 이란을 공격하지 않는다. 중동의 지정학적 위험이 살짝 분위기가 가라앉으면서 긍정적인게 하나가 있었고 또 하나는 TSMC의 실적이 잘 나왔습니다. 심지어 경영진이 얘기하는 컨퍼런스 콜에서의 내용도 좋았고요. 그래서 왜이 두 가지가 시장을 끌어올렸는지 좀 하나씩 볼게요.
자, 일단 트럼프가 이란을 공격하지 않겠다라고 말을 했어요. 파키스탄 주제이란 대사에 따르면 트럼프 대통령은 이란의 전쟁을 원하지 않으며 공격을 감행하지 않겠다라고 말했다라고 합니다. 그런 얘기들이 이렇게 있어요. 뭔가 전쟁을 하지 않을 것 같은 분위기. 근데 지정학적인 이슈에 대해서는 사실 뭐이 뉴스 하나에 따라서 이렇게 막 올라갔다가 내려갔다 하긴 할 건데 또 이렇게 얘기했다가 상황이 바뀌면 또 바뀔 수가 있는 거기 때문에 어 지정학 지정학적인 이슈는 내일이라도 트럼프가 말을 바꿀 수 있 있다라는 그런 관점에서 바라봐야 한다고 생각을 합니다.
물론 갑자기 내일 트럼프가 말을 바꾼다는 건 아닌데 이제 그만큼 여러분들 이제 작년 장을 경험하신 분들은 알잖아요. 그래서 그때그때 정말 상황이 바뀔 수 있다라는 점을 어 머릿속에 생각을 해 두면서 투자를 해야 되고요. 어쨌든 트럼프가 이란을 공격하지 않는다라는 건 긍정적인 뉴스로 받아들여졌습니다. 왜냐면 원유 가격이 안정화될 테니까요. 그리고 오늘 오늘의 주인공은 TSMC라고 할 수 있을 것 같아요. 자, TSMC 뭐 하는 회사냐? 엔비디아 같은 회사들이 반도체 설계를 이렇게 그려 놓으면 그 GPU를 내가 이렇게 만들어야지라고 설계도를 그려 놓으면 그 설계도대로 생산을 해 준 회사예요.
파운더리 회사라고도 하는데 어쨌든 설계도에 맞춰서 공장을 직접 돌려서 아주 아주 미세한 반도체들을 실제로 만들어내는 제조 생산하는 그런 회사다라고 할 수가 있습니다. 자, 근데 우리가 왜 이렇게 TSMC에 관심을 갖느냐? 최첨단 반도체는 거의 다 TSMC가 사실상 독점하고 있어요. 최대한의 그 아주 미세한 공정은 다른 반도체 파운더리 회사들은 못 해요. 아쉽게도 삼성전자도 못 해. 그런데 TSMC만 할 수 있어요. 온리원이에요. TSMC는. 그래서 우리가 TSMC의 실적 발표 이렇게 집착을 하는 거예요. 왜냐면 우리는 AI가 잘 될지 알고 싶은데 최첨단 AI 반도체는 거의 다 TSMC가 만들기 때문입니다.
자, 그런 TSMC가 실적 발표에서 얼마를 벌었는지 얼마나 이익이 났는지도 중요했는데 경영진이이 컨퍼런스 콜에서 주요 투자자들, 애널리스트들과 어떤 대화를 나누었는지가 너무나 중요한 포인트였습니다. 그거 뒤에서 좀 얘기를 할게요. 자, TSMC가 실적이 나왔는데 이제 뭐 시장의 예상치보다 잘 나온 건 너무 기본이고요. 근데 시장에서 어, 중요하게 봤던 건 미래 전망치들에 대한 것들이었는데 그런 것들도 예를 들어서 2026년 매출이 거의 30% 성장할 거다라고 TSMC에서선 보고 있었는데 이제 시장이 생각하는 거보다 더 높은 수치였습니다.
그리고 어, 자본적 지출이라고 하죠. 그러니까 공장 만드는데 돈을 얼마나 쓸까? 이거에 대해서 TSMC는 어 520억에서 560억 달러를 예상한다라고 얘기했습니다. 한국 돈으로 한 70조 80조원요 정도 될 거 같아요. 그거를 1년에 공장 만드는데 쓰겠다라고 얘기를 한 거고 이거 역시 시장의 예상치보다 높은 수치입니다. 자 그래서 계속 이제 애널리스트들이 TSMC의 경영진에게 어떤 것들을 질문할까요?이 AI 수요가 진짜냐? 요거를 계속 물어봅니다. 꾸준히 이제 어떻게 보면 안 나올 수가 없는 질문이죠. 왜냐면 우리가 모두가 궁금해하는 거니까요.
그리고 TSMC는 수많은 기업들과 대화를 나누기 때문에 가장 앞단해서 AI의 수요 대해서 알 수밖에 없는 그런 회사이기 때문에 이제 이런 질문들을 했는데 자, TSMC의 CEO CEO가 뭐라고 얘기를 했냐면 여러분들은 우리에게 AI 수요가 실제인지 아닌지를 묻고 있습니다. 나도 이에 대해 매우 긴장하고 있습니다라고 하면서 자 우리가 무려 자본적 지출에 우리가 공장 짓는데 520억에서 560억 달러라는 거의 뭐 100조원 조금 안 되는 돈이죠. 어마어마한 그런 금액을 투입하고 있는데 말입니다. 그렇잖아. 그런데 만약에 우리가 이렇게 어마어마한 돈을 쓰면서 지출을 하면서 신중히 하지 않는다면 이것은 TSMC의 큰 재앙이 되지 재앙이 될 것이다라고 얘기를 했고요.
자, 그러면서 당연히 저는 지난 3, 4개월 동안 고객들과 많은 시간을 보냈습니다. 이제 고객들이랑 계속 대화를 한 거죠. 왜냐면이 수요가 페이크면 TSMC가 제일 피해를 보거든. 공장 다 지원하는데 어떡할 거야? 손은 누가 키우냐 이거지. 그래서 저는 제 고객들의 수요가 실제인지 확인하고 싶었고 저는 모든 클라우드 서비스 제공 업체들과 이야기했습니다. 아무래도 당연히 마이크로소프트 그다음에 뭐 구글, 아마존 이런 뭐 대형 회사들을 비롯해서 약간 잔잔발리 회사들이 이랑도 얘기를 했겠죠. 그들의 답변은 저는 그들의 답변에 꽤 만족하는데 그들은 AI가 실제로 그들의 비즈니스에 도움이 된다라는 증거를 보여 주었습니다라고 했고 그들은 비즈니스를 성공적으로 성장시켰고 재무적인 수익도 얻었습니다.
그래서 저는 그들의 재무 상태도 제차 확인했는데 그들은 매우 돈이 많습니다. 그래서 저는 뭐 사실 다른 빅테크 회사들의 컨퍼런스 콜론 엔비디아도 당연히 중요하다라고 생각을 하는데 사실은 비디아보다도 더 큰 리스크를지고 있는 건 저는 TSMC라고 생각을 합니다. 왜냐면 냉정하게 말하면 엔비디아는 공장을 직접 만들진 않거든요. 엔비디아는 사실상 설계만 하는 거지. 공장을 짓고 거기다가 라인을 만들고 반도체를 만들도록 인력을 투입하는 건 TSMC의 몫시거든요. 그러니까 TSMC의 이런 자본 지출은 매우 신중할 수밖에 없어요. 그래서 TSMC의 이야기가 중요한데 TSMC 얘기가 이렇게 강한 확신을 갖고 있는 거죠.
TSMC 얘기가 더욱더 긍정적인 톤들의 얘기들이 있어요. 그래서 아예 경영진이 TSMC 경영진이 AI 수요 의심할 여지가 없다. 빅테크들은 그들의 소셜 미디어 소프트웨어에 도움이 되었고 그래서 고객이 계속 증가했다고 말했습니다라고 했고 전반적으로 제 관점에서 인공지능은 현실입니다. 단지 현실일뿐만 아니라 우리의 우리의 일상 생활도 성장하기 시작하고 있는데 우리는 이것을 일종의 AI 메가트렌드라고 부릅니다라고 얘기를 하는 거죠. 근데 TSMC가 원래 좀 그 컨퍼런스 콜에서 다른 회사들에 비해서는 꽤나 신중하게 말하는 편이거든요. 근데 이번 실적 발표에 제가 가장 최근에 본 것 중에 톤이 제일 좋아.
톤이 제일 강해. TSMC의 톤이 평소에 약한 톤을 가지고 있는 회사가 너무 강한 톤으로 말하니까 투자자들 입장에서는 좋아할 수밖에 없는 거죠. 그러니까 TSMC 주가 오늘 6% 오르고 있고 ASML도 반도체 제조 장비를 만드는 회사입니다. 핵심 장비를 만드는 회사예요. ASML도 6%나 오르고 있습니다. 자, 그래서 반도체 회사들 뭐 엔비디아, 브로드컨 뭐 이런 회사들 전반적으로 좋은데 그중에서도 가장 또 좋은 회사 바로 샌디스크죠. 자, 더 이상 싼 디스크가 아니에요. 몇 년 전만 해도 SSD, 랜드 이런 거 싼 디스크였지? 싼 디스크였지만 이제는 센디스크다.
이제 샌디스크를 기억해 주셔야 돼요. 어, 정말 세요. 샌디스크가 기업용 SSD 시장에서 영향력이 시장 점유율이 부족해도 알바노. 시장은 알바노야. 제가 보기에 샌디스크가 사실은 시장 점유율도 좀 낮고이 수혜를 가장 덜 받는데도 가장 상승폭이 큰 이유는 어쨌든 뭐 최근에도 제가 계속 얘기했지만 스토리지에서의 어떤 그런 병목 현상이 가장 크고 여기서 스토리지라고 하면은 뭐 메모리나 하드디스크나 SSD, 랜드 이런 것들이 있는데 그중에서도 가장 병목이 커 보이는게 랜드와 SSD인데 미국 사람들 입장에서 랜드와 SSD 회사를 제대로 투자할 수 있는 방법이 몇 개 없어.
물론 마이크론을 투자할 수도 있지만 마이크로는 메모리도 하니까 메모리도 물론 병목이긴 한데 SSD가 더 병목인 거 같거든. 랜드가 더 병목인 거 같으니까 퓨어 플레이 하는 회사는 샌디스크밖에 없으니까. 그니까 퓨어플레이라고 해요. 그니까 다른 비즈니스 안 하고 요거 하나만 하는 거를 퓨어 플레이 한다라고 하는데이 랜드 SSD 투자는 샌디스크밖에 없으니까 오로지 그것만 하는 회사는 그러다 보니까 샌디스크가 랜드 시장에서 점유율이 그렇게 높지 않더라고 않다고 해도 특히나 기업용 SSD 시장에서는 더 맥을 못 춘다는 걸 뭐 모를 수도 있을 것 같고 어쨌든 그럼에도 불구하고 샌디스크가 지금 가장 세다 이렇게 말할 수가 있을 것 같습니다.
당연히 메모리 반도체도 어 좋다고 할 수 있는 거고요. 자, 그다음에 뭐 짜투리 뉴스이긴 한데 사실 며칠 전에 나온 얘기긴 한데 아니, 요즘에 자꾸 오픈 AI에 대해 안 좋은 뉴스들이 많이 나와. 마이크로소프트가 또 업계에 들리는 얘기에 따르면 자신들의 에저 클라이언트들한테 앤트로픽을 써라. 그러니까 엔트로픽이 이제 클로드거든요. 이게 왜 좀 놀라운 뉴스냐면 원래 마이크로소프트는 어 오픈 AI의 주요 주주 중에 하나니까 사실 마이크로소프트 입장에서는 오픈 AI의 채지T를 고객들한테 밀어야 되는데 클라우드 고객들한테 마이크로소프트가 그걸 안 밀고 엔트로픽을 민다는 거야.
엔트로픽의 클로드를 민다라는 거예요. 그래서 아 이런 것들이 오픈 AI한테 또 안 좋은 뉴스인 거지. 그래서 지금도 이미 엔터프라이즈 쪽에 왕자 참고로 엔터프라이즈라는 거 이제 대기업용 AI 대기업용 B2B AI의 왕자는 뭐 지금도 사실 엔트로픽이긴 한데 어쨌든 주요 주주인 마이크로소프트 엔트로픽을 계속 밀고 있다라는 거 오픈 AI 입장에서 약간 진퇴란 같은 느낌이 있어. 그래서 뭐 일반 소비자들은 구글한테 마켓셰어 시장 점유율 잃어가고 또 엔터프라이즈 그니까 기업 시장에서의 점유율은 엔트로픽한테 계속 밀리고 있는 그런 모습이다라는 그런 걱정되는 계식을 하나 가지고 와 봤고 자 그다음에 제가 며칠 전에 딥크 논문 얘기를 조금 했는데 제가 영상에서 얘기한 건 좀 틀린 설명들도 많았고 제가이 안델과학의 에러 님께서 올린 영상을 보니까 훨씬 더 딥시크 논문에 대해서 설명을 잘했어.
했습니다. 그래서 영상 끝나고 나오면 그 연관 동영상 나오죠? 거기에 이제 어 안델광 영상도 넣어 둘테니까 그 영상을 보시면서 제가 부족했던 설명을 한번 어 보충해 보시면 좋을 것 같습니다. 제가 정말 짧게만이 안델과학 채널에서 나온 얘기를 아주 짧게만 요약을 해 보면 딥크가 새롭게 논문을 썼는데 그 딥시크 새로운 논문의 내용을 한 줄 요약을 하면 성능을 지금까지는 GPU를 때려 박아서 성능을 올렸는데 이제는 우리가 많이 고민을 해 보니까 GPU도 때려받긴 해야겠지만 메모리를 또 많이 써 보면 디램을 많이 써도 성능을 올릴 수가 있다라는게이 딥시크 논문의 핵심이라고 볼 수가 있습니다.
그래서 디램이 훨씬 더 부족해진다라고 안 될 과하게 썸네일도 나온 거죠. 그 알고리즘을 아주 짧게만 설명해 보면 기존에 언어 모델은 한 단계를 계산하고 한 단어를 생각하고 바로 다음 단어를 계산하고 또 그다음 단어를 계산을 했는데 어떤 단어들은 매번 이렇게 하나하나 꾸역꾸역 계산하는게 되게 무의미할 때가 있어요. 언제 무의미하냐면 알렉산더 대왕이라는 그런 영어 표현을 쓸 때 알렉산더 그레 하나하나 이렇게 생성을 할 때 알렉산더 만들고 막 만들고 더 열심히 만들고 그레이트 열심히 만들고 이거 한 단어 한 단어 만들 때마다 계산하지 말고 알렉산더 더 그레이을 통으로 넣어 놓고 이걸 디램에 넣어 놓고 한 번에 찾아오자는 거죠.
한 번에 찾아오면 한 번만 계산하면 되니까 알렉산더 그레이 이렇게만 해도 세 번 계산하는 거잖아. 그냥 디램에 넣어 놓고 계산은 한 번만 하고 바로 갖고 오자. 그게 이제 심플하게 설명한 딥시크 논문의 내용입니다. 아마 제가 조금 틀렸을 수도 있을 것 같은데 어쨌든 디테일한 설명은 안 될과 영상 참고 부탁드린 드리고요. 저는 투자와 관련된 블로그랑 인스타그램 하고 있으니까 궁금하신 분들은 고정 댓글 설명란 참고해 주세요. 감사합니다.
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