저자: 염승환 · 한국인
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반도체 쏠림이 심하나 실적이 명확한 조선·방산·건설기계, 화장품, 증권·금융주에 분산투자를 권함. 조선은 LNG선 수주 호조, 방산은 폴란드 수주와 유럽 국방비 증가, HD건설기계는 주가 40% 하락에도 이익추정치 상향과 아프리카 수출을 근거로 제시. 화장품은 6월 수출 45% 증가, 증권주는 반토막 났지만 실적·배당 양호. 삼성전자·SK하이닉스는 여전히 핵심이나 비중을 일부 줄이고 분산하라고 언급. 2023년 배터리 급등 후 급락 사례를 들어 저평가 분산투자의 보상 가능성 강조.
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제가 만약에 1천만 원이 있다면 여기서 만약에 투자를 하라고 하면이 중에 500은 3전 닉스에 넣어요, 저도. 근데 이거를 예전 같으면 1천만 원을 3전릭스에 다 넣을 수도 있었지만 지금은 좀 우리가 괜히 분산 투자하는게 아니잖아요. 1천만 원이 있으면 지금은 3전닉스 500을 넣지만 나머지 500은 다른 업종을 넣을 거 같아요. 뭐 증권주 일부 넣거나 아니면 LS 증권의 염승환 이사님하고 이야기 나누고 있습니다. 지금 반도체 쏠림 현상이 너무 심하게 보인다라고 말씀을 해 주셨는데 그래도 뭐 코스피의 반도체만 있는 것도 아니고 뭐 다른 업종 중에서 그래도 조금 이제는 좀 나아질 만한 어떤 뭐 실적이 좋다든지 아니면 앞으로 기대감을 좀 가질 만한 업종 어떤 걸 좀 꼽으세요?
네. 실적이 괜찮을 만한 업종은 사실 좀 몇 개 있는데 이제 대표적으로 먼저 산업제라 그러죠. 보통 산업제 쪽에서는 조선과 방산이 좀 괜찮아요. 실적은. 왜냐면 여기 수주도 워낙 잘 돼 있고 요새 주가가 좀 빠지곤 있지만 특히 조선들은 고가 선박 수주가 잘 돼 가지고 그런 것들이 계속 실적이 찍힐 거거든요. 최근에 LNG 운반선 수주도 잘되고 있고. 근데 다만 아쉬운 건 그 캐나다 잠수함 못 딴 거 그건 좀 아쉽더라고요. 우리가 잠수함이 우리께 좋아요. 사실은 기술력도 좋고 실전 테스트도 많이 해 보고 독일이 원래 원조긴 한데 이번에 만드는 군함은 새로운 기술로 한다고 하더라고요.
검증은 사실 안 됐는데 뭐 아시겠지만 그냥 안분리가 작용한 거죠. 유럽과 같해야 되니까. 그래서 좋은 뭐 상품에도 좀 밀린 건 안타깝지만 그러나 조성에서 제일 중요한 건 방산보다는 일반 상성 LNG선인데 그게 워낙 지금 업항도 좋고 미국이 지금 LNG 수출 많이 해야 되거든요. 배가 필요하기 때문에 조선사들 일단 괜찮게 보고 있고 두 번째는 방산인데 방산 폴란드 수주부터 해 가지고 이번에 또 아시겠지만 전쟁 나가지고 우리나라 천국 미사일이 또 거기서 굉장히 큰 역할을 좀 했는데 전체적으로 지금 미사일 제고도 되게 부족하고 이번에 나토 정상 회담이 열리고 있지만 유럽의 목표는 지금 미국이 제 유럽을 안 도와주거든요.
그러면 국방비 계속 늘려야 돼요. 근데 유럽만 늘리는게 아니라 전 세계 모든 국가들이 지금 미국의 우산이 조금씩 작아지고 있어요. 미국이 이제 별로 개입을 안 하려고 그러죠. 그럼 이제 곧방비를 늘려야 되는데 우리나라의 가장 큰 장점은 무기를 전 세계에서 가장 빨리 어쨌든 만들어서 제공을 한다는이 장점이 명확하죠. 한국 무기의 인기가 계속 이어지는데 다만 이제 방산주들도 워낙 그동안 많이 오르다 보니까 최근에 수급 빠지면서 주가들이 그냥 쭉쭉 밀렸는데 그러나 여전히 좋습니다. 여전히 실척 좋기 때문에 관심을 기울여 보시고 산업제에서 마지막으로는 그 건설 그 굴사기라 그러죠.
골기는 이제 이게 종목이 작아서 거의 얘기 안 하는데 사실 우리나라에서 그냥 굴기하는 회사가 두 개 있는데 이제 둘 다 합병해 가지고 사실 하나예요. HD 건설기 아마 다 아실 텐데 이번에 실적 추청치 보니까 오히려 더 상향 조정됐어요. 주가는 주가가 거의 40% 빠졌어요. 고점에서. 근데 이익 추정체 오히려 올라갔고 고스기가 왜 괜찮냐면 지금 광물 시대잖아요. 그러니까 신흥국이나 이런데 아프리카 같은 데서 광물 수요가 엄청 많아요. 이거 캐려면 글사기가 들어가요. 그리고 옛날에는 우리가 보통 중국을 봤는데 요즘에는 자 부국을 봐요.
근데 거기서 골삭기들을 많이 필요를 하는데이 HD 건설 기계가 특히 아프리카 수출을 많이 하더라고요. 요게 하나가 있고 그다음에 원래 이제 이번에 합병하면서 옛날에 옛날 이름은 두산프라코였죠. 옛날에 아마 기억하시겠지만 그 회사가 그 K2 전차 있죠? 거기 엔진까지 만들어요. 근데이 사업을 가져왔거든요. 그래서 엔진 사업도 하고 요새 데이터 센터에는 디젤 엔진 같은 거 집어넣어 가지고 전기 만들거든요. 데이터 센터 보조 전원으로. 거기에도 엔진 들어가는데 그것도이 HD 건설 기계 엔진 사업가 공급을 하고 있습니다. 약간 AI랑도 연결이 좀 돼 있죠.
그래서 이런 스토리텔링 되게 좋에 건설기계 쪽은 너무 이제 종목이 작아서 참 업종을 보기 어려워서 기업을 말씀드리지만 HD 건설기계도 실적이나 이런 모멘텀을 보면 1회성이 아니기 때문에 주가가 40% 빠졌다면 저는 괜찮다 이렇게 보고 있습니다. 그래서 산업제 쪽에서는 일단 실적 면에서선 그런 걸 보시고 거기 외에 다른 업종은 한두 가지만 말씀드리면 지금 기억나는 거는 첫 번째가 화장품. 화장품이 이번 폭락증에 유일하게 올랐어요. 유일하게 이거 뚫고가 버리더라고요. 왜냐면 이번 6월 달 수출이 45% 증가했는데 우리나라 화장품 인기가 너무 좋아요.
특히 미국이나 유럽에서 뭐 아시겠지만 메디큐브란 브랜드 너무 유명하죠. 예존에서 그들어주는 우리나라코스맥스 한국마 같은 ODM 요런 회사들도 지금 잘 나가고 있어서 다만 여기는 좀 최근에 주가가 좀 올랐으니까 쫓아가진 마시고 조금 조정을 기다려 보시면 되겠고 그리고 두 번째는 이제 증권주 증권주 아마 많은 분들이 어 이렇게 실적 좋은데 사셔서 좀 물려 계신 분도 계실 거예요. 워낙 빠졌는데 거의 아마 반토막 난 걸로 지금 알거든요. 그 미래세 증권도 아시겠지만 그 스페이스 상장 때문에 8만 원 갔다가 지금 4만 원까지 떨어졌어요. 그래서 낙폭이 큰데 근데 실적은 너무 좋죠.
그리고 여전히 주식의 시대고 많은 자금들이 주익 시장에 지금 들어와 있고 거래대금도 많기 때문에 시장이 또 하반기에 정상가 된다면 또 다시 한번 주가는 회복되지 않겠냐. 그래서 지금 주가는 반토막 나 있는데 실적이나 모든 모멘텀이 꺾인 건 아니기 때문에 또 배당도 많이 주죠. 전통적으로. 그래서 은행도 좋고요. 뭐 사실 금융주 다 비슷한데 증권 은행을 하나로 묶어서 저는 금융 섹터도 어쨌든 지금은 바라볼 필요가 있고 우리가 또 내년에 배당 받아야 되잖아요. 배당 측면에서 지금 이제 여름도 보통 배당주는 여름에 사면 괜찮아요. 그때 또 대부분 배당주 관심들이 없을 때라서 주가가 되게 싸게 거려야 되는데 이번엔 우리나라만의 좀 독특한 이슈 때문에 그냥 주가가 다 곤두박질를 쳐 가지고 배당 수행위를 더 올라간 거 같아서 금융주 한번 바라보시는 것도 저는 괜찮다고 생각합니다.
결국에 이제 실적 좋고 다들 좋은데 지금 과하게 빠진 거다. 이렇게 이해를 해도 좀 될까요? 근데 거기에 우선 순위 있죠. 왜냐면 실적이 안 좋은데 빠진 것도 있고요. 근데 이제 제가 말씀드린 거는 실적은 되게 명확하고 일회성이 저는 아니라고 보는 것들이거든요. 잠깐 수도 있어요. 근데 이제 방금 말씀드린 섹터들은 구조적으로 업항도 좋고 성장도 하는데 좀 너무 억울하게 빠진 거 아닌가? 음. 그래서 그 아까 조선방산 솔계 그다음에 증권 화장품 요쪽인데 화장품만 빼고는 좀 억울해요. 그래 좀 관심 가져보셔도 좋다고 생각합니다. 그니까 조선주가 지금 반도체가 올라가는 거랑 똑같은 메커니즘인 거잖아요.
그러니까 만들 수 있는 회사 몇 개 없고 지금 수주 많이 되고 그다음에 고가 상품 HBM처럼 지금 LNG선 만들었고 영업 이익률 더 반영될 거고 앞으로 뭐 장기 수주 다 해 놨고 다 좋은데 왜 빠지냐 이제 이거 가지고 이제 화드리긴데 반도체 이제 비빌 수는 없어요. 사실은 반도체가 너무 압도적이라 이익 규모 그리고 조선은 약간 좀 아쉬운 거 중에 하나는 중국이 좀 잘하긴 해요. 반도체 중국이 못 하는데 다만데 여기도 비슷한 건 뭐냐면 미국은 중국비 안 쓰거든요. 이건 똑같은 거니까. 그러면에서 비슷한 면도 있는데 다만 사실 뭐 방산도 그렇고 조선도 그렇고 결국엔 이제 삼성자 하이닉스보다는 PR이 높거든요.
그러니까 이제 밸루에이션 자체가 반도체보다 낮진 않다 보니까 그래서 우선 순위에서 밀리긴 한 거죠. 그래서 선택을 못받았고 빠졌 근은 폭가다 보니까 밸이션도 되게 매력적으로 바뀌어요. 그래서 조선업종이나 방산 건설기계이 셋 중에 뭐가 났다기보다는 전 세타 이제 세트로 보거든요. 산업제 하나의이 묶음이니까 그런 면에선 지금이 코스피 7,500까지 내려온 상황에선 뭐 좋은 투자 기회가 되지 않겠냐라고 생각을 하고 있습니다. 결국 우리나라 주식 투자할 때는 뭐 주도주를 사야 된다 뭐 이런 얘기들 많이들 예전부터 막 했는데 지금의 주도주는 어쨌든 뭐 반도체고 아직 그게 사이클이 끝나지 않았다면 뭐 기관 같이 자금이 많은 분들은 막 분산 투자를 하겠지만 개인들 입장에서는 어차피 돈도 얼마 없는데 그냥 확실한 거 사자.
시총 1 2위 사자 많이 빠졌으니까. 약간 이렇게들 가시다 보니 레버리지까지도 가고 이러시는 거 같은데 그럼에도 불구하고이 상황에서 주도주가 아니더라도 말씀해 주셨던 이런 좋은 상황들인 것들에 분산 투자를 해야 되는 이유 그 이유를 좀 뭐라고 설명을 해야 될까요? 아, 근데 결국엔 [목을 가다듬음] 뭐 지금은 너무 극심하지만 이런 비슷한 장이 없었던 건는 아니거든요. 그러니까 가장 가까웠던 사례 중에 하나가 뭐냐면 이번처럼 이렇게 심한 적은 처음인데 그 23년도에 배터리 주를 급등할 때 그때 약간 비슷했어요. 뭐냐면 배터리 주 아니면 주식도 아니었어요.
당시에 다 쏠렸어요. 뭐 아마 기억하실 거예요. 그래서 배터리즈 오를 때 다른 기업들 그땐 뭐 삼성 하이닉스도 빠질 테고 빠지고 배터리 빠지면 다 같이 또 빠지고 약간 비슷한 느낌은 있었죠. 근데 그때는 되게 그게 좀 확 불타 올랐다가 그냥 순식간에 꺼지긴 했는데 그런 상황에서 만약에 배터리가 이제 대세니까 배터리를 투자하신 분도 계셨지만 당시에 되게 그냥 억울하게 빠진 것도 되게 많았거든요. 그때 당시에도 비슷하게. 근데 그런 기업들을 사신 분들은 결국 시간 지나서 다 회복되고 많은 돈을 또 보셨어요. 삼성자이닉스는 지금 배터리랑 다르긴 하지만 그 지금 아까 말씀드린 조선, 방산, 굴사기 뭐 또 증권주, 은행주들이 있을 텐데 이런 기업들을 이렇게 좀 싼 가격에서 어느 정도 좀 분산 투자를 해 놓으시면 당장 간단 아니에요.
어느 시점에서 수급이 좀 완화되고 펀더멘탈은 결국엔 수급을 이기거든요. 기업 가치는 반드시 반영해요. 어느 어느 순간 갑자기 그걸 좀 기대하시면서 사 놓으신다면 언젠간 저는 보상 받는다. 주식 투자가 되게 좋은 점 중에 하나가 이렇게 저평가된 자산이 가치가 올라가는데 살 때 점 잘 사 놓으시면 언젠가면 반드시 보상을 해 줘요. 보상 안 해 주진 않습니다.이 보상을 안 해 주는 경우는 결국 그거죠. 그 기업 가치가 이제 무너질 때죠. 네. 그러기 때문에 가치가 증가한다면 사 놓으시면 좋겠고 그게 예전에는 반도체를 이길 수 있는 업종 자체가 아예 없었는데 지금 이제 주가들이 다 폭나가다니까 같이 싸져 버렸거든요.
그래서 반도체가 당연히 핵심 맞습니다. 여전히 반도체를 일정 부분 담는게 당연히 중요한 거고요. 근데 100% 반도체만 담지 마시고 일부를 좀 약간 순환해서 말씀드린 거 중에 한두 개 정도라도 한번 골라서 일부 분산하신다면 더 좋은 결과 나오지 않겠냐 이렇게 생각을 하고 있습니다. 조선업 좋게 얘기해 주셔 가지고 [목을 가다듬음] 그럼 조선업엔 악재가 없나요? 지금 악재가 없다기보다는 이제 그거죠. 조선 수주가 이제 중국과 경쟁을 좀 하긴 하거든요. 그래서 LNG 선박은 괜찮은데 다른 손종에서 막 중국이 되게 수준 많이 해요. 저가 선박 같은 것들도 그렇고 그니까 중국과 경쟁에서 결국 우리가 밀리면 어떡하냐.
중국이 이렇게 잘하는 그런 걱정은 좀 있어요. 근데 다행히 중국이 잘하긴 하지만 미국이 지금 LNG선 사이클을 이끌고 있는데 그들이 LNG를 수출해야 되니까 중국 선박을 쓸 이유가 하나도 없어요. 요게 그래서 그 걱정은 너무 할 필요는 없고 두 번째가 과연 미국이 우리한테 군함 수주 줄 건가? 구남 수주 줄 거라고 좀 기대하죠. 우리가 마스카 펀드 만들어서 투자까지 하니까 혹시 안 주면 어떡하지? 이런 좀 약간 약간의 걱정. 우리가 기껏 투자했는데 미국이 자기가 다 하겠다. 뭐 이러면 진짜 우리는 그냥 하늘만 쳐다봐야 되잖아요. 그 가능성도 높진 않아요.
우리가 왜냐면 마스가 펀드 만든 이유도 조선만 따로 지금 펀드 만들어서 지금 투자하는 것도 미국이 요청한 거잖아요. 어떻게 보면 자기네가 인력이 안 되니까. 그래서 가능성은 낮긴 하지만 혹시라도 그냥 군함 수주를 우리가 미국에서 못 받거나 받더라도 좀 너무 늦게 받는 거 이러면 이제 그거는 실망 매물이 될 수밖에 없죠. 서 저는 가능성은 높지 않지만 그 두 가지가 약간의 뭐 혹시 지금 생각한다면 악재가 아닌가 이렇게 생각은 하고 있습니다. 그 가능성이 낮게 보시기 때문에 사실 그 주가가 이해가 안 된다라고 봐도 되겠네요. 지금 사실 지금은 그냥 시장 참여자들이 그냥 무관심해서 내 팽게 쳐 놓은 거지.
지금도 그렇죠. 지금도 만약에 이게 업종별로 순위 매기면이 다 빠졌잖아요. 당연히 다 3정 닉스부터 봐요. 뭐 그건 어쩔 수 없어요. 예. 근데 거기서 2등을 뭘 할 거냐? 2등에 조선이 들어가진 않다 보니까이 사람들의 관심은 좀 약간 뒤에가 있죠. 어 그럼 지금 2등 업종은 뭐로 봐야 되는 거예요지? 반도체 다음이 그러면은 그러니까 지금 사람들이 그래도 관심 있는 거는 아까 말씀드린 화장품 쪽이에요. 그나마. 근데 화장품 쪽이긴 한데 여기 시총이 작아 가지고 근데 개인 투자분들의 심리는 사실은 1등은 지금 3전닉스고 2등은 다 똑같은 2등이에요.
그냥 다 그 외에 그냥 별 차이가 없어요. 사실 여기서 어느게 더 좋은지는 아직은 아니에요. 2등은 인버스네요. 그럴 수도 있죠. 네. 오히려 지금 어쨌든 반도체 안에서 계속 승부를 보려고 합니다. 네. 지금 아직까진 그러 그렇게 마음 먹는 이유는 워낙 쌓여온 그냥 반도체가 망하면 우리나라가 망한다라는 그 [목을 가다듬음] 그냥 막연한 믿음인가요? 심리적 믿음 때문에 그렇게 되는 건가요? 친숙한 일단 이제 반도체가 너무 좋은 건 다 알잖아요. 그러니까 그 말씀도 맞아요. 어차피 반도체 끝나면 다 끝난다고 봐요. 그럼 나는 여기서 승부를 보겠다는 거죠.
아니 어차피 반도체가 끝나도 끝나고 반도체가 좋아서 가면 또 반도체만 더 오를 거 같고 그러니까 그럴 거면 선택지를 그냥 아 좁혀 가지고 그거 말고 예 그냥 이렇게 하겠다이 심리거든요. 근데 어쨌든 지금은 그동안은 그 논리가 맞았다 하더라도 왜냐면은 지난 5, 6월에 이게 5월 달 보면요. 반도체가 쌓고 다른 업종들은 밸류가 사실 좀 비쌌어요. P도 높고 그땐 주가가 안 빠질 때니까. 그러니까 그때는 삼성인자 막 일곱배 받을 때 막 조선주 막 15배 20배 받고 전력 기기 막 40배 받고 그랬거든요. 근데 지금은 삼성인자 밸류는 좀 더 떨어진 건 사실이지만 이들이 주가가 반토막이 나니까 밸류가 확 싸져 버린 거예요.
그래서 지금은 좀 분산도 가능한 구간인데 근데 아직까지 현재까지 개인 투자분의 선택은 여전히 3전닉스에 여전히 집중되 있다. 이렇게 봐야 될 것 같습니다. 근데 이게 사실 생각해 보면은 삼성전자 하이닉스가 많이 올랐다 올랐다 하지만 다른 종목들이 그 올라간 퍼센트로 치면 더 많이 오르 막 두 배 세배 네배 오은 종목들도 많 그거는 맞아요. 효성 중고만 따셔도 삼정 디스가 비빌 수가 없어요. 너무 많이 방산도 마찬가지 한 10열 배씩 오은게 많으니까 그렇게 생각하면은 개인 취아분들이 당연히 어 삼성인자 닉스에 어 생각보다 그들에 비해서 못 오른 거 맞으니까.
그래서 저도 사실은 그래요. 저도 만약에 내 제가 만약에 1천만 원이 있다면 여기서 만약에 투자를 하라고 하면이 중에 500은 3전 닉스에 넣어요. 저도 여기에. 근데 이거를 예전 같으면 1천만 원을 3전닉스에 다 넣을 수도 있었지만 지금은 좀 우리가 괜히 분산 투자하는게 아니잖아요. 포트폴리오 묘를 좀 살려야 되니까. 1천만 원이 있으면 지금은 3전닉스 500을 냈지만 나머지 500은 다른 업종을 넣 거 같아요. 뭐 증권주 일부 넣거나 아니면 뭐 조선을 일부 넣거나 그런 식으로 분산하긴 되게 좋은 시점을 받거든요. 그래서 고민은 해 보세요.
뭐 3전 익셀 다 하셔도 괜찮지만 일부를 좀 분산할 필요도 있는 시장이 아닌가라는 좀 생각을 하고 있습니다. 결국에 이제 삼성전자 하이닉스도 뭐 고점 대비 뭐 그래도 한 2 30% 막 빠지곤 했지만 지금 절반 빠진 곳들도 많으니 반토막 난데도 많으니까 똑같이 두 배를 번다고 생각하면 뭐가 더 낫겠는가라고 생각해 보는 것도 필요할 것 같긴 입니다.
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