저자: 부자오빠 · 한국인
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엔비디아는 AI·자율주행용 고성능 GPU 수요로 2020년 주가 급등, 매출 2019→2020년 약 40% 증가, 신세대 GPU가 이전 대비 컴퓨팅 성능 약 20배 향상 주장. 삼성전자는 HBM 메모리 수요 증가의 수혜주이며 메모리 3사 점유율 95% 이상, 중국 추격은 택도 없다고 평가. 삼성전자는 보유 유지, 엔비디아는 추가 매수 의향을 밝힘.
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안녕하세요. 요즘 반도체 업계에 지각변동이 일어나고 있습니다. 엔비디아가 마이크로소프트를 제치고 시가총액 1위를 차지했습니다. 인텔의 프로필을 하나만 말씀드리면, 2019년 기준 전 세계 반도체 업체 가운데 1위에 선정된 기업입니다. 지구상의 모든 반도체 업체 중에서 가장 많은 돈을 번 기업이 바로 인텔입니다.
요즘 언택트가 부각되면서 데이터센터를 너도나도 짓고 있는 거 다들 알고 계시죠. 그 유명한 아마존 웹서비스(AWS)라는 데이터센터를 운영하고 있는데, 점유율 세계 1위입니다. 이런 데이터센터는 구글도 하고 있고, 마이크로소프트도 하고 있고, IBM도 하고 있습니다. 이런 데이터센터에 들어가는 CPU를 인텔이 거의 독점으로 공급하고 있는데, 점유율이 95%에 이릅니다. 최근에 AMD 주가가 폭등했다고들 하죠. AMD가 인텔과 CPU에서 경쟁을 하고 있지만, 서버 시장에서 AMD 점유율은 5%도 안 됩니다. 참고로 삼성전자는 2019년 기준으로 반도체 업체 2위입니다. 1, 2위 업체인 인텔과 삼성전자의 주가가 요즘 부진하다는 점도 기억해 두시면 좋겠습니다.
반면 엔비디아는 2020년 들어 주가가 폭등하면서 인텔을 따라잡았습니다. 중요한 것은 도대체 무슨 이유로 엔비디아가 이렇게 잘 나가고 있느냐는 것이죠. 4차 산업혁명의 핵심이라 할 수 있는 AI와 자율주행 기술에서 GPU가 가장 강력한 성능을 발휘하기 때문입니다. 자율주행 하면 떠오르는 기업이 테슬라이고, 인공지능 연산에서도 CPU보다 GPU가 훨씬 효율적입니다. 그래서 요즘 GPU가 각광을 받고 있는 것이고, 현재 지구상에서 고성능 GPU를 가장 잘 만드는 업체가 바로 엔비디아입니다.
물론 인텔도 GPU를 만듭니다. 하지만 인텔은 고성능 GPU를 잘 만들어 내지 못해서, 성능이 떨어지는 GPU를 주로 만들고 있습니다. 특히 최근 빅데이터나 자율주행이 엄청난 각광을 받으면서 어마어마한 그래픽 구현 능력이 필요해졌습니다. 초고성능 GPU를 공급할 수 있는 가장 유력한 업체가 엔비디아이기 때문에 최근 주가가 폭등했다고 봅니다. 실제 매출을 봐도 2019년에 비해 2020년에 40% 정도 증가한 것을 알 수 있습니다. 게다가 전염병 때문에 집에 있는 시간이 많아지면서 게임을 많이 하게 되었고, 게임용 그래픽카드 판매량도 늘어났습니다. 또 데이터센터에는 CPU만 들어가는 게 아니라 GPU도 들어가는데, 그 GPU에서도 엔비디아의 판매량이 많이 늘었습니다.
최근 20년 엔비디아 주가 그래프를 보면, 이걸 보자마자 장기투자의 중요성을 또 한 번 느꼈습니다. 1998년부터 2015년까지 주가 흐름을 한번 보세요. 완전히 노잼입니다. 거의 15년 동안 주가가 크게 오르지 않았습니다. 그러다 2016년에 이더리움 채굴이 유행하면서 그래픽카드 재고가 바닥나, 웃돈을 주고도 구입하지 못하는 상황이 벌어졌습니다. 그래서 주가가 엄청나게 오르다가 2018년 말에 다시 폭락했죠. 그러다 2019년 들어 전고점을 뚫어 버리면서 로켓을 쏘아 올렸습니다.
최근 기사를 보면, 엔비디아가 벤츠와 손을 잡고 자율주행 분야에서 협력하고 있습니다. 테슬라를 견제하기 위한 조치입니다. 엔비디아가 개발한 DRIVE 오린(Orin) 기반 플랫폼이 2024년에는 벤츠 차량에 적용될 예정입니다. 자율주행에 최적화된 초고성능 GPU라고 생각하시면 됩니다. 호재가 또 있습니다. 구글 클라우드가 엔비디아 GPU인 A100을 탑재합니다. 이 GPU는 일반 게이밍용이 아니라 인공지능에 최적화된 특수 칩입니다. 그래서 이전 세대에 비해 훈련 및 추론 컴퓨팅 성능이 20배 향상되었고, 인공지능의 필수라 할 수 있는 워크로드 속도도 획기적으로 개선되었습니다.
우리가 주목해야 할 부분은 이전 세대에 비해 컴퓨팅 성능이 20배 향상되었다는 겁니다. 게임용 그래픽카드 시장에서는 20배 성능 향상이란 있을 수 없습니다. 같은 급 그래픽카드 기준으로 이전 세대 대비 성능이 30%만 높아져도 거의 혁명이라고 불릴 정도로, 30% 향상도 쉬운 일이 아닙니다. 그런데 20배가 향상되었다는 것은 자율주행이나 인공지능 분야에서 지각변동이 일어나고 있다는 얘기입니다.
삼성전자 주주인 저에게도 좋은 소식이 있습니다. 엔비디아가 커질수록 삼성전자도 같이 커집니다. GPU를 구동하려면 그래픽 메모리가 필요하기 때문입니다. 일반적인 그래픽카드에는 GDDR5, GDDR6 같은 메모리가 들어갑니다. 그런데 그보다 훨씬 고성능인 HBM 메모리의 수요가 요즘 늘어나고 있습니다. 내용을 보면 엔비디아와 메모리 업체가 긴밀한 관계에 있다고 표현하고 있습니다. 현재 메모리 업체 세계 1위는 삼성전자이고, 2위가 SK하이닉스, 3위가 마이크론입니다. 마이크론은 미국 기업입니다.
아까 GPU 성능이 20배 향상되었다고 말씀드렸죠. 당연히 처리 속도가 올라간 만큼 D램도 성능이 좋아야 합니다. 그래서 일반 D램이 아닌 초고성능 고대역폭 메모리, 즉 HBM이 필요해지는 겁니다. 당연히 성능이 좋은 만큼 부가가치도 가장 높습니다. HBM에 대해 간단히 설명드리면, 삼성전자와 SK하이닉스가 지금 양산에 돌입했는데 이 기술이 기가 막힙니다. 현재 HBM의 최신 규격은 HBM2E라고 할 수 있는데, D램을 100마이크로미터 수준으로 얇게 만듭니다. 그리고 수천 개의 미세한 구멍을 미리 뚫어 놓습니다. 그다음 이것들을 쌓아 올립니다. 구멍이 뚫린 D램을 쌓아 올린 뒤 전극을 연결하는데, 이 기술을 TSV(Through Silicon Via)라고 합니다.
예전에는 이 기술이 없었습니다. 양쪽 끝을 전선으로 연결했기 때문에, D램을 쌓아 올렸을 때 데이터 이동 통로가 비효율적이었습니다. 데이터가 돌아서 다녀야 했죠. 이를 개선하기 위해 아예 칩에 구멍을 뚫고 수직으로 연결하는 겁니다. 한마디로 데이터가 최단거리로 이동하게 되는 것이죠. 이 기술이 나올 수밖에 없었던 이유는 데이터 처리량이 많아지고 고성능 D램이 요구되기 때문입니다.
메모리 반도체 시장은 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 3사가 합쳐서 95%가 넘습니다. 3강 체제인데, 그중에서도 삼성이 압도적으로 세계 1위입니다. 이 말은 엔비디아가 자율주행과 인공지능에 최적화된 고성능 GPU를 만들어 낼수록, 삼성전자의 HBM 판매량도 같이 올라간다는 얘기입니다. 앞으로는 메모리를 수직으로 쌓는 기술이 점점 발전할 겁니다.
이왕 나온 김에 낸드플래시에 대해서도 간단히 말씀드릴게요. 요즘 비대면 시대가 오면서 데이터센터가 급격하게 늘어나고 있습니다. 데이터센터에 필수적으로 필요한 것이 서버용 D램과 낸드플래시입니다. 낸드플래시를 가장 잘 만드는 업체가 삼성전자입니다. 점유율도 1위이고, 요즘 낸드플래시 공장도 증설하고 있습니다. 몇 달 전에 삼성에서 176단(또는 191단) 낸드를 개발했다는 뉴스가 있었죠. 이렇게 수직으로 쌓아 올리는 기술을 V-NAND라고 합니다. V는 버티컬(Vertical)의 약자로, 수직이라는 뜻입니다. 앞으로 메모리 기술력은 용량을 늘리는 것뿐 아니라, 얼마나 높고 효율적으로 수직 적층하느냐에 따라 메모리 업체들의 운명이 결정될 겁니다. 현재 D램과 낸드플래시에서 삼성과 맞설 수 있는 기업은 없습니다. 중국에서 따라오고 있다는 얘기도 나오지만, 개인적으로는 택도 없다고 봅니다. 삼성전자는 수십 년 동안 메모리 반도체에서 1위를 해왔습니다. 쌓아온 기술력을 단순히 돈을 많이 투자하거나 인재를 영입해서 몇 년 만에 따라잡겠다는 건 택도 없는 얘기입니다.
이제 마무리하겠습니다. 앞으로는 4차 산업혁명 시대이고, 그중에서도 인공지능과 자율주행이 눈부시게 발전할 겁니다. 4차 산업혁명이 왔을 때 우리가 주식으로 돈을 많이 벌어야 하잖아요. 어떤 기업이 우리에게 돈을 많이 벌어 줄 것인가, 저는 사실 거기에 관심이 있습니다. 이 영상을 보시는 분들도 거기에 관심이 있으실 거예요.
제 생각을 말씀드리면, 삼성전자와 TSMC는 무조건 안전빵으로 갈 겁니다. 왜냐하면 현재 초고성능 반도체를 생산할 수 있는 기술을 가진 곳이 세계에 두 군데밖에 없기 때문입니다. 심지어 인텔도 삼성전자와 TSMC보다 제조 역량이 훨씬 떨어집니다. 핵심적인 이유는 공정에 있습니다. 그래서 저는 지금까지 꾸준히 매수해 왔던 삼성전자 수량은 그대로 가져갈 것이고, 추가로 지금 미래 산업이 엄청 뜨고 있잖아요. 이 성장세가 멈출 것 같지 않습니다. 앞으로 엔비디아 주가가 지금보다 훨씬 더 올라갈 거라고 봅니다. 그래서 저는 개인적으로 엔비디아 주식도 꾸준히 매수할 생각입니다. 어차피 주식을 1년 하고 말 게 아니거든요. 저는 평생 할 것이기 때문에, 당장의 수익률에는 크게 연연하지 않고 미래 성장동력을 보고 과감하게 투자해 볼 생각입니다. 지금 많이 뛰었다고 하지만, 20년 후에 보면 지금의 주가가 굉장히 낮은 가격일 수도 있으니까요.
또 한편으로, 삼성전자는 요즘 주가가 많이 못 갔습니다. 하지만 고작 몇 개월을 놓고 삼성전자 주가가 횡보하니까 구린 주식이라고 말하는 건, 투자자답지 못한 발상이라고 봅니다. 우리가 다니는 회사도 웬만하면 20년, 30년, 40년 짤리지 않는 한 계속 다닙니다. 다니는 동안 그 회사가 적자를 볼 수도 있고, 사업이 잘돼서 보너스를 줄 수도 있습니다. 회사가 좀 어려워졌다고 해서 우리가 그만두지는 않잖아요. 주식도 똑같습니다. 주가가 조금 안 올랐다고 해서, 혹은 다른 종목에 비해 조금 덜 올랐다고 해서 이 기업은 쓰레기다, 가망이 없다고 보는 건 옳지 않다고 생각합니다.
그래서 지금 저의 계획은, 지금까지 열심히 모은 삼성전자는 그대로 들고 가고, 앞으로 여유 자금이 생기면 가장 주목받고 있는 반도체 기업, 대표적으로 엔비디아에 추가로 투자하는 것입니다. 그렇게 하면 조금 더 재미있고 설레는 투자를 할 수 있지 않을까 하는 생각입니다. 오늘은 엔비디아와 삼성전자를 조금 자세히 이야기해 봤는데요. 다음에는 또 다른 반도체 기업들을 이런 식으로 분석해 보도록 하겠습니다.
오늘은 즐거운 주말인데요, 어차피 주식 시장도 열리지 않으니, 오늘만큼은 편안한 마음으로 맛있는 것도 많이 드시고, 취미생활도 즐기시면서 편안하게 주말 보내시길 바랍니다. 월요일이 되면 또 전쟁터로 나가야 하잖아요. 오늘 영상은 여기까지 하겠습니다. 감사합니다.
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