저자: 손열호팀장 · 한국인
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결론: 제약·바이오는 미국 금리보다 기업 자체 실력으로 움직이고 있어 실적 확인이 중요하며, 알테오젠·DND파마텍·ABL바이오 등을 타깃으로 조정 시 분할매수를 권함. 제약·바이오 업황: 국내 기업 기술수출 호조(1라리가 약 5조 계약 언급), 비만치료제·ADC·AI 기대감, 코스닥 활성화 정책 수혜 언급. 금리 전망: 연준 의장 교체(2인 압축)는 중요도가 낮다고 판단. 내년 금리인하가 1회에 그칠 것이라는 전제로 제약바이오는 기준금리보다 실적에 반응한다는 주장. 삼성바이오로직스: 인적분할 후 12개월 선행PER 70배 부근까지 올라 부담 언급. 증권사 목표가 200만원에 동의 의향, 한 주씩 나눠 매수 제안. 수주잔고 2년치, 연간영업이익 약 1.5조 언급. 셀트리온: 실적은 꾸준히 성장하나 12개월 선행PER 32배에서 주가가 움직이지 않음. 가치투자자엔 셀트리온, 단기 변동성 선호자엔 삼성바이오가 맞다는 비교. 알테오젠: 할로자임 소송 노이즈로 공매도 심화, 조정 중. 1월 신규 계약 발표가 해소 재료이며 40만원 초반까지 밀리면 기회로 제시. 할로자임 고객사와 접촉 중이라는 언급. ABL바이오: 블랙바디 BBB 플랫폼·글라바디T 기대감, 연내 추가 수출 계약은 무산됐으나 연초 가능성. 경쟁사 에임드바이오 상장으로 자금 쏠림 발생. DND파마텍: 비만·간섬유화 치료제(메시치료제) 임상 24주차 데이터 양호, 48주차 결과 대기. 주가 약 10배 상승 후에도 업사이드(최소 2배 이상 언급) 기대하며 최선호 타깃. 리스크: 특허 소송 결과 불확실, 임상 데이터 대기, 신규상장주 변동성, 종목 엄선 능력에 대한 자기 평가 언급으로 언급 종목만 매매 권고.
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지금 제약 바이오 관련 기업들이 미국의 기준금이나 스탠스로 움직이는게 아니고 우리나라 제약 바이오 기업들에 대한 실력으로 움직이고 있기 때문에 잘하고 있는데 염려 필요 있나? 타픽으로 삼성 바둑을 할 걸 그랬습니다. 굉장히 좀 후회가 되고 있는데 선포가 70 정도까지 올라갔더라고요. 200만 원 갈까? 셀트리온은 실적 잘 나고 있고 셀트리온도 수주 괜찮고 셀트리온에서 만들고 있는 램시마 제일 많이 팔리고 있고 셀트온이 언제 움직이냐? 매매 의견에 대해서 제가 답변을 비만 치료제도 말씀드렸고 뭐 ADC도 좋을 거고 AI도 얘기했지만 메시 치료제라고 있어요.
그게 올릭스는 이미 이걸로 기술출을 했죠. DND 파마텍이 지금 임상은 제 빨리 가고 있습니다. 파이자에서 이거를 눈도 좀 드리고 있는 거 같긴 해요. 그다음에 알테오젠에 대해서 궁금해하실 텐데 제가 워낙 강하게 얘기했던 종목이라 이제 할로자임 관련돼서 노이즈가 있죠. 머한테 소송 걸어서 안 되니까 지금 알트오전에 직접 걸었는데 치졸하게 제조 방법으로 걸었습니다. 제조 방법은 ABL 바이오는 블랙바디 T도 제일 좋습니다. 둘 중에 뭐가 터져도 이상하지 않다. 방향성은 아마 좀 나올 가능성이 있는 종목들이 많으니까 교정 국면에서는 좀 보실 필요가 있다.
그래서 저는 여전히 근데 타픽은 확실히 우리 PD 님들이 편집을 잘하신게 뭐냐면 저는 별 생각 없이 말씀을 이렇게 유의하게 둥글둥글 가는데 핵심 발언을 싹싹 뽑아 가지고 예 애피 앞에 딱 넣으시더라고요. 그래서 저도 어 내가 이런 말을 했나라고 느낄 정도로 우리 아니야 아니야 분명 잘했습니다. 근데 피디님이 정말 편집을 잘하는데 제가 했던 말이 뭐냐면 이제 제약 바유는 단순하게 기준 금리이나 기대감으로 움직인게 아니고 성과로 움직인다라는 말을 제가 저번 달에 했더라고요. 근데 저번 달을 하면서 어 내가 이런 얘기 너무 세게 하는 거 아닌가라고 했었는데 다른
이제 애널리스트분들이나 어떤 패널분들도 그런 이야기를 하면서 어 내가 다른 분들보다 조금 더 빨리 말했다. 굉장히 뿌듯하고요. 그런 부분들 봤을 때 어 이제 FMC에서 기준 금리인할 했고 기준 금리 다음에 이제 내년 또 기준 금리 인하 기조에 대해서는 우리 구독자분도 많이 관심이 있으실 거고 제론 연준장이 임기가 5월이기 때문에 그 뒤에 나오는 연준장이 누굴 누굴 거다라고 하는 건데 저는 항상 기대감을 드리는 말씀을 드리면서도 우리가 체크에 대한 리스크에 대한 이야기는 드려요. 안타깝게도 우리가 제약 바이오를 투자를 하면서 올해 어떤 제약 바이오 관련 종목들의 강세를 보여줬던게 일단 실적 확인하기 전에 기준 금리가 적어도 세 번 이상 금 기준 금리 인하가 될 것이다는 기대감을 올해 2분기 3분기 때 좋아 보여주던 거잖아요.
근데 기준 금리 인하가 이제 됐고 그럼 재료가 놀출됐죠. 그다음에 내년에 기준 금리 인하를 한 번밖에 안 할 거다라고 이야기를 하고데 제약 바위가 안 밀리고 잘 가고 있다라는 거는이 기준 금리 인하 기존은 제약 바위한테 어떤 이렇게 불실은 제공을 해 줬지만 어떤 트리거가 된 건 아니다. 그러면 트가 된 건 결국 우리나라 제바이오 기업들에 대한 어 자체 능력 그거다라고 판단하고 있고 트럼프 대통령 연준의장 두 명으로 압축이 됐는데이 연준의장이 누군지 어떤 이력을 갖고 왔는지 이분이 비둘기인지 몇판인지 공부할 필요 없다라고 판단합니다.
그러니까 왜요네 할 필요가 없다라는게 아니고 중요성이 덜하다는 거. 왜냐면 제론팔 연주의장이 이제 의장으로 됐을 때 트럼프 대통령은 자기 의의도대로 잘해 줄 거라고 믿고 뽑은 건데 뒤통수를 맞단 말이죠. 그래서 지금 세 연주 의장 2파전에서 뭐 양력 따하고 성격 따고 하는 거는 좋은데 지금 제약 바이오 관련 기업들이 미국의 기준금이나 스탠스로 움직이는게 아니고 자체의 기업들이 갖고 있는 실력으로 움직이고 있기 때문에 요거는 참고만 하면 좋을 것 같다라고 판단하고 있고 코스닥 활성화 정책이 나왔을 때 로봇이 가장 강한 모습 보여주고 있지만 2차전지만큼이나 제약 바이오도 그 수혜를 입을 거다라고 보고 있고 뭐 우리나라 기업들이 기수 수출 잘하고 있는데 염려할 필요 있나 그런 생각이 듭니다.
어 저는 우리 구독자분들께서 종목을 엄선하는 능력이 조금 있다라고 판단해서 이렇게 조금 너프하게 말씀을 드리는 거고 저는 어떤 종목을 엄선할 수 있는 능력이 없습니다라고 생각하시면 제가 언급드린 종목만 하시면 될 거 같아요. 왜냐면은 뭐뭐 생명과 이런 종목도 하셨다가 변동성이 크니까 물릴 수 있으니까 제가 말씀드리고자 하는 어 나열해 드린 종목만 하면 될 거 같고 지금 보면은 어 우리나라가 기수 수출마 18조를 넘겼다라는 뉴스가 나오면서 뭐 로키 테스케어나 프로틴나 에임드 바이오 요런 종목들이 있는데 제가 어 요즘 최근에 한참 공부를 하고 있습니다.
신규 상장 주잖아요. 로켓 헤스케어는 에임드 바이오 신규 상장 종목이고 로켓 테스케어 같은 경우는 의료 AI 쪽으로 약간 편입이 돼 있고 에임드 바이오 같은 경우는 이제 바이오로 했는데 그 에이프릴 바이오처럼 상장 전부터 이미 기술전 해 가지고 실적 퍼포먼스가 굉장히 좀 나왔던 종목들이더라고요. 근데요 종목들을 제가 심도 있게 다루기에는 이제 다음에 다루도록 하고 지금 보면은 국내 기업이 기수 수출을 18주 넘게 했는데 1날 1리한테 고맙습니다. 우리가 알고 있는 글로벌 제약사들이 정말 많은데 18조 중에서 1날 1리가 5조 해줬더라고요.
그래서 어 제약 바이오 기업 중에서 시가총이 1등인 1라리가 전폭적으로 우리나라 비막난유 치료제 관련 종목들에 대한 기술 수입을 하고 있으니까 어 손팀장이 언급드린 종목만 매매를 했을 때는 어 걱정할 필요가 없는 건 맞는 거 같다 말씀을 드리도록 하겠습니다. 타픽으로 삼성 바둑을 할 걸 그랬습니다. 굉장히 좀 후회가 되고 있는데 그렇다고 해서 이제 올라타기에는 삼성 바이스보다 어 안전한 종목들 많아 보여 가지고 그런 종목들 좀 타픽으로 준비를 했고요. 뭐 외국인 이제 기관이 사겠다는데 말릴 이유는 없다라고 판단합니다. 제가 밸루에이션을 종종 해 드리잖아요.
이제 삼성 바루스가 인적 분할 전에 시가 총액이 한 80조 정도 됐었고 그다음에 삼석 에피스 홀딩스랑 65대 35로 어 인적 분할 했습니다. 근데 인적 분할라는 기준이 뭐 자본금 기준으로 분할 수도 있고 실적 기준으로 분할할 수 있는데 자본금 기준으로 분할을 한 거 같아요. 실적은 어 삼성 바이 로직스가 CDM으로 어 한 4,억 정도. 근데 이제 에피소닉스가 바이오시뮬러로 1,500억 정도니까 1,500억에 약 세 배니까 예를 들어서 인적 분할을 뭐 3대 1로 했다 그러면은 아 실적 기준으로 인적 분할 했구나. 근데 65대 35니까 아 자 자 자본 기준으로 인적 분할했구나 이거는 이제 해결했고요.
그다음에 인적 분할 하면서 삼성 바이러스를 이미 갖고 있던 주주들은 삼성 에피스 홀딩스 주식을 삼성 바이러스로 바꿔 주면서 소각을 했기 때문에 삼성 바이스를 보여고 계신 분들은 문제가 될게 없다. 평단이런 거 문제될게 없다. 근데 이제 삼성 바스에 대해서 증권과 리포트가 나왔는데 목표가 200만 원 부르더라고요. 그래서 저는 왜냐면 오늘 삼성 바수가 거의 8% 9% 올랐는데 방송 대부를 준비하던 어제 같은 경우는 어 200만 원 갈까? 근데 수주가 수주 잔고나 이런 것들 체육하고 있었어요. 삼성 바르스가 지금 수주 잔고가 2년치가 있는데 연간 영업 이익이 한 1주 5천억 나오면서 퍼를 50 정도를 이제 제가 감당할 수 있는 리스크 바운더리 내부에 있었는데 오늘 8% 올라가면서 12개월 선행퍼가 70 정도까지 올라갔더라고요.
전 조금 부담스럽습니다. 이제 그냥 어 대장급 종목이 보통 퍼가 낮은데 70인데 부담스러운데이 진권사 리포트에서는 어 이제 50장이에서 6공장 증설되더라도 그다음에 미국 소재 있는 제약사로부터 1조 가량이 넘는 어 수준 했기 때문에 삼성 바익스 같은 경우는 실적이 나올 거다. 목표가 200억 이제 200만 원을 부른다 했을 때 이제 보고 있습니다. 보면서 외국인가 기간을이 리포트를 보고 어떻게 반응을 하나 그 증거세 내놓 리포트에 동의를 하나 이걸 보고 결정할 건데 오늘 명백하게 동의를 할 수밖에 없다라고 판단하고 있습니다. 오늘 삼성 바이오로직스와 삼성 에피스 홀딩스를 기관 투자가들이 쓰러 갔습니다.
기관 투자랑 이제 뭐 다른 이제 약간 중장기 투자가들도 매수를 했었는데 그래서 삼성 바이스랑 삼성 에피스 홀딩스를 사겠냐라고 물어보실 때는 전 매수다. 매수인데 현재가로 사기보다는 좀 알테우저 말씀드렸던 것처럼 한 주 한 주 사자. 근데 삼성 바이오스가 주가가 한 주당 뭐 뭐 170만 원 180만 하데 이거를 뭐 적금 넣지 사기는 어렵다라고 판단하고 있고 한 주 샀다가 뭐 한 달에 한 주 한 달에 한 주나 뭐 분기 한 주 이렇게 좀 매수를 해 보면 좋을 것 같다라고 판단하고 있고 셀트리온는 왜 이렇게 안 움직인지 모르겠습니다. 셀티온는 네
셀트리온는 실적 잘 나고 있고 셀트리온도 수주 괜찮고 셀트리온에서 만들고 있는 램시마 자가매역 치제 램시마도 국내에서 제일 많이 팔리고 있고 해외에서도 어 적정히 잘 팔리고 있고 그다음에 어 이제 램시마가 아닌 앱토즈마 자가면역 칠환인데 저도 뭐 제약바요 커버하는 애널리스트가 아니다 보니까이 램 램시마랑 에토즈마가 둘 다 자가 면역 질환 치료인데 서로 다른 질환에 투입이 되는 거 같더라고요. 그래서이 애토즈마도 미국에서 대형 PB 등가 완료가 됐기 때문에이 등재에는 이꼴은 팔린다는 뜻입니다. 그러면 셀트리온 같은 경우는 꾸준하게 어려운 장세 속에서도 매출액과 영업이가 단기 순익이 점진적으로 올라가면서 12개월 선행퍼가 32밖에 안 되는데 안 움직여요.
그러니까 굉장히 재밌는 겁니다. 내가 만약에 가치 투자자라면 셀트온 사는게 맞고 나는 조금 단기적인 변동성 선호한다라고 하면은 삼성 바이러스를 사는게 맞는데 우리 구독자분들 아시겠지만 제가 같이 투자 아닙니다. 그 저는 셀트리온보다는 삼성 바이러스를 관심 셀트온이 언제 움직이냐 요걸 좀 유심히 볼 것 같습니다. 디만 치료제도 말씀드렸고 뭐 ADC도 좋을 거고 AI도 얘기했지만 그 안에서 또 세부적으로 보면 메시 치료제라고 있어요. 이게 비만 치료제랑 같이 엮어서 많이 개발을 하죠. 근데 매시 치료제가 왜 비만이랑 엮겨 있냐면 비만의 원인 중에 하나가 많이 먹어서 아니면 유전자 때문에 이런 것도 있지만이 신진 대사가 활발하게 돌아가지 못해서음
그렇죠. 감기능이 약해져서 그렇죠. 예. 그러니까 우리 간념이 있 있는 분들이 비알콜올성 간념 이런 거 있는 분들이 보면 살이 보통 살이 쪄요. 음. 그래서 매시 치료제를 치료 안 하면 이제 이런 간념 있는 분들이 치료를 제대로 안 받으면 무슨 일이 벌어냐면 간이 굳어 버립니다. 음. 간경하잖아요. 그게 그게 간경합니다. 옛날엔 그걸 모르고 그냥 간이 굳은 상태에서 뭐 거의 다 진행이 된 상태에서 발견되고 뭐 배 복수가 차고 그 결 돌아가시고 이러는데 어 요거가 이제 간의 섬유화 정확히 얘기하면 간 섬유화를 막아 주는 건데 간 섬유화를 막는 치료제가 매시 치료제입니다.
그래서 지금 이게 보통 비만 치료제를 개발하는 회사들이 대부분 하는데 한미약품도 하고 있고 올릭스는 이미 이걸로 기술출을 했죠. 1에 어 근데 DND 파마텍이 지금 임상을 제일 빨리 가고 있습니다. 임상 이상 지금 24주차 지났고 48주차를 기다리고 있는데 데이터가 되게 좋아요. 그 지금 무슨 고민을 하고 있냐면 어 여기 뭐 오랄 링크도 있고 뭐 여러 가지가 있긴 한데 지금 메시지가 제일 중요할 것 같습니다. 왜냐면 내년에 아마 팔릴 텐데이 48 주차를 결과를 보고 얘를 살 거냐 음 아니면 미리 살 거냐 중요한 건 48주까지 확인할 확인할까 뭐 요런 이제
그래서 지금 그럼 이제 DnD 파마텍이 또 여기 화의자랑 좀 엮겨 있잖아요. 네. 화의자에서 이거를 눈독을 좀 드리고 있는 거 같긴 해요. 그래서 아마 사게 되면 화의자 쪽에서 아마 유리할 가능성이 있는데 어 이거를 좀 더 싸게 살까 비싸 그니까 한마디로 히든 카드를 이제 두 장 남겨 놓고 내가 이걸 할 거냐 마지막 한 장 남겨 놓고 할 거냐 이런 지금 이제 차이인데 한 장 더 보고 살 거냐 뭐 이런 건데 지금 그래서 요런 것 때문에 요즘에 변동성이 좀 커졌습니다. 이제 보시면 되고 그다음에 이제 어 저는 일동 제약 케어전 이런 회사들은 좀 뭐 그냥 매매 관점으로만 좋으시는게 맞을 것 같다.
뭐 치료제 개발한다라고 하는데 뭐 좋아 보이긴 하지만 이제 일동 제약은 조금 강하게 올랐죠. 이게 중국랑 약간 저분자 화물이라는 구조가 비슷해요. 얼마 전에 이제 그 화회자가 인수했던 파이프라인과 비슷하기 때문에 일동지학에 또 다시 한번 주목을 받긴 했습니다. 그다음에 알테오젠에 대해서 궁금해하실 텐데 제가 워낙 강하게 얘기했던 종목이라 근데 할로자임 관련돼서 노이즈가 있죠. 그렇죠. 예. 머한테 소송 걸어서 안 되니까 지금 어 알테오전에 직접 벌었는데 어 좀 치졸하게 제조 방법으로 걸었습니다. 그 제조 방법은 전혀 다른 물질을 제조 방법으로 걸어 봐야 이제 성립 자체가 안 된다.
기각될 가능성이 높다라고 보고 있는 거 같고요. 어 일단 알테오제는 지금 노이즈를 소화 중인데 이런 노이즈가 나오니까 공매도가 더 심하게 나오죠. 그래서 지금 추가 하락이 나왔는데 어 지금 이거를 난개를 타게 하려면 결국엔 1월 달에 예 신규 계약을 해결하면 됩니다. 지난번에 대한 예전에 한번 그 이런 논란이 작년 11월 달에도 있었는데 그때 결국에는 아스트라제네카 관련돼서 기술이 계약이 나오면서 이거를 다 씻어 버렸죠. 25% 빠졌습니다. 고점 대비. 근데 지금 한 20한 2% 정도 빠졌거든요. 그러면 이제 거의 조정은 다 나왔는데
어 최근에 이제 엄민용리스트 말에 의하면 할로자임 고객사 중에 한 곳이 알테오젠과 접촉 중이다. 그럼 알테오젠이 할로자인 고객과 계약을 체결하는 순간 그렇죠. 그 끝 끝난다라고 보시면 될 것 같습니다. 그래서 그걸 좀 기다리시고 없는 분들은 요번이 한번 기회가 되지 않을까? 40만 원 초반까지 밀리면 어 기회는 충분히 온다라고 보시면 되고요. ABL 바이오는 BBB 플랫폼 그다음에 그니까 뭐 글래바디 B죠. 글래바디 T도 지금 좋습니다. 그래서 둘 중에 뭐가 터져도 이상하지 않다. 그래서 지금 추가 계약을 1월 달이나 2월 달 중에 할 걸로 보고 있는 상황이어서 여전히 주가가 그래도 잘 안 빠지고 버티고 있죠.
그리고 리가 바이오는 어 최근에 이제 경쟁사인 에임드 바이오가 상장하면서 조금 약해졌어요. 음. 에임드 바이오로 지금 자금이 확 몰리면서 약해졌는데 결론적으로 이각캠 바이오도 지금 연내 추가 수출 계약은 자절됐지만 연초는 나올 가능성이 있다. 그리고 이제 에임드 바이오는 아에 드이오 좀 말씀드리면드 바이오는 누가 만들었냐? 삼성병원 출신의 교수님이 만드셨습니다. 근데 여기가 어디랑 연결돼 있냐면 아까 말씀드렸던 삼성 에피스 홀딩스랑 공동으로 개발하고 있는 ADC가 있습니다. 그래서 삼성 에피스 홀딩스가 좋으면 같이 간다. 그또 인투셀이라는 회사도 ADC 관련된 회사인데 여기도 마찬가지로 삼성 에피스 홀딩스랑 관련이 있고 프로티나라는 이제 여기도 이제 신약 물질 개발하는 뭐 사실 AI 기업이라고 하는데 여기도 지금 삼성 에피스 홀딩스랑 공동 연구가 하는게 있는데 이게 잘되면 그냥 공동 연구를 확인하는데 원래 누구 거냐면 프로틴할 겁니다.
그래서 이거를 에피스 홀딩스가 가져갈 가능성이 있다. 그래서 라이센스 하웃을 어디다 할 거냐면 에피소홀딩스에 하는 거죠. 그래서요 회사 세를 아 이렇게 묶어서 보시면 좋을 것 같아요. 삼성 에피스 홀딩스랑 어차피 내년 1월 제이핑모건 헬스케어 전으로 방향성은 아마 좀 나올 가능성이 있는 종목들이 많으니까 지금 조금 조정 국면에서는 좀 보실 필요가 있다. 그래서 저는 여전히 근데 타픽은 어 바이오텍에서 알테우젠이 지금은 가격 매력까지 생겨서 오히려 더 타픽이고 그다음에 비만 치료제랑 매시 치료제에선 DND 파마텍이 여전히 타픽입니다.
DND 파마텍 많이 오르긴 했지만 거의 10열배 올랐죠. 예. 만 원에서 지금 10만 원 근처까지 갔으니까. 근데 여기서 업사이드가 더 있을 것 같다. 적어도 시청 오조는 갈 것 같습니다. 독일 지방 법원이 판매 금지 가처분 소송을 이제 인용해 줬잖아요. 이제 할로자임이 제기한 거. 그걸 머에 제기한 건데. 음. 그 이제 왜 그러면 할로자임은 저렇게 했을까? 그게 생각해 보셔야 되는데 할로자임은 어떻게 해서든지 리네가 우리 특허를 요만큼이라도 치매했어라는 얘기를 들으면 어이 키트루다라는 키트루다 SC라는 어마어마한 약이 팔릴 때마다 자기가 삥을 뜯을 수 있습니다.
음 로열티를 요구할 수 있죠. 뭐 1%건 0.5%건 요구할 수 있죠. 그런 걸 하고 싶은 거예요. 근데 그러면 유럽 지방법원이 해 준게 큰게 아니라 할로자임이 유럽에 그러면 한 군데만 넣었을까요? 다 넣는데 우연히 지금 독일 지방법을 한군데에서 받아준 겁니다. 예. 약간 대륙법계가 좀 잘 받아주는데 어 근데 지금 또 특허 소송은 저 연방 법원에서 진행을 하고 있어요. 머가 먼저 제기했습니다. 니네트 특허 무효 이렇게 제기하고 있고 그니까 머랑 싸워서 못 이길 것 같으니까 알티오전의 비를 걸었는데 그게 미국에서 걸었죠. 미국에 얼마 전에 이제 특허가 등록이 됐는데 알티오전께 그걸 가지고 우리 특허를 침매했어.
제조 방법으로 얘기를 했는데 그 부분도 사실은 어 그냥 건거다. 건거의 의미가 있지 이게 특허가 무효가 되거나 문제가 될 가능성은 거의 없다. 특허 자체 건 아니라 제조 방법에 대해서 걸었기 때문에 제조 방법은 물질이 다르면 전혀 의미가 없다라고 지금 결론이 날 가능성이 있다라고 보고
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