저자: 김영익 · 한국인
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금값이 사상 최고치를 경신한 배경을 설명. 금은 달러인덱스 하락, 미국 금리 하락, 물가 상승·불확실성 확대 시 오르며, 2025년 트럼프 관세에 따른 물가 상승과 불확실성이 최근 금 상승 요인이라고 봄. 중기적으로 달러인덱스와 미국 금리가 하락해 금값이 추가 상승할 것으로 전망하며, 중앙은행 금 매입(특히 중국)을 수급 근거로 제시. 금 투자는 소액 ETF(2배 포함)나 선물 활용을 권장하고, 미국 소비·고용 지표 관찰을 권함.
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여러분 안녕하십니까. 최근 금값이 사상 최고치를 경신해 가고 있습니다. 그래서 금값이 왜 이렇게 오르는지, 앞으로도 투자를 해야 할지 같이 한번 생각해 보는 시간을 갖겠습니다.
금값은 장기적으로 보면 달러 인덱스가 하락했을 때, 글로벌 금융 시장이 불안할 때, 물가가 불안할 때 많이 올랐습니다. 최근에는 트럼프 관세 정책에 따라 앞으로 물가가 오르고 불확실성이 높아질 것이라는 전망 때문에 금값이 급등했습니다. 결국 우리는 살면서 안정된 시기를 계속 바라지만, 세상은 그렇지 않습니다. 때로는 굉장히 어려운 시기가 올 수 있습니다.
가장 극단적인 경우는 대만 해협 문제입니다. 중국이 대만을 공격하면 글로벌 금융 시장이 크게 불안해질 겁니다. 이럴 때 금은 더 빛날 것입니다. 확률적으로는 낮지만, 이런 불확실한 시기를 대비해서라도 우리는 금을 일부 보유해야 한다고 생각합니다.
제 개인적인 이야기를 하나 하자면, 2016년에서 2017년 무렵, 특히 2017년쯤 북한 핵시설을 미국이 공격할 수 있다는 이야기가 나왔습니다. 이코노미스트 같은 경제 주간지도 표지 기사로 다뤘을 정도였죠. 그때 저는 일부 금을 사 두었습니다. 그 뒤로 금값이 얼마나 올랐는지 보면, 불확실한 시대에는 금 투자를 꼭 고려하셔야 한다는 생각이 듭니다.
코로나19 때도 금값이 올랐습니다. 금값을 결정하는 가장 큰 요인 중 하나는 금리입니다. 당시 미국 기준금리가 거의 0%까지 떨어졌고, 미국 10년물 국채 수익률도 0.5% 안팎으로 내려갔습니다. 금리가 떨어지면 상대적으로 금값이 오를 수밖에 없습니다. 또 그때 정부가 돈을 많이 풀었습니다. 돈을 풀면 시차를 두고 물가가 오르고, 인플레이션이 발생하니 금은 인플레이션을 헤지하는 수단이 됩니다.
즉 금리가 낮고 돈이 많이 풀린 시기에는 경제는 어렵더라도 금값은 오를 수 있습니다.
제가 분석해 보니 금값에 영향을 주는 요소는 세 가지입니다.
첫째, 미 달러 인덱스입니다. 달러 인덱스가 하락하면 금값이 상승했습니다. 둘째, 미국 금리입니다. 미국 금리가 떨어질 때 금값이 올랐습니다. 셋째, 물가입니다. 가장 중요한 요인이고, 금은 인플레이션 헤지 수단입니다.
최근 금값 상승의 가장 중요한 요인도 미국의 물가입니다. 트럼프 대통령이 각국에 관세를 많이 부과하겠다고 밝혔습니다. 아직 구체적으로 실행에 옮기지는 못했지만, 관세가 부과되면 미국 소비자물가가 3% 안팎인 상황에서 연준 목표치 2%보다 더 오를 수밖에 없습니다. 물가가 오르면 금값도 오를 수밖에 없습니다.
장기 통계를 보면, 2000년부터 2024년까지 15년 동안 미국 소비자물가는 월평균 2.7% 상승했는데, 금값은 월평균 10.1% 상승했습니다. 이런 통계를 보면 물가가 오를 때 금을 사야겠다는 생각이 자연스럽게 듭니다. 결국 최근 금값 상승은 인플레이션 우려와 불확실성 때문이라고 볼 수 있습니다.
단기적으로는 너무 많이 올랐기 때문에 조정을 보일 수 있습니다. 하지만 저는 추세적 상승으로 보고 있습니다.
최근 달러 인덱스가 약간 강세를 보였지만, 중기적으로는 하락할 가능성이 높다고 봅니다. 첫째, 달러 인덱스는 세계 GDP에서 미국이 차지하는 비중과 거의 같은 방향으로 움직이는데, IMF 전망에 따르면 2025년부터 2029년까지 세계 GDP에서 미국 비중이 줄어든다고 합니다. 그러면 달러 인덱스는 하락할 가능성이 큽니다.
둘째, 미국 경제성장률입니다. 작년과 재작년에는 높은 성장을 했지만, 올해 컨센서스는 2.0% 정도인 것으로 보입니다. 저는 1.3% 정도로 둔화될 것으로 봅니다. 그러면 미국 금리는 떨어질 수밖에 없고, 달러 인덱스 하락과 금리 하락은 금값을 더 끌어올립니다.
셋째, 수급 측면입니다. 금 채굴량은 한계가 있어 공급은 서서히 늘어날 것입니다. 반면 전 세계 중앙은행, 특히 중국 중앙은행이 금을 계속 사고 있습니다. 미중 패권 경쟁 속에서 중국은 미국 국채를 팔고 그 돈으로 금을 사고 있습니다. 그런데 중국 외환보유액에서 금 비중은 아직 4%가 안 됩니다. 굉장히 낮은 수준이죠. 중국 등 일부 중앙은행이 앞으로도 금을 계속 살 것이기 때문에, 수급 측면에서도 금은 장기적으로 오를 수 있습니다.
물론 금은 이자나 배당이 없습니다. 워런 버핏이 금을 좋아하지 않는다고 말해서 금을 사지 않는 투자자도 많습니다. 채권은 이자가 나오고, 주식은 주가가 떨어져도 배당을 받을 수 있죠. 금은 그런 현금 흐름이 없다는 점을 부정적으로 보는 분들도 많습니다. 하지만 중기적으로 달러 인덱스가 하락하고, 미국 금리가 떨어지고, 인플레이션 문제가 대두되고, 중앙은행의 금 매입이 이어진다면 금은 장기적으로 계속 오를 수 있습니다. 언제 싸게 살 수 있는지 안다면 그때 사면 되겠지만, 중요한 것은 금값이 장기적으로 오를 것이라는 점입니다.
금 투자 방법은 여러 가지가 있습니다. 은행에서 금 실물을 살 수 있는데, 살 때 부가세 10%를 내야 합니다. 소량이라면 괜찮지만, 양이 많으면 집에 보관하기가 불안합니다. 그래서 저는 금 실물 투자보다는 금 선물 시장이나 금 관련 ETF를 적극적으로 활용하시는 것이 좋다고 생각합니다. 금 ETF에는 1배 상품도 있고 2배 상품도 있습니다. 중요한 것은 소액으로도 언제든지 사고팔 수 있다는 점입니다. 이익이 나면 약간의 세금을 내야 하지만, 매매가 쉽고 소액으로도 투자할 수 있다는 장점이 있습니다.
정리하면, 금값을 결정하는 요소는 미 달러 인덱스, 미국 금리, 물가입니다. 최근 금값 상승은 물가 상승과 불확실성 때문이었지만, 저는 중기적으로 달러 인덱스와 미국 금리가 하락하면서 금값이 더 오를 것으로 봅니다. 그래서 달러 인덱스와 미국 금리를 관심 있게 지켜보셔야 합니다.
그 기저에는 미국 소비가 있습니다. 최근까지 미국 경제가 높은 성장을 한 것은 소비가 많이 늘었기 때문입니다. 하지만 소비 증가세가 둔화되면 미국 경제성장률이 낮아지고, 금리는 떨어지고, 달러 인덱스도 하락할 수밖에 없습니다. 따라서 미국 소비지표를 눈여겨보시기 바랍니다. 소비를 결정하는 것은 고용과 실업률입니다. 실업률이 오르고 고용이 줄어들면 소비도 줄어듭니다. 그래서 매달 발표되는 미국 실업률과 고용 통계를 살펴보시기 바랍니다. 저도 이런 데이터가 나올 때마다 여러분께 현황을 판단하고 전망을 전해 드리겠습니다. 감사합니다.
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