저자: 미상 · 외국인
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결론: 영상은 David Tepper의 투자 이력과 역발상 투자 철학을 소개할 뿐, 대상 자산의 1~3개월 가격 방향에 대한 명시적 예측은 없다. 초기 경력: 학비 마련을 위해 옵션 차익거래로 수익을 냈고, 이후 Republic Steel에서 정크본드 시장을 접했으며 Goldman Sachs에서 큰 수익을 냈다. 1987년 시장 붕괴 시 포트폴리오를 크게 숏으로 가져가 수익을 냈고, 1993년 Appaloosa 펀드를 설립했다. 1990년대 초 아르헨티나 채권 매수로 1995년 약 30% 수익을 냈다. 1998년 러시아 디폴트로 약 8,000만 달러 손실을 입었으나, 이후 저평가된 러시아 채권을 재매수해 약 61% 회복 수익을 냈다. 2001년 부실채권 투자로 약 67% 수익을 기록했다. 2008년 금융위기 때 Bank of America, Citigroup, AIG 등 우선주·후순위 증권을 저가 매수했고, AIG에서 약 10억 달러 수익을 낸 것으로 언급된다. 투자 원칙: 레버리지를 쓰지 않고 큰 안전마진을 두며, 저평가 자산의 원인과 가치 실현 촉매(catalyst)를 함께 본다. 역발상 원칙: 남들이 낙관할 때 팔고 비관할 때 사는 2단계 사고가 필요하다는 주장. 언급 종목 방향: 구체적 방향 예측 없음. 과거 실적 설명에 불과. 리스크: 영상 내 명시적 리스크 논의는 제한적이며, 개인 투자자의 모방 가능성에 대한 경고는 없음. 출연자 전망: 장·단기 시장 전망 발언 없음.
다듬은 글
we'll show you david pepper's crazy investment technique in this video from day trader to billionaire but first please accept my warmest greetings now let's get to the video as soon as possible david tepper was anxious for a way to earn money in order to pay for his education pepper thought he could become a great trader because of his arithmetic skills and he immediately discovered a successful pattern options were relatively new in the late 1970s certain option pricing he discovered are always a little slow to adapt to changes in their underlying securities this tamper believes is an ideal opportunity for an arbitrage he was able to create steady money with his strategy which he used to pay for all of his graduate school fees pepper grew up in a port family in pittsburgh pennsylvania and aspired to be wealthy and live a better life he was well aware that it would not be delivered to him so he focused himself in his studies aiming to complete college in three years in order to save money while simultaneously working part time david tipper out of all hedge fund billionaires is the one who started from the bottom he was also subjected to a great deal of childhood trauma despite these good things about my dad he had a bad side too he was physically abusive to me i'm sure it was a cycle that he got from his father and his father got from his father in my young life there was nothing more terrifying there was no greater adversity but i prayed to god that i would never be the same to my children david tepper acquired a job in the treasury department at republic steel in ohio after getting an mba from carnegie mellon but the company was in financial trouble he was first introduced to the junk bond market there michael milken an investor pioneered a vast market for high-yield bonds sometimes known as junk bonds in the early 1970s putting a world hypothesis into effect pepper quickly recognized that he had a knack for dealing junk months which led to a position of the fabled goldman sachs he made a lot of money for goldman sachs but anyone can make money in a bull market the true test will be how well you do in a bear market good evening today is black monday the day the dow dropped more than 500 points the day the dow dropped more than 22 percent almost double the rate of the black monday that signaled the beginning of the crash of 1929.
*(위 본문은 원문 그대로의 영문 자막이므로 아래에 한국어로 다듬어 옮깁니다.)*
이 영상에서는 데이비드 테퍼의 놀라운 투자 기법을 보여드리겠습니다. 데이 트레이더에서 억만장자가 되기까지의 과정입니다. 그전에 먼저 따뜻한 인사를 드립니다. 그럼 바로 영상으로 들어가겠습니다.
데이비드 테퍼는 학비를 대기 위해 돈을 벌 방법을 간절히 찾고 있었습니다. 그는 자신의 산술 실력 덕분에 훌륭한 트레이더가 될 수 있다고 생각했고, 곧바로 성공적인 패턴을 발견했습니다. 옵션은 1970년대 후반만 해도 비교적 새로운 상품이었습니다. 그가 발견한 특정 옵션 가격은 기초자산의 변화에 항상 조금씩 늦게 반응했고, 테퍼는 이것을 차익거래의 이상적인 기회라고 보았습니다. 그는 이 전략으로 꾸준히 돈을 벌 수 있었고, 그 돈으로 대학원 학비를 모두 냈습니다.
테퍼는 펜실베이니아주 피츠버그의 가난한 가정에서 자랐고, 부유해지고 더 나은 삶을 살기를 꿈꿨습니다. 그는 그런 삶이 저절로 주어지지 않는다는 것을 잘 알고 있었기에 공부에 집중했습니다. 돈을 아끼기 위해 대학을 3년 만에 마치는 것을 목표로 하면서 동시에 아르바이트를 했습니다. 헤지펀드 억만장자들 가운데 테퍼는 밑바닥에서 출발한 몇 안 되는 사람입니다. 그는 어린 시절 큰 트라우마도 겪었습니다. 아버지에게 좋은 면도 있었지만 나쁜 면도 있었습니다. 아버지는 저를 신체적으로 학대했습니다. 그것은 아버지가 할아버지에게서 물려받고, 할아버지는 또 그 윗대에서 물려받은 악순환이었을 겁니다. 어린 시절의 저에게 그보다 무서운 것은 없었고, 그보다 큰 역경도 없었습니다. 그래서 저는 제 아이들에게는 절대 그런 아버지가 되지 않게 해달라고 신에게 기도했습니다.
테퍼는 카네기멜런대학에서 MBA를 받은 뒤 오하이오의 리퍼블릭 스틸 재무부서에 취직했습니다. 하지만 그 회사는 재정난에 빠져 있었습니다. 그곳에서 그는 처음으로 정크본드 시장을 접했습니다. 1970년대 초, 투자자 마이클 밀켄이 고수익 채권, 흔히 정크본드라 불리는 시장을 대규모로 개척했습니다. 테퍼는 정크본드를 다루는 데 재주가 있다는 것을 금방 알아챘고, 그 재능 덕분에 전설적인 골드만삭스에 자리를 얻었습니다. 그는 골드만삭스에 큰돈을 벌어다 줬습니다. 하지만 강세장에서는 누구나 돈을 벌 수 있습니다. 진짜 시험은 약세장에서 얼마나 잘하느냐입니다.
좋은 저녁입니다. 오늘은 블랙먼데이, 다우지수가 500포인트 넘게 떨어진 날입니다. 다우지수가 22퍼센트 넘게 떨어진 날이고, 이는 1929년 대공황의 시작을 알린 블랙먼데이의 거의 두 배에 달하는 하락률입니다.
거의 모든 골드만삭스 트레이더가 1987년 시장 위기 때 돈을 잃었지만 데이비드 테퍼만은 예외였습니다. 그는 폭락을 예상하고 포트폴리오 전체를 공매도 쪽으로 돌려놓았습니다. 다른 사람들에게 반대로 베팅해서 큰돈을 벌었습니다. 골드만삭스에는 치열한 경쟁 문화가 있었고, 테퍼는 동료들에게 높은 평가를 받지 못했습니다. 그가 파트너로 승진하지 못하자 그는 몹시 화가 났고, 더 이상 참기 어려웠던 그는 자기 계좌로 공격적인 거래를 하면서 자신의 펀드를 열 자금을 모으기 시작했습니다. 그는 인맥과 골드만삭스의 도움을 받아 새 헤지펀드 어팔루사를 위해 5,700만 달러를 모았습니다. "골드만삭스에서 파트너가 되지 못했기 때문에 저는 25년 전인 1993년에 제 회사를 차렸습니다. 어팔루사라는 회사였고, 그 덕분에 훨씬 재미있는 일을 하게 됐고 여러모로 제 삶이 나아졌습니다."
펀드를 출범시키자마자 기회가 찾아왔습니다. 1990년대 초 남미 위기 동안 아르헨티나 경제가 회복되기 직전에 테퍼는 아르헨티나 채권을 대량으로 사들였습니다. 그 결과 1995년 그 펀드는 30퍼센트의 수익을 냈습니다. 데이비드 테퍼는 특이한 가치 투자자입니다. 그래서 저는 그가 세스 클라먼과 많이 닮았다고 생각합니다. 저평가된 것을 찾으면 그것에 과감히 베팅할 준비가 되어 있습니다. 테퍼는 초기 몇 년 동안 꾸준히 시장을 앞질렀습니다. 그러다 1998년 러시아 중앙은행이 채무를 불이행하면서 전 세계에 충격파가 퍼졌습니다. 당시 많은 투자자와 마찬가지로 테퍼도 정부가 빚을 갚지 않을 리 없다고 믿고 러시아 채권에 수억 달러를 투자했지만 그것은 착각이었습니다. 러시아 정부가 채무 상환을 거부하면서 테퍼는 8,000만 달러를 잃었습니다. 그런데 그다음 테퍼는 아무도 생각지 못한 일을 했습니다. 사건 이후 시장이 러시아 채권을 지나치게 부정적으로 본 나머지 채권 가격이 심하게 깎여 있다는 것을 알아챈 것입니다. 그는 예전과 같은 채권에 다시 베팅했고, 그 결과 61퍼센트의 이익을 얻어 1998년 말까지 앞선 손실을 모두 만회했습니다. 그리고 그 이상의 큰 수익을 냈습니다. 테퍼 같은 역발상 투자자에게 위기는 금광이 된 셈입니다. 테퍼는 2001년 부실 채권으로 67퍼센트의 순수익을 냈습니다. 그는 단기든 장기든 저평가됐다고 판단하면 무엇이든 투자했습니다. 또 미란처럼 남들이 잘 찾지 않는 기업들, 예컨대 에너지 기업에 투자해 해마다 큰 수익을 올렸습니다. 하지만 이 모든 것도 2008년 금융위기가 가져다준 기회에 비하면 아무것도 아닙니다.
(시장 중계) 7퍼센트 하락, 포인트로는 37 정도 떨어졌습니다. 애플 주가가 오늘 아침 막 두들겨 맞고 있습니다. 전반적으로 이 시장들은 3~4.5퍼센트 정도 하락 중입니다. 이 시장이 얼마나 빠르게 무너지고 있는지 이야기해 보죠. 사실상 어디를 봐도 빨간불입니다. 4~5퍼센트씩 떨어지고 있습니다.
테퍼도 2008년 다른 모두와 마찬가지로 타격을 입었습니다. 그의 펀드는 28퍼센트 하락했지만 그는 할인된 기회가 그렇게 많다는 것에 오히려 매료되어 있었습니다. 그는 손실이 일시적일 뿐임을 알았기 때문에 감정이 거래에 영향을 미치도록 두지 않았습니다. 핵심은 이것입니다. 당신의 생각과 감정이 다른 모든 사람과 같다면, 군중에 반하는 행동에 필요한 이른바 2차원적 사고, 즉 역발상을 할 수 없습니다. 흔히 말하는 역발상이란, 다른 사람들이 낙관하기 때문에 가격이 높을 때 팔고, 다른 사람들이 비관하기 때문에 가격이 낮을 때 사는 것입니다.
그 결과 어팔루사는 찾을 수 있는 모든 보통주, 우선주, 후순위 증권을 사들이기 시작했습니다. AIG, 뱅크오브아메리카, 시티그룹 증권은 달러당 5센트 정도로 살 수 있었고, 그가 약속한 대로 그의 큰 노력은 보상을 받았습니다. 뱅크오브아메리카는 330퍼센트 넘게 올랐고, 시티그룹은 220퍼센트 넘게 올랐습니다. 하지만 가장 많이 오른 것은 AIG였고, AIG 한 곳에서만 그는 10억 달러를 벌었습니다.
인간은 여러 가지 인지 편향의 영향을 받습니다. 사람들은 존재하지 않는 패턴을 찾으려는 경향이 있습니다. 로빈후드 때문에 많은 개인이 주식시장이라는 카지노로 몰려들고 있습니다. 데이비드 테퍼의 성공은 운일 수도 있지만, 그가 반복해서 하는 두 가지는 우리가 배울 만합니다. 첫째, 그는 절대 레버리지를 쓰지 않습니다. 둘째, 항상 큰 안전마진을 두고 거래합니다. 사실 어팔루사와 팔로미노는 한 세트의 펀드이고, 또 서러브레드 펀드들이 있습니다. 어팔루사와 팔로미노는 주식이든 채권이든 무엇이든 할 수 있지만, 레버리지는 전혀 쓰지 않습니다. 레버리지가 왜 필요하겠습니까?
테퍼는 워싱턴뮤추얼이 파산 직전일 때 그 회사의 채권을 달러당 50~60센트에 사들였습니다. 둘째, 그의 계획은 대부분 사건에 기반했습니다. 자산이 저평가되어 있을 뿐 아니라, 데이비드 테퍼는 왜 그렇게 할인되어 있는지, 그리고 어떤 상황이 미래에 가치 실현을 일으킬지도 알아내려 했습니다. 이런 사건들은 세스 클라먼이 '촉매'라고 불렀고, 그것이 가치 실현을 촉발했습니다.
테퍼는 대학 시절 데이 트레이더로 경력을 시작했고, 부자가 되겠다는 목표를 세웠습니다. 이후 그는 세계에서 가장 성공적인 헤지펀드 중 하나를 일궈냈습니다. 이것으로 오늘의 영상을 마치겠습니다. 영상에 대한 애정과 응원을 표하고 싶으시면 아래의 좋아요 버튼을 눌러 주세요. 아직 구독하지 않으셨다면 옆의 구독 버튼을 눌러 새 영상이 올라오면 가장 먼저 알림을 받으세요. 시간 내 시청해 주셔서 감사합니다. 즐겁게 보셨기를 바라며, 곧 다시 뵙겠습니다.
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