저자: 김종효 · 한국인
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한국전력은 전기요금 통제로 이익·배당이 없어 소외주이며, 정부가 주주 구성(51.1%)상 가격을 통제하므로 상장폐지가 맞다는 주장. 반도체 주가는 실적 없이 오른 측면이 있어 우려. 네이버는 국방 AI 조직 출범과 멀티모달 역량으로 성장 모멘텀이 있으나 당장 수익화는 어렵고, PBR 1.2~2배 수준에서 단기 급락 가능성도 언급. LG전자는 초기에 주목받았으나 지금은 줄여야 한다는 입장.
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네. 이번엔 토키워드입니다. 오늘도 변함 없이 알파 경제 김종 의사와 함께 머리를 맞대보죠. 어세요. 안녕하십니다. 네. 어. 자, 내용 정리 듣고 이야기 나눠 보겠습니다. 김정원서 내용 정리 좀 해 주시죠. 네. 쌍의 맥을 짚어보는 시간 최마의 추 키워드 함께 시작해 보겠습니다.이 매일 쏟아지는 수많은 키워드에서 오늘 저희가 주목해야 할 투자 키워드는 무엇일까요? 최마커는 한국전력 주주들의 호소라는 키워드를 주셨는데요. 어떤 내용인지 함께 열어보도록 하시죠. 네. 네. 최근 반도체 주주분들은 연이어 쏟아지는 초호항 속에서 말 그대로 축제 잔치가 벌어지고 있을 겁니다.
하지만이 화려한 축제 이면에는 전 세계에서 가장 싼 산업용 전기값을 납품하면서 이익을 고스란히 뺏기고 있다라는 한국 전력 소액 주주들의이 눈물이 도사리고 있는데요. 제주인 정부에게 묻고 싶더라도 오히려이 무감각한 매아리만 돌아올 뿐입니다. 한국 전력 같은 경우에는 이익도 전무하고 배당도 실종되어 있다라고 주장하고 있는데요. 설상 가상으로 중동의 정세도 빠르게 해결되지 않은 채 불안하고요. 미국에선 폭염까지 예고되고 있는 가운데 천연 가스 선물도 6% 이상 급등. 특히 월가에서는 브랜드유도 150달러까지 갈 수 있다라는 경고의 등이 켜지기도 했습니다.
과연 원가는 치솟고 있는데 전기값은 계속 묶여 있는 상황 속에서 한국 전력을이 AI 시자에서 전력을 독점하는 미래의 가장 강력한 성장주로 봐야 될까요? 아니면 걱정만 커지는 유틸리티주로 봐야 되는 걸까요? 최컨 님이 딜레마의 돌파구 어디서 찾아야 될까요?음 음. 어디서 찾아야 될까요? 저도 궁금하네요. 예. 뭐 한국 전력뿐만이 아니라 뭐 다른 소외주들의 이제 호소겠죠. 업소 뭐일 수도 있고. 물론 주가가 못 움직이는 데는 다 이유가 있을 텐데 뭐 예를 들면은 기업의 이제 정체성, 수익성 거기에 이제 성장성 이런 것들 중에 뭐가 빠져 버리면은 아 이게 [콧방귀] 뭐 하는 거야라고 해서 선호를 잘 안 하죠.
거기에 모든 부합되는게 지금은 삼성전자. 삼성전자와 하이닉스 반도체죠. 반도체. 삼성전자는 시가 총액 2,조원을 좀 전에 돌파했다 그러네요. 어, 부럽네요. 젠슨 씨, Nv디아 CEO는 한국 전력은 왜 안 갈까? 한번 좀가 볼 수도 있을 텐데. 예. 그건 뭐 웃자고 한 얘기고. 이제 벼락거지라는 표현들을 간혹 쓰잖아요. 나는 아무것도 한게 없어. 그냥 가만히 있었는데 거지 느낌. 그 이제 한 삼성전자 없으면은 소외감을 느끼죠. 근데 한국 전력의 10년 전 주주분들 제주변에 꽤 많아요. 10년 전에 이제 4만 원에 사서 10년 후에 열어 보니까 어 똑같아.
주식은 상패는 안 듣네. 그래도 있어. 다행으로 생각하게 되지. 배당 없어. 예. 이익을 안 나니까. 그러면 이익을 누가 규제하느냐? 정부가 규제를 하죠. 대중들 서민들의 뭐 물가 아 좋다 이거예요. 그러면 한국 전력의 소액 주주가 한 91만 명 정도 돼요. 100만 명이 채 안 되는데 그 사람들은 그냥 모르는 거죠. 그죠? 극단적으로 표현하는 겁니다. 그래서 이제 보통 기업이 주가로 평가되는 경영 실적에 대해서 어 주주들은 얘기를 할 수 있죠. 근데이 정부가 주체란 말이에요. 그렇죠. 가격 결정을 아무래도 맞아요. 산업은행과 대한민국 정부 이렇게 주주 구성이 51.1% 한국전력입니다.
그러면 상 폐지시키는게 맞죠. 이거는 주식을 다 사드려서 가격을 전기료를 그렇게 컨트롤 할 거면은 그냥 상장 다 사는게 맞아요. 그래서 상장 폐지를 시켜서 정부가 뭐 가격 통제를 하든 뭘 하든 그건 알아서 할 일이고 지금은 91만 명의 소액 주주는음 다 고스란이 피해죠. 네. 피해입니다. 그죠? 왜냐면 전 세계에서 산업용 전기가 가장 싼데 그 전 반도체 뭘로 만들어요? 나무떼 가지고 만들진 않잖아요. 그러면 앞으로 데이터 센터 뭐 전기 써야죠. 근데도 불구하고이 정체성이 명확하고 수익성도 사실은 명확해요. 원료값이 오르잖아요. 우리는 늘 그 표를 내가 얘기하지만 제가 어 전기는 국산 네
원료는 원료는 수입산네 다 수입해 오잖아요. 유루 수입해 오죠. 천연가스 다 수입해는 가격은 떴는데 전기료 판매 가격은 제한을 하네. 뭐야 이게? 근데 제가 맨날 이제 실소를 금치 못하겠다는 얘기를 합니다만 하반 그러니까이 우리나라도 그렇지만 일본은 결국에는 전기료를 대폭 인상을 예고하고 있습니다. 6월 달에 폭연 뭐 이미 뭐 열대야 어제부터 잠드시기 힘들었던 분들 있죠. 에어컨 선풍기 전기료 많이 쓰겠죠. 거기에 이제 데이터 센터, 반도체 공장, 전기 얼마나 쓸 거예요? 예. 자, 하여튼 그런 것들을 매번 뭐 이렇게 얘기해 봐야 그냥 공허한 매알입니다.
벽보고 얘기하는 거 같아요, 사실은. 근데 이게 우리나라뿐만 아니라 저는 우리나라 지금 날씨도 너무 슈퍼리네. 두려운데. 네. 어, 동남아 보니까 [콧방귀] 북유럽쯤 난리죠. 유럽. 네. 유럽도 그렇고 지금 뭐 가까운 동남아도 보니까 그저께가요? 네. 타이베이 쪽 그다음에 뭐 일본 남쪽 40도더라고요. 말이 40도지. 40도에서 밖에 나가 보신 적 있어요? 아 나가 본 적은 있죠. 근데 이제 습도가 우리나라는 아직 그래도 습도가 아주 많이 올라오진 않아서 30도라지만 그래도 그늘에 들어가 있으면 버틸 만하거든요. 건조한 40도는 피부가 진짜 아파요.
그렇죠. 근데 지금 현재 이제 습도까지 올라가는이 동남아 지역의 40도는 지금 5월 이제 지나고 이제 6월 초입인데 네. 뭐 이래서 이제 몬순 오게 되면 또 이제 장마 오게 되면 또 어떻게 될지 정말 벌써부터 두려워지는 그런 구간이니까 [콧방귀] 아 재습기를 사야 되나 뭐 이런 생각도 들고 그래서 지금이 온도를 본다면이 전력 수요는 정말 뭐 늘어날 거에 대해서는 뭐 불보도 뻔한 일인데 줄 이유가 없잖아 전력이 그렇죠 근데 지금 한국 전력뿐만 아니라 한국 가스 공사를 포함해서 소위 이제 공기업이 가격을 통제하는 이런 기업들은 지금 현재 이런 빅사이클에서 에서 소외될 수밖에 없어서 그 정유도 마찬가지잖아요.
지금 최고 가격을 계속 시도하고 있으니까 뭐 제품 외국에 팔아서 돈을 벌 수 있을 것 같데 국내에서 가격이 이렇게 제어되게 되면 아무래도 이제 타격을 받을 수밖에 없으니까 프랑스 같은 경우는 원전을 통해서 남는 잉여 전력을 수출을 해요. 북유럽 쪽에 그렇죠 거기 뭐 그리드로 묶여 있으니까 네죠. 이건 뭐 수출도 안 되고 뭐 어떻게 해야 될지 그러니까 제가 늘 얘기하지만 삼성전자 시가 총액이 2,조원 돌파했다 그랬죠. 한국 전력의 시가 총액은 24조원이에요. 삼성전자 100분만 팔면 한전 삽니다. 뭐 제가 이제 가끔 얘기하지만 셀트리온이 지금 시가 총액이 43조원인데 아직 정체성이 좀 모하다.
물론 뭐 매번 얘기 좋긴 하지만. 자 셀트리온 팔면은 한전사죠. 대한항공 10조원 사죠. 뭐 거기 또 뭐 있어? 대한전선. 요즘 뭐 전선주 대한전선까지 살 수 있어. 셀트리온 팔면은 한전 사조 대한항공사조 다 살 수 있다니까. 대한전성까지. 그니까 세트리온을 팔란 얘기는 아니지만 삼성전자의 2,000조원 중에이 전기료를 싸게 줘서 얼마나 물론 그거를 개량화할 순 없죠. 하지만 분명하다라는 거. 그니까 정부에 대해서 자꾸 주주들이 없어 해야죠. 지금 이제 지방 선거 때문에 사실은 조금 뭐 물가도 그렇고 뭔가 좀 억제되어 있는데이 한이 자꾸는 여타 주식들도 많이 그런게 있지만 하여튼 참 이상한 시장이다.
네. 그러니까 이런 소외주들에 대한 뭐 판단은 뭐 실적이 일단 올라와야 당연히 이제 소외를 벗어날 수 있겠지만 지금 뭐 코스닥 시장뿐만 아니라 유가증권 시장에도 소외되 있는 종목 엄청나게 많잖아요. 굉장히 많죠. 이걸 또 정부의 정책으로 뭐 요구할 수도 없고 억지로 만들어 놓으면 또 어차피 다시 하락할 테니까. 네씀이 어찌 보면 당연한 것이기도 한데 개인 투자에게 조금 말씀드리고 싶은 건 어 젠슨왕에 의해서 만들어진 주가는 젠슨왕 CEO가 왔다가 가면 과연 유지될 수 있을까에 대한 고민도 하셔야 될 거 같고 네 그러니까 실적 없이 오은 주가를 얘기하는 겁니다.
뭐 반도체 빅투는 흔들릴 것 같지 않은데 실적 없이 올라온 주가들은 어떻게 될까는 이제 고민이 좀 필요한 거 같고 그다음에 이제 또 하나의 포인트는 이런 소외 종목군들이 하반기에 살아나기 위해서 필요한 전제 조건들은 좀 무엇인지도 점검이 필요하지 않을까 좀 이렇게 보고 있습니다. 네. 뭐 자막의 미래 성장주 유틸리티즈 이렇게 나왔는데 유틸리티 필수 불가한 구성 요소인데도 불구하고 너무 소외되어 있는 것들은 하여튼 그렇다 고민을 해 봐야 되는데 우리만 고민하고 있다. 주주들이 참 너무 소외되는게 안 쓰러서 한 번 더 얘기를 했습니다.
자, 김종사의 또 우리 키워드 투자 키워드는 어딜 바라보고 계신지 한번 보도록 하죠. 네.이어서 여섯 시장의 2면에서 날카로운 투자 키워드를 짚어 주시는 김종사 키워드 함께 찾아보도록 하겠습니다. 오늘 김종사 키워드는 안보와 첨단 기수구 교차점에서 찾고 있는데요. 네이버 국방 AI 전담 조직 신설이라는 키워드입니다. 어떤 내용인지 함께 찾아보도록 하시죠. 최근 시장의 키워드가요. 온니바이스에서 피지컬 AI로 진화하면서요. AI의 영토가 국방 안보까지도 확산되고 있는 모습 확인되고 있죠. 특히 네이버 같은 경우에는 그동안 오랜 박스권을 끝내고 최근 연일 상승하는 모습까지 확인되고 있는데요.
특히 네이버가 국방 AXTF까지 출범을 하고서 안보 맞춤형 모델을 개발한다라는 소식까지 함께 들려와 있습니다. 아무래도 군사 기미를 다뤄야 하는만큼 해외 기술에 있어선 철저하게 배제하고 데이터 주권을 확보하겠다라는 의지까지 철저하게 느껴지고 있는데요. 특히 시각과 청각을 아우르는 옴니모델과 로봇 기술을 접목해서요. 특히 방산 분야에서 신규 일감이 더 창출되지 않을까라는 기대감까지 함께 들려오고 있습니다. 김종사님, 그렇다면이 강력한 모멘텀이 우리 방산과 테크 종목들에게는 어떤 지각 변동을 만들게 될까요? 뭐 일단 6월 1일 그니까 오늘부터 출범하는 거니까 이게 당장 뭐 수익으로 오거나 뭐 실체가 될 가능성은 낮죠.
음. 근데 우리나라에서 유일하게 멀티모델이 가능한 그러니까이 멀티모델이라고 하는 것은 뭐 시청각 센서로 들어오는 분 그 이거부터 시작해서 언어 그다음에 뭐 검색과 관련된 다양한 카테고리들 이런 걸 묶어서 하나를 통합으로 초 처리할 수 있는 음 그나마 AI2를 갖고 있는 쪽은 네이버가 유일합니다.음 음, 데이터가 워낙 방대하고 오감만족이라고 보통 뭐 극단적인 표현이 냄새까지 AI가 지금 맞지 않겠지만 나중에 센서가 맡을 수도 있겠죠. 맛이라든지. 그렇죠. 또 그래서 이제 시장에서 네이버가 그 쏘린 AI에서 떨어져서 뭐 여러 가지 얘기를 하고 있습니다만 나머지 AI들은 지금은 콘텍스트 위주의 그 AI기 때문에 네.
그래서 나머지와 다르게 군사와 관련된 기술들은 뭐 센서에서 받아들인 여러 가지 정보들을 처리하는게 필요하지 않겠습니까? 그니까 이쪽은 다른 쪽에 대안이 아예 없다고 봐야죠. 해외 쪽을 끌어오지 않는다면 가장 좋은 건 팔란티어 걸 가져다 쓰는게 가장 좋겠지만 어쨌든 국방이라고 하는 것에 있어서 우리가 이제 미국과 아무리 협력한다고 해도 미국과 모든 걸 공유할 순 없기 때문에 그렇죠. 지금 전시작전권도 회수를 하려고 하는데 전작권을 또 주는 거잖아요. 팔란티어를 만약에 공유해서 쓴다. 공유도 안 하겠지만. 그렇죠. 그렇죠. 그거는 안 되는 거죠.
서버린 AI의 포인트는 사실 아까 좀 나왔지만 국방이 먼저겠죠. 그렇죠. 그래서 뭐 정부 3.0이나 이제 뭐 국방 이런 쪽은 아무래도 이제 소보린 AI를 선택할 가능성이 있는데 소 이제 멀티모델을 운영할 수 있는 주체가 네이버에는 거의 뭐 부존재하다 보니까 네이버로 선정될 수밖에 없던 것이고요. 우리가 네이버를 나쁘게 평가했던 이유는 딱 하나잖아요. 너 라인도 뺏겼지. 음. 근데 미래가 뭐가 있어. 네. 그러니까 실적이 잘 나와도 전는 반지 않고 줄줄 그동안 흘렀던 것인데 최근의 반등은 뭐 다시는 것처럼 당연히 뭐 재순황 이슈 때문에 오르는 거고 그래서 어떤 얘기가 뭐 오갈지 모르겠으나
어쨌든 여러 번 언급드렸던 것처럼 네이버 그린 팩토리에서 지금 1천000개 정도의 로봇이 동시다발적으로 돌아가고 있잖아요. 그러면 정말 최악의 상황을 가려해서 네이버가 정말 AI 능력도 떨어지고 아무것도 못 한다라고 하더라도 그 판교에 있는 녹색 건물 유리 건물만 네. 그래서 이제 그린 팩토리 그 건물 안에는 지금 뭐 1천000개 가까운 로봇이 동시다발적으로 로컬 5G만과 연결해서 돌아가고 있거든요. 그거 한번 봤으면 좋겠는데 본 적이 없어 갖고 아 그거 가서 보시면 그냥 아직까지는 되게 기초적인 동작들입니다. 예를 들어서 뭐 어디서 문서 받아서 문서 날라 주고 정확한 위치에 뭐 전달해 주고 뭐 이런 역할들을 하고 있는 건데 그러면 정말 최악의 상황을 고려한다고 하더라도 우리 그 400km 휴전선에
네 거기에 지금 지키고 있는 그런 여러 가지 뭐 CCTV나 사람이 지키고 있는 것들을 로봇이 대체하거나 로봇이 그 주변을 돌거나 하는 그런 것들은 충분히 가능하지 않을까라고 볼 수가 있겠고 그렇죠. 일부 단계별로 이렇게 실행을 좀 이어가겠죠. 그렇죠. 그런 거를 이제 뭐 예를 들어서 하나 사실 지금 우크라이나 러우 전쟁에 또 하나의 진보 단계로 보도는 나왔지만 전장에다가 로봇 로버 같은 것도 이제 뭐 돌아다니는 것들 되게 푼다고 하요. 그러니까 그거하고 이제 예를 들어서 뭐 그 드론까지 연결해서 한다면은 소 이제 관제라든지 어느 정도의 그런 시스템들은 지금도 충분히 갖출 수 있는 정도의 수준이니까 그러면 그렇게 본다면 지금 네이버 성장이 없으니까 사면 안 돼서 저는 뭐 계속 뭐 PBR 한 배에서선 사도 된다라는 입장인데 벌써 뭐 주가가 올랐긴 하지만
음 그러면 그런 성장성에 대해서는 어떻게 평가해야 될까는 같이 좀 고민이 필요하다. 그래서 저는 뭐 젠슨왕이 중요한게 아니고 뭐 젠슨왕 대표가 와서 진짜 뭐 좋은 얘기가 나오면 당연히도 좋겠습니다만 그거보다는 네이버가 어쨌든 뭐 사우디를 포함한 디지털 트윈을 포함해서 새로운 성장 모델들을 라인을 뺏긴 것과 상관없이 계속 가고 있다라는 것도 볼 필요가 있고 현재 주가는 그런데 뭐 PR 관점에서는 낫지 않지만 PB 관점에서는 여전히 뭐 1.2배 2배 정도의 수준이니까 그렇다면 성장 모델을 구현했을 때는 어떻게 될까에 대한 고민이 저는 필요하다라고 보고 있습니다.
네. 오히려 김종사가 저는 김종사가 그러면 딱 LG 전자가 아주 각인이 잘 되어 있어서 LG 전자 아무도 얘기 안 할 때 최근에 LG 전자 막 폭등하잖아요. 그 초기에 이제 막 얘기들을 그때 풀어줬던 것들. 그런게 AI로 보면은 네이버의 약간 초기 형태가 아니 이렇게 LG 전자의 초기 주가의 모습처럼 그니까 L전자도 말씀드렸던 건 로봇하면 다 할 수 있는 기업인데 시장에 아무도 평가하지 않을 때 봐야 된다는게 제 입장이라 지금도 올라갈 거냐 지금 사야 되냐는 저는 전혀 동의할 수 없고 오히려 지금은 저는 뭐 줄여야 된다라는 입장이지만 어쨌든 그럼에도 불구하고 어 네이버도 마찬가지라는 거 주가가 비교적 쌀 때 미래 성장성을 구현할 수 있다면 봐야지
주가 이미음 또 다 올라가고 나서 또 남들 또 다 뭐 또 이제 말도 안 되는 가격 얘기할 때 그때 이제 참여하는 건 아무 의미가 없다는 것이죠. 그래서 저는 오히려 단기적으로 또 급락할 수 있다고 봅니다. 젠슨왕과 관련돼서 끼어 있는이 기대감은 만약에 실체가 없을 때는 언제든지 급락할 수 있는데 그러면 지금 아까 말씀드렸던 뭐 사우디 디지털 트윈이나 이런 것들은 그냥 무시해도 될 만한 정도의 이슈인가에 대해서는 저는 조금 생각이 달라서 뭐 그런 관점에서 네이버 얘기만 해도 벌써 이제 경계를 일으키시는 분들이 많겠지만 저는 오히려 좀 관심이 필요하지 않나 정도로 보고 있습니다.
시간은 다 됐는데 저의 질문은 카카오는 안 되겠니? 볼 카카오는 아직까지 그 그림은 못 보여준 거 같습니다. 거기까지. 네. 카카오는 뭐 하는지 아직 궁금하다. 네. 이렇게 하면서 아직 노조 이슈도 해결되지 않아요. 그렇게 말이요. 자, 투자 키워드 마무리하겠습니다. 오늘 한국 전력과 네이버를 좀 봤고요. 뭐 공감하시는 부분도 있고 아니면 좀 생뚱하실 분도 있는데 참고만 하시는 정도로 알파경제 김종현 이사였습니다. 고맙습니다.
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