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네. 오늘도 키워드를 통해 시장 내용 전략 세워 보도록 하겠습니다. 오늘도 알파 경자의 김종일사 만나 볼게요. 안녕하십니까? 네, 안녕하십니까? 네, 오늘 첫 번째 키워드 함께 열어 봐야 될 거 같은데요. 바로 고금리 고유가 쇼크입니다. 그런데 이사이야 시장은 대안으로 반도체를 꼽고 있다고 하는데요. 예, 밤사이 뉴욕 증시, 또 유가와 금리라는 두 가지 악재의 발목이 잡혔었죠. 미국 30년물 국제 금리는 무려 19년 만에 최고치로 취소샀고요. 중동 리스크가 붉어지면서 국제 유가까지 다시금 90달러를 돌파했습니다. 그런데 이렇게 흔들리는 장세 속에서 우리가 바라봐야 한 종목과 섹터는 무엇일까요?
하나씩 좀 체크해 보도록 하시죠. 이사님 30년물 국제 금리가 5.3% 돌파. 이렇게 채권 시장이 발작하고 있는 근본적인 배경부터 함께 짚고 넘어가 봐야 될 것 같습니다. 네. 일단 뭐 미국 채권을 여러 군데서 팔고 있죠. 뭐 중국이 팔고 있는 건 다 아실 거고요. 뭐 최근에 미국에 개입하면서 일본의 국채 매도를 막기는 했습니다만 일본도 줄고 있어요. 그러니까 지금 뭐 전 세계 미국처 들고 있는 1위는 뭐 일본이라고 봐야 되는데 일본도 일정 부분 줄이고 있고 영국도 줄이고 있고 중국이와 뭐 역대 역대 최저치는 아닙니다만 어쨌든 최근 몇 년간 최저 수준으로 계속 줄이고 있는 상황이죠.
그니까 누군가는 미국 체를 계속 팔고 있고 미국의 전반적인 이제 경기도 아 경기가 아니라 이제 금리도 이제 서서히 올릴 수 있는 여러 가지 국면으로 가다 보니까 장기물 중심으로 결국 움직이고 있는 거예요. 그래서 단기물도 중요하지만 단기물이야 정책에 의해서 민감하게 움직이니까 정책이 지금 뭐 금리를 안 올릴 것 같으니 단기물은 정체돼 있는데 30만년물이라고 하는 초장기물이 움직이는 건 미국 입장에서도 굉장히 불편하죠. 대표적으로 모기지 금리와 엮겨 있고 그다음에 이런 장기 금리의 움직임 자체가 현재 투자를 여전히 늘려 나가야 되고 순환도 해야 되는 아 미국의 이제 투자 입장에서는 여러모로 불편한 그런 상황입니다.
거기다가 이제 유가는 저는 뭐 큰 신경을 쓰지 않고 있습니다만 여기서 뭐 크게 튈 가능성은 낮아서 신경은 덜 쓰고 있습니다만 어쨌든 유가 올라가게 되면 그것도 또한 요인으로 작용할 수 있기 때문에 어쨌든 이런 여러 가지 복합적인 요인들이 시장을 하락으로 이끄는 건 아니라고 하더라도 상단의 제약 요인으로는 충분히 작용할 수 있기 때문에 최근 미국 시장도 뚜렷하게 드러나고 있는 건 투자를 해야 되는 하이퍼스케일러들은 주가가 정체되어 오히려 반도체가 최근 강세를 보이고 있는 이유가 어디에 있을까를 우리 시장에도 정확하게 적용해 볼 수가 있는 것이죠.
네. 지금 미국의 30년물 국채 금리의 충격부터 유가까지 동시에 짚어 주셨는데요. 이런 상황 속에서 엔화의 약세도 심상치 않은 상황입니다. 어 엔달러까지 함께 좀 주의해 봐야 한다라고 말씀을 미리 주셨었는데 어떤 상황인지 궁금해요. 네. 뭐 미국과 일본이 동시 개입했는데도 160엔을 다시 넘어간다. 그다음에 다시 넘어가서 쉽게 제어가 되지 않는다라고 하면 시장이 이제 미국 당국과 일본 당국을 제외한 거의 모든 플레이어들이 엔화 약세를 거의 배팅하고 있다라고 봐야 되잖아요. 그러면 엔화베이스로 나와 있는 자금들이 뭐 시장 투자 자금의 전체도 아니고 그렇게 큰 비중이 아니라고 하더라도 어이 자금들이 움직이기 시작하면 또 금리가이 들썩이는 가운데서 움직이기 시작하면 분명히 충격을 줄 수 있죠.
그러니까 아마 미국과 일본이 길을 쓰고 막을 것으로 보여집니다만 이게 결국은 일본이 추가적으로 국채를 발행하기 굉장히 어려운 국면에서 어 미국체를 팔아서 만약에 이걸 막아야 된다면 미국 입장에선 이것도 또 불편하죠. 그러니까 지난번처럼 또 강한 개입이 있을지는 뭐 지켜봐야 되겠습니다만 어쨌든 지금이 모든 것들이 투자를 계속 해야 되는 그런 입장 특히 AI 케펙스 에너지 쪽 이런 쪽에 계속 투자를 해야 되는 입장에서는 여러모로 좀 불편할 수밖에 없는 상황이 아닌가 이렇게 좀 보여지고 있습니다. 그래서 엔 정말 나쁘게 봐야 될 변수까지는 아닌데 어 [콧방귀] 미국체 장기 금리와 더불어서 NI 움직임 일본 장기 국채 금리도 심상치가 않아요.
그러니까이 세 가지는 하반기 주식 시장을 바라볼 때 매크로 쪽에서는 꼭 계속 측회해 봐야 될 변수라고 볼 수가 있을 것 같습니다. 불편하고 또 부담이 되는 시장의 요인들을 짚어 주셨는데요.이 순환금융 리스크까지 저희가 함께 좀 다뤄 봐야 된다고요. 고금리이 고유가 상황에서 펀더멘탈이 약한 기업들 입장에서 지금 투자자들은 어떻게 좀 시장을 바라봐야 되고 대응해야 될지 이런 정도 좀 고민이 점점 깊어지는 거 같습니다. 그러니까 최근에 반도체가 살아나기 시작한 건 뭐 두 가지 요인이라고 봐야 될 텐데 원래 뭐 펀더멘탈이 바뀐게 없는 건 기본값으로 깔고 두 가지 요으로 본다면 엔비디아가 순환 금융을 제공해 주고 있다.
GPU를 담보로 해서 금융을 제공해 준다. 거기에 이제 월가가 끼어든다라는 것 때문에 이제 반등한 요소가 하나가 있을 거고요. 자, 또 하나 이제 반등의 핵심 요소는 지금 이들이 갖고 있는 그 투자 자산에 대해서 ABS로 추급이 되면 불안감이 커질 수 있었는데 SAC의 유권 해석이 어 그걸 이제 거기에 포함하지 않았다라는 거죠. 그 두 가지 때문에 아 추가 투자도 가능하겠네. 거기에다가 이제 뭐 네비우스 이런 기업들이 실적이 좋아지면서 아 실적도 좋아지고 추가적인 금융이 제공이 되니까 투자는 멈추지 않을 거야라는 그 기대감에 이제 전체적으로 풀렸다라고 봐야 되는데 뭐 그렇게 본다면이 순남도 결국은 금리라는 요소를 무시할 수가 없거든요.
그리고 달러의 움직임과이 금리 움직임 무시할 수 없는 부분이니까 오늘 뭐 주가가 올라간다고 해서 너무 방 눕기보다는 아 이런 요소들도 지금은 균형 있게 좀 봐야 되는 시기가 아닌가? 그니까 지난번 우리가 하락에서 배웠던 것은 또 한쪽으로 쏠리게 되면 그만큼 부담이 커지는 것이니까 지금 또 반도체 랠리 시작했다. 반도체로 공격 이렇게 보시지 말고 지금은 약간 이런 균형 잡힌 시각에서 좀 봐야 되지 않나라는 판단입니다. 반도체가 안 좋다라기보다는 매크로상에서 유가부터 금리 엔화까지 부담이 있기 때문에 하반기 시장을 대응함에 있어서 이러한 우려 요인들을 분명히 알고 시장을 좀 대응해야 한다라는 좀 강조를 주셨습니다.
오늘 키워드의 핵심 한마디로 저밸류와 고성장은 반도체 이런 키워드를 주셨습니다. 이게 어떤 의미인지 궁금합니다. 그러니까 이런 고급리에서 바라볼 수 있는 업종이 몇 개 없다는 거예요. 그러니까 고금리에 부담받는 업종들은 추가적으로 강력하게 투자하기가 어렵죠. 그러니까 하이퍼스케일러가 돈이 있던 없던 그걸 상관없이 추가 투자를 하는데 금리가 올라가는 건 부담을 받지만 어쨌든 이들이 투자를 하면서 어차피 사야 되는 GPU하고 이런 쪽은 고금리에도 불구하고 사야 되잖아요. 그런데 이런 종목군들이 고별냐 그렇지 않다라는 거예요. 물론 산업 사이클 때문에 시장 대비 저평가를 받는 부분도 있지만 지금 어차피 내년까지 이익이 쉽게 꺾이지 않을 거라는 컨센서스가 있는 가운데에서 밸류도 엄청 낮고 그다음에에 이익 성장은 계속되고 있죠.
다음 주에 발표할 엔비디아의 실적 시장의 기본 컨세서스가 매출하고 이익이 작년 2분기 대비해서 100% 성장했다는게 기본값이잖아요. 그러면 이런 업장들은 여러 가지 지금 고금리 위험에도 불구하고 이익하고 전체적인 이익률이 전혀 훼손받지 않고 있으니까 그러면 시장에 이런 고급 위험이 높아질 때 시장에 어떤 종목을 쳐다보겠느냐? 아 역시 반도체밖에 없구나라는 그런 결론으로 간다는 거죠. 대신 앞서 말씀드렸던 것처럼 그런 여러 가지 이점에도 불구하고 낮은 가격에 사지 않고 높은 가격에 또 급등하는 구간에 축격하는 건 위험이 있죠. 그니까 지금 쳐다봐야 될 건 반도체 업종은 맞지만 반도체 업종도 싸게 사야 된다.
그다음에 비중을 너무 잔뜩 실어 놓는 것은 이것도 역시 위험일 수 있다라는 것도 동시다발적으로 그러니까이 이런 어 두 가지 요소를 지금 종합적으로 고려할 수밖에 없는 그래서 오늘의 드리는 결론은 반도체를 사라는 얘기가 아닙니다. 왜 반도체가 강세인지에 대한 설명을 드리는 것에 불과하다. 그래서 반도체 신규 매수는 조금 신중하시는게 좋겠다. 이렇게 말씀드리겠습니다.이 이 AI가 주도되면서 돈을 벌어가고 있는 반도체가 상대적으로 고성장,이 저밸류의 장점을 갖고 있는데요. 지금 말씀해 주신 매크로의 변수부터 반도체가 지금 시장에 상승하는 이유까지 함께 체크해 보시면서요.
시장 대응해 주시기 바라겠습니다. 그럼 오늘 두 번째 키워드도 함께 체크해 보도록 하겠습니다. 바로 1조원의 수주전 나비 효과인데요.이 전기차 캐 주춤했던 K 배터리에 새로운 격전지가 열렸습니다. 바로 1조원 규모의이 에너지 저장 장치 3차 입찰인데요. 1차전은 삼성 SDI가 2차전은 SK온이 승기를 잡은 가운데 이번에는 LG 엔솔까지 국내 생산 라인을 단단히 정비하면서 본격적인 3파전을 예고하고 있습니다. 과연 지금 시장 저희가 어떻게 바라봐야 될지 2차 전지 섹터와 함께 다뤄보도록 하겠습니다. 어, 이사님, K 배터리가 지금 3 4 모두 1조원 규모의 3차 2차를 앞두고 있는데요.
어떻게 지금 바라보고 계십니까? 그니까 이건 뭐 그렇게 매출이나 이익에 아주 크게 기여할 수 있을 만한 요소는 아니에요. 근데 그럼에도 왜냐면 LGN솔의 전체적인 매출비 중에서 이거 1조 따낸다고 해봐야 갑자기 뭐 드라마틱하게 반전 보이고 이런 거 아니거든요. 근데 우리가 여기서 살펴봐야 될 핵심 포인트는 국내 생산이 늘고 국내 설비 투자가 늘고 국내 생산이 늘어나는지가 핵심 포인트라는 겁니다. 그래서 지금 3차에 걸친 수가 있었는데 이게 끝일까? 그러지 않을 가능성이 높다라는 거죠. 그다음에 지금 ESS, BSS 핵심 포인트는 어 폭력하고 태양광의 간적인 전력을 저장하기 위한 용도로 보시면 제가 보기엔 이건 오산입니다.
오, 그래요? 그걸 기한게 아니고 전력의 안정성 그니까 여러 번 언급드렸지만 어 정전이 나타나는 것은 전력이 부족해서이기도 하지만 혹은 뭐 예를 들어서 최근에 나타난 여러 자연제 이런 것 때문에 나타나는 현상이기도 하지만 그리드에서 전반적인 주파수의 불안정성 때문에 나타나는게 가장 핵심이라는 거예요. 그 얼마 전에 작년에 있었던 뭐 스페인 대정전이라든지 이런 것들이 다 여기에서 나타난 기인한 거란 말이죠. 그러면 이걸 줄이기 위한 데이터 센터라든지 아니면 뭐 반도체 공장이 엄청난 전력을 잡아먹는데 이걸 최대한 줄여 줄 수 있는 요소가 뭐냐?
그게 BSS라는 거예요. 그러니까 태양광이나 풍력의 부족한 부분을 위해서 만드는게 아니고 그리드 안에 들어가는 BSS의 핵심은 바로 여기에 있다라는 겁니다. 그러면 우리가 뭐 AI 데이터 센터를 만들고 선권의 반도체 공장 많이 짓고 용인의 반도체 공장을 많이 지으려면 BSS는 그냥 앞으로 많이 깔릴 수밖에 없다라는 것이고 그다음에 또 하나의 포인트는 이것으로 인해서 국내 생산분이 증가하느냐가 핵심이다. 그니까 지금 뭐 폴란드나 유럽 공장도 가동률이 저 밑에 바닥에가 있고 미국은 공장이 막 쉬고 있고 이런 상황이잖아요. 그니까 이런 것들 살아나는 것도 중요하지만 국내 공장도 그에 못지 않게 지금 가동률이 떨어져 있는데 아 이런 것들을 과연 살려낼 수 있느냐가 핵심 포인트라고 봐야 되는 것이죠.음 음.
그렇다면 이번의 핵심은 전력의 안정성을 좀 이끌어낼 수 있느냐고 또 특히 정부에서도 이번 입찰 기준을 국내의 기호들를 또 점수로 평가해서 한국 공장에서 만들고 한국 부품을 썼니 좀 우선적으로 점수를 준다라고 이야기를 하고 있는데요.이 이 3파전의 판세도 궁금하고 말씀해 주신 내용을 들어 본다면 국내 공장에서 생산할 때 2차전지 내 부품이나 장비 관련 종목들도 함께 저희가 수회를 기대해 볼 수 있지 않을까라는 좀 생각이 들어요. 네. 일단 뭐 중요한 것은 먼저 질문해 주신 지금 이번에 누가 될 것인가는 지금 [콧방귀] 뭐 추위로 보면 LGN 솔도 한번 껴 주지 않을까요?
왜냐면 지금 3대 업체 중에서 1차는 SDI가 됐고 2차는 뭐 절대 우인는 아니지만 SK온이 약간 우였고 그럼 3차 물량은 그동안 뭐 LGN 솔이 제대로 준비되지 않아서였다면 LGN 솔이 준비가 돼 있는데 LGN 솔만 뺀다는 것도 뭐 규모라든지 여러 가지 차원에서 봤을 때 말이 안 되지 않습니까? 그럼 LGN솔이 성사될 가능성은 있는데 그것만으로 주가가 올라가기 어렵다라는 거죠. 다만 이것들이 언급드렸던 대로 국내 점유율이라든지 국내 이제 가동률의 회복 이런 것들을 가져가게 되면 저는 뭐 그동안이 2차전지를 말씀드릴 때 가장 먼저 투자해야 될 건 셀 그다음에 이제 소재 그다음에 장비라고 말씀을 드렸는데 소재 장비 쪽도 움직일 가능성이 조금 있지 않느냐.
최근에 소재 쪽에서도 에코프로 그룹보다는 LNF가 더 강세를 보이고 있는 건 어 ES 쪽은 LFP 쪽으로 갈 가능성이 높으니까 LFP 쪽에 먼저 준비가 돼 있는 종목이 좀 더 우유를 보이고 있는 것 아니냐. 그다음에 이제 3대 셀 중에서는 삼성 SDI가 그래도 좀 상대적인 강세를 보이는 건 이쪽 준비가 먼저 잘 돼 있어서 그런게 아니냐라고 볼 수가 있는 거죠. 그다음에 마지막에 이제 장비 쪽은 거의 움직임이 없는데 장비 쪽도 우리나라의 신규 투자가 결국 늘어날 수밖에 없거든요. LFP는 우리가 전혀 준비가 안 돼 있지 않았습니까? 그런데 이제 막 준비를 하고 있고 실제 생산을 내년부터 하겠다는 거예요.
그러면 그런 측면에서 봤을 때 LFP 쪽에 신규 장비를 발주할 수 있는 회사들은 어딜까 정도를 한번 찾아보시는 것도 의미가 있지 않을까라고 보고 있는 거죠. 그래서 지금 뭐 셀 기업도 봐야 되지만 소재 기업에서 좀 준비가 돼 있는 포스코피임이나 LNF라든지 장비 쪽에서의 뭐 추가적인 발주 가능성이 있는 뭐 인텍플러스나 아니면 뭐 어 뭐 PNT 같은 기업들 어 이런 기업들에 대해서도 우리가 좀 관심을 가져 봐야 되지 않을까라는 생각입니다. 저희가 2차전지 이슈를 지난 달부터 계속 전달드리고 있는데 말씀해 주신 것처럼 투자의 우선 순위를 셀 소재 장비라고 말씀해 주셨습니다.
그런데 오늘 나왔던 이슈가 배터리 완성 셀업체보다 소재나 장비 기업을 좀 우선적으로 투자하라는 의미인 건지 그것까진 아닌 건지 좀 그 판단이 궁금한데요. 어 일단 지금은 그렇게 되려면 정부의 지원이 지금보다는 월등하게 늘어야 됩니다. 그니까 예를 들어서 지난번에 말씀드렸던 것처럼 세액 공제 이익이 없는데 어떻게 무슨 세액 공제를 해 줍니까? 그래서 우리나라 생산분에 대해서 뭐 장비라든지 소지 업체라든지 아니면 세 업체에게 일정 부분의 보조금이 저는 필요하다라고 보는 거고요. 지금 우리가 뭐 미래 성장 공력을 위해서 여러 산업에다가 이제 자금을 투입하겠다라고 하는데 반도체는 지금 잘 나가고 있잖아요.
반도체에서 우리가 키워 줘야 될 건 어 설계하는 쪽 우리가 부족한 쪽은 자금을 지원해 줘야 되겠죠. 뭐 디램 쪽은 이익이 이렇게 나오고 있는데 뭘 지원을 해 줍니까? 알아서 잘하고 있는데 그다음에 이제 2차전지 쪽도 우리가 ESS를 키우려면 중국과의 경쟁력을 키우고 국내에서 생산분에게 뭔가 좀 더 점수를 주려면 저는 세액 공제 가지고 어림도 없다라고 봅니다. 그럼 중국 거 가지고 쓰는게 훨씬 싸고 훨씬 나아요. 그래서 어 이쪽도 확실하게 산업을 키우려면 보조금이라도 줘서 산업을 키우는게 필요하다. 수출은 아무래도 여러 가지 제약이 있기 때문에 그렇게 못 하겠지만 국내에서 생산해서 국내에서 공급되는 그런 물량들에 한해서는 어 중국처럼 우리도 대놓고 보조금을 줄 필요가 있다라고 보기 때문에 만약에 그런 정책이 나타난다면 소재 쪽하고 장비 쪽에 좀 더 드라이브가 걸릴 가능성이 높다 이렇게 좀 봐야 될 것 같습니다.
예. 중미상의 호조로 2분의 흑자를 기록하긴 했지만 보완하기 위해서 세액공제 그 이상의 정책적인 지원도 필요하다라는 지적을 말씀해 주셨는데요. 그렇다면이 투자자 입장에서선 결국 무엇을 바라보고 무엇을 사야 하는가입니다. 오늘 소재 장비에서 여러 가지 기업들을 함께 언급해 주시기도 했는데요. 한 마디 함께 정리해 보도록 하시죠. 가동률의 상승은 소재와 장비라고 말씀해 주셨는데요.이 투자는 좀 어떻게 해봐야 될까요? 네. 그러니까 확인을 하고 살 거냐? 그러면 늦을 거기 때문에 지금 당장 주가가 안 올라가더라도 다른 거 올라가는 거에 대한 신경 쓰지 않고 어 먼저 투자할 거는 뭐 걔네 성향의 문제죠.
근데 저는 오히려 주가가 이렇게 조정받거나 올라가지 않을 때 사서 좀 기다리는 것을 선호하는 편이라 저는이 가동률의에 상승을 확신한다면 지금 사야죠. 지금 안 올라갔던 그 수많은 종목군들 중에서 턴라운드가 나타날 수 있는 몇 개 안 되는 업종이 저는 2차전지 소재하고 장비 쪽이라고 보는데 그렇게 본다면 뭐 셀 기업은 이미 뭐 투자하신 분들이 꽤 있을 거고 소재 쪽에서는 ESS 쪽에 많이 기울어져 있는 종목군들을 중심으로 어 지금부터 관심을 가지는게 낫지 않을까 나중에 확인하고 가면 좀 늦지 않을까라는 얘기를 드리고 싶습니다. 오늘 첫 번째와 두 번째 키워드를 요약해 보면 반도체는 좋을 것 같지만 비중은 유지 정도, 2차전지는 확대 이렇게 요약해 봐도 괜찮겠습니까?
네. 뭐 근데 2차전지도 말씀드렸다시피 지금 뭐 셀 쪽을 많이 가지고 계시다면 지금 셀보다는 저는이 소재하고 장비 쪽 다만 쪽에 좀 더 올인되어 있는 그런 소재와 장비를 중심으로 공략하시는게 맞을 것 같습니다. 명심해 보도록 하겠습니다. 이렇게 반도체부터 2차 전지까지 시장의 주요 이슈 키워드를 함께 정리해 봤습니다. 함께해 주신 김종 위사 다시 한번 좋은 말씀 감사합니다.
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