저자: 조규원 · 한국인
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은 가격 급락은 상승장 초반 조정과 유통량 감소(대형 매집)에 따른 변동성 확대로 보며 본격 상승장의 증거라 주장. 은은 금과 달리 산업 수요(전기차·AI·데이터센터)로 전략 자산 성격이 강해지고 있으며, 금은 패권 전쟁에서 역사적으로 핵심 역할. 선물 중심 거래 구조상 실물 요구가 몰리면 거래 중단 등 시장 개입 가능성이 있으나 이는 단기 조정일 뿐이며 하락 시 저가 매수 기회로 봄. 금·은 상승 사이클 지속 전망.
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대부분의 기축합 패권에 금이 역할을 했던 경우가 99% 이상이거든요. 지금은이 석유 에너지 시스템에서 전기 에너지로 바뀌고 있는 흐름이거든요. 핵심 광물이 떠오르고 있고 국가들이 이렇게 발빠르게 움직이고 있는 거다. 지금 기술 패권에 대한 전쟁이 있잖아요. 전기차, AI, 데이터 센터를 확해야 되는 첨단화된 산업일수록 가장 중요한 전략적 자원 중에 하나가 뭐냐라고 하면 안전 자산으로 평가받던 은이 왜 이렇게 떨어진 것일까요? 어, 일단 왜 이렇게 떨어졌냐라는 부분도 있고 안전자산으로 평가받던 부분도 있고이 두 가지를 나눠서 생각을 해 볼게요.
첫 번째로 은을 안전자산이라고 생각했다면 만약에 질문에 공감하는 사람이 있다라고 한다면 그분은 안전자산에 대해서 완전히 잘못 생각하고 있다라는 말씀을 드릴 수 있을 것 같아요. 은이 안전자산이 맞냐라고 하면은 맞아요. 근데 여러분들이 생각하는 안전자산과는 다르다 이렇게 말씀드릴 수 있거든요. 보통 사람들이 안전자산이라고 생각하면 위기 때 오른다 이런 것도 안전자산이라고 생각하고 예금처럼 원금이 보장된다. 요것도 안전자산이라고 생각하고 그다음에 뭐 현금의 가치가 빠르게 떨어질 때 가치를 잘 유지한다. 요런 것도 안전 자산이라고 생각을 해요.
근데이 안전 자산은 각각 다 다른 안전 자산인 거예요. 위기 때 오르는 안전 자산이 따로 있는 거고 예금처럼 원급이 보장되는 안전 자산이 따로 있는 거고 그다음에 화폐 가치가 떨어질 때 나의 자산을 지켜주는 그런 안전 자산이 따로 있는 거예요. 그래서 위기 때 오르는 안전 자산 같은 경우 보면 달러가 대표적이죠. 달러는 경제 위기 때 막 두 배, 막 세 배 이렇게 올라갑니다. 특정 국가에서는 막 100배까지 상승을 해요. 그런다고 했을 때 달러는 오를 때 100배 이상 오르고 뭐 떨어질 때 막 반토막 반에 반토막 나기도 해요. 그러면 달러를 보면서 우리가 안전 자산이 아니라고 생각하나요?
그렇지 않겠죠. 금도 마찬가지로 그런 특정 시점 화폐 가치가 빠르게 떨어지는 시점. 은도 마찬가지입니다. 화폐 가치가 빠르게 떨어지는 시점에서 그때 가장 빛나는 자산 나를 지켜주는 가장 빛나는 자산 안전한 자산이기 때문에 그래서 안전 자산이라고 불리는 거예요. 그리고 보통이시기 때는 금과 은이 오를 때 막 거의 10배 20배 이렇게도 오르고 진짜 많이 오를 때는 몇 조배 이렇게 상승을 하기도 해요. 뭐 정확하게 말하면은 뭐 금가격이랑 은가격이 그렇게 올랐다기보다도 이제 화폐 가치가 그만큼 빠르게 떨어진다라는 증건데 어쨌든 화폐 가치가 흔들리는 시기에 나를 지켜주는 가장 강력한 자산이 이제 은과 금이기 때문에 그래서 안전 자산이라고 불렸던 거다.
가격이 많이 오르기도 하고 조정이 크게 오기도 하는 건 당연한 거다. 이렇게 생각하시면 될 거 같고요. 그런데 왜 가장 최근에 뭐 하루 만에 30%가 떨어지는 등 이렇게 큰 어 조정이 있었는가라고 하면 그거는 두 가지 측면이에요. 첫 번째는 너무 많이 올라서 그래요. 그리고 두 번째 측면은 뭐냐면 시장에 은이 너무 없어서 그래요. 사실 둘 다 생각하면 되게 좋은 이슈예요. 그니까 조정이 하루 만에 30%가 나타났다는게 우리는 불안해야 될 요소가 아니라 되게 좋아해야 될 요소거든요. 왜 그런지를 말씀드리면 금이나 은이 이렇게 상승장을 바라보면 초반부에는 되게 지지부진한 흐름을 보여 줘요.
그래서 아 이게 슈퍼 사이클이 맞나 이런 생각을 많이 하거든요. 실제로 제가 2019년에 금가운을 처음 투자하고 이제 유튜브를 시작하면서 매일 금가운은 슈퍼 사이클이다. 슈퍼 사이클이다. 지금 6년 7년 8년째 계속 그 얘기를 하는데 2019년 2020년 2021년 이럴 때 사람들이 안 믿었어요. 왜냐면 이게 무슨 슈퍼사이클이야. 뭐 얼마 오르지도 않고 맨날 지지부진한 흐름을 갖고 있는데라고 생각하는게 원래 슈퍼 사이클이 초입부에 당연하게 나타나는 흐름이다. 중반부를 지나게 후반부로 갈수록 상승률이 정말 기아급수적으로 올라가요. 그만큼 변동성도 커지는데 지금의 큰 변동성이 나타난다라는 것 자체가 본격적인 상승장이라는 강력한 증거가 된다.
요렇게 말씀드릴 수 있고 그다음에 두 번째로 그럼에도 불구하고 하루만에 30% 떨어지는 일이 흔한 일은 아니에요. 근데 왜 일어났냐라고 하면 결국에 시장에 유통되는 은의 양이 정말 많이 줄었기 때문이에요. 옛날에는 100명이 매수한다라고 하면 뭐은 가격이 10%가 오른다고 가정하죠. 이렇게 된다라고 쳤을 때 지금 은의 양이 너무나도 줄어들어서 시장에 유통되는 은이 별로 없으니까 똑같이 100명의 매수세가 들어와도 20% 30%씩 오르는 거예요. 반대로 100명이 매도가 나와도 예전에는 10%만큼 떨어져야 되는데 지금 20% 30%만큼 떨어지는 거죠.
그러니까 특정 세력들이 대규모로 은을 매집해서 보관하고 있기 때문에 실제로 시중에 유통되는 그 은의 양이 너무 적어서 오를 때도 더 많이 오르고 떨어질 때도 더 많이 떨어진다. 이런 유통량이 줄어드는 부분들을 생각하면 분명히 큰 손이라고 할 수 있는 그런 주체들이 은을 대규모로 쓸어가서 세상에 남아 있는 은의 양이 별로 없기 때문이다라는 이런 부분을 우리가 주목해 볼 때 이거는 강력한 상승장에서 나오는 전형적인 패턴이다. 그래서이 두 가지 모두 은가격이 왜 이렇게 하루 만에 많이 떨어졌는가는 은가격의 변동성이 클 수밖에 없는 후반 이제 본격적인 상승장이라는 증거이고 또 하나 은의 유통량이 별로 안 남아서 시중에 구할 수 있는 은이 별로 없어지고 있기 때문이다.
요렇게 이해하시면 될 거 같아요. 금과 비교했을 때 은이 안전 자산 역할을 하기 어려운 구조적 이유는 무엇인가요? 은이 안전자산이냐 아니냐라고 하면 금과 비슷한 이유로는 안전자산이 맞아요. 근데 금과 비교할 때 왜 항상 떨어지냐는 두 가지가 있어요. 하나는 은이 금보다 너무 많아요. 한 거의 열배 이상 많거든요. 그렇다 보니까 어떤 차이가 있냐? 원래 일반적으로 이제 로마 시대 때를 보면은 금과 은의 교환 비율이 12였어요. 공식적으로 실제로 거래를 할 때 그것도 대규모로 무역을 할 때를 보면은 금은비가 1대 10인데 1대 15로 거래를 해요.
그러니까 네가 만약에 은을 가지고 올 거면은 12개가 아니라 15개 가지고 와라 이런 식으로 얘기를 하거든요. 왜냐? 그만큼 양이 많으니까 이동할 때 뭐 마차도 더 많이 써야 되고요. 경비도 더 많이서야 되고 그걸 우리가 가지고 왔을 때 보관할 때도 더 많은 공간이 필요하게 되잖아요. 그런 부분 때문에 사실은 단위 면적당 단가가 높은 금이 더 고평가를 받게 되는게 당연하다. 그리고 금 같은 경우에는 사실 시간이 지나도 뭐 변색도 잘 안 되고 그다음에 가치가 변하는게 전혀 없는데 은은 가치가 변하는 건 아니지만 변색이 쉽게 쉽게 되는 그런 특성도 있어요.
그리고 산업제로도 많이 쓰이다 보니까은 자체를 이제는 진짜 돈처럼 사용하기 되게 어려운 시기가 됐거든요. 그런 부분들 때문에 은이 금보다 뛰어나기는 어렵다. 화학적 성실 자체가 은이 금보다 뛰어나기는 어렵다. 그리고 매장량이나 이런 부분들도 당연히 돈이라는 측면에서 바라볼 때 음보단 금이 고평가 받는게 당연하다. 근데 금이 고평가 받는 시기에 재밌는 건 은가격이 금가격보다 1.5배에서 두 배 더 높은 상승을 한다. 예. 그렇기 때문에 투자의 목적으로 바라본다라고 한다면 은이 더 매력적이고 그다음에 거시 경제에서 건이나 지위적인 측면에서 바라볼 때 금이 음보다 훨씬 더 뛰어하다 요렇게 바라보면 가장 이해가 쉬울 것 같습니다.
금과은이 패권 전쟁 속에서 전략 자산이 될 가능성은 어떻게 보시나요? 요즘에 금이랑 은이 둘 다이 패권 전쟁 속에서 아주 전략적인 자산이 될 수 있다라는 이야기들이 많이 나와요. 금이야 사실은 뭐 너무 당연한 이야기예요. 인류 역사에서 금을 빼고 이야기는 할 수 없을 정도로 모든 전쟁이나 사실 대부분의 그런 기통합 패권에 금이 역할을 했던 경우가 99% 이상이거든요. 엄청나게 높은 확률로 전쟁의 이유가 금이 되거나 혹은 이제 그 기축 통합 패권을 만드는데 가장 큰 공을 세우는게 금이 된 경우가 많아요. 하더라도 처음 기축 통합 패권을 가져왔던 1944년 같은 경우에 보면 전 세계 금의 70%를 독점하고 그랬기 때문에 브레트누 회의 때 미국이 가장 큰 이김을 내면서 금을 담보로 한 화폐 시스템이 금한대 금퇴한 제도를 유지할 수가 있었거든요.
그런 것처럼 대부분의 패권 전쟁 속에서는 금이 정말 중요한 전략적 자산이 됩니다. 실제로 나중에 기축 통화 통화 시스템에서 금본이재나 금을 담보로 한 뭐 금퇴한 제도가 아니라고 하더라도 금은 여전히 전략적 자산으로 계속 그 전쟁의 과정 가운데서 패권 전쟁의 과정 가운데서 부각이 되고 평가를 받는 건 맞다. 그래서 이제 금은 그런 측면에서 그렇게 화두가 되는 부분이고요.은 은 같은 경우가 조금 특이한데은 옛날에는 진짜 은을 금과 마찬가지로 돈으로서 썼기 때문에 얘들가 되게 많이 화두가 됐었어요. 지금도 금이 그렇게 화두가 되기 때문에 은도 수혜를 받고 있는 부분은 있는데 사실 이것보다 전문가들이 이야기하는 부분은 조금 더 다릅니다.
저도 얘기를 들으면서 어 되게 심박하다라고 생각을 했는데 그게 무슨 내용이냐면 지금이 패권 전쟁 속에서 기술 패권에 대한 전쟁이 있잖아요. 특히 AI라던가 그다음에 재생 에너지 그런 이제 미래 먹걸리 산업들에 대한 부분들을 생각해 보면 다 첨단화된 기술이에요. 뭐 전기차 뭐 말씀드렸던 AI 그리고 데이터 센터를 확충해야 되는 이런 모든 부분들이 다 첨단화된 산업인데 첨단화된 산업일수록 은혜 사용량이 정말 기아급수적으로 올라가요. 옛날에는 구리를 되게 많이 썼었어요. 왜냐면 구이나 은이나 사실 전기 전도율 차이가 그렇게 크진 않거든요.
근데 첨단화된 산업일수록 필수적으로 은이 들어가야 되는 부분들이 계속 늘어나게 됩니다. 그래서 지금 은의 산업수여가 매년 사상 최고치를 기록하고 있는데이 세상의 은의 양은 되게 희소해요. 그렇다 보니까 이런 과정 가운데서 기술 패권에서 가장 중요한 또 전략적 자원 중에 하나가 뭐냐라고 하면 은이 되는 거죠. 옛날에 1970년대 미국이 에너지 패권을 가지고 기출 통합 패권을 만들었던 그 시기를 보면 그때 모든 산업에서 정말 빠질 수 없었던 에너지가 뭐였냐? 바로 석유였어요. 근데 지금은이 석유 에너지 페트로 달러 시스템에서 전기 에너지로 바뀌고 있는 흐름이거든요.
전기에서 가장 중요한게 뭐냐라고 하면 전기를 뭐 생산하는 것도 되고 그다음에 전기를 전달하는 것도 되지만 그중에서 전기를 저장하는 역할이 되게 중요한 포인트다. 그럼 전기를 저장하는 축전지 같은 것들을 생각해 볼 수 있는데 거기서 또 중요한 핵심 광물이 뭐냐라고 하면 바로 은이다. 그래서 요즘에 기술 패권이나 그다음에 그 에너지 패권의 전환 이런 것들을 생각할 때 핵심 광물이 은이라서 최근에 중국 같은 경우를 보면 올해 1월 1일부터 은을 수출어가제를 도입하면서 은을 전략 광물로 지정하고 이제 통제를 걸 수 있는 그런 모든 시스템을 만들어 놨거든요.
미국도 원래는 은이 전략 광물에서 빠져 있다가 다시 전략 광물로 지정을 하기도 했고 러시아 같은 경우에는 아예 은을 외한 보이고에 담아 버리겠다라는 얘기까지 나와요. 그래서 은이 옛날처럼 돈으로 쓰이는 시기가 아닌데 왜 이렇게 은에 목숨을 걸지라는 부분은 바로 이런 큰 흐름의 변화. 에너지 패권의 변화와 그다음에 기술 패권의 변화. 두 가지 측면에서 패권을 잡아야 하기 때문에 핵심 광물인 은이 이렇게 떠오르고 있고 그래서 국가들이 이렇게 발빠르게 움직이고 있는 거다. 요런 말씀을 드릴 수 있을 것 같아요. 이번은 가격 폭락의 원인은 구조적인 문제였나요?
이번 하락으로 손실 중인 투자자는 어떻게 대응해야 하나요? 이게 구조적인 문제냐라고 하면음 어떤 구조라고 말해야 될지 모르겠지만 시스템적인 구조라고 했을 땐 맞는 말이고 단기적인 충격인가요라고 할 때도 맞는 말이에요. 어 왜 그러냐면 금가격과 은가격이 빠르게 오를 때는 이제 국가나 아니면 거래소에서 금가격과 은가격을 안정시키고자 여러 가지 통제를 했던 역사들이 많았거든요. 1974년에도 그랬고 뭐 1980년대도 그랬고 2000년대도 마찬가지고 더 이전에 1930년대도 똑같은 일이 있었어요. 증거금을 인상한다던가 현물을 덤핑한다던가 거래를 정지시켜 버린다던가 정말 다양한 이런 것들이 많이 있는데 왜냐면이 은이라는게 뭐 얘기하면 길긴 하지만 일단 첫 번째로 지금 우리가 투자하는 이런 금이나은 뭐 니켈 이런 그 현물 원자재 시장 자체가 실제로는 선물 거래로 대부분 이루어져요.
선물 거래라는 건 실제로 물건은 없지만 그냥 미리 종이 계약으로만 거래를 하는 형태거든요. 그래서 거래소들 입장에서 보면 실물이 별로 없어요. 100명이 금을 샀지만 그중에서 줄 수 있는 금이나은 정도밖에 없는 거예요. 만약에이 100명 중에 두 명만 금을 달라고 하면은 금이나 은이나 뭐 니켈 같은 걸 달라고 하면 거래선는 못 줍니다. 애초에 못 줘요. 재고가 없어 가지고. 그런 상황이다 보니까 지금처럼 금가격이랑 은가격이 빠르게 오르면서 뭔가이 시장이 불안감이 많이 높아질 때는 투자자들이나 아니면 기업들 입장에서는 실물로 달라고 할 가능성들도 되게 높아지고 그렇게 됐을 때이 거래 시스템이 완전히 붕괴할 수도 있 대표적으로는 가까운 역사에서 찾으라고 하면 2022년에 런던 기금석 거래소의 그 니켈 사태라는게 있었거든요.
러시아 우크라이나 전쟁이 터졌었잖아요. 22년에 그때 니켈 공급이 꽉 막히게 되자 투자자들이고 뭐 이제 기업들이고 아 니켈 실물로 내놔라라는 요구가 많아지면서 거래소가 니켈를 줄 수 없는 상황이 되니까 니켈 가격이 막 폭등하기 시작했어요. 선물 가격이 막 폭등하면서 거의 이틀 만에 네배 이상 상승할만큼 미친 듯이 폭증을 하니까 갑자기 런던 기금석 거래소에서 거래 중지를 시키고 조금 있다가 그냥 거래를 강제로 취소해 버리는 일들이 발생을 했거든요. 즉 이런 식으로 그 원자재 같은 경우에는 가격에 폭등하면 거래소가 가격을 약간 통제하려고 하는 어 모습들이 많이 나와요.
그래서 이제 증거금 인상 같은 일들이 벌어지는데 특히 금이나 응 같은 경우에는 단순히 원자재적인 측면뿐만 아니라 여기에 얹어서 달러의 지위와 같은 부분들도 연관이 있기 때문에 정부가 발빠르게 나서서 뭐 거래 정지를 시켜 버린다던가 뭐 현물 금이나 은혜 덤핑시켜 버린다던가 거래소에 이제 그런 룰을 바꾸는 증거금 인상이나 그런 룰을 바꿔서 가격을 다운시키는 이런 일들이 많이 발생을 한다. 그런 측면에서 바라볼 때 앞으로 금과은이 더 많이 오를 수밖에 없는 요소가 남아 있고이 상승 사이클이 지속됨에 따라 그런 문제들은 계속 발생할 거고 그런 것들이 큰 단기적인 조정 같은 것들을 많이 만들 수는 있다.
이것들을 그냥 당연하다고 생각하는게 나아요. 네. 그냥 자연스러운 흐름이고 만약에 이런 걸 통해서 또 가격을 억눌러 준다라고 한다면 오히려 싸게 살 수 있는 기회구나라고 생각하는게 더 편한 마음인 거고 상승 사이클의 그런 본격적으로 가격이 상승하는 사이클에선 늘상 일어나는 일이니까 아 이게 본격적인 상승장이라는 증거구나 그냥 이렇게 만편하게 생각하는게 더 좋을 것 같습니다. 그런 거에 너무 큰 뜻을 가지고 있을 필요도 없고요. 그렇기 때문에 앞으로 뭐 얘네들이 미국이나 이제 거래소들이 이제 개입을 해서 작정하고 금가 응가격을 눌러서 영원히 못 오르는 거 아닌가 요런 걱정을 하실 필요도 없어요.
애초에 인류 역사에서 금가격과 응가격을 끝까지 잘 뭐 이렇게 통제했던 역사는 찾아볼 수가 없거든요. 8년차 금투자이자 금거래 운영하고 있는 조경과은 투자하는데 도움을 받으실 수 습니다.
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