저자: 김종효 · 한국인
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지정학 리스크로 시장이 조심스럽고 코스닥 낙폭이 커 당분간 조심스러운 흐름 예상. 실적 키워드로 종목 간 차별화 진행, 화장품주는 하반기 부정적 시각. 금·유가 상승을 근거로 방산주 강세 지속을 보나, 고점 판단의 핵심은 방산 수출 둔화 여부이며 지금은 걱정할 단계가 아니라고 함. 한국항공우주 신규 매수 매력 언급, 한화에어로스페이스 고수익 기대 언급.
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시장의 흐름이 궁금하시다면, 어떤 종목을 매매해야 할지 망설이고 계신다면 지금부터 저희와 함께하시죠. 김종효 이사 바로 만나 보겠습니다. 안녕하십니까. 오늘도 전장의 흐름부터 간략하게 짚고 넘어가겠습니다. 간략하지만 핵심입니다. 지정학적 리스크의 위험성이 있는 상황에서 시장은 조심스러운 행보를 나타내고 있다는 건데요. 이사님, 특히 코스닥의 낙폭이 조금 더 큽니다. 혹시 후자에 좀 머무르거나 회복할 가능성은 없을까요?
지금 이게 시장 하락의 이유라면, 오후에 회복할 가능성은 더더욱 없죠. 지금 일이 터질 것 같아서 빠지고 있는 건데, 일이 터져야 오히려 반등을 하지 않겠습니까. 그래서 오늘 뭔가 발생하지 않는 이상 제가 보기에는 이런 조심스러운 행보가 이어질 것 같습니다. 어제도 분명히 지적을 드렸죠. 시장에서 가장 특이한 부분은 거래가 없다는 것입니다. 어제 역대 최저 거래대금, 거래량을 찍었잖아요. 시장에서는 지금 대부분의 투자자들이 발생할 수 있는 여러 가지 변동 사항들 때문에 매매를 조금 멈추고 계속 눈치를 보고 있는 것 같습니다. 그래서 시장은 당분간 이런 조심스러운 행보로 이어질 수밖에 없다고 보입니다. 시장 자체는 지정학적 위험 때문에 황산이나 유가 관련주가 상승하는 것은 당연하게 보실 것 같고요. 그러면 그 밖에 레이더망에 포착된 섹터들은 어떤 것들이 있는지 살펴보겠습니다.
오늘 섹터의 특징은 '실적'이라는 키워드입니다. 같은 섹터 안에서도 실적 발표에 따라 희비가 교차하고 있는 흐름인데, 이건 당연한 결과이기도 하죠. 어떤 섹터를 좀 더 눈여겨보셔야 합니다. 보통 분위기가 좋으면 대장주가 생겼을 때 그 대장주를 쫓아가기 마련인데, 지금은 오히려 반대 양상이 벌어지고 있습니다. 화장품 내에서도 대표적으로 인투온랩이나 코스메카코리아가 갈리고 있고, 게임주에서도 실적이 좋은 크래프톤과 위메이드는 강한데 실적이 안 좋은 종목은 급락하고 있습니다. 이런 현재 양상들이 시장의 온도를 설명해 주는 것 같습니다.
그래서 오늘 특정 업종을 본다면 유가 관련주 같은 중소형주, 그다음 방산주 같은 것들을 얘기할 수 있겠지만, 방산주는 잠시 후에 좀 더 말씀드리겠습니다. 오늘 업종의 가장 큰 특징은 결국 실적이라는 키워드로 종목들이 더 벌어지고 있다는 점입니다. 시장이 그만큼 더 조심스러워지고 있고, 실적이라는 확실한 모멘텀마저 없으면 해당 업종 내에서도 소외되는 양상이 벌어지고 있습니다. 오늘 한국콜마, 코스맥스 다 빠지지만 코스맥스가 유독 더 많이 빠지는 것, 이런 양상들이 결국 실적으로 인한 차이라는 것을 명확하게 보여주고 있습니다.
화장품주가 워낙 유망했던 섹터라서 하나만 더 여쭤보겠습니다. 실리콘투는 좋은 실적을 발표하면서 장중에 상승 전환하기도 했거든요. 지금은 다시 빠지고 있는데, 이런 종목은 빠질 때 매수 기회로 삼아 보는 게 어떨까요?
저는 하반기 화장품을 별로 좋게 보지 않습니다. 그래서 화장품에 대해 더 이상 긍정적으로 접근하는 것은 연초에 싸게 사신 분들의 자리라고 봅니다. 지금 가격에서 새로 사시는 건 권하지 않습니다. 방산을 조금 더 깊이 다뤄 주신다고 하셨는데, 방산주도 올해 많이 올랐어요. 안 오른 종목도 있지만 업종 차트를 보면 전체적으로 많이 오른 상황이라 고점에 대한 우려감이 슬슬 나오고 있습니다. 고점 시그널을 오늘 좀 찾아볼 수 있을까요?
고점을 정확하게 맞추는 건 불가능합니다. 다만 지금 같이 움직이고 있는 것들에 대한 판단을 조금 해 볼 필요가 있습니다. 결론적으로 말씀드리고 싶은 건, 고점으로 가는 핵심 이유가 있기 때문에 그 부분을 짚어보면 정확하게 맞추지는 못하더라도 분위기의 변화는 알 수 있지 않을까 하는 판단입니다. 고점을 맞추는 건 너무 어려운 영역이지만, 고점의 시그널은 한번 찾아볼 수 있을 것 같습니다. 투자에 관심 있으시다면 세 가지 체크포인트를 기억해 주시죠.
첫 번째 체크포인트입니다. 지정학적 위험 신호는 금과 유가의 상승을 보면 알 수 있습니다. 금도 지난주부터 사상 최고가를 경신하는 흐름이고, 유가도 WTI 기준 배럴당 80달러를 회복했는데, 이게 저희에게 어떤 방향키가 되어 줄까요? 금이 2,500달러까지 올라왔다는 건 달러 약세 때문이기도 하고 안전자산 선호 때문이기도 합니다. 금은 이미 2,500달러를 찍은 적이 있어서 다시 2,500달러에 올라온 것 자체는 새롭지 않습니다. 다만 지금 종가 기준으로 신고가를 기록하고 있다는 건 시장에서 뭔가 미묘한 변화가 나타나고 있다는 의미입니다.
이란이 이스라엘을 공격하겠다고 해서 예전처럼 약속 대련으로 끝나면 큰 타격이 없을 텐데, 지금 시장은 과거와 다른 것 같다는 식으로 가격을 매기고 있다고 생각합니다. 금이 2,500달러를 넘는 게 달러가 급락해서 가는 것이라면 그냥 펀더멘털이죠. 그런데 달러 인덱스가 크게 변하지 않은 상황에서 다시 전고점을 돌파하려는 지금의 시도는 금 가격이 새롭게 프라이싱되고 있다는 뜻이고, 지정학 리스크가 이번에 터지면 과거와 다를 수도 있다는 조심스러움이 금 선물에 녹아 있다고 판단합니다.
다음은 유가입니다. 880달러라는 표현은 제가 잘못 말씀드린 것 같고, 배럴당 80달러 수준입니다. 연중 이미 90달러를 넘어 92달러까지 간 적이 있어서 현재 80달러 회복은 아무것도 아닙니다. 핵심은 이 사태가 처음 터졌을 때 유가가 움직이지 않았다는 점입니다. 그런데 이란이 24시간 내에 공격한다는 얘기가 나오기 시작하면서 유가가 움직였습니다. 어떤 상황으로 갈지는 아무도 모르지만, 약속 대련으로 끝나면 유가도 금방 내려앉을 겁니다. 만약 그렇지 않고 이란이 호르무즈 해협을 막는 식의 과격한 흐름으로 간다면 유가의 변동성도 커질 수 있습니다. 두 가지 모두 시장에 좋은 신호는 아닙니다.
현재 구간에서 방산주가 올라갈 때 무게를 더한 것이 금 가격 상승과 유가 상승이라고 봅니다. 반대로 금 가격이 확 내려앉고 유가가 안정세를 찾으며 이란과 이스라엘이 약속 대련으로 끝나면, 최근의 방산주 강세는 탄력을 줄일 수도 있겠죠. 방산주의 핵심은 수출입니다. 지금 전 세계에서 무기를 자체 생산할 수 있는 국가는 많지 않고, 미국과 맞춰 생산할 수 있는 국가는 더더욱 없습니다. 지속적으로 생산해낼 수 있는 국가는 거의 한국밖에 없다고 보시면 됩니다. 미국과 맞서고 있는 국가들이 무기를 많이 쓰면, 그 무기를 벌충할 수 있는 나라가 별로 없습니다. 또 중동 연안의 국가들도 무기를 더 채우고 싶어 하는 움직임이 생길 수 있습니다. 이런 요인들이 상승의 한 가지 기저로 작용하고 있기 때문에, 금 가격 강세와 방산주 강세가 같은 맥락에 있다는 점을 눈여겨볼 필요가 있습니다.
두 번째 시그널은 무엇을 기다리고 있을까요? K-방산 하면 미국 방산을 빼놓을 수 없습니다. 우리 방산이 오를 때 미국 방산주도 가만히 있지 않았을 것 같은데 흐름은 어떤가요?
그렇지 않았습니다. 전혀 같이 오르지 않았었습니다. 5, 6월 정도까지만 해도 미국 방산주는 오히려 오르지 않거나 소외된 상황이었는데, 최근 이란과 이스라엘 문제가 다시 불거지면서 고개를 바짝 들고 있습니다. 연중 흐름으로 봐도, 1년간 흐름으로 봐도 7월부터 대표 종목인 노스롭그루먼과 록히드마틴이 급등하고 있습니다. 우크라이나-러시아 전쟁은 포병, 전차 같은 무기가 중심이었다면, 중동 쪽은 유도무기, 미사일, 공중전이 중심이 될 수 있는 구간이라 무기 구성이 다를 수 있습니다. 그래서 7월, 8월 들어 노스롭그루먼과 록히드마틴이 갑자기 급등했고, 이것이 우리나라 방산주와 같은 맥락에 있다는 거죠. 오늘은 원투스리 순서대로 방산주에 민감하게 반응하는 부분을 봐야 할 것 같습니다. 첫 번째가 가능성이 가장 떨어지는 고점 시그널이고, 가능성이 높은 고점 시그널이 있다고 볼 수 있습니다. 이들 종목이 최근 신고가로 가고 있으니, 이들이 꺾였을 때 우리나라 방산주가 어떤 모습을 보일지 함께 연동해서 볼 필요가 있습니다. 이 두 번째 시그널은 미국 방산주가 최근 올라온 것이 새롭게 늘어나는 중동 위협 때문이라면, 그 흐름에 따라 이들 종목의 향방도 좌우될 수 있고 우리나라 종목들도 맥락을 같이할 수 있기 때문에 하나의 체크포인트로 보셔야 합니다.
지금까지 얘기를 들어보면, 그래서 지금이 고점이라는 건가요? 아닌가요? 주의해야 하는 것 아닌가 하는 고민이 드는데요.
명확하게 답변드리면, 지금은 걱정할 때는 아니라고 봅니다. 미리 대비해 보자는 차원에서 말씀드리는 것이고, 조금 이따 종목들에 대해서도 말씀드리겠지만 크게 걱정하고 있지는 않습니다. 다만 이런 것들이 변하면 미리 대비를 해야 한다는 거죠. 지금 시장에서 제가 말씀드리고 싶은 핵심은, 주식을 더 사고 수익을 많이 내는 것만 중요한 게 아니라는 점입니다. 내가 낸 수익을 지키는 것도 중요하고, 현재 내가 보유한 종목의 고점을 판단하는 것도 중요합니다. 어떤 것들이 그 판단의 근거가 될지 말씀드린다고 생각하시면 좋겠습니다.
세 번째 포인트를 통해 궁금했던 결론을 도출하면서 마무리해 보겠습니다. 고점 판단을 어떤 차트로 결론 내볼 수 있을까요?
두 가지를 억지로 엮어서 만들어 본 것인데, 고점 판단의 가장 핵심은 바로 이것입니다. 우리나라 방산주들의 수출이 급증하면서 이익도 급증했고, 그래서 현재 주가 상승을 설명할 수 있으며 앞으로도 더 늘어난다고 보고 있습니다. 지표를 보시면 과거에 보지 못했던 내수 대비 수출 비율이 세 배를 넘어서고 있습니다. 이게 앞으로 더 늘어난다면 주가가 밀리더라도 오히려 매수해야 하는 상황이 될 수 있습니다. 반대로 시장이 기대하고 있는 동유럽 수출이 속도를 내지 못하거나, 우리가 생각했던 지정학적 위험이 빠르게 가라앉는다면, 방산주의 추가 탄력도 둔화될 수 있습니다. 이런 부분들을 살펴보면, 고점 판단의 핵심은 결국 수출량이 둔화되느냐에 달려 있다는 것입니다. 이 부분을 가장 주목해 보셔야 합니다. 여러 포인트를 봤지만 무기 수출의 향후 흐름을 잘 점검하면서 방산주 투자에 꼭 참고해 보시기 바랍니다.
종목으로 압축해 주신다면요?
일단 대장주는 한화에어로스페이스입니다. 리스크를 감수하더라도 고수익을 노려보겠다는 분들은 손절 가능성을 염두에 두고 한화에어로스페이스로 가셔야 합니다. 한두 달 전부터 계속 언급드리고 있는데, 아직 모멘텀이 제대로 반영되지 않은 한국항공우주에 대해서는 여전히 매력을 느끼고 있고, 신규 매수도 여전히 가능하다고 봅니다. 신규 매수가 가능한 한국항공우주를 고수익으로 기대하신다면, 한화에어로스페이스도 언급이 됐으니 참고해 보시죠. 지금까지 김종효 이사였습니다. 고맙습니다.
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