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, 그럼 첫 번째 투자 키워드 지금 바로 공개해 보시죠. 바로 리튬 가격의 하락과 2차전지 전략인데요. 이게 무슨 이야기일까요? 최근 리튬과 ESS가 엇갈린 행보를 보여주고 있습니다.이 북미를 중심으로 ESS 시장이 날개를 달았다는 소식 이미 모두가 알고 계실 것 같은데요. 아니 그런데 정작 배터리의 핵심 원료인 리튬 가격은 5개월 만에 반토막이 났습니다. AI 데이터 센터 때문에 전력 수요는 폭발하는데 리튬 값은 왜 뚝뚝 떨어지는 걸까요? 그럼이 엇박자 속에서 비싸게 원료를 사준 우리 양극제 기업들에 대한 투자 전략은 어떻게 세워봐야 될까요?
자세하게 하나씩 분석해 보도록 하겠습니다. 이사님, 도대체는 폭발한다고 하는데 핵심 원료인 리튬 값은 왜 반토막이 나는지 도대체 모르겠어요. 네. 이건 시계를 조금 앞으로 돌려 봐야 되는데요. 리튬 가격이 왜 올랐을까를 우리가 생각해 볼 필요가 있는 거죠. 아, 리튬 가격이 오은게 수요가 정말 늘어서였을까? 그렇지 않고요. 전체적으로 이제 가격이 워낙 급락하면서 시장의 변동성이 커지다 보니까 CATL이 물량을 조절하기 시작했고 또 [콧방귀] CATL과 연관된 광산들이 문을 닫기 시작했고 그다음에 이제 리튬 광산의 뭐 파업이라든지 여러 가지 요소들이 전부 맞물리면서 리튬 가격 급락에 따른 반작용으로 공급을 조절했단 말이죠.
그러면서 이제 ESS 기대감이 늘어나니까 전반적으로 일단 리튬 가격이 급등을 했다가 리튬 가격이 올라오면 어떻게 되겠습니까? 그동안 이제 가격 때문에 공급을 꺼렸던 업체들이 다시 공급을 늘리고 있는 거죠. 그니까 광산의 공급이 다시 다 제기되고 있고 얼마 전에 나왔던 남미 지역의 그 노사 이슈도 빠르게 해결됐고 그러면서 다시 이제 공급량이 늘어나고 있는 가운데 음s가 빠르게 늘어나는 건 맞지만 어쨌든 전체 업계 비중으로 봤을 때는 EV위가 아직 절대적인데 전기차가 절대적인데 전기차 수요는 뭐 미국과 중국이라고 하는 양대축이 성장이 둔화가 되면서 현재 뭐 유럽이 끌어올리고 있는 부분을 상세하고도 남는다.
뭐 그러다 보니까 결정적으로는 말씀드렸던이 수급 리튬 쪽의 수급이 다시 공급 우위로 돌아서면서 가격이 하락하는 부분이 있고 ESS는 기대는 선반형된 반면 아직 실적으로 연결되기에는 조금 시간이 필요한데 EV는 오히려 둔화되고 있는 상황이다 보니까 이런 요소들이 좀 반영되고 있다라고 봐야 될 거 같고요. 뭐 지난주 화요일 날 이미 말씀드렸던 대로 정책 기대도 좀 선반영된 부분이 있었기 때문에 어느 정도 이제 주가 조정이 조금 갚아지고 있는 것이 아닌가 이렇게 좀 봐야 될 거 같습니다. 네. 중국의 CHL등 주요 광산들이 생산 재개 움직임을 보여주고 있는 상황인데요.
아니, 그렇다면 이렇게 리튬 가격이 떨어지고 있는 현 시점 우리의 양극제 기업들이 가장 먼저 타격을 받을 것 같은데요. 뭐 현재 LNF나 포스코 퓨처엠의 제고 평가 손실 규모가 조금 우려가 되기는 합니다. 어, 뭐 LNF뿐만 아니라 전체가 다 마찬가지죠. 대부분다는 장기약으로 그다음에 제품 가격 그 가격 연동으로 가고 있거든요. 그니까 에코프로 그룹이나 LNF나 뭐 포스코 퓨처임이나 전부 마찬가지입니다. 그래서 장기 계약 규모로 맺고 있고이 장기 개혁 자체가이 설계가 이미 그 원료 가격 변동을 그대로 반영하는 것으로 돼 있기 때문에 재고자산 평가 손실은 뭐 다 마찬가지고요.
그다음에 제 원재료 가격이 떨어지게 되면 실제로 자신들이 파는 그 재료 가격 그니까 어 그 원재료 입장에서 양극제 입장에서는 제품 가격이 되겠죠. 그니까 원료 가격은 떨어지는데 그러면 자신들이 파는 제품 가격도 같이 떨어지니까 재고 평가 손실과 더불어서 어느 정도 지금 LFP와 관련된 기대감이 반영되기 이전에 오히려 4분기나 내년 1분기 실적이 악화되는 것 아니냐라는 그런 불안감이 나타나고 있다라고 봐야 되겠죠. 네. 우리 소재 기업들이 그래도 하나둘 꺼내들고 있던 카드가 최근 LFP 양극제였고 삼성 STI나 SK는 조단위 수술을 맺기도 했는데 증권과가 현시점 콕치뭐 지적하고 있는 건 이런 신규 수주가 실적으로 찍히려면 그건 역시 내년이 되어야 된다라고 이야기를 하더라고요.
그러면 이러한 보개 속에 어떻게 이런 소재 종목들을 대응해야 될지 불안감이 좀 커질 수밖에 없을 것 같은데요. 네. 일단 뭐 리튬 가격 하락이 멈추는게 이제 가장 중요한 요소가 되겠죠. 근데 지난번에도 마찬가지였지만 가격이 이렇게 폭락하게 되면 또 물량은 어느 정도 조절할 수밖에 없는게 현실입니다. 그러니까 지금 시장이 뭐 좋은 상황이면 반도체처럼 막 쇼티지고 엄청나게 상황이 그렇게 막 넘쳐나는 상황이라면 엄청나게 많이 생산해서 빨리 파는게 도움이 되겠죠. 근데 지금은 어 EV 쪽에서 ESS로 약간 수요가 전환되는 과정에 있고 말씀하셨다시피 ESS가 실적에 반영되는 것 시차가 존재하기 때문에 EV 쪽에서 떨어지게 되면 적어도 양극제 쪽의 실적은 뭐 빠르게 개선되기는 어렵다라고 봐야 될 거 같습니다.
그러니까 여러 가지 기대감과 그다음에 실제로 숫자가 떨어지는 부분을 주가가 어떻게 소화할 거냐가 이제 관건인데 최근에 이제 뭐 포스코 표체이나 이런 종목권들이 주가가 꽤 올랐잖아요. 그러다 보니까 이제 당연히 차익 매물은 강하게 나올 수밖에 없는 상황이고 지금처럼 뭐 시장이 힘없이 움직이는 구간에서는 더더욱 변동성이 커질 수밖에 없겠죠. 그래서 대응 전략상으로는 지난주 화일도 말씀드렸지만 약간 뭔가 기대가 좀 선반영돼 가는 측면이 있어서 그때 이제 조심해 보자라는 말씀을 드렸는데 여전히 그 관점이 유효합니다. 현재 구간에서 또 공격적으로 접근할 만한 그런 가격대는 아니라고 보여지기 때문에 양극제 기업들에 대해서는 철저하게 조금 보수적으로 접근하는 것이 저는 뭐 좋다라고 보고 있습니다.
양극제 기업들에 대해서 좀 보수적으로 대응해 보자라고 말씀해 주셨는데 반대로 이렇게 뭐 소재 양극제 가격이 떨어진다면 셀기업들의 반사수회를 기대해 볼 수 있잖아요. 어떻게 기대해? 네. 세기업도 마찬가지인게 이게 그 원재료 가격이 떨어서 전체적으로 배터리 가격도 같이 떨어질 수밖에 없기 때문에 그런 측면에서 셀기업도 뭐 당장의 수혜라고 보기에는 어렵지만 그래도 셀기업은 나름에 이제 재고를 미리 확보해 놨다는 측면도 있고 그다음에 최근에 이제 장기 계약으로서 움직이는게 오히려 더 나아 보이는 측년이 있는데다가 미국 생산이 늘어나면서 받는 보조금도 있기 때문에 그런 측면에서 셀 기업들의 안정성이 조금 더 높을 수 있다는 점 정도죠.
다만 뭐 셀기업도 지난 화요일 날 언급드렸던 것처럼 한해 내내 이제 주도주로 말씀드렸던 삼성 SDI보다는 삼성 SDI 실적이 좋을 걸로 지금 예상되는데도 주가가 최근 들어서 빠지고 있잖아요. 그니까 그런 측면에서 오히려 양 기준에서 보면 LG엔솔 그다음에 지금 이제 LFPS와 관련된 기대감이 전혀 반영되지 않았던 SK 이노베이션이 조금 더 나아 보이고요. 뭐 그런 측면에서 추가 조정이 나타난다면 어 양극제 쪽보다는 셀기업 중심으로 대응하는게 저는 낫다라고 보고 있습니다. 네. 명심해 보도록 하겠습니다. 이렇게 리튬과 2차전지 이슈 함께 짚어봤고요.
두 번째 키워드 바로 함께 넘어가 보도록 하시죠. 오늘 두 번째 키워드는 바로 삼성의 비반도체 M& 전략입니다. 이게 무슨 이야기일까요?이 이 삼성전자가 이제 또 반도차 너머에 큰 그림을 그리고 있는 것 같습니다. 8년 만에 대형 인수합병 시계가 다시 돌아가고 있는 건데요. 과거 8조원을 들여 인수한 하마는 이제 연간 영업익 1조원이다라는 든든한 캐시카우가 되었죠. 여기에 데이터 센터에 열을 시켜 줄 플렉트 그룹을 인수했고요. 레인보우 로보틱스까지 품으면서 로봇 시장의 판까지 키우고 있습니다. 전장부터 공조 휴먼노이드까지 이제 스마트폰과 메모리 반도체에 쏠려 있던 삼성이 다음 먹거리로 점찍은 진짜 유망생터는 뭐가 될지 함께 알아보도록 하시죠.
이사님 조단위의 빅들이 기지계를 켜고 있다라고 증권사 그리고 뭐 언론사들은 분석을 하고 있는 거 같은데 어떻게 저희가 어딜 짚어봐야 될까요? 어, 일단 방향이 뭐냐가 이제 중요한 포인트겠죠. 방향은 뭐 두 가지라고 봐야 되는데 그니까 AI 케펙스 쪽에서 수혜가 나타날 수 있는 그과 인프라 쪽에 대한 투자가 나타나고 있다는게 하나의 특징이고요. 그러니까 뭐 반도체 쪽에 원래 투자하고 있었지만 삼성이 이제 LG 대비에서 상대적으로 약했던 뭐 칠러라든지 이런 공조 쪽에 M&를 시도했다라고 하는 것은 뭐 의미가 있죠. 그래서 그런 차원에서 일단 하나의 접근이 필요하고 하과의 저점은 삼성전자가 전장 쪽으로는 좀 비교적 약했잖아요.
그러니까 전장적으로는 뭐 이렇게 자동차에 들어가는 뭐 디스플레이 정도 이런 쪽은 뭐 했다라고 하지만 그동안 전장 쪽은 약했는데 하만을 인수함으로써 전장 쪽에서 인포테인먼트와 관련된 부분을 어 지금 뭐 이익은 생각보다 그렇게 많이 나지 않지만 그럼에도 불구하고 꾸준하게 이제 계약을 이어왔기 때문에 뭐 BMW를 포함해서 뭐 현대차 그룹 거의 대부분의 모든 기업들이 하고 있는 자동차 오디오와 관련된 부분은 다 결국 하망 그룹입니다. 입니다. 그래서 하만 그룹이 하만카만 하는게 아니라 굉장히 여러 가지 브랜드들을 갖고 있기 때문에 그 브랜드를 바탕으로 전장 기업들과 꾸준하게 협업을 맺어왔던 것 자체가 이런 계약이 삼성이 지금 갖고 있는 엑시노스 오토라든지 다른 여러 가지들을 좀 조합해 내면 전장 쪽에서도 뭔가 크게 조금 올릴 수 있는 그런 여력이 있지 않을까 정도를 봐야 될 것 같고 여기서 또 우리가 주목해 봐야 될 건 결국 이게 자동차 자율주행 주행과 연결되는 거고 자동차 자율주행이라고 하는 것은 결국은이 로봇, 휴모노이드와 또 배제할 수 없는 그런 부분들이기 때문에 아마도 여기서 좀 연결 고리를 찾을 수 있지 않을까라고 보고 있습니다.
네.이 이 플렉트 그룹 인수를 통해서 AI 데이터 센터의 분과 또 궤도를 같이 하고 있고 그리고 여기에 더해서 레인보우 로보틱스를 통해서이 다양한 로봇에 대한 기대감까지 함께 키우고 있는데요. 그렇다면 지금 삼성전자가 집중 갖고 있는 투자와 우리의 투자를 좀 맞물려 봤을 때 저희가 어느 섹터와 어느 종목을 조금 더 집중적으로 눈 눈여겨 봐야 되겠습니까? 네. 가장심은 이제 이거죠. 어, 레인보우 로보틱스가 아직까지 결과물을 그렇게 드라마틱하게 보여 준게 없기 때문에 누구나 휴모노이드에 대한 기대를 가지고 있지만 2030년대 봤을 때 지금 뭐 가장 높은 그 리서치 자료를 보면 한 70만 대에서 90만대 낮게는 뭐 한 30만대 정도를 지금 보고 있는 상황이다 보니까 이게 대단 가격이 워낙 높아서 그와 관련된 부품 수요를 지금 당겨 가지고 쓰고 있는데 이게 과연 적절한 밸루에이션인지에 대한 판단 이게 좀 애매모하고 하고요.
그다음에 이제 레인보우 로보틱스가 끝이냐, 추가적으로 뭐 하나를 더 인수해서 할 거냐 아니면 삼성이 자체 사업부에서 힘을 낼 거냐라는 그 방향성에 따라서도 어이 삼성전자의 방향성에는 우리가 계속 주목해 볼 필요가 있는 거죠. 그러니까 2028년 2029년까지는 반도체로 엄청나게 이익을 계속 낼 거 같은데 그 위에 다음 카드가 없으면 항상 삼성전자가 반복해 왔던 그 엄청난 사이클 내려갈 때도 큰 사이클을 맞아야 되지 않습니까? 그니까 그런 것들을 완화해 줄 수 있는 부분이 지금까지는 스마트폰이었는데 스마트폰 시대는 이제 거의 끝나가는 것 같고 그렇다면 그 다음 그 카드라고 볼 수 있는 로봇 쪽을 삼성이 안 할 이유가 전혀 없죠.
음를 할지 삼성 자체 사업을 강화할 건지 그 어떤 방향이 됐든 사업과 관련서는 삼성쪽이 적극적으로 인벌브할 가능성이 높다 이렇게 좀 봐야 될 거 같습니다. 보통 지존에는 로봇이 B2B 위주였다면 B2C로 확정해서 우리가 모바일 폰이 또 시장을 강타했다면 뭔가 모바일 휴머노이드까지 이러한 좀 사업의 확장을 기대해 봐야 되겠습니까? 아 초기에는 B2 가능성이 높죠. 공장에 투입하는 그래서 이제 우리가 현대차를 주목한 것도 현대차 공장에 직접적으로 투입할 로봇을 만든다고 하니까 주목했던 거고요. 그래서 아마 2030년 2030년까지의 초기 시장은 B2B의 이제 극단적인 확산이 될 가능성이 높고 그다음에 선진국들의 모든 특징이 뭡니까?
현재 성장을 떨어뜨리지 않기 위해서 제조업을 다시 강화하는데 선진국에서 제조업 하면 너무 돈이 비싸잖아요. 그러니까 로봇으로 이걸 대체하려고 하는 거잖아요. 그다음은 선진국이 늙어가고 있다는게 가장 큰 문제기 때문에 이런 뭐 요양이라든지 이런 서비스를 강화하기 위한 그런 휴먼노이드 로봇들이 만들어질 가능성이 높죠. 그니까 그런 차원에서 삼성의 M& 방향이 새로운 회사를 인수하는 방향으로 갈 거냐, 자체 사업을 강화하는 방향으로 갈 거냐에 따라서 투자의 관점이 좀 달라지니까 여기는 어떤 뭐 적절한 결론을 내려서 레인보우 로보틱스를 더 사십죠.
재구삼성에 따라서 우리 앞으로 투자가 달라 수 있다는 점를 미리 말씀드리는 것이고요. 그런 의미에서 어 조단위 지금 어 분기별로 100조단위에 돈을 벌고 있는 삼성전자는 어떤 선택이 됐든 여유가 너무 많다. 그니까 추가적으로 어떤 기업을 인수를 하든 삼성이 자체 사업을 하든 일단 돈이 있어야 되니까 그런 차원에서 삼성전자는 뭐 저가 매수가 당연히 가능하다라는 판단이고 방향이 정해지면 그쪽 방향으로 또 몸을 실는 것도 나쁘지 않겠다라고 말씀드리고 싶습니다. 삼성전자 현시점 저가 매수도 가능하고 M&와 사업에 대한 방향이 정해진다면 그것도 함께 눈겨 볼 수 있다라고 말씀해 주셨습니다. 여기까지 함께 결론 내보도록 하겠고요. 오늘 함께 주신 김정 의사님 다시 한번 좋은 말씀 감사합니다.
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