저자: 차영주 · 한국인
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삼성SDI 2분기 흑자전환(AMPC 보조금 영향 포함, ESS 덕분에 빨라짐), 영업이익 비중 50%↑로 업계 실적 견인. 2차전지 새 상승추세 시작으로 판단, 셀(삼성SDI)이 대장주이며 소재(LNF·에코프로)는 추격매수 부담, 추석 이후 관망 전략 제시. 삼성디스플레이 지분매각 4조4500억 투자재원은 ESS 쪽으로 해석하며 삼성SDI 강하게 추천.
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저는 새로운 상승 추세는 어느 정도 시작됐다고 보고, 이를 상승 추세로 판단합니다. 2차전지 업종 안에서도 수급이 도는 모습이 나오고 있습니다. 대장주인 셀(배터리 완성품)이 움직이기 시작하면서 소재주까지 움직이는 흐름이 나타났습니다. 셀은 아직 상승 여력이 있다고 보이지만, LNF나 에코프로 같은 소재주는 어느 정도 목전에 와 있다고 봅니다. 현재 2차전지가 강한 실적을 바탕으로 먼저 움직이기 시작했고, 관련 소재주들이 따라 움직이고 있습니다. 나머지는 순환매의 움직임이라고 말씀드릴 수 있겠습니다.
소재주를 지금 추격 매수하는 것은 부담스러울 수 있습니다. 이번 움직임은 8월에 나왔고, 지금은 9월 초라 구간에서 약간의 변동성이 있습니다. 그래서 셀이 아닌 소재주는 추석을 지나고 나서 보는 것도 전략적인 접근이 될 수 있다고 봅니다. 아직 소재주의 실적은 셀처럼 드라마틱하지 않다는 점도 구분해서 보셔야 합니다.
삼성SDI는 대장주라는 점을 여러분도 인정하실 겁니다. 2분기 실적을 보면 흑자 전환됐습니다. 물론 AMPC 보조금을 받아 흑자 전환된 영향이 가장 크지만, 원래 하반기에 ESS 때문에 흑자 전환될 것으로 봤는데 그 시기가 앞당겨졌습니다. 전체 매출 비중은 30% 정도지만 영업이익 비중은 50%를 넘습니다. 현재 2차전지 업계 실적을 삼성SDI가 이끌고 있다고 볼 수 있습니다.
셀이 움직였던 가장 큰 이유 중 하나는 ESS 덕분에 그동안 적자였던 SK온도 흑자 전환했다는 점입니다. 전기차용 배터리는 아직 매출 비중이 높지만, 영업이익 비중은 ESS 쪽이 빠르게 올라오고 있습니다. 북미향 ESS 수주도 나왔고, 삼성SDI는 미국 합작 라인을 ESS 라인으로 바꾸는 계획도 있습니다. 이런 흐름을 보면 앞으로 ESS 관련 매출과 영업이익 비중이 모두 증가할 것으로 보입니다.
삼성SDI는 삼성디스플레이 지분 매각으로 4조 4,500억 원의 투자 재원을 마련했습니다. 저는 이 소식을 듣고 삼성SDI를 더 강하게 추천드렸습니다. 에코프로비엠은 유상증자 이슈가 남아 있는 반면, 삼성SDI는 지분 매각으로 4조가 넘는 자금이 들어왔습니다. 아직 투자처가 구체적으로 발표되지는 않았지만, ESS 쪽이 될 가능성이 크다고 많은 분들이 보고 있습니다. 전고체 등도 검토하겠지만 대부분 ESS와 관련된 투자로 보입니다.
그동안 적자였던 기업들이 투자에 나선다는 것은 앞으로 이익이 날 것으로 본다는 뜻입니다. 돈을 벌 수 있는 환경이 아니었던 시장에서도 원활하게 자금을 조달해 투자에 나섰다는 점은 향후 돈을 벌 거리가 있다는 신호로 받아들일 수 있습니다. 이 신호는 긍정적이며, 주가가 강해진 주요 원인 중 하나로 볼 수 있습니다.
최근 LNF, 삼성SDI 등 일부 종목의 강세가 두드러지는데, 저는 대장주는 여전히 삼성SDI라고 봅니다. SK이노베이션은 최근 수주 소식과 유가 급등에 따라 함께 올랐습니다. 단기적으로는 SK이노베이션이 더 급등했지만, 중기적으로는 삼성SDI가 낫다고 봅니다. 정제마진은 유가가 떨어지면 바로 데미지를 받을 수 있는 부분이라 이를 함께 살펴볼 필요가 있습니다. LNF는 최근 음봉이 커졌지만 삼성SDI 때문에 올라간 측면이 큽니다. LG에너지솔루션에도 기관 매수가 들어오고 있는 것으로 보입니다.
시장이 움직일 때는 대장주 중심으로 보는 것이 원칙입니다. 대장주가 쉬면 나머지도 같이 쉴 수 있기 때문에, 삼성SDI를 중심 종목으로 보겠습니다.
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