저자: 이창대 · 한국인
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AI 데이터센터 확대로 전력 수요가 급증하는데 탈원전 기조로 공급이 따라가지 못해 수년간 에너지 부족 사태가 올 것이라는 주장. 빅테크의 AI 인프라 투자(회사채 발행 자금 조달)가 원전·전력 인프라 종목을 끌어올리고 있으며, 원전은 5~10년 사이클로 길게 보면 지금도 늦지 않았다는 견해. 에너지 안보 이슈(알래스카 LNG, 중동 의존도)도 관련 인프라 종목을 주목하라고 권유.
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에너지 부족 사태, 수년은 이어질 것
필연적으로 수년 정도는 에너지 부족 사태가 심각한 수준으로 도래할 것으로 보고 있습니다. 전략 수요가 계속 증가하면 에너지 관련 가격도 필수적으로 올라갈 수밖에 없다고 봅니다. 원전은 지금도 늦지 않았다고 보입니다. 최근 AI 데이터 센터 확대와 함께 전력 수요 증가 이야기가 나오고 있는데, 이런 흐름을 어떻게 보시나요? 전력 인프라는 현 시점에서 주가가 상당히 많이 올라가 있는 상황입니다. 다들 아시다시피 AI 데이터 센터가 확대되면 그만큼 에너지도 폭발적으로 필요하게 됩니다.
탈원전이 만든 공급 공백
중요한 것은 지금 에너지가 상당히 부족한 상황에 직면해 있다는 겁니다. 바이든 정권 때 친환경 기조와 탈원전 기조가 있었습니다. 원전은 짓겠다고 하면 뚝딱 지어지는 것이 아니고, 짓는 데 수년에서 십수 년이 걸리는 사이클이 굉장히 깁니다. 한 번 탈원전을 했기 때문에 늘어난 수요를 감당하기가 굉장히 어려워졌습니다. AI라는 특이점을 만나며 수요가 올랐는데, 원전은 뒤로 퇴보했고 이를 다시 당겨오기 위해서는 엄청난 시간이 걸립니다.
머스크의 우주 태양광까지, 에너지 전반의 수요
테슬라도 일론 머스크가 테라 프로젝트를 언급하고, 우주에서 태양광 발전을 하겠다는 얘기를 하고 있습니다. 앞으로는 친환경이든 원전이든 화석연료든 가리지 않고 에너지 수요가 워낙 많이 올라가기 때문에, 에너지 관련 종목들의 주가가 상당히 많이 움직일 수 있습니다. 전통 에너지, 원전, 친환경을 가리지 않고 엄청난 수급을 빨아들일 가능성이 높다고 봅니다. 그중에서도 지금 무게 중심을 많이 두고 있는 원전 쪽이 중심이 될 수 있겠지만, 태양광도 충분히 수혜를 받을 구간으로 넘어갈 것으로 기대하고 있습니다.
원전 종목이 강하게 움직인 배경
최근 시장에서 원전 관련 종목들이 강하게 움직였습니다. 이 흐름의 배경은 어떻게 보시나요? 사실 원전이 올라간 것은 지금 반도체가 올라가는 것과 크게 다르지 않습니다. 앞서 말씀드렸던 것처럼 올해 초쯤 미국의 빅테크 기업들, 하이퍼스케일러 기업들이 상당한 돈을 조달했습니다. 회사채를 발행해 돈을 끌어왔는데, 그와 비슷한 맥락입니다. 데이터 센터만 짓겠다는 게 아니라 AI 인프라를 확보하겠다는 것이었습니다. AI 인프라에는 그래픽카드, 메모리 등이 있지만, 전력 인프라와 원전, ESS도 모두 포함되어 있습니다. 결국 미국 빅테크 기업들이 쏟아붓는 돈의 수혜를 받는 구조로 원전이 반응하고 있다고 보시면 됩니다.
에너지 안보와 정책이 만드는 방향
에너지 안보 이슈가 커지면서 원전 산업도 다시 언급되고 있습니다. 이런 변화가 시장에 어떤 영향을 줄 수 있을까요? 에너지 안보는 원전뿐 아니라, 각 국가가 AI 산업을 육성하는 데 있어서 에너지를 어떻게 확보할 것인지가 굉장히 중요한 안건으로 올라설 것으로 예상됩니다. 트럼프 대통령도 전쟁을 하고 있는 상황에서든, 전쟁을 협상으로 이끌어내는 단계에서든 계속 강조하는 포인트가 있습니다. 바로 에너지 인프라입니다. 정부 주도로 추진되는 사업은 결국 인프라 사업입니다. 바이든 정권은 그린 뉴딜이라는 친환경 키워드를 붙인 정책을 시행했고, 트럼프 대통령은 "드릴 베이비 드릴", 최대한 많은 에너지를 뽑아내겠다는 정책으로 가고 있습니다. 그만큼 에너지 인프라에 진심이라는 것입니다.
실제로 러우 전쟁에서 종전을 이끌어낼 때도 우크라이나에 에너지 인프라 우선권을 요구했고, 베네수엘라 마두로 대통령을 체포한 뒤에도 베네수엘라 인프라를 다시 육성해 주겠다고 했습니다. 현재 호르무즈 해협 봉쇄와 이란과의 전쟁을 통해서도 "보라, 에너지가 중동에 의존되어 있으니 아시아 국가들이 힘들지 않느냐"고 강조하고 있습니다. 우리나라도 중동 의존도가 에너지의 70% 가량입니다. 알래스카 프로젝트에 한국과 일본을 콕 집어 함께 참여시켜 에너지를 분산시키고, 거기서 수입해 가라는 식으로 진행하고 있습니다. 앞으로 에너지 이슈는 더 커질 것이고, LNG 등 에너지 인프라 관련 종목들도 움직일 가능성이 높으니 원전에만 머물지 말고 다른 에너지 인프라 종목들도 주목해 보시길 바랍니다.
전력 수요가 늘면 원전의 역할
앞으로 전력 수요가 계속 증가한다면 원전 산업의 역할은 어떻게 변할까요? 전력 수요가 계속 증가하면 원전 산업은 필수적으로 올라갈 수밖에 없다고 봅니다. 원전은 친환경과 에너지 효율성 등 여러 측면에서 밸런스가 좋은 에너지원으로 평가받고 있어, 가장 1순위로 꼽히는 에너지원입니다. AI 기반 데이터 센터와 전력 수요가 늘어날 때 에너지 조달에서 원전이 1순위로 평가받을 것입니다. 다만 사이클이 길다 보니 주가가 어느 정도 선반영된 측면이 있습니다. 실적 대비 주가가 많이 올라간 것은 사실이지만, 올랐다고 해야 1년 남짓입니다. 원전처럼 사이클 주기가 긴 산업은 보통 5년, 10년 주기로 움직입니다. 5년, 10년을 내다본다면 1년 정도 오르고, 상황이 안 좋으면 2~3년 쉴 수도 있지만, 이후 2차, 3차 상승은 충분히 나올 수 있는 섹터입니다. 5년, 10년을 가져가는 장기 투자 계획을 세운다면 원전은 지금도 늦지 않았다고 봅니다. 다만 길게 가져갈 각오를 가지고 접근하는 것이 중요합니다.
전력 산업의 투자 테마 가능성
지금 시장에서 전력 산업이 투자 테마로 이어질 가능성은 어떻게 보시나요? 전력 인프라는 HD현대나 효성중공업 같은 종목들을 많이 보는데, AI 인프라 쪽 투자가 전개된다면 지금까지 주가를 많이 올렸지만 더 올릴 가능성도 충분하다고 봅니다. 신규 진입은 조심해야 하고, 자금 조절을 해서 진입을 고려하셔야 합니다. 그렇다고 진입을 못 할 정도는 아닙니다. 성장 모멘텀이 여전히 남아 있다고 보고, 미국 빅테크 기업들의 AI 인프라 투자가 더 진행된다는 것을 알게 된 측면에서는 추가 상승을 기대하며 투자를 고려해 볼 만합니다. 다만 투자 금액 조절만 잘하셔야 합니다.
앞으로의 에너지 산업 흐름
앞으로 에너지 산업 흐름은 어떻게 보고 계신가요? 전반적으로 제가 보는 관점에서는 흐름 자체가 크게 달라질 것 같지 않습니다. 에너지 산업은 앞으로 폭발적인 성장을 보여줄 것으로 보고 있습니다. 지금은 AI 데이터 센터 등 하드웨어 쪽으로 수급이 많이 집중되고 있지만, 엄청난 컴퓨터를 설치하면 결국 그 전원을 켜야 합니다. 그 에너지를 어디서 감당할 것이냐는 문제가 수면 위로 드러날 것입니다. 지금은 데이터 센터를 준공하고 짓는 데 혈안이지만, 지어 놓은 데이터 센터를 활용하지 못하면 무용지물입니다. 결국 에너지 부족 사태가 코앞에 닥친 문제이며, 그로 인한 에너지 관련 종목, 나아가 에너지 인프라 관련 종목까지 주목해 보셔야 한다고 강조드립니다.
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