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물론 코스피가 하나의 영향을 받는 건 아닙니다만 가거 보면 대체적으로 방향 크게 변하지는 않았거든요. 방향 방향 정도는 한번 짐작해 볼 수 있다 참고로 하시기 바랍니다. 항원에서 6월 경상 수치를 발표했습니다. 그 내용을 살펴보고 왜 우리가 경상수의 확대할 수밖에 없는가 그리고 경상수지하고 주가 관계는 어떻게 되는가 그걸 한번 살펴보겠습니다. 우선 국제수지라고 발표하는데요. 국제수지에는 크게 경상수지하고 금융 계정입니다. 경상 수준은 상품 수지 그 다음에 서비스들이 이전 소득 소재 이런 그렇고 사용되고요 그 다음에 금융개장이라는 것은 직접 투자 우리 기업들이 해외 직접 투자하고 배우인 기업들이 우리의 직접 투자할 수도 있죠.
그리고 증권투자 우리가 주식 채권에 투자하고 외국인들도 역시 우리가 증권 투자를 하게 됩니다. 이런 걸 고려해서 금융 계정이라고 하는데요. 국제수지는 크게 경상 수지하고 금융 개정으로 구성되어 있습니다. 표를 보면서 조금 더 이해하시는 보면서 이해하는게 좀 좋을 것 같은데요 한국에서 6월과 월별 경상수지 발표하면서 이런 표를 발표합니다. 그래서 말하고 있어요. 사실 경상 수지가 이렇게 흑자가 나면 환율이 많이 떨어져야 되거든요. 경상도 적자는 어떻습니까 그만큼 달러가 우리 시장에 들어오고 달러 공급이 늘어나죠. 달러 공급이 늘어나니까 달러가치가 떨어져야 되는데요.
그런데 정상수 흑자안매가 남해도 불구하고 환율이 안 떨어진 거는 이게 우리 기업들이 해 직접 투자 경산 숙제를 통가지고 해외직접 투자를 하고요 그다음에 우리가 증권 투자를 많이 하고 있습니다. 특히 국민연금이 해외주식 특히 미국 주식을 굉장히 많이 투자하고 있습니다. 최근 4월 통계 보니까 우리 그 국내 주식 비중 국민연금 자산 중에서 국내 주식 비중은 14%인데 해주시기 좋은 28%나 되거든요. 이렇게 경상 숫자로 들어온 돈들이 증권 투자로 다 나가 버립니다. 그래서 금융계좌이라는 것은 해외직접 투자 증권투자로 얼마나 들어오고 나갔느냐 이런 걸 표시한 건데요 전체적으로 애굽인 기업이 우리 기업에 투자한 직접 우리가 직접 투자가 더 많고요 그 다음에 외국인들이 우리 주식 채권 상가보다 우리가 해주신 채권 산 것들이 더 많다는 겁니다.
경상도 직접 투자나 그 다음에 증권 투자로 다 나가고 있다는 겁니다. 그러면 우리 그러니까 왜 이렇게 경상수지가 흑자가 나고 있느냐 그거는 전체적으로 저축률이 투자율보다 높게 됩니다. 국민소득 결정식에서요 제가 여기 소비 플러스 투자 플러스 정부지출 수출 마이너 수입은 그 다음에 소비 플러스 저축 투자 + 수입 이런 식으로 써 놨습니다만은 그런데 정부와 균형 제작을 펼쳐 간다면 저축이 투자보다 많으면 수출이 수입받아 많을 수밖에 없는 거예요. 그래서 우리가 전체로 저축이 투자보다 많기 때문에 경상수 확장할 수밖에 없는 구조입니다. 일본도 그렇고요 중국도 그렇습니다.
대만 같은 나라도 그렇죠. 근데 미국은 경상 수치가 지속적으로 밖에 안 돼요 미국은 저축보다 투자율이 더 높아요. 그래서 구조적으로 적자일 수밖에 없죠. 그런데 이게 98년부터 우리가 저축률이 투자율보다 높아졌는데요. 97년 우리가 소위 if 경제이란 외환위기를 겪었지 않습니까 왜 아니 이게 원인이 뭐였었냐면요 86년 88년에 우리경제가 더욱 좋았죠. 소위 3조 과학이라고 했습니다. 전 세계적으로 저 육과 저금리 저 달러엔 강세로 수출 중심으로 우리경제가 86년 88년에 염평균 12%를 성장해 버립니다. 이렇게 경제가 좋으니까 우리 기업들이 매일 낙관적으로 투자를 많이 했는데요.
근데 90년대 소유가 들어와서 수요가 부족하니까 기업이 부시리즈 은행이 부실했죠. 97년에 왜 안 얘기를 한마디로 부실한 기업 운행을 처리하는 가정이었습니다. 정말 빼앗은 구조 전했죠. 30대 재벌 중 11개가 해체될 정도였습니다. 그 이후로 기업들이 많이 없어지고요 기업들이 가인 투자하면 망하거나 이런 생각을 그래서 기업들이 투자를 많이 줄이게 됐습니다. 그래서 98년부터 기업들 투자가 줄어들면서 상대적으로 줄어들면서 저축이 투자보다 많아졌습니다. 그래서 경상 수지가 지속적으로 흑자를 날 수밖에 없는 거죠. 최근에 경상수지 흑자폭은 축소되고 있습니다만 아직도 저축이 투자보다 넣기 때문에 구조적으로 우리가 경상수지에 흡전할 수밖에 없었다는 겁니다.
그래서 98년부터 우리가 경상수위가 구조적으로 흑자가 났는데요. 경상수의 흑자가 무려 1조 3천억 달러 정도 났어요. 이걸 가지고 우리가 해외 직접 투자하고 증권투자하다 보니까 어떻습니까 우리 금융자산이 금융 부채보다 훨씬 더 높아진 거예요. 그래서 우리가 순대 금융사산이 지속적으로 책을 낸 거 플러스를 유지하고 있습니다. 작년 말 기준으로 보면요 우리 대순금융자산 우리가 가지고 있는 해외 금융자산 폐액이 대운이 가지고 있는 우리 금융자산 이거 차이가요 작년 말에 7,462억 달러나 됩니다. 그만큼 경상 수직자 가지고 우리가 해 주시기나 채권을 많이 샀다는 것입니다.
이게 금융자산뿐만 아니라 작년에는 사상 처음으로 주식 중에서도 이게 플러스로 전환됐어요. 즉 외국인들이 가지고 있는 우리 주식보다 우리가 가지고 있는 애국 해 주식들 더 많아졌다는 거죠. 그래서 주로 뭐 미국 주식을 우리가 많이 가지고 있는데요. 작년 기준으로 보면은 우리가 가지고 있는 해주십시오 미국 비중이 61% 이후 비중이 한 15% 정도 돼요 기타 다른 데는 크지 않습니다. 특히 일본 같은 데는 3% 밖에 안 되고요 그런데 제가 장기적으로 보면은 미국 주식 비중이 너무 높다 그래서 미국 주식 좀 비중 추리고 일본이나 그 이유비종 좀 늘렸으면 좋겠다 이런 말씀을 드리고 있습니다.
어떻든 우리가 경상 숫자로 주식 사고 채권 사고 특히 그 주식 맞이라도 우리가 가지고 있는 해 주시게 군이 가지고 있는 우리 주식보다 더 많아졌다는 겁니다. 그러다 보니까 어떻습니까 우리가 경상수지역자 1조 뭐 300억 달러이 정도 경상수지가 흑자하고 있는데요. 뭐 이것 가지고 계속 증권투자 주식 투자했고 그 다음에 직접 투자를 했으니까 어떻습니까이자 소득이 들어오고 배당 소득이 들어오죠. 그래서 이자소득 배당 소득이 매년 들어오기 때문에요. 우리가 구조적으로 경상 수지가 극단 할 수밖에 없다 그런데 단지 규모는 좀 저축력 투자율 개입이 축소되면서 좀 줄어들 수가 있는데 배당 소득이자 소득이 계속 그 플러스니까 우리는 정상수지와 확장할 수밖에 없는 구조다 이렇게 볼 수가 있습니다.
마지막으로 평상 수지하고 주가 관계를 보면요 경상 수치가 흑자나면 어떻습니까 경상수 역자라면 그 돈을 달러를 원화로 바꿔야 되지 않습니까 그래서 과거에 보면은 통화 공급이 늘어났어요. 물론 최근에는 그 정도가 많이 약화됐습니다. 아까 말씀드렸습니다만은 경상 숫자로 드론 돈이 금융 개정을 통해 가지고 직접 투자로 많이 나가 버리고 있다 그래서 과거보다 경상 수치하고 주가 관계가 좀 약화됐습니다만은 그래도 최근에 보면은 상관계수가 0.4 정도 나오고 있고요 특히 그 2008년부터 2023년 6월까지 분석해 보니까요. 경상수지는 월별로 변동이 심하기 때문에 제가 3개월 이동평균을 썼습니다만 한 우리 코스피에 정상수지 흑자가 6개월 정도 선행을 하고 있어요. 상관계수는 0.42 정도 강한 상관관계는 아닙니다. 0.42 정도 나타나고 있습니다. 그런데 이게 6개월 선행하기 때문에 경상도
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