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여러분 안녕하십니까? 미국의 9월 섭자 물가 평가해 드리겠습니다. 우선 9월 가가 전년 봉비 3.7% 상승했습니다. 시장 예상치 3.6%보다는 약간 높았고요. 그럼 물가 상승률도 예상이 2.5%였습니다만는 실기에는 2.6%로 나타났습니다. 전올비로 보면은 그월 헤드라인이 0.6%입니다. 연율로 따지면은 8.1%로 1%로 굉장히 높습니다. 그리고 근원 물가도 연율로 따지면은 4.1%입니다. 미국 물가가 이렇게 높은 거는 휘발류 가격 주거비가 아직도 높은 상승세를 보이고 있기 때문입니다. 주요 IB들이 아마 10월에는 금리를 FMC에서 동결할 것이다.
그리고 12월에는 올릴 것이다. 대부분 그렇게 보고 있습니다. 그리고 CML 패드워치라고 그러죠. 10월 인상 확률이 약 47% 12월은 94%입니다. 시장이나 IB들이 10월보다는 12월에 금리를 인상할 확률이 높다. 이렇게 내다보고 있습니다. 금융 시장 반응을 보면요. 2년물 국채 금리는 전일 4.79%에서 4.81%로 상승했습니다. 그러나 10년물은 오히려 5.21에서 5.19%로 하락했습니다. 시장은 단기적으로 미국이 금리를 올리고 이게 시차를 두고 앞으로 미국 경제 성장률이나 물가 상승을 둔화시킬 것이다. 이런 의미에서 장기 금리는 하락했던 것 같습니다.
달러지수는 약간 반등했습니다. 주가는 비교적 큰 퍽으로 기술주 중심을 하락했습니다. SMP 500이 전일보다 1.1% 하락됐고요. 나스닥은 1.9% 특히 필라델피아 반도체 지수는 우리가 4.3%나 하락했습니다. 제가 4분기에 미국 주가가 상당 조정을 보일 것이다. 이런 말씀을 드렸습니다만는이 조정이 서서히 시작되고 있지 않느냐 그렇게 판단됩니다. 우리 주가는 미리서 급락했습니다만는 미국 주가가 떨어지면은 우리 주가도 다시 한번 하락 압력을 받을 수밖에 없을 것 같습니다. 이제 하나씩 살펴보겠습니다. 앞으로 물가상 승률이 문젠데요. 최근에 그 유가가 높은 수준 유지하고 있습니다.
이것 때문에 4분기 소비자 물가는 4% 단판을 유지할 거로 보고 있습니다. 그 내년 가서는 상승률이 좀 둔화될 텐데요. 여전히 목표치 2%를 초과할 가능성이 높습니다. 그나마 다행인 것은 개인 소비자 물가 상승률이 CPI보다는 다소 낮은 상승률을 보이고 있다는 겁니다. 물론 여전히 2%를 넘어서고 있습니다. 앞서 전망해 드렸습니다만은 요일을 보면요. 수요 축매에서는 물가 상승률이 내년에 낮아질 가능성이 높습니다. 내년에 미국 지표의 69%를 차지하고 있는 서비 증가서가 둔화되면서 아프갭이 마이너스로 돌았을 가능성이 높습니다. 미국 경제가 잠재 수준 이하로 성장한다는 거죠.
이거는 물가 상승률 하락입니다. 최근에 미연준이 적정 수준보다 많은 통화 공급을 하고 있습니다. 이거는 당분간 금리 상승 여인으로 작용할 수 있을 것 같고요. 그리고 유가입니다. WTI가 소비자 물가에 약 2개월 선행합니다. 그런데 최근에 미국과이란 전쟁이 해결되지 않으면서 유가가 높은 수준 유지하고 있습니다. 어제도 배럴당 WTI가 거의 95달러인데요. 이거는 천년 동기 대비 56%입니다. 이거는 앞으로 12월까지의 물가 상승 여인으로 작용할 가능성이 높습니다. 아까 장기 금리는 오히려 하락했다고 말씀드렸는데요. 유가가 상승하면은 단기적으로 물가가 많이 오르지만은 특히 5분기 이후에는 GDP 성장률이 많이 떨어집니다.
그래서 내년 미국 경제 성장률이 많이 낮아질 수가 있고요. 그리고 앞으로 장기 금리는 좀 하락할 가능성이 있다 이렇게 보고 있습니다. 미연준회과 통화정 책이 고민스러울 것 같습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 물가는 목표치를 계속 웃돌고 있습니다. 그러나 고용 증가세가 둔화되고 있죠. 특히 지난 9월 고용 보면은 시장 예상이 8만9,000명이었는데요. 실제로는 29,명 증가에 그쳤습니다. 아마 실험률도 점차적으로 오를 것 같습니다. 미국 소비자들이 느끼는 최강 경계는 스테그플레이션에 가깝죠. 최근의 소비 심리가 거의 역사상 최저치로 하락했는데 1년 후 기대 인플레이션율은 4.7%로 굉장히 높습니다.
앞으로 저는 미국 경제가 이런 모습일 수 있다. 그래서 연준의 고민이 클 것이다. 이렇게 보고 있습니다. 주요 IB들은 아마 10월에는 금리를 동결할 거로 보고 있습니다. 그러나 12월에는 대부분 100%가 금리를 인상할 것이다. 이렇게 보고 있습니다. 지난 10월 초까지만 하더라도 유일하게 CT가 기준 금리를 유지할 것이다. 이렇게 전망했는데요. 이번 거 속자 물가 보고 금리를 인상할 것이다. 이렇게 적용을 한 거 같습니다. 제가 그 적정금이 추정해 보면요. 아마 12월에는 한 차례 오릴 가능성이 높습니다만는 내년에 아웃풋이 마이너스로 돌아서면서 빠르면 내년 상반기 늦어도 하반기부터는 미국이 금리를 인하리라고 보고 있습니다.
그리고 계속 업데이트해서 드립니다만은 미국의 10년 국채 수익률입니다. 국채 수익률이 급등했을 때 미국에서나 신흥지향에서 위기가 갖고요. 그리고 연준의 통화 정책 관하로 금리가 하락했습니다. 지금 미국 금리가 국채 수익률이 어제 약간 떨어졌으면 굉장히 높은 수준입니다. 이제 시차를 두고 아마 주식 시장 할인율을 높여 가지고 주가 조정 요인으로 작용할 것 같고요. 그다음에 내년에는 소비 특히 AI 투자를 이쪽시키면서 미국 경계가 침체에 빠질 가능성이 상당히 높습니다. 계속 말씀드리고 있습니다만은 내년 미국 경제 침체를 반영해 가지고 아마 4분기부터는 주가가 조정을 보일 것이다.
이런 말씀을 드렸습니다만은 이제 조정 국면이 서서히 시작되고 있는 거 같습니다. 우리 주가는 1위 7월에도 급락 또 이번 주에도 급락하고 있습니다. 그러나 미국 주가가 또 한 번 떨어지면은 우리 주가도 부정적인 영향을 받을 수밖에 없을 것 같습니다. 그래서 4분기에는 제가 돈을 지키는게 중요하다. 이런 말씀을 드려왔었습니다. 그래서 리스크 관리를 해 주시기 바랍니다. 고맙습니다.
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