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오늘은 월가의 황제라고 불리는 JP 모건 회장의 말을 해볼까 하는데요. 자 이분이 뭐라 그랬냐 미국의 금리가 88%지 갈 수도 있다 이런 말을 했습니다. 지금 10년만기 미국 국채를 기준으로 해서 4%대 정도인데도 이렇게 경제가 어렵거든요. 그런데 88% 때를 갈 수 있다 이건 정말 엄청난 얘기잖아요. 거기다가 사상 처음으로 JP 모건의 주식을습니다. 자기가 회장으로 취임한지 한 18년 동안 한 번도이 주식을 판 적이 없었는데 이거 18년 만에 처음으로 주식을 파니까 야 이거 진짜 무슨 일이 있는 거 아니냐 월가에서는 여러 가지 얘기들이 나오고 있는데요.
자 이게 한 사람만 판게 아니라 포춘지를 보면 엄청난 주식 매각 이런 기사가 있습니다. 자 주식을 판 사람들이 제프 베이조스 있고요 레온 블랙 투자 가죠. 그리고 제이미 다이먼 월튼 가족이 월마트를 갖고 있는 가족이죠. 그리고 저커 버그까지 엄청나게 많은 주식을 팔았습니다. 그리고 일부는 사상 처음 있는 일이라 그랬는데 그게 바로 다이먼 was 블랙입니다. 다이먼 10여년 만에 처음이고 블랙은 30여년 만에 처음으로 자기 회사 주식을 팔았기 때문에 이번에 그 어느 때보다도 시장에 준 충격이 좀 컸다 이렇게 볼 수 있는데 자 월가의 황제라고 불리는 제이미 다이먼 회장 2005년에 JP 모건 회장에 취임한 이후에 한 번도 매각을 한 적이 없었는데 이번에 첫 이게 큰 화재를 모았던 거고요 자 거기다가 4월 8일이 아주 최근 일이죠.
주주 서안에서 금리가 88% 갈 수 있다고 경고를 한 겁니다. 자 근데 제이미 다이몬의 정확한 워딩은 이랬습니다. 우리는 우리라는 건 JP 모이죠. 2% 88% 아지 광범위한 금리변동에 대비하고 있습니다. 그만큼 경제적 상황이 크게 바뀌는 것도 대비하고 있습니다. 그러니까 금리가 2도 갈 수 있고 8도 갈 수 있으니까 이게 엄청 나게 변하는 거고이 바운더리 내에서 모든 경제의 변화를 대비하고 있다 이렇게 말을 했다고 보여주는데요. 이것 때문에 우리나라의 이제 증권사 다니시는 분들은 바라 2% 얘기했지 않냐 자기가 예측 못하니까 이런 소리 한거다 이렇게 치부하면서이 말을 대수롭지 않게 보는 분들도 있더라고요 근데 이건 사실 제이미 다이먼 그동안의 발언의 역사를 전혀 모르고 한 얘기라고 해도 과언이 아닙니다.
왜냐면이 제이미 다이는 사실 % 7% 금리 얘기를 언제부터 했느냐 지난해 10월부터 시작했습니다. 엉뚱하게 인도 언론이랑 처음 시작했고요 그다음에 블룸버그를 하고 그다음에 공식적인 발언도 하고 하면서 진짜 본격적으로 얘기를 하고 다닌게 지난해 10월부터입니다이 동일한 경고를 여전히 하고 있기 때문에 사실 2% 이번에 처음 붙이긴 했는데 이거는 서안이 아아 기록에 남기는 거니까 2% 붙였기 붙였지만 이게 사실은 2% 갈 수 있고 88% 갈 수 있고 이런 뜻이 아닙니다. 88% 가면 경제가 망가지기 때문에 나중에 2% 갈 수 있다 정확하게 제이미다이먼 발언을 해석한다면 이렇게 보는게 맞고요 자 제이미다이먼 서안을 요약을 해보면 자 그동안 금리가 워낙 낮았기 때문에 미국의 가계나 기업이나 정부나 모두 다 고금리가 이렇게 오랫동안 지속되는 거에 준비가 안 됐다 이걸 지적하고 있습니다.
사실 고금리가 얼마나 올라가느냐 이것도 문제지만 기간이 얼마나 지속되 이게 더 심각한 문제거든요. 근데 이렇게 오랜 기간이 지나면서 미국 금융 시장의 체력이 약화되는 걸 걱정하고 있는 겁니다. 특히 금리가 2% 포인트만 올라도 대부분 금융자산의 가치가 20% 감소할 수 있다 이렇게 얘기를 했고 특히 미국의 사무용 부동산 오피스가 위험하다는 발언도 했습니다. 자 지금 호황과 주가 상승을 누리고 있는 건 맞는데 이건 전부 다 미국이 엄청난 재정 적자를 감수하고 있기 때문에 노리는 것이다 근데 문제는 이런 적자가 과연 지속 가능하겠느냐이자 부담이 점점 커지고 미국조차도 이렇게 빚을지게 되면 결국은 달러 패권 흔들릴 수 있으니까 재정 적다 떠받치던 경제가 어떻게 끝날지는 지금 장담하는 것은 어려운 상황이다 이렇게 강조를 했고요 자 지금 시장에 대해서도 경고를 했습니다.
미국 경제가 연착륙할 가능성을 시장은 한 70에서 80% 보고 있지만 나는 이것보다 훨씬 낮게 본다 나쁘게 본다 이런 얘기를 한 겁니다. 자 미국 시장의 세 가지 심각한 문제를 제가 제이미 다이먼 대신해서 좀 더 정리를 해 봤습니다. 다이먼이 얘기한 이런 큰 카테고리이 세부적인 내용으로 들어가면 다이먼 얘기가 무엇인지 좀 더 자세히 우리가 이해를 할 수 있는데요. 가장 큰 문제 중에 하나는 미국의 부족한 노동력이라고 할 수 있습니다. 자 미국의 3월 고용 지표는 4월 7일에 발표가 됐습니다. 그런데 전문가들의 예상치를 완전히 뒤집고 깨버렸습니다.
자 비농업 고용 지표가 무려 30만이나 늘어났습니다. 원래 전문가들은 3월 달에 20만이 늘어날 거라 그랬는데 4월 7일 발표가 나오면서 진짜 깜짝 놀랄만큼 엄청나게 높은 수치가 나온 거고요 그러다 보니까 실업률은 올라가야 되는데 이게 3.9에 3.8로 떨어진 겁니다. 3.8도 미국에선 굉장히 낮은 편이거든요. 미국이라 나라가 원래 이직이 좀 자유롭고 하다 보니까 기본적으로 이직 과정에서 생기는 실업률이 우리나라보다 좀 높은 편이라서 평균적으로 실험이 높습니다. 근데 3.8이 아니 이거는 우리나라로 치면 한 2% 대라고 할 수 있고요 자 여기다가 임금도 전문가들의 예상치를 완전히 뛰어넘어서 0.3% 올랐는데 전년 대비로는 이게 4.1% 올라서 전문가들을 완전히 비웃어 주는 그런 사태가 일어났죠.
여기다가 두 번 째 문제는 좀처럼 물가가 내려가지 않는다는 겁니다. 전문가들의 예상이 계속 틀리는 부분이 또 물가 자 3월에 인플레이션율이 4월 11일에 발표가 됐죠. 아주 따끈따끈한 뉴스인데 이게 0.4% 올랐습니다. 전문가들의 예상을 역시 뛰어 넘었고요 또 이게 전년 대비로 3.5% 올랐는데 이것도 역시 굉장히 뜻밖에 오은 그런 상황이 돼 버렸고 자 여기다가 코 cpi 이런 것들이 다 문제가 되니까 지금 물가가 잡히지 않고 오히려 다시 튀는 상황 물가가 지금 6개월 만에 다시 최고 체를 치면서 물가를 못 잡은 거 아니냐 이대로 금리를 낮출 수는 없다라는 걱정이 나오고 있습니다.
자 이제 점점 전망이 바뀌는 거예요. 연준이 올해 세 번 정도 금리를 인하할 것이다라는 그런 시장의 전망이 지배적이다 이제는 두 번이라는 주장도 나왔고요 심지어 여는 총재 중에서는 아니 두 번 세 번 웃기지 마라 올해 안에 한 번도 나를 하지 못할 수도 있다 라고 얘기하는 사람까지 나왔습니다이 사람들이 정책 결정자들이 얼마나 지금 심각한 상황인지를 보여 주는 거죠. 자 여기다가 세 번째 심각한 문제 바로 다이먼이 걱정하고 있는 상업용 부동산 그중에서도 오피스가 문제가 되겠죠. 자 오피스의 지금 현재 공실률 보세요. 지금 계속해서 올라가는 모습이 보이잖아요.
좀처럼 떨어질 준비를 안 하고 있습니다. 계속해서 상황이 악화되고 있는 걸 보여주고 있는데 이제는 공실률이 20 10% 됐습니다. 다섯 개 중에 한 개가 지금 오피스가 비어 있다 이렇게 보여지는데 문제는 미국의 오피스가 한동안 채워질 가능성이 전혀 없다는 겁니다. 첫 번째는 미국 사람들 야이 사진 보면 부럽지 않습니까 이제는 재택 근무가 너무나도 보편화 됐기 때문에 미국 사람 중에 둘 중에 하나가 재택을 하거나 아니면 하이브리드 근무를 합니다. 이게 무슨 말이냐면 오피스에서 잠깐 나와서 근무하다가 또 집으로가 버려요 그래서 집에서 근무하다가 이런 하이브리드 근무를 하고 있기 때문에 이렇게 행복한 근무를 하고 있는데 문제는 이것 때문에 오피스의 공식 률은 계속 높아지고 있습니다.
미국 기업들은 지금 나쁠게 없어요. 왜냐면 직원이 10명 정도 있다 그러면 옛날에는 명 자리가 필요했지만 지금은 한 두 명 자리만 있으면 됩니다. 왜냐면 하이브리드 근무를 하면 일주일에 한 번만 나와라 그런 다음에 한 두 명 자리만 있으면 이렇게 번갈아가면서 바꿔 가면 되잖아요. 그러니까 미국 기업들 입장에서 비용이 이렇게 절감되는 왜 굳이 옛날처럼 오피스로 나오라고 하겠습니까 한국 문화에서 이해가 안 가죠. 한국은 내 눈앞에 보고 감시해야 될 거 같지만 미국은 업무로 평가를 하기 때문에 우리나라처럼 너 출근 시간 너 9시 안 지켰네 이러면서 막 야단 치고 이런 분위기가 아니죠.
업무로 평가를 철저하게 하는 미국 같은 나라에서는 재택 근무가 얼마든지 가능한 겁니다. 또 한 가지 문제점은이 부분이 선벨트 해서 미국에서이 태양이 항상 시사철 내리 땐다 그래서 굉장히 이 살기 좋은 곳 중에 하나죠. 물론 여름엔 무지무지 덥습니다. 어쨌든 중요한 건 항상 이제 저처럼 겨울을 싫어하는 사람 입장에서는 괜찮아요. 이런데 살고 싶어요. 저는 근데 문제점은 이렇게 선벨트 그동안 집값도 싸고 그다음에 신재생 에너지도 잘 돼 있고 하다 보니까 예전에 정말 정말 비쌌던 실리콘 밸리에서 굳이 근무할 필요가 없이 선벨트 이동하는 사람들이 정말 많아졌고요 그리고 기업들도 이동을 하면서 선벨트 바꿔 나가니까 실리콘 밸리는 텅텅 비면서 샌프란시스코가 이제는 유령도시가 되고 있다 이런 말까지 나오고 있는 거죠.
이게 동부 지역에서도 많이 옮기고 있기 때문에 지금 선벨트 옮겨가면서 사실 선벨트 그동안 굉장히 인구밀도가 낮았어요. 그러니까 땅값 싸게 얼마든지 이동할 수 있게 되었고요 그 과정에서 어 동부나 서부에 땅값 비쌌던 곳에선 오피스가 텅텅 비는 일들이 자꾸 늘어나고 있는 겁니다. 거기다가 지금 미국상 용 부동산 부채 문제는 아직 본격적으로 시작도 안 했다는 겁니다. 2023년에 그 난리가 났던 상업용 부동산 부채 잘 보시면 그래프를 한번 보세요. 미국의 은행들 요렇게 어 연한 파란색이 이제 중소형 은행이고 짙은 파란색이 이제 국가급 대형 은행들 있데 이런 은행들의 만기가 2023년에 돌아온 거에 비해서 24년에 훨씬 더 많은 만기가 돌아오고 이게 문제점은이 파란색이 20 17년까지 굉장히 높은 상태로 계속 유지된다는 겁니다.
자 1년 정도 2년 정도는 버틸 수 있을지 몰라도 보통 부채를 3년 이상 버티기가 어렵다 그러거든요. 그러니까 24년 말 25년 26년 가면서 점점 더 상업용 부동산 부채 문제가 심각해질 수밖에 없는데 문제는 27년지기 때문에 미국의 문제는 계속될 수밖에 없고 여기서 배드 연준의 최악의 딜레마가 생기는 겁니다. 은행을 살릴 것인가 인플레이션을 방 할 것인가 지금까지는 인플레이션을 방치한 쪽으로 가지 않겠느냐 이런 쪽으로 시장에서 해석을 했기 때문에 계속해서 시장이 환호를 했던 건데이 과정에서 은행을 살리고 인플레이션을 방치한 쪽으로만 계속 가기가 정말 어려운게 인플레이션이 진짜 오잖아요.
그러면 금리를 다시 올려야 됩니다. 그러면 다시 시중의 금리가 오를 수밖에 없고 이게 바로 아까 월가의 황제가 걱정했던 부분입니다. 물가가 튀면 결국 금리가 다시 올라서 다이먼 회장은 연말이나 아니면 내년에 금리가 88% 오를 수도 있다고 경고를 엄중하게 하고 있는 거죠이 경우에 88% 간다는 겁니다. 그래서 지금 현재 은행들의 파산을 막기 위해서 긴축의 속도를 자꾸 줄이고 있고 은근슬쩍 돈을 풀려고 하고 있기 때문에 이게 결국은 잠재적으로 물가를 끌어올릴 수밖에 없다는 거죠. 다이어는 그다음 수까지 내다본 건 데요 이렇게 해서 금리가 진짜로 튀게 되면 결국은 미국 경제가 침체로 빠져들게 되고 그 뒤에는 다시 금리가 내려가는 2% 현상 여기까지 내다봤기 때문에 다이머 88% 2%지 엄청나게 급격한 금리의 변화 그 과정에서 미국 경제가 엄청나게 출렁거릴 것이다 이렇게 보고 있다고 해석할 수 있습니다.
자 한국 언론에는 좀처럼 보도되지 않는 다이먼 진의를 정확하게 우리가 아는게 굉장히 중요한데요 연주는 지금 두 마리의 토끼를 잡으려고 하고 있는 거죠. 그렇기 때문에 물가 급등을 다시 불러야 될 가능성이 굉장히 크고이를 잡기 위해서 금리가 88% 혹은 그 이상도 오를 수 있다 그 이상이라는 것을이 다이먼이 강조 있거든요. 그 뒤에 경기 침체가 오면 다시 금리는 2% 대로 낮아지겠지만 다만 아무리 극심한 불황이 온다 하더라도 과거에 0%대 금리는 다시 돌아오지 않을 것이다 이렇게 전망을 하고 있는 것 저도 다이먼 똑같은 시각으로 봅니다.
저는 앞으로의 시대를 중금리 시대라고 보고요이는 제가 박종훈의 경제 한방을 운영하던 시절에도 여러 번 여러분들께 강조했던 일이죠. 앞으로 초저금리 시대는 돌아가기 힘들다 앞으로는 중금리 시대가 올 것이다라고 말씀을 드렸고요 다이먼 저와 거의 같은 주장을 하고 있다 이렇게 보여집니다. 자 그래서 지금 미국 걱정을 할 때냐 저는 미국 걱정하는 건 진짜 말이 안 된다고 니다. 미국은 슈퍼파워 정말 강한 나라죠. 우리가 재벌 걱정할 필요 없는 것처럼 미국 걱정할 필요는 없습니다. 미국이 혹시라도 불황이 올지는 모르겠습니다만 그렇다고 미국이 망할 걱정은 안 해도 되는 거죠.
그런데 우리나라는 상황이 완전히 다릅니다. 만약에 미국의 금리가 진짜로 다이먼이 경고한 대로 88% 이상 올라가게 되면 우리나라는 진짜 큰일이죠. 금리를 올렸어야 할 때 올리지 않았습니다. 미국은 기준 금리를 5.5가 올렸는데도 지금 상황이 이런데 우리나라는 기준 금리를 3.5% 아는 정말 낮은 금리로 유지하고 있죠이 때문에 외한 시장에서는 지금 수급 불균형이 일어나서 자꾸만 환율이 튀어오릅니다. 이걸 외안 당국에서 자꾸 개입을 해서 돈을 풀어서 달러를 자꾸 팔아 제 낍니다. 이거 외한 시장 참가자들은 다 알고 있는 거거든요. 지금 외한 시장에서 달러 파는 건 외한 당국 밖에 없다라는 말이 나올 정도로 지금 다 달러를 사려고만 하지 시장에서 누구도 팔려는 사람이 없어 서 겨우겨우 한국 은행이나 외한 당국이 찍어 누르는 건데 이게 전부 다 미국하고 우리나라가 금리차가 워낙 커졌고 여기다가 시간이 오래 가는게 진짜 문젠데 그래서 외안 시장이 지금 불안한데 여기다가 금융 시장까지 흔들릴 수밖에 없는게 지금 총선 때문에 금융시장 구조조정 특히 건설사 구조 조정을 미룰 수 있는 데까지 한도로 최대한 미룬 상태입니다.
이제 와서 건설사와 금융시장 구조정에 나서게 되면 한 몇 달을 늦었기 때문에 과거에 부실이 이만 했다면 한 서너달 사이에 이만큼 커진 거죠. 저는 만약에 지금도 또 늦춘다 그러면 이제 부실은 정말 어마어마하게 커질 가능성이 굉장히 큽니다. 그렇게 되면 어떻게 될까요. 앞으로 우리 금융시장의 부실 문제는 계속해서 시간을 끌면 끌수록 더 커지는 상황이 올 겁니다. 망설이지 말고 제가 보기에는 당장 구조 조정에 나서야 되는 이유가 바로 이것 때문인데요 우리가 기축통화국이 전혀 아니죠. 우리 원하는 세계적인 통화도 아닙니다. 글로벌 통화가 아니에요.
우리같이 원화를 쓰는 이런 나라에서 만약에 구조정을 느리게 하고 지금처럼 미국하고 금리차가 엄청나게 큰 차이를 둔 상태에서 그냥 방치하게 되면 결국은 외한 보유고를 써서 외한 시장을 방어할 수밖에 없는데요. 이게 결국은 언젠가는 밀리게 되면 어떤 문제가 생겼느냐 환율이 갑자기 어느 날 순식간에 튈 수가 있습니다. 그러면 물가가 튀어 오르죠. 그러면 나중에 가서 금리를 끌어올 되는데이 과정에서 금융 불안이나 부실은 더 커질 수 있거든요. 지금은 아주 작게 막을 수 있는 걸 나중에는 엄청난 댐을 쌓아도 막을 수 없는 이런 상황들이 생길 수밖에 없는 이유가 바로 여기에 있습니다.
자 지금 시간을 끌 여유가 없어요. 지금 금리차가 너무너무 큰 상황에서 외한 시장 불안 이대로 방치하면 우리나라 시장에 결코 좋지 않을 겁니다. 하루빨리 움직여 주기를 제발 부탁드리면서 오늘의 지식 식 한방 마치겠습니다
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