내일 코스피 운명을 좌우할 마이크론 실적 예상

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분명 아침까지만 해도 삼성전자랑 하이닉스랑 좀 올 많이 올랐었죠. 이제 그렇게 시작하다가 다시 또 이제 후반부 들면서 점심 시간 되면서부터 좀 나빠지고 있는데 아무래도 이제 내일 새벽에 마이크로 실적이 어떻게 되냐에 따라서 시장에 자신감을 줄 수도 있고 공포를 더 진행시킬 수도 있고 되는 상황이라 오늘 주식은 결국 지금 내일 마이크론의 향방에 다 달려 있다. 그러니까 지금 그거에 대한 두려움과 기대감이 왔다 갔다 하는 거다라고 볼 수 있을 것 같아요. 뭐 하이닉스 2% 정도 떨어지고 있고 삼성 전자는 + 4% 정도 돼 있습니다. 문제는이 둘이 주도주였기 때문에이 둘이 떨어지면 또 다른 것들도 지금 다 떨어진다라는게 또 단점이거든요.

그런 점에서 어 코스피 운명 자체가 내일 내일 마이크론 실적 발표에 달려 있는게 아닌가 이제 요런 생각을 합니다. 그래서 요거에 대한 얘기를 좀 해 보려고 하는데요. 뭐 많은 분들이 잘 모를 수도 있겠지만 마이크론 주가가 올 상반기만 하더라도 250% 넘게 올랐습니다. 어마어마하게 올랐죠. 이게 말이 되는 숫자냐라고 할 수도 있는데 진짜 어마어마했고요. 이게 1년치 주가로 한번 봤더니 760% 올랐어요. 그런데도 이제 보다시피 상승 각도가 꺾이지 않고 계속 올라가는 이유는 어 실적이 더 상승할 것 같다라는 기대감이 많이 있기 때문입니다.

뭐 어떤 사람들은 이제 실적 고점 그니까 주가가 이제 실적이 거의 수투나됐으니까 고점이 다 됐다라고 말하는 사람들도 있고 어떤 사람들은 아니다. 이제 장기 사이클 진입이다 이렇게 주장하는 사람들이 있는데 결국 이제 마이크론 같은 경우는 사이클이라게 존재하는 기업인데 일시적인 실적인 거냐 영원한 거냐 이거에 따라서 주가의 향방 P이 많이 바뀌게 되면서 어 달라질 것 같다. 그래서 내일 힌트를 찾아야 된다. 그게 주가의 답이 되겠죠. 이거를 예상하기는 쉽지 않습니다. 제가 마이크로 CEO도 아닌데 어떻게 예상할 수 있겠어요? 다만음 이런 것들에 대해서 대응할 수 있는 시간이 오늘밖에 없다라는게 또 스트레스긴 합니다.

그래서 이런 얘기를 좀 해 보는 건데요. 어 한번 또 보면은 제가 여기 봤는데 실적과 수익인데 보다시피 수익이 이렇게 빠르게 증가하잖아요. 이제 제가 주식에서 이제 어떤 걸 말하고 싶냐면 매출이 세배 증가하면요. 순이익은 일곱배 정도 증가합니다. 뭐 기업에 따라 다르겠지만 그러면 주가는 일곱배가 아니라 아홉 배 10열배가 올라가요. 이게 주식입니다. 그래서 매출이 얼마나 빠르게 느느냐가 위에 표고 순익이 얼마나 빠르게 느냐가 아래표인데 지금 어 작년까지 주당 8.3달러 이익을 내던 마이크론이 올해 62달러 순익이 나오고 내년에는 그 두 배가 돼서 122달러를 보고 있는데 이게 지금 제가 1분기를 보니까 1분기 4.8달러가 나왔어요.

순위익이 2분기가 12.2달러 2달러 나왔습니다. 세 배가 두더블 이상 나왔죠. 근데 3분기에 20달러를 보고 있고요. 4분기에 25달러를 보고 있습니다. 그래서 지금 상반기 17달러, 하반기 45달러 합쳐서 120 아 62달러가 나온 거고 그러면은 내년에 122달러가 나오려면은 분기당 30달러씩 순익을 찍어 줘야 된다는 얘기죠. 그러면은 지금 이번에 나올 거로 예상되는게 20.3달러니까 3달러니까 이거보다 50% 이상 성장을 해 줘야 내년에 실적이 나오게 되는 겁니다. 계속 성장 속도를 요구하는 상황이다라고 볼 수 있고요. 여기서 하나 더 보시면은 이런 장면이 나와요.

둔화가 서서히 보입니다. 그러니까 뭐냐면 3분기까지는 굉장히 빠른 속도로 성장할 거 같은데 이제 뭐 어떻게 보면 2분기 3분기부터는 서서히 성장 순익 성장 속도가 속도가 둔화되는 거죠. 이익은 늘어나는데 속도가 뚝뚝 떨어집니다. 그러면은 이제 보통 이익 성장 속도가 떨어지기 시작하면은 주가의 고점이 다 돼 간다라고 생각하는 사람들이 있는 거예요. 그 가이던스는 뭐냐면 이번 실적 20.3 말고 다음번에 24.8이 아니라 27점 뭐 아니면은 내년에는 122달러가 아니라 뭐 150달러 이런 식으로 계속 성장 각도가 유지되고 있다라는 거를 보여 줘야 되거든요.

이게 전망이 밝아지냐 아니냐가 내일 주가에 향방을 가르게 되는 핵심이 되는 겁니다. 이거를 가르려면은 이뤄진 건 아니겠지만 CEO의 자신감이라든가 발표라든가 이런 전망들, 근거를 가지고 말하는 전망들이 주가 영향을 주겠죠. 이런 것들을 보셔야 되고요. 또 하나는 여기는 이제 재밌는게 주식이 PER이 열배입니다. PER이 열배인 이유가 뭐냐면요. 사이클이 짧을 거라고 보고 있는 건데 그거에 대해서 조금 얘기를 해 보자면은 27년피 PER이 열배입니다. 제가 여기 하나 더 보여 드릴게요. 지금 가져온 자료에 아 이거 빠졌네요. 그렇죠?

아, 여기 있네요. 27년 PR이 10열배인데 야, 이게 너무 싼 거 아니냐라는 얘기들을 많이 하죠. 주당 이익이 9달러. 주당 이익이 지금 이렇게 나오면은 더 잘 나와서 이제 좀 더 나와 줘야 되는데 이게 왜 열배냐라는 얘기를 하는데 제가 이제 개인적으로 생각하는 거는 사이클에 대한 단기적인 그니까 메모리 기업들은 열배 정도를 비싸게 보는 경우도 많아요. 왜냐면 1년 정도 3년 동안 힘들다가 1년 쭉 상승하고 꺾이고 3년 하다가 1년 쭉 상승하고 꺾이고 키친 사이클이라 그래서 이제 재고가 다 떨어지기 시작하고이 재고 사이클이거든요.

제고가 떨어지기 시작하니까 증서를 합니다. 증서를 해서 내년에 더 많이 생산할 기호 다 준비해 놨는데 갑자기 수요가 뚝 떨어져요. 그러면 이미 증설해 놓은 거 망하는 거죠. 이런 사이클을 계속 반복했었기 때문에 주가 변동성이 굉장히 심한게 메모리 반도체였었다. 근데 이거를 이제 5년 계약식하는 업체들이 나오기 시작하면서 4년 사이클인데 5년 계약을 맺으면 사이클이 사라지는 거잖아요. 그러면서 좋아진다 이렇게 보는 것도 있고요. 또 하나는 28년도인데 27년 순위익과 28년도 순위익이 별반 차이가 없습니다. 그래 가지고 성장이 28년 어딘가에서는 멈추는 거 아니냐라는 지금 전망들이 나오고 있는 거죠.

이게 아니라는 거를 좀 더 보여 줘야지만 이번 분기 발표해서 보여 줄지 다음 분기 발표에서 보여줄지 모르겠지만 최소한이 하반기 언저리 안에서는 28년도 순이익이 더 올라갈 거야라는 거를 보여 줘서 순위익 증가세가 생각보다 빠르네라는 걸 보여 줘야 주가에서도 좀 더 길게 볼 수 있는 요소들이 될 거거든요. 이런 것들이 나오지 않냐 아니냐가 좀 많은 영향을 주지 않을까 요렇게 보고 있고요. 이렇게 뭐 전망들 보니까 5년 계약 얘기도 나왔었던 거고 어느 곳에서는 메모리 지금 현물 가격이 조만간 안정화될 거다. 더 이상 오르지 못하고 멈추거나 떨어질 거다라고 말하는 사람들도 있고요.

KB캐시 쪽 수요도 이제 막 전망 좋다 했었는데 근데 그게 지금 점유율이 높은게 아닌데 뭐 그거 가지고 막 엄청나게 고평가하면 안 된다. 뭐 요런 얘기들도 있고 [콧방귀] 매출총 이익률이 81%입니다. 제조업이 81%는 미친 기업이거든요. 근데 그게 어떻게 계속 영원할 수 있겠냐? 마이크론 절정기가 60%였었는데 지금 절정기보다 20% 더 이게 받고 있는 그 상황이 오래 가지 못할 수 있다라는 얘기들도 나와요. 그러니까 매출 총 이익률이 60%에서 70% 사이로 떨어지게 되면은 주가는 당연히 떨어질 수도 있겠죠. 이런 서로 엇갈린 전망들이 계속 나옵니다.

거기다가 이제 설비 투자 증가해 가지고 양산되는 것들도 있고 27년까지는 가격이 견조하게 유지될 거다라는 얘기들이 있는데 우리가 원하는 거는 그걸 받고 더 올라가는 걸 원하는데 그런 얘기들이 좀 나오길 좀 바라는데 그거보다는 장기 계약이야. 가격이 유지될 거야. 좋아.요 얘기와 떨어질 거야는 얘기.요 싸움이다 보니까 그게 좀 기분 좋지 않죠. 이제 실적 발표나 CEO가 어떻게 말아서 그런 우려들을 씻어 주느냐가 중요할 것 같습니다. 아니면은 뭐 26년 하반기로 넘어가서 가격 생승세가 확연이 둔화될 것 같다라는 얘기들도 있고요. 서로 상받는 의견들이 왔다 갔다 한다.

그래서 지금 월스트리트 쪽에서 보면은 43명 중에서 강력 매수가 29명 9 매수가 아홉명이니까 38명이 이제 바이를 외치고 있는 거고 시킹알파 쪽에서 전문가들은 좀 다릅니다. 41명 중에서 강력 매수가 여섯 명 예 여덟명이고 구입 바위가 15명이니까 23명 절반 정도밖에 바위로 안 해치고 나머지는 홀드와 셀을 빨리 팔아라고 이제 주장하는 사람들까지 나오고 있어요. 그럼 그 사람들 전문가들 의견이 왜 다른지를 보려면은이 시킹알파 프리미엄 가입을 해야 되는데 지금 뭐 더기 링크에 보시면 30% 할인 받고 어 처음 하시는 분들은 7일 무료도 있거든요.

요거 하셔서 쓰시면 될 거 같습니다. [헉 소리] 자, 그다음에 뭐 내부자들 매도들이 나오는데요. 이것들은 솔직히 막 크게 전망은 아니에요. 뭐 시키 이런 기능들도 있는데 가끔 요런 거 말고 찔끔찔끔 파는 거 말고 한 번에 누가 갑자기 빡 크게 파는 것들 요런 것들은 주가 약재가 되니까 요것들도 체크하시면 좋을 거 같고요. 우선은 장기적으로 우려되는 거 하나. 아마 이번 실접 발표에서는 얘기 안 나올 수도 있는데 창시 메모리가 너무 커지는게 좀 마이크론에서 좀 좋지 않습니다. 이게 뭐냐면 1년 전에 25년 1분기에 3% 점유율이었었는데 이번에 8%까지 점유율이 빠르게 올라왔어요.

그러면이 속도를 유지한다면은 1년 뒤에는 마이크론 점유율과 창시 메모리 점유율 격차가 많이 좁혀질 겁니다. 나중에 [콧방귀] 뭐 삼성전자 하이닉스 시장까지 치고 들어갈 수도 있겠죠. 그러면 3파전이었던게 4파전이 되면은 나눠먹기가 되는데 중국 창신과 양은이 메모리 괴물을 키운게이 메모리 가격 상승이었거든요. 디램 가격이 폭발적으로 올라가니까이 메모리 3사들 주가가 올라가서 좋은데 문제는 창신 양주도 수조원 때에 돈을 벌기 시작했어요. 그러면이 중국 기업들은 돈을 벌기 시작하면 뭘 하냐면은 증서를 그대로 때려 버립니다. 이번에 IPO 하는 이유도 그거로 자금 받아서 증서를 더 때리려고 하는 거거든요.

그럼 내년 내후년부터는이 엄청난 디램 물량이 쏟아져 나오는데 사람들은 또 이렇게 말하죠. 괜찮아. HBM 상관없잖아. 뭐 이런 얘기 하죠. 근데 이제 마이크로 실적도 보시면 이제 HBM이라던가 서버용 딜에 뭐 SSD 요런 쪽 보면은 그러니까 그 AI 매출분이라 보면은 전체 매출의 56%입니다. 근데이 모바일 PC가 지금 창신 양재랑 경쟁하는 분야가 될 건데 여기 가격이 취소 쓰면서 마이크론에서 가장 매출 증가가 많이 난 곳이 여기예요. 그리고 영업 이익 매출 이익률이 79%를 찍어서 가장 이익률이 좋게 나온 곳이 또 여깁니다. 그럼 이제 앞으로 여기에서 양 창신이랑 붙기 시작하면 이쪽 매출 총익률이 뚝 떨어질 거고 여기서 나오던 순위익률이 순익이 뚝 떨어지기 시작할 건데 그렇게 되면 아무리 AI AI라고 하지만 제일 돈 잘 벌어주고 제일 고수위가 가져다 준 부분이 망가지는 거는 그렇게 즐거운 일은 아니라는 거죠.

그래서 어 창신과 양재에 대해서도 견제를 계속 해야 되고 어떻게 따돌릴 수 있는지 아니면 뭐 어떤 다른 전략이 있는 건지도 아마 오늘쯤에서는 이제 그 어닝콜 발표 때 아마 이런 질문들이 들어올 수 있거든요. 그거에 CEO가 어떻게 답변하느냐가 28년 이후에 어 실적에 영향을 주지 않을까가 저의 개인적인 생각입니다. 뭐 오늘 다 한 거는 저희 개인적인 생각들이니까 그냥 한 명의 의견으로 참조해 주시면 좋을 것 같고요. 참고로 실적이 어떻게 나올지는 아무도 알 수 없는 거고 발표 이후에 주가가 어떻게 움직일지도 알 수 없는 거고 실적이 2분기 잘 나왔다 하더라도 주가가 떨어지는게 주식 시장이고 3분기 가이던스를 CEO가 어떻게 얼마나 자신있게 말하는지는 아무도 알 수 없다.

그리고 여기서 가끔 힌트를 줄 때가 있는데 어떤 CEO들은 갑자기 겸손하게 우리 내년부터는 성장이 좀 많이 둔화될 거 같아요라고 말하는 경우도 있었습니다. 빅테크나 이런 기술주에서도 주가가 막 난리나는 거죠. 아니면은 우리가 알 수 없었던 깜짝 발표들을 뭐 발표가 같이 엮겨서 나올 수도 있겠죠. 장기 계약 고객이 하나가 아니라 좀 더 있다. 뭐 지금 논의 중이다. 이런 얘기들 나오면 주가가 또 엄청 올라갈 수도 있겠죠. 그래서 예측 불러하고 아마 엄청난 변동성이 예상되니까 좀 리스크 관리를 하고 싶으신 분들은 좀 줄여 놓는 거고 아니면 뭐 오늘 좀 반도체 주가가 떨어졌으니까 이거를 매수 타이밍을 잡겠다 하시는 분들은 요걸 또 기회로 쓰셔도 되는 거고 각자의 판단에 활용하시기를 바라도록 하겠습니다.

참고로 지금 오늘 활용한 것들 시킹 알파 자료들인데 프리미엄에 가입하면 볼 수 있는 것들이 굉장히 많고 어 되게 어 뭐라 될까 좋은 기능들이 많이 널려 있어요. 그 활용하기 따라 다름인데 제가 정말 극히 일부만 보여 드린 거고 여러분들도 7일 무료 되니까 7일 무료 해당되시는 분들은 확인하셔서 사용하시면 좋겠습니다. 오늘 방송 마치도록 하겠습니다. 고맙습니다. 네. M.