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안녕하세요 제 1호 상무가 풀어주는 미국 시장 이야기 채플 및 오는 11월 30일 11월의 마지막 날입니다 케이스 실러 20회 주요 도시 주택가격 지수가 어제 나왔나요 예 어제 나왔습니다 제가 패드가 연준이 이제 금리를 올릴 때 가장 중요하게 보는 지표가 물론 cpi인데 금리를 올릴 때 주택시장이 붕괴되는 걸 굉장히 염두해 둘거다 그 부분에 대해서는 마음 한 속에 되게 걱정거릴거다라고 생각을 하면서 최근에 주택 가격 지수가 이렇게 좀 빠졌었어요 예 그렇습니다 이번에는 또 어떻게 나왔나요 이번에도 빠진 거로 나왔고 컨센보다도 좀 더 안 나오는 수치가 더 안 나왔습니다 그리고 momo 하고 ioi로 보시면은 mom으로 -1.24% 빠졌고요 컨셉이 마이너스 1.2%였습니다 그리고 전월 대비 전월이 마이너스 1.3%인데 전월 대비로 전월보다는 조금 이제 덜 빠진 상황이고요 하락폭은 약간 줄었지만 1.24였고 컨센이 1.2였는데 1.2보다는 조금 더 빠지는 모습입니다 어제 체크해 줄 때 이제 yoy로도 뭐 10점 몇 퍼센트 정도 오른다라고 했던 거 같은데 맞습니다 그래서 yy로 따지면 그 10.55% 오른 거로 나왔고요 저널이 13.06%였습니다 13.06%인데 이제 하락폭이 점점 갈수록 줄어드는 것은 mom으로 지금 빠지고 있는 상황이라서 이게 더 그 계속 추세가 이어지게 되면은 어느 순간에는 yoy로도 플랫이나 마이너스로도 변할 수 있는 그런 상황이 되겠죠 그래서 밑에 그 도시별 등락률을 보시면은 그 커런트 mom 최근에 나 그 9월 달 그 등락률하고요 그리고 이전 등락률하고 그 옆에 3개월치를 묶어서 연유라는 등락률이 있어요 그게 지금 마이너스 12.48%거든요 예 그러니까 3개월 곱하기 4하면은 그게 1년치가 되잖아요 그래서 마이너스 12.48%인데 특별히 20개 도시 중에서 포틀랜드 그리고 덴버 보스턴 샌디에고 로스앤젤레스 댈러스 시애틀 피닉스 그리고 라스베가스 샌프란시스코 이런 데가 두 자리 수 이상 하락한 걸로 지금 나오고 있습니다 확실히 샌프란시스코가 제일 많이 빠졌네요 3개월 동안 한 8%, 8% 정도 이렇게 절대 수치로는 빠졌다는 거죠 8432니까요 이 부분이 그 코멘트를 좀 보니까 최근에 이쪽 그 서부 쪽에 이제 실리콘밸리에 it 기업들 레이어프가 좀 많았었잖아요 그런 레이오프 영향도 좀 있었던 걸로 코멘트에 좀 나오더라구요 그리고 가장 중요한 건 이제 모기지 금리인데 11월 23일 현재 6.58%를 기록을 하고 있습니다 지난 1% 한번 넘지 않았었습니다 거기서 조금 빠져서 6.58%를 기록을 하고 있습니다 그래서 여전히 그 연초에 한 3%대에 비해서는 2배 이상 높아진 그 금리 수치고요 그래서 이런 부분들이 주택 시장을 좀 압박하고 있는 그런 상황이고요 그 위에 이제 그래프 보시면은 yoy하고 mom 그래프 이렇게 그려왔는데 거의 비슷하게 동행하는 모습인데 최근에 그 mom 수치가 좀 급격하게 좀 빠지고 있어서이 추세가 계속되면 yoy 수치도 계속 필연적으로 빠질 수밖에 없다 이렇게 보여집니다 지금 이 주황색 선이 yoy니까 좀 늦게 떨어질 거고 mom은 전월 대비 하락폭이 먼저 빠르게 내려오는 모습인데이 정도까지 빠졌었던 적이 언젠가라고 제가 지금 쭉 보고 있는데 2007년 말 그때네요 사태가 막 붉어졌을 때 2007년도에이 정도까지 빠졌었는데 지금 딱 그 정도 수준까지 빠지고 있네요 지금 근데 이게 어 빠지다가 멈춘게 아니라 지금 계속 빠지는 모습일 수가 있으니까 이것만 보면 좀 무시무시한데요 그래서 네모엠 수치로 그 보면은 웬만해서는 뭐 마이너스 1% 이상 빠지기 어려운 지표인데 특별한 그 상황을 제외하고는 서프라임 모기지 사태 요런 거를 제외하고는 왜 최근에는 좀 mom 수치가 -1% 이상 빠지는 달이 좀 이어지고 있는 그런 상황입니다 이 yoy 수치가 마이너스로 갔었던게 지금 표를 보니까 2006년 딱 말 11월 달 지날 때 yy도 이제 마이너스로 전환을 했고 지금 떨어지는 추위를 보면이 yy가 최근에 언제 마이너스가 들어갈지 약간 궁금하네요 그래서 한요 정도 수치로 보면은 내년은 중반 이후 정도면 마이너스티로 들어갈 수도 있을 것 같아요 지금 보니까 과거 2006년도가 10%대에서요 마이너스 들어가는데 걸렸던요 기간 보니까 딱 고르네요 8개월 정도 걸렸던 거 같으니까 내년 딱 중순 되면 오히려 이제 주택가격 yoi도 -으로 이제 떨어지는 그런 모습이 보일 것 같고 일단 mom이 상당히 이렇게 좀 심각하게 빠지는 그런 모습이고 안 그래도 뭐 제가 봐도 제가 샌프란시스코에서도 좀 어학연수 한다고 있어 봤고 덴버에서도 공부를 했었잖아요 그래서 그쪽이 이제 동네 분위기도 많이 알고 그쪽 지인들하고 계속 교류를 하는데 덴버에서 온 후배랑 지난주에 이제 저녁도 같이 먹었었는데 덴버 같은 도시도 지금 연유라 한이 수치가 마이너스 16이고 샌디에고 샌디에고도 상당히 살기 좋다고 많이들 얘기하시잖아요 그죠 안국 분들도 되게 많이가 계시는데 시애틀도 마찬가지고요 아주 싸하네요 특히이 지수를 산정하는데 그 도시 사이즈별로 가중치가 있더라구요 가중치가 큰게 la하고 뉴욕이더라구요 그래서 LA 같은 데는 이제 더 빠지게 되면이 지수에도 부정적 영향을 미칠 것 같습니다 그래서 그리고 그 다음에 좀 그 블룸버그에서 재밌는 기사를 봐 가지고 좀 발췌해 왔는데요 뱅커 america가 2023년 말 금리 전망을 했습니다 세 가지 정도인데요 10년물 국채금리가 2023년 말이면 어느 정도를 기록할 건지 그리고 기준금리의 경로는 어떨 것인지 그리고 최근 가장 큰 화두가 되는 것이 장단기 금리차잖아요 장단기금리차는 어느 수준이 될 것인지 그리고 왜 그렇게 되는지에 대한 근거를 좀 뉴스 기사로 봐서 좀 가져왔는데 원문을 좀 보면 더 좋을 것 같은데 몸은 혹시 구하게 되면 나중에 좀 디테일하게 말씀을 드리겠습니다 그래서 뱅크 오메데카의 마크 캐바나라는 그 채권 전략가인데 그 전략가에 따르면 2023년 말 미국 제 10년물 금리가 3.25%가 될 걸로 전망을 하고 있어서 지금 3.6 3.7 뭐 이렇게 왔다 갔다 하고 있는 상태인데 거기서 한 50pp 정도 하락할 걸로 보고 있습니다 그게 내년 말이라는 거죠 예 내년 말입니다 그런데 지금 2년물이 그 10년물보다 높으면서 장단기간 1차가 뭐 한 - 70p 이렇게 되고 있잖아요 근데 2년물도 3.25%를 기록을 하면서 장단기금리차가 이제 그 역전 상태가 완전히 어 그 플랫하게 되는 예상을 하고 있습니다 지금은 2년물이 4.48이고 10년물이 이제 3.75m 2년물은 3.25 똑같아요 그리고 2024년부터는 다시 그 장단기금리차가 정상화될 걸로 즉 장기금리가 단기금리금보다 더 높아질 걸로 그렇게 예상을 하고 있습니다 그래서 디테일을 조금 보니까 현재는 패드가 물가를 잡기 위해서 공격적인 스탠스를 취하고는 있지만 2023년 하반기쯤 되면 고용시장이 둔화되면서 2023년 말부터는 금리를 인하하기 시작할 것 이렇게 예상을 하고 있고요 어제 그 윌리엄스 뉴욕에는 총재가 예상한 것도 2023년 말 실업률을 4.5에서 5%로 전망을 했잖아요요 정도 되면 조금 패드도 긴장할 거라고 생각을 하고 있고 또이 사람 말에 따르면 그러면서 금리도 좀 인화할 거라고 생각을 하고 있는 것 같습니다 그리고 경기도나 계속 나오고 있는데 이거는 본격적으로는 내년 1분기 말부터 나타날 것이고 그 시점에서 연주는 최소 6개월 동안 기준금리를 유지할 거라고 보고 있어요 시장의 컨센서스하고 조금 다른 거는 시장 컨셉은 지금 내년 상반기까지 금리를 조금 조금씩 돌려서 뭐 5에서 5.25까지 돌아갈 걸로 예상하는데이 사람은 오히려 1분기까지 금리를 올린 다음에 그 다음부터는 금리를 최소한 6개월까지 6개월 동안 유지를 하다가 말쯤 되면 다시 금리를 할 것이다 요렇게 보고 있습니다 그래서 그 결국 그 패드가 고용시장 두 나로 인해서 경기도나가 나타날 수 있는 시점까지 금리를 인상할 것으로 예상하는데 그 시점이 내년 1분기 말이라고 생각을 하는 거예요 그래서 근데 이제 그 금리를 올리는 폭 자체는 조금 공격적인 것 같아요 다른 데보다 좀 더 빨리 올려서 내년 3월 말 3월까지 패드가 5.25%까지 올릴 수 있다 그래서 그때부터 6개월 동안 기준금리를 유지한 다음에 내년 말부터는 기준금리를 인하는 스탠스로 바꿀 것이다 그러면서 장기금리는 3.25%까지 빠지고 2년물은 3.25%까지 역시 빠지면서 장단기금리차는 플래시 될 거고 그 다음부터는 그 금리차가 정상화될거다라고 보고 있습니다 지금 패드워치에서 나오는 전망도 보면 이번 12월 달에 일단은 50pp 인상하면서 4.25에서 4.5 상단이 이제 4.5가 되는 거고 거기에서 2월 1일 날 또 한 번에 더 금리 인상을 예상을 하는데 이번에 어제 보니까 이제 또 50% 확률로 50bp 또 올리는게 이제 확률적으로 제일 높은 수치가 나왔던 걸로 기억을 하니까 그러면 이제 5%가 되고 그리고 이제 3월 달에 25pp 인상 한번 더 해서 5.25 요렇게 지금 예상을 하고 있기 때문에 3월 말까지는 거의 뭐 비슷해요 비슷한데 조금 호키시하게 얘기하는 뭐 제임스 블러드인가요 계속 이렇게 좀 공격적으로 얘기하다 보니까 시장에서는 5.5 6% 정도까지도 아닌가 보는 분위기인데 일단 10년물이 저렇게 꺾이고 2년물도 이제 금리인상이 또 다음 주 12월 14일 앞두고 있는데 2년물이 좀 잠잠해요 예 10년물도 오히려 꺾여서 지금 3.75 이러고 있기 때문에 그런데 이제 패드는 이제 경기 생각하지 않고 물가 잡는게 우선이라고 생각을 하니까 그 생각이 이제 고착화돼 있는 거 같아요 그게 이제 효과가 없으면 계속 이제 공격적으로 해야 되는데 지금이 케이스 실러 20대 주요 도시 주택가격요 지표가 지금 10월이 아니라 9월 수치된 거잖아요 9월인데 이미 지난달에도 좀 많이 빠지는 걸로 봤기 때문에이 수치만 보면 물가를 잡는 거에 대한 효과가 너무 지나쳐 가지고 애들 조용히 하라고 이제 몽둥이로 이제 우리 때는 빗자루로 밀대 글레이 이런 걸로 많이 맞으시죠 예 맞습니다 잘못하다가 허벅지에 지금 멍이 들면서 좀 심각해 보이면 열대 때리려고 했다가 멈추지 않겠습니까 그죠 그런 걸 저는 이제 좀 기대를 살짝 하는 거고요 왜냐하면 주택 시장이 되게 중요하거든요 그리고 고용을 너무 망가뜨리고 싶지는 않을 건데 지금 빅테크 기업들이나 어제 그저께 신문 봅시다 보니까 미국에 이제 그 스타트업 기업들 있잖아요 뭐 스타트 기업들도 많이 뭐 폐업을 하고 있어요 그런 걸 이제 연준이 되게 신경 쓰일 겁니다 이거 빼도 기압 주다가 지금 뭐 뼈 부러지게 생겨서 그러니까 하여튼 그런 분위기라서 한번 앞으로 보고 특히나 이제 오늘 밤 이제 제롬 파울이 뭐라 하는지 봐야죠 약간의 마음을 좀 바꿨는지 아니면 계속 강경한 자세로 나가는지 봐야 될 것 같습니다 지난 7월 달에 그때 속도를 내가 너무 좀 세게 때렸지라는 얘기를 하면서 시장이 확 올라오니까 잭슨홀에서도 강경하게 얘기하는 바람에 시장이 좀 밀렸었는데 이런 지표들 갖고 데이터에 어쨌든 의존해서 나는 하겠다라고 결혼 바울이 계속 얘기했으니까 이런 데이터를 갖고 어떻게 얘기하는지 오늘 밤에 한번 기대를 해보겠습니다 그러면 내일 또 좀 새벽 3시 반에 나왔는지 아는데 좀 수고해 주시고 우리 저희도 상무님 한 달 동안 수고 많으셨습니다 예 감사합니다 고맙습니다 예
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