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우리가 그동안 미국에서 어떤 통계치를 발표하면 고작 0.1% 포인트 예측치보다 높게 나오거나 혹은 낮게 나오면 이것 때문에 시장이 울고 웃고 한 적이 정말 많았죠. 그 정도로 미국의 통계치는 엄청나게 높은 신뢰도를 받아왔습니다. 그런데 최근 들어서 가장 많은 관심을 갖고 있는 그런 통계치가 있다면 아마도 일자리가 얼마나 늘어나냐 이런 통계 칠텐데 문제는 지난 2023년 4 4월부터 24년 3월까지 총 290만 개의 일자리가 늘었다고 미국에서 발표를 해왔는데 근데이 통계치가 수정되면서 81만 명 즉 30% 사실은 늘어나지 않았다는 사실이 드러난 겁니다.
그래서 참 걱정인게 지금까지 0.1% 포인트에 왜 울고 웃었냐댓글 이런 문제가 발생할 수밖에 없을 것 같습니다. 원래 미국의 신규 일자리 수에 대해서는 해마다 이런 조종이 이루져 왔습니다. 사실 신규 고용을 달마다 계속해서 정확하게 추적한다는 것은 굉장히 어려운 일이죠. 그래서 항상 이맘때쯤에 실제로 사람들이 세금을 낸 것 그리고 실업 급여를 다 동원해서 진짜 일자리가 얼마나 늘어나는지 꼭 보정해 주는 그런 과정을 거쳐 왔거든요. 근데 이번에 2024년에는 81만 8,000개가 감수한 것으로 나타났습니다. 이게 글로벌 금융이 때 이때 이후로 가장 최대치 든요 그래서 아니 이거 진짜이 정도면 미국의 일자리 숫자를 과연 믿을 수 있는 건지 그런 의문이 될 수밖에 없는 겁니다.
근데 이번에 특히 문제가 되는 이유가 뭐냐 사실 2023년부터이 신규 일자리 증가폭이 다른 통계 랑 맞지 않는다 너무 이상하다 이거 뭔가 문제가 심각한데는 비판이 계속 되 왔습니다. 그런데도 불구하고 미국 정부는 이걸 업데이트할 생각을 전혀 하지 않고 그냥 원래 하던 대로 계속 발표를 해 왔어요. 그래서 일각에서는 이거 조작하는 거 아니야 이런 말까지 나왔었거든요. 근데 제가 지식 한방에서 그 얘기를 들려 드리지 않았던 이유는 설마 미국 정부가 조작을 하겠느냐이 기사들 너무 앞서갔다 저는 그렇게 생각을 했거든요. 그런데 워낙 큰폭 로 조종이 이루어지다 보니까 그동안 계속해서 비판받던게 결국 다 사실이 아니었느냐 그리고 그렇게 비판을 받을 때 왜 조종하지 않고 지금에 와서야 조정을 해서 이거 과거에 호황인 것처럼 계속 누릴 것 다 누리면서 이렇게 일자리 개수의 장부를 바꿔 오다가 지금 금리 인하가 필요한 시점에서 갑자기 이걸 81만 8천개 감소한 것으로 숫자를 이렇게 업데이트한 것이 아니냐 이런 비판의 목소리가 나오고 있는 겁니다.
지금 시장에서는 그야말로 고용 지표만 보고 있다 해도 과언이 아닌데요 그래서 이번에 나온이 고용 지표의 업데이트가 굉장히 큰 충격을 줄 수밖에 없습니다. 매달 발표된 통계치 평균은 24만 2,000 개인데요 이번에 81만 8,000개가 줄어들면서 실제로는 23년 4월부터 24년 3월까지 달마다 평균 17만 4,000개 늘어나는데 그쳤던 것으로 결국은 드러난 셈이 됐습니다. 근데 이게 좀 좀 억울한 게요 그동안 신규 일자리 수가 늘었네 줄었네 늘었네 줄었네이 발표가 나올 때마다 이것 때문에 증시에 참여한 사람들 모두 다 울고 웃었던 것을 생각해 보면 아니 좀 황당한데 우리가 이런 지표 믿고 그동안 주식 시장에서 이렇게 요동을 쳤던 것이냐 이렇게 뭔가 좀 허망한 그런 느낌까지 드는데요.
근데이 발표 과정에서도 문제가 있었습니다. 사실 미국에서는 발표를 10시에 하겠다 그러면 반드시 10시에 발표했지 이걸 지각 발표한 적이 한 번도 없거든요. 근데 미국 시각으로 오전 10시에 하겠다고 그렇게 예구를 해놓고 실제로는 30분 넘게 지연 발표했습니다. 아니 중국도 아닌데 왜 미국에서 이렇게 지연 발표를 했느냐 미국에서 워낙 드은 일이다 보니까 이유를 물었죠. 기자들이 그랬더니 아 모르겠고 지금 분석 중이다 아 도대체 이게 무슨 말이지 이게 미국인가라는 생각이 들 정도로 이번에 발표는 늦기도 했고 그리고 그 통계치 수정이 너 너무나도 컸기 때문에 사실은 시장에 충격을 줄 수도 있었던 그런 변수였던 8월 21일 증시에는 충격을 전혀 주지 않았죠.
이게 정말 신기한게 원래 시 룰이라는게 작동한다 그러면서 얼마나 많은 사람들이이 고용에 관심을 가졌습니까 근데 제가 지식 한방에서 말씀드린 것처럼 샴 룰은 법칙이란 단어가 어울리지 않는다 샴 가설 정도가 맞고 이거 무슨 증명된 법칙이 전혀 아닌데 이게 시장에서 룰이라고 잘못 불리면서 진짜 무슨 이게 절대적으로 많은 원칙처럼 잘못 알고 있다라는 얘기를 여러분께 여러 번 말씀드렸습니다. 그래도 불구하고 어쨌든 미국이든 한국이든 전부 다 언론에서 샤에 대해서 엄청난 관심이 지금 폭증한 상황에서 알고 봤더니 고용 데이터가 우리가 알던 사실하나 않았죠.
그 가장 큰 이유는 골드만 삭스 덕분입니다. 골드만 삭스하우스 연준의 의사록이 공개됐습니다. 근데 여기서 9월 금리 인하가 시사했던 사실이 드러난 거죠. 아니 어떻게 이렇게 시간이 딱딱 맞아 떨어지는지 정말 신기할 정도인데요 미국 노동부가 81만 8천개의 일자리가 사실은 과장된 것이었다 이렇게 발표하자마자 연준의 7월 회의 의사록이 공개됐습니다. 근데이 회의록에서 대다수 의원들은 9월에 기준 금리 인하에 찬성한 것으로 나타났고요 더군다나 많은 위원들이이 미국의 고용 지표가 과장됐을 가능성을 제기했습니다. 그러니까 연주는 이미 7월에이 사실을 다 알고 있었다는 얘기죠.
자 그러면 이제 9월 달의 기준 금리 인하은 명백해진 거 같고 심지어 고용 지표가 과장됐다는 것도 많은 위원들이 이미 알고 있었다면 금리인하는 정말 확실하고 이제 혹시라도 빅컷 즉 0.5% 포인트가 한꺼번에인 되는 것이 아니냐 이런 기대를 충분히 높여 놨거든요. 이렇게 미국 정부와 연준이 한 세 시간 남짓한 시간 차이로 이렇게 시간차 공격의 콜라보를 통해서 21일에 원래는 일어났을지도 모를 그런 증시 급락을 막아낸 겁니다. 그래서 패드 워치에서 변화가 생겼습니다. 이게 연준이 어떻게 금리를 결정할지 미리 시장에서 조망해 보는 그런 정도를 나타낸 건데 근데 9월 달에 이제 드디어 0.5% 포인트인할 수 있다라는 의견이 34.5% 기록해서 바로 하루 전에 29% 다 상당히 올라간 것을 확인할 수 있습니다.
그러니까 모두가 금리 인하를 확신하고 있고 그중에서 3분 1은 아예 화끈하게 0.5% 포인트 인하할 것이다 이렇게 지금 현재 시장이 보고 있다는 뜻이 되는 거죠. 저는 개인적으로 미국의 경제 상황만 놓고 보면 이번에 0.5% 포인트 빅 컷을 하는게 맞는 거 같습니다. 그런데 문제점이 하나 있죠. 바로 캐리 트레이드 청산 문제가 이제는 미국 연준을 아주 무섭게 따라붙고 있다는 겁니다. 만약에 미국의 연준이 0.5% 포인트를 비컷 해 버린다 그러면 미국 경주에 뭔가 문제가 있다라는 그런 시장의 공포를 자극할 수도 있고요 그 결과 만약에 달러 대비 엔나 환율이 계속 내려간다 즉 다시 말해서 엔화 가치가 급등하게 되면 결국 어떤 문제가 생기느냐 엔캐리 트레이드 의 청산 속도가 다 소화될 수 있습니다.
그러면 기껏 비컷 해서 미국 경제를 살리려고 했는데 오히려 미국 시장에서 자금이 빠져나가서 일본으로 돌아가면서 결국 금리 인하의 효과를 보는 거보다 오히려 케리 트레이드 청산을 가속화시켜 이게 금융 시장에 충격을 줄 수도 있는 상황이 된 겁니다. 사실 골드만 삭스가 한 100만 개 정도 일자리에 차가 있을 수 있다 이렇게 얘기한 다음에 애나는 어떻게 움직였 148 n 대에서 145n 대로 이렇게 급하게 내려왔습니다. 다시 말하면 엔화 가치가 올랐다는 뜻이 되고 n 캐리로 자금을 들고 있는 사람들이 약간씩 걱정할만큼 지금 환율이 움직이고 있다 이렇게 볼 수 있는 겁니다.
근데 미국의 상황이 왜 0.5% 포인트 빅 컷을 해야 되는 상황으로 보고 있느냐 제가 그렇게 보는 것은 바로 신규 일자리 수가 4월 들어서 급감을 하고 있기 때문인데요 이번에 3월까지 통계치를 수정을 한 겁니다. 그러니까 예를 들어서이 31만 개 늘었다 이게 아니라는 거예요. 실제로는 이거보다 훨씬 적게 늘었다는 뜻인데 근데 4월부터는 일자리 숫자 증가폭이 감소했습니다. 아마도 좀 더 통계를 잘 깊게 해서 그럴 수도 있지만 그게 아니라 이전 기준과 같은 기준으로 했는데도 불구하고 이렇게 신규 일자리 증가폭이 감소한 거라면 미국 시장에 지금 경고등이 켜졌다 해도 과언이 아닙니다.
특히 지난 7월 달에 4천개 밖에 늘어나지 않은 것은 상당히 미국 경제에 문제가 있는 것이 아니냐 이렇게 생각할만큼 일자리 증가폭이 굉장히 작았다는 것을 뜻하는 거거든요. 왜 그러냐 바이든 임기 후반 들어서 불법 이민자 그리고 합법 이민자도 엄청나게 많이 늘어났습니다. 여기 그래프에 보시면 마이그레이션 통해서 즉 이민을 통해서 이민 법원에 온 사람들의 숫자 얼마나 많이 늘어나지 보여주죠. 언제부터냐 2021년부터 늘어날 조짐을 보입니다. 이때가 바로 바이든 대통령이 취한 합니다. 그런데 특히 많이 늘어난 거 2023년에 이민자들이 진짜 미국으로 폭발적으로 들어왔거든요.
바이든 대통령이 이거 일부러 받아준 것이 아니냐 이런 의심을 하는 경우가 정말 많습니다. 왜냐 이렇게 이민자들을 많이 받아주면 특히 불법 이민자들은 값싸게 노동을 하니까 미국의 인건비가 낮아지는 효과가 있고 이걸 통해서 미국 경제도 더 빨리 성장한 것처럼 종의 눈속임이 가능했기 때문입니다. 그래서 불법 위민 이제가 이렇게 급증한 데에는 일종의 정치적 목적이 있었던 것이 아니냐 그런 의심이 그동안 미국에서도 계속 제기돼 왔었거든요. 이게 워싱턴 포스트에서 그린 그래프인데 여러분들도이 그래프를 보시면 지금 미국의 이민자 문제가 얼마나 심각한지를 확연하게 그래프를 통해서 확인이 가능하실 겁니다.
그런데이 상황에서 신규 일자리 숫자가 11만 4,000명 밖에 늘지 않았다 그건 미국의 일자리 증가 속도가 심각하게 둔화되고 있음을 뜻하는 얘기겠죠. 그럼에도 불구하고 저는 미국 대선까지 옐런이 얼마든지 일자리 수가 증가한 것처럼 눈속임을 할 수 있다고 봅니다. 아 물론 통계를 아예 뻥튀기 하는 거 이것까진 제가 예측을 못 하겠습니다. 요번에 81만 8,000개가 줄어드니까 이거 미국 통계를 어느 정도까지 믿을 수 있는지 저도 이제는 완전히 혼란한 상황이거든요. 그러니까 앞으로 남은 기간 동안 동안의 미국 통계를 믿을 수 있다고 일단 가정을 해도 그럼에도 불구하고 얼마든지 일자리 개수를 늘릴 수 있는데 그 방법이 뭐냐 정부 축의 고용을 늘리는 방법이 있고요 그리고 미국에서 재정 지출을 많이 하게 되면 이게 또 민간의 영향을 주면서 아무래도 일자리 숫자가 늘어날 수밖에 없습니다.
특히 남은 기간 동안에 어떻게든 공사를 많이 하는 겁니다. 뭐 하다못해 보도 블록이라고 어떻게든 엎어버리면 이게 전부 다 일자리 증가로 나타나기 때문에 에 지금 옐런이 갖고 있는 현금 총알이 무려 8천억 달러나 있기 때문에 이걸 이용해서 얼마든지 일자리가 늘어난 것처럼 남은 기간 아이 조정 충분히 가능하다고 생각합니다. 그러나 옐런이 눈속임을 할 수 없는 미국의 민간 지표는 이미 크게 악화되고 있습니다. 그 대표적인 지수가 미국의 제조 pmi 지수인데 pmi 지수는 제주 업체들로부터 수집한 데이터를 기반으로 경기 상황을 측정하는 겁니다.
미국의 공급자 관리 협회 ISM 지게하는 지표인데요 이걸 보시면 50보다 아래면 경기가 수축되고 있다는 것을 나타내고 50보다 높으면 확장하고 있는 것을 나타냅니다. 그런데 잘 보시다시피 4월부터 꺾이기 시작했고요 7월 달에 46.8 굉장히 나쁜 수치로 낮아졌습니다. 상대적으로 서비스 pmi n 양호하지만 이것도 언제 어떻게 흔들릴지 두고 봐야 될 부분이 있을 것 같습니다. 지금 미국 증시는 굉장히 정치적 영향을 많이 받고 있거든요. 그런 측면에서 증시에도 컨벤션 효과가 있다 해도 과언이 아닌데요 자 컨벤션 효과라는 거 미국에서 이렇게 전당 대회 즉 컨벤션을 열게 되면 사람들이 막 뜨겁게 달아오릅니다.
그 과정에서 지지율이 좀 더 높아진 것처럼 나오는 경우가 있거든요. 이걸 컨벤션 효과라고 부르는데 특히 이번 대에서는 미국의 공화당과 민주당 양측이 아주 격하게 격돌하고 있고 지지자들 사이에서 그 열기도 아주 뜨겁거나 보니까 19일 미국 민주당 전당대회를 2천만 명이 시청할 정도로 미국 사람들이 지금 아주 후끈하게 달아올랐다고 할 수 있습니다이 미국의 민주당 전당대회 나을 동안 이렇게 진행됩니다. 19일부터 22일까지 든요 해리스 부통령의 후보 수락 연설로 결정을 이루게 됩니다. 근데 바꿔서 말하면이 후보수락 연설이 시작되는 순간 컨벤션 효과도 절정을 이루고 그다음부턴 내려오는 성향이 있습니다.
그러다 보니까 미국의 배팅 사이트가 가장 먼저 움직였죠. 여러분이 배팅 사이트 미국의 대선 결과를 놓고 돈 놓고 돈 먹게 하는 그런 사이트들이 그든 자기 돈을 걸고 이렇게 투자를 하는 그런 사이트다 보니까 어떻게 보면 가장 빨리 움직이는 그런 대선의 풍향계 볼 수 있습니다이 배팅 사이트가 대부분 다 맞췄는데 딱 한번 제대로 틀린 적 있습니다. 그때가 언제였냐 2016년 대선 때 트럼프하트 붙었을 때이 배팅 사이트가 전부 다 힐러리가이기는 쪽에 배팅을 했다가 그만 깜짝 트럼프가 된 적 빼놓고는 대체로이 배팅 사이트가 맞춘 적이 정말 많은데요 그러면 배팅 사이트는 어떻게 움직였 8월 7일까지는 트럼프가 앞서 갔습니다.
심지어 총격 사건이 있었을 때는 트럼프가 완전히 앞섰는데 근데 8월 8일부터 20일 사이에 해리스가 다시 역전을 했었죠. 근데 8월 21일에 트럼프가 대역전을 한 것으로 나타납니다. 왜 배팅 사이트가 중요하냐 미국의 대선 구조가 정말 복잡하잖아요. 선거인단이 숫자도 다 계산해야 되고 이런 거 일반인들이 한다는 거 정말 어려운 일인데이 배팅 사이트는 정말 최선을 다해서이 계산을 한 사람들이 뛰어드는 그런 곳입니다. 그런 곳에서 어떻게 보느냐 이것도 중요하고요 또 배팅 사이트는 선행에서 움직이는 경우가 정말 많습니다. 그런데이 배팅 사이트가 평가한이 21일 최신 당선 확률을 보면 트럼프가 해리스 다 2% 포인트 앞선 것으로 나타납니다.
물론 배팅 사이트마다 워낙 많은 차이가나요. 여러분들도 이거 하나하나 좀 보시면 어떤 건 트럼프가 뭐이긴 것도 있고 해리스가 아직도이긴 것도 있습니다. 그리고 동료를 기록한 것도 있지만 어쨌든 중요한 건 평균을 냈을 때 트럼프가 다시 앞서가고 있다는 거 배팅 사이트가 이미 컨벤션 효과의 끝을 21일에 반영하기 시작했 했다는 겁니다. 컨벤션은 22일 날 끝나는데 아니 이렇게 하루 앞서 가는 거 이거 약간 반칙 아닙니까 할 정도로 배팅 사이트는 굉장히 앞서서 반응하는 경향이 있습니다. 아 그래서 트럼프가이기는 거냐 그것도 아니죠. 배팅 사이트도 틀린 적이 있으니까 물론 당연히이 배팅 사이트를 보고 미래를 예측하는 것은 불가능합니다.
다만 배팅 사이트에서 이렇게 다시 엎어질 정도로 트럼프와 해리스는 아주 막상막하다 우리나라 언론이 보도한 것처럼 해리스가 일방적으로 승리하고 있는 것은 절대 아니다이 말씀을 드리고 싶고요 자 이제 22일 해리스가 수락 연설을 한 다음부터 그때부터는 저는 옐런의 시간이 올 것이라고 봅니다. 왜냐 옐런이 앞으로 미국 경제를 어떤 식으로 포장하느라 이게 남은 두 달 반 동안 굉장히 중요한 변수가 될 가능성이 큽니다. 지금 미국의 신규고용 증가의 진실이 드러난 상황에서 과연 앞으로 옐런이 또 어떤 카드를 내놓을지 굉장히 중요한 시점이 올 거 같습니다. 이제 박종원의 지식 한방 마치 시간이 됐습니다. 다음 시간에 뵙겠습니다
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