[주상전하] 2024년 반도체 산업 전망📜 | 삼성전자, SK하이닉스

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소순환 사이클 자체도 한 44개월 정도로 저희가 이제 계산이 되는데 역사적으로 봤을 때 지난 저점이 20년 4월이었다 단순히 그냥 더하기 빼기를 하더라도 통계적으로 바닥을 가늠해 볼 수 있는 시기가 올해 말 그리고 내년 초다 한마디로 오늘의 말씀들을 정리해 보자면 2024년 반도체 시장은 어떨 것이다가 이제 정답인 거 같고요 안녕하세요. 주식시장 전하다 주상 전화 여러분은 대한민국을 이끄는 단 두 개의 기업을 꼽으라면 어떤 기업들이 떠오르시나요. 아마도 삼성전자와 SK 하이닉스를 떠오르시는 분들이 많으실 것 같은데요 이제는 대한민국을 넘어서 전 세계의 반도체 시장을 이끄는 최강자라고 볼 수 있겠죠.

그래서 오늘은 2024년에 반도체 시작 그름은 어떻게 흘러갈 것이고 또 본격적인 인공지능 AI 시대를 맞아서 최대 수를 볼 수 있는 반도체 기업들은 어떤게 있을지 함께 이야기 나눠보도록 하겠습니다. 신한투자증권 기업분석 부의 김태 연구원과 함께합니다. 어서 오세요. 안녕하세요. 안녕하십니까 저는 신한투자 증권에서 반도체 담당하고 있는 김형태 연구원입니다. 아마 우리 투자자분들이 제일 관심 있는 섹터 단으로 보면은 반도체 시장이 아닐까 싶거든요. 반도체 업은 어떻 만약에 이제 진짜 진입을 하고 싶다 하시는 분들이 계신다면 그 시점을 어떻게 봐야 될지 들어볼까요네 그러면은 이제 매수 타이밍에 대한 질문인 거 같은데 어 저희가 생각할 때는 일단 매크로 지표를 충분히 활용할 필요가 있다고 봅니다.

어 일단 방향성 자체가이 시클리컬 산업의 특성상 매크로 지표와 무관하지 않기 때문에 어 가장 민감도가 높은 업종이 반도체 산업이라고 할 수도 있겠고요 그래서 저희가 가장 많이 참고를 하는 거는 is 제접 지수의 경우일 텐데 어 ISM 제접 지수의 기준선이 50이라고 보면은 이제 49 정도 어 그러니까 50을 돌파하기 직전이 어이 다운 사이클에서 업사이클로 어 진입하는 과정이라고 보시면 될 거 같아요. 그래서 그 부근에서 이제 어 매수를 했을 때 향후 6개월간 기대 수익률이 한 24% 정도 된다고 보시면 될 거 같고요 50을 넘어섰을 때 매수를 했을 경우에는 기대 수익률이 한 133% 정도로 줄어들기 때문에 어 지금이 매수의 적기라고 말씀을 드립니다.

그리고 소 사이클 자체도 한 44개월 정도로 저희가 이제 계산이 되는데 역사적으로 봤을 때 어 그랬을 때 이제 지난 저점이 20년 4월이었다 단순히 그냥 더하기 빼기를 하더라도 통계적으로 바닥을 가늠해 볼 수 있는 시기가 올해 말 그리고 내년 초다 요렇게 말씀을 드립니다. 그리고 실제로 얼마 전에 이제 발표됐던 11월 수출입 동향을 봐도 반도체 수출이 뭐 16개월 만에 출구 7를 기록했다 이런 호재의 소식도 있었기 때문에 좋게 봐도 되지 않을까라는 생각이 들었거든요네 반도체 전방 산업에 대해서도 좀 기대를 하고 계신다고 들었는데 그 요인은 무엇일까요.

어 전방 산업 같은 경우는 2023년을 요약하자면 재고 소진이라 한 단어로 키워드로 이제 정리가 될 거 같은데 내년 같은 경우는 저희는 회복과 정상화에 조금 초점을 두고 있습니다. 일단 뭐 대표적인 세트가 세 가지가 있는데 하나가 스마트폰이고 두 번째가 이제 PC 그리고 세 번째가 이제 서버라고 볼 수 있겠습니다. 일단 스마트폰 같은 경우는 최근에 이제 기사들도 어 워낙 많이 나왔지만 9월 10월 11월 동안 계속해서 이제 회복세가 나타나고 있어요. 그리고 특히 11월 같은 경우는 쇼핑 시즌이 좀 많이 들어가 있죠. 그래서 중국의 광군제 있고 어 미국에 블랙프라이데이가 있는데 어 요쪽에서 이제 수요가 많이 폭발을 하면서 어느 정도 저희가 예상을 했던 것보다는 훨씬 더 판매량이 늘어나고 있다라고 보시면 될 거 같고 크리스마스 시즌에도 또 이제 쇼핑 판매량이 또 많이 늘어나기 때문에 요런 부분들 감안을 해보면은 올해 연말까지 어 굉장히 훈훈한 광경이 보이지 않을까라는 생각이고 그 내년 같은 경우 경우는 이제 어 가장 키워드가 온디바이스 AI 거 같아요.

어 산업 전반적으로 스마트폰 밸류 체인에 갖는 기대감이 계속해서 올라갈 수 있는 요인이라고 보고 있고 그 안에서 이제 수혜주를 찾자면 어 명확한 방향성은 결국엔 메모리를 좀 가르키고 있습니다. 그래서 그런 부분들은 어 저희가 이제 자료도 내놓고 했으니까요. 조금 참고를 해 주시면 좋을 거 같고 다음 pc Pro 넘어가 보면은 올해 이미 2분기 이후에 지금 어 회복세가 확인이 되고 있죠. 그렇기 때문에 내년에 어떤 기대 요인들이 있나를 볼 텐데 첫 번째는 이제 신형 프로세서 출시입니다. 그리고 두 번째는 윈도우즈 11 교체 수요 그리고 세 번째는 워크 스테이션이라는 어 고부가 PC 제품이 있거든요.

어 그쪽에서 이제 수요가 올라올 거다라고 말씀을 드리고요 어 이제 서버 쪽을 또 말씀을 드리면 일단 일반 서버가 가장 큰 우려였던 경우는 그런데 내년에는 추론 시장이 열렸을 때이 가성비 때문에 일반 서버가 좀 더 가강 받을 수 있는 구간이 내년 하반기부터는 보일 거다라고 그렇게 말씀을 드립니다. 총 세 가지에 대해서 정리를 해 주셨는데네 스마트과 PC 그고 서버 어떤 기대 요인이 있을까를 확인해봤는데 중간에 듣다 보니까 좀 생소한 단어가 사실은 알고 있긴 하지만 한 번 더 여쭤보겠습니다. 온디바이스 향이라는 용어가 요새 굉장히 많이 보여요 그리고 내년에 진짜 그런 온 디바이스를 통한 어떤 기업들의 수가 되게 예상이 많이 된다 이런 이야기들이 들리는데 정확한 개념이 뭡니까 어 온디바이스 AI 기존에 우리가 AI 구 할 때 클라우드를 통해서 이거를 연산을 하고 학습된 모델을 불러오는 과정이 있었는데 이거를 기기 단에서 그냥 처리를 해 버린다고 보시면 될 거 같고요 그렇기 때문에 기본적으로 이게 스마트폰에 가장 먼저 도입이 될 거 같아요.

뭐 AI PC 이야기도 있지만 일단은 스마트폰 쪽에 아마 시험적으로 적용이 될 거 같다라고 생각을 하고 있고 어 그리고 중국 업체들이 굉장히 공격적으로 런 마케팅을 하고 있습니다. 그러다 보니까 어 중국 시장은 뭐 글로벌 1위 스마트폰 시장이죠. 어 그래서 세계적인 트렌드가 될 수밖에 없는 그런 환경이라고 보고 있고 그 안에서 수주를 꼽자면 뭐 여러가지 부품 업체들 대부분 다 수혜주라고 볼 수 있겠지만 어 메모리 같은 경우는 압도적인 수주가 될 수 있다라고 정리를 해드립니다. 일각의 언론에서는 좀 자극적으로 제목을 뽑았는지 hbm이 가고 온 디바이스가 온다 이렇게 양 극단으로 설명을 하는 곳들도 봤거든요.

근데 연구원 님께서는 둘 다 좋을 거라고 우선 긍정적으로 보고 계시는 거죠. 어 맞습니다. 일단 엔비디아의 그 차기작들 어 그니까 이제 h 있었으면 이제 h200이 발표됐고 어 그리고 이제 내년 하반기에는 B 100이라는 제품이 나오는데 거기에 탑재되는 hbm 양이 어떻게 바뀌냐 그요 기존에 80gb 144gb Pro 바뀌고요 그다음에 190g 200gb 정도가 또 어 증가를 하게 됩니다. 그러다 보니까 이제 어 메모리 시장 입장에서는 기술이 변화하는데 이제 hbm 탑재량은 계속 늘어나기 때문에 단가 단이나 아니면 나 어 둘 다 성장을 할 수 있는 그런 구간이 내년이다 아고 말씀드립니다.

그럼 반도체도 업종이 상당히 많은 걸로 알고 있고 또 기업들도 워낙 국내 시장에도 많다 보니까 어떤 걸 토픽으로 꼽아야 될지가 고민이 되거든요. 연구원님 지금 커버하시는 종목들 가운데 내년까지 좀 괜찮게 보고 있다라는 종목은 어떤게 있을까요. 뭐 일단 국내 같은 경우는 사실 방향성에 투자를 해야 된다고 보고 있어요. 메모리 같은 경우는 어 방향성에 투자를 해야 된다라고 강조를 드리고요 그리고 그 안에서 베타가 큰 업체 결국에는 하이닉스 저희는 생각을 하고 있고 어 이제 글로벌 관점 에서는 지금 AI 모멘텀을 계속 이끌고 있는 엔비디아가 가장 유리해 보이고요 어 최근에 이제 주가 조정을 좀 매수 기회로 활용하는 걸 좀 권고를 드리는 바입니다.

그리고 이게 왜 그러냐면 내년까지가 아니라 내후년까지 AI 아는 테마는 죽지 않을 거라고 생각을 해요. 그래서 2년짜리 사이클이라고 생각을 하기 때문에 어 확실히 엔비디아의 영향력은 내년에도 그리고 내 후년에도 어 빛을 바을 것이다 이렇게 좀 생각을 하고 있습니다. 국내에서는 삼성전자도 좋게 보시는 거죠. 삼성전자도 좋게 보는데 이제 어 전반적인 이런 방향 성 자체는 메모리 업체들 굉장히 유리할 거예요. 그런데 여기서 이제 삼성 전자보다는 아 하이닉스가 좀 더 베타가 크기 때문에 어 요런 쪽으로 배팅을 해 보는게 어떨까라고 생각을 하고 사실 글로벌 업체들 추천할 만한 종목들 굉장히 많죠.

어 그런데 대표적인 업체는 디아라 말씀을 드리는 거고 뭐 거기랑 거기에 연계해서 뭐 어 대리라는 아니면 브로드컴 이라든지 이런 업체들도 굉장히 좋게 보고 있습니다. 알겠습니다. 국내외를 아우르는 여러 가지 반도체 산업 그리고 기업들 중에서 삼성전자도 좋지만 그 는 한 가지만 꽂으면 하이닉스가 조금 더 긍정적으로 볼 수가 있겠다라고 말씀을 해주셨고 엔비디아와 그 외에 해외 기업들은 또 리포트 브로드 컴도 얼마 전에 내셨나요. 여러분 신한투자 증건 리서치 본부 검색하셔 가지고 김영태 연구 리포트 확인해 보시면 좋을 것 같습니다. 결론적으로 한마디로 오늘의 말씀들을 정리해 보자면 2024년 반도체 시장은 어떨 것이다 회복될 것이다가 이제 정답인 거 같고요 그 회복되는 과정에서 이런 수 를 가장 많이 받을 수 있는 어 그런 업종은 어 1번은 일단 메모리라고 보고 있어요.

어 그 1번은 메모리라고 보고 있고 두 번째는 이제 비메모리 쪽 어 비메모리 쪽 중에 이제 AI 노출도가 높은 업체들을 좀 선호를 한다라고 말씀드리고 어 범영 반도체 쪽은 재구 수준이 굉장히 높기 때문에 조금은 어 위험하다어요. 정도로 좀 마무리를 할 수 있을 것 같고요 파운드리 쪽도 연계에서 생각을 해 보면 성숙 공정 파운드리는 내년에 조금 힘들 수 있다 아 요렇게 정리를 할 수 있겠습니다. 알겠습니다. 이렇게 2024 내년도 반도체 산업 전반적인 시장 전망에 대해서 알아봤고 지금까지 기업분석 부의 김형태 연구원과 함께했습니다. 고맙습니다. 감사합니다. 다음 시간에 만나요