저자: 김동석 · 한국인
요약 보기
호르무즈 해협 긴장으로 공급망 다변화와 원거리 운송이 늘어 선박 수요가 증가하고 조선 업황이 중장기적으로 성장할 것으로 봄. 한화오션·삼성중공업 실적은 2분기까지 매출·영업이익률 개선 흐름. 개별 기업보다 조선 ETF(코덱스 조선 TOP10, 0115D0) 추세 추종을 선호하며, 지금은 바닥 매수 대신 9,700원 돌파 양봉 종가 확인 후 매수 관심 권고.
다듬은 글
한 2분기까지 매출액과 영업이익의 성장, 그리고 영업이익률로 보더라도 실질적으로 지금 10%에서 11%, 12.4%까지 올라옵니다. 충분히 시장만 받쳐 준다면 우상향을 좀 볼 수 있을 만한 구간이 아닌가 싶습니다. 특히 중동에 대한 리스크로 인해서 조금 더 수혜가 이어진다면 조선주도 좋게 볼 수 있겠다고 보는 건데요. 여기서 기업을 하나 꼽아서 "나는 현대중공업을 보겠다", "삼성중공업을 보겠다", "한국조선해양을 보겠다" 하는 것도 좋지만, 저는 업종이 성장할 거라면 기업 하나를 대장주로 찍기보다 이 업종의 추세를 따라가는 게 더 중요하다고 생각합니다. 오늘 조선 수주 랠리, 외국인이 바닥에서 쓸어 담은 주식 딱 한 개를 중심으로 말씀드리겠습니다.
최근 호르무즈 해협 갈등이 지속되고 있습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 시장의 우려를 완화하기 위해 이란과 협상이 잘되고 있다고 말하면서도, 어떻게 될지 모른다, 공격할 수도 있다는 식으로 말이 계속 바뀌고 있습니다. 오늘은 좋은 얘기, 저녁에는 나쁜 얘기, 낮에는 또 좋은 얘기를 하는 상황이다 보니, 결국 지상전까지 가는 게 아니냐, 호르무즈 해협의 섬들을 점령하러 가는 게 아니냐는 얘기도 나오고 있습니다. 중동 현지 미군 규모가 5만 명을 넘었다는 보도도 있어서, 섬 정도는 지상전을 시작해 볼 수 있지 않겠느냐는 가능성이 나오고 있는 거죠.
이를 반대로 말하면, 중동에서 받는 에너지와 원자재의 불확실성이 커지니 공급망을 다른 곳으로 돌려야겠다, 다변화시켜야겠다는 움직임입니다. 한국도 다른 나라도 마찬가지고요. 지금까지 중동과 중앙아시아에서 받는 원유는 거리 면에서 꽤 합리적이었습니다. 그런데 공급망을 미국이나 다른 쪽으로 옮기게 되면 배가 움직이는 길이 완전히 달라집니다. 운하 중에는 대형 배가 지나갈 수 있게 확장된 곳도 있고, 못 지나가는 곳도 있습니다. 빠르게 갈 길도 돌아가야 하고, 원래 25일 걸리던 항로가 30일, 40일로 늘어나는 식으로 상황이 바뀌고 있습니다.
여기에 전쟁이 지속되면서 군함 수요와 전쟁 준비도 더 격하게 이루어지고 있습니다.
가장 먼저 볼 부분은 군함입니다. 이번에 한화디펜스USA가 필리 조선소와 함께 미 해군 프로젝트를 수주했습니다. 한화디펜스USA가 설립되고 필리 조선소를 인수한 뒤 미 해군과 계약을 맺은 것은 이번이 처음입니다. 사실상 미국 기업이라고 봐야 하죠. 트럼프가 원하고 살리길 바라는 산업이기도 합니다.
이번 계약에 따라 한화디펜스USA는 미 해군의 차세대 군수지원함 시장 조사를 진행하고, 디자인까지 맡게 됩니다. 이 차세대 군수지원함은 연료 및 물자 보급, 재무장 능력을 제공하는 역할을 합니다.
중요한 건 미국의 조선업이 이미 퇴화했다는 점입니다. 배를 만드는 기술력을 가진 인력이 부족하다 보니 독점 구조가 생겼고, 군함 하나 AS를 받는 데도 몇 년씩 걸릴 만큼 시간이 오래 걸립니다. 그러다 보니 미국 내에서 조선 기술력을 키우기가 어려웠고, 이번에 한화가 살려 주는 그림이 된 겁니다.
한화디펜스USA는 한화의 미국 내 방위산업을 담당하는 법인이고, 필리 조선소는 한화가 2024년 12월에 인수한 대형 조선소입니다. 트럼프는 그곳을 "위대한 조선소"였다고 언급했습니다. 과거 US스틸과 비교되기도 하는 곳이고, 1980년대 이후 망가졌다가 오래전 폐쇄됐지만 다시 문을 열어 미 해군 및 민간 회사들과 함께 일하고 있습니다. 마스가(MASGA)의 상징적 장소로 꼽히는 필리 조선소는 한국의 핵추진 잠수함을 건조할 후보지로도 거론되고 있습니다.
이번 수주는 미 해군 선박 건조에서 우리가 가진 세계적 수준의 전문성을 보여 줄 수 있는 중요한 단계입니다. 우리 조선 기술력으로 군함까지 만드는 수주를 받았다는 점은 매우 긍정적이고, 앞으로 시장을 더 확장할 수 있는 요소로 볼 수 있습니다. 지금까지 하지 않았던 분야이고, 마스가에 따라 미국에서 원하는 수주라서 시장 확장성이 이어질 수 있다고 봅니다.
군함뿐 아니라, 중동에서 공급망이 다변화되면서 운송 시간이 길어지고 거리가 멀어졌습니다. 지나갈 수 있는 배도 달라졌고요. 그러다 보니 새로운 배에 대한 수요가 늘어날 수 있습니다. LNG 운반선에 대한 확장 전망이 이어지고 있고, 공급망 다변화 움직임에 따라 선복 수요가 증가하고 있습니다.
초대형 원유 운반선(VLCC)과 LNG 운반선 발주 확대가 예상됩니다. 원리는 간단합니다. 가까운 거리를 왕복하면 배가 몇 척 없어도 되지만, 거리가 길어지면 한 척이 왕복하는 동안 다른 배가 와야 하니 같은 물량을 운송하는 데 배가 더 많이 필요해집니다. 미국에서 나오는 LNG는 파나마 운하를 넘을 수 없어서 희망봉을 돌아가야 하니 거리와 시간이 크게 늘어납니다. 이처럼 항로가 길어지면서 톤마일이 증가하고, 같은 물량을 운송하는 데도 더 많은 선박이 필요한 구조가 만들어집니다.
여기에 교체 수요도 있습니다. 전 세계 VLCC 선단의 약 12%가 20년 이상 된 배인데, 환경 규제 대응과 연비 효율 개선을 위해 교체 수요가 본격화될 것으로 전망됩니다. 수요 증가에 교체 수요까지 더해지면 성장세가 꾸준히 이어질 수 있다는 기대감이 생기고, 조선은 단기가 아니라 중장기적으로 실적 성장 기대가 이어질 수 있다고 봅니다.
한국조선해양의 실적 흐름을 보면, 2025년에서 2026년으로 넘어오면서 매출은 6조 원대, 7조 원대로 우상향을 이어가다가 1분기에 살짝 꺾였습니다. 그러나 2분기, 3분기에 다시 성장하는 걸 확인할 수 있고, 적어도 2분기까지는 올라오는 걸 볼 수 있습니다. 영업이익도 1, 2분기에 성장했고, 영업이익률은 2분기에 거의 맥시멈을 찍는 구간입니다. 3, 4분기까지 이어지는 흐름은 아니더라도, 일단 2분기까지는 추세가 이어진다고 볼 수 있습니다.
삼성중공업도 비슷합니다. 2025년 1분기에서 2026년 1, 2분기 흐름을 보면, 매출액이 2조 6천억~2조 8천억 원에서 1분기 3조 2천억~3조 4천억 원으로 크게 늘었습니다. 영업이익도 2,380억~2,960억 원에서 3,590억~4,300억 원으로 크게 증가했습니다. 3분기에는 살짝 꺾이지만, 2분기까지 매출액과 영업이익이 성장했고, 영업이익률도 10%에서 11%, 12.4%까지 올라옵니다. 이 성장세가 2026년 1, 2분기까지 이어진다면 상당히 긍정적인 요소입니다. 한국조선해양처럼 시장만 받쳐 준다면 우상향을 노려볼 만한 구간이고, 실적적으로도 유리한 구간이라고 확인할 수 있습니다.
이런 흐름에서 저는 현대중공업, 삼성중공업, 한국조선해양 중 하나를 고르기보다 ETF로 업종 추세를 따라가는 게 더 낫다고 생각합니다. 시장에서 소외되지 않고 안전하게 따라가는 게 중요하니까요. 제가 보는 ETF는 'KODEX 조선TOP10'(종목코드 0115D0)입니다. 한화오션, HD현대중공업, 삼성중공업, HD한국조선해양, 한국조선해양 엔진, 대한조선 등 조선 기자재와 실제 메인 선박 기업까지 포함돼 있어서, 조선업의 추세를 따라가기에 나쁘지 않은 ETF라고 생각합니다. 크게 오르지는 않을 수 있지만, 조선업이 성장한다면 이 ETF가 업종을 충분히 따라갈 수 있을 겁니다.
다만 지금 당장 사야 한다는 건 아닙니다. 현재 구간은 추세가 바닥을 뚫고 한 번 더 떨어질 수도 있는 구간입니다. 그래서 중요한 건 바닥을 사는 게 아니라 돌파를 보고 사는 것입니다. 제 기준은 9,700원을 돌파하는 양봉이 나오는 것입니다. 하루 만에 나오지는 않을 겁니다. 천천히 올라와서 9,700원을 완벽하게 돌파하고, 종가까지 돌파한 모습이 확인되면 그때부터 조선 기업과 ETF에 관심을 가지시면 됩니다. 지금은 관심 종목에 넣어 두시고, 차트가 돌아서는지 확인하셔야 합니다. 실적이 성장하고 분위기가 긍정적이더라도, 차트가 돌아서지 않았다면 바닥이라고 확신하고 사시면 안 됩니다.
지금 시장의 변동성이 크고 불안한 건 사실입니다. 하지만 시장은 언제나 흔들렸고, 언제나 불안했습니다. 그 안에서 중요한 건 최고 수익을 노리기보다 시장에서 안전하게, 번 걸 지키면서 덜 잃고 더 버는 것입니다. 저희 신사임당 채널을 통해서 여러분이 시장에서 소외되지 않도록 노력하겠습니다. 더 궁금하거나 제 관점이 더 필요한 분들은 '김동석의 리얼 주식' 유튜브에서 개인 영상을 올리고 있으니 찾아 주시면 좋겠습니다. 감사합니다.
Comments 0