저자: 이권희 · 한국인
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반도체 주도주 상승 사이클이 2~3년 지속 가능하다는 낙관론. 삼성전자·SK하이닉스는 모멘텀 긍정적이며 ADR 상장 기대, HBM·DRAM 가격 상승 근거. 단, 메모리 인도가 급등(2달러대→6.5~7달러)에 따른 고점·수급 리스크를 언급하고, 외국인·기관 매도와 연말 손절 물량으로 단기 조정 가능성을 제시. 장비주는 내년 초 매수 권고, 이수페타시스·심텍은 기간 조정으로 판단.
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SKS는 오늘 외국의 순매수 들어왔고 어려운 장체 속에서 양봉 나왔더라고요. 삼성전자는 오늘 좀 SKX 대비해서 좀 견전 모습 보여주고 있는데 어 삼성전자는 SKX 우리의 매수 포션 유지를 해야 되는데 매수 타점은 하이닉스가 모멘텀상으로는 좋아 보이죠. ADR 상장한다는 얘기가 자꾸 나오고 있고 거기에 뭐 SP HBM 나오면 삼성전자는 밸류상 매력이 너무 크죠. 디램 가격이 HBM보다 비싸졌다. 뭐 이런 얘기도 있어요. 음. 올해 하반기에 오른게 다잖아요. 주도주가 한번 올라가기 시작하면. 그렇죠. 하이닉스 삼성자는 이제 스타트한다.
박사님 비유가 딱 맞는 거 같습니다. 어떤 정말 애국심을 똘똘뭉무친 애국자라고 한다면 굉장히 억울할 수가 있고요. 근데 투자자 입장에서는 그럴 수 있다라고 감안을 해야 되는 거고 뭐 우리가 아마존이나 뭐 MS나 오라클이나 이런 기업을 만들려고 노력을 하고 있고 이게 가능성이 있다라고 한다면 열받는게 맞는 거 같지만 안타깝게도 우리가 그 기업들한테 제품을 갖다 주는 입장이기 때문에 어 감안은 좀 해야 된다라고 판단하고 있고요. 그런 부분에 있어서 삼성전자 SKS가 엔비디아만큼이나 좋은 실적 나와주고 있는데 이런 오라클이나 브드컴의 외풍으로 인해서 어 이제 하락세 약세가 보여주고 있다고 한다면 아쉽지만 그런 약세가 외국인과 기간의 매도세이기 때문에 우리 한국증권 TV 어 우리 구독자분들은 어 삼성전자전 SKX 그다음에 기타 반도체 소부장 관련 종목들을 밑에서 어 사업을 준비를 해 주시면 좋을 것 같다.
이번 주는 그렇게 확인하고 있습니다. 저는 이제 경제에는 관심이 있고 약간 정치 외교에는 관심이 좀 덜합니다. 없는 건 아니고 이제 경제에 집중하다 보니까 그러면서 뉴스가 나오는 거에 대해서 우리는 대응할 준비를 하잖아요. 근데 대응을 준비를 하는데이 대응 방향성이 너무 바뀌는게 그래서 맨 처음에 트럼프 대통령은 이제 중국의 AI를 견제하기 위해서 MBDI H200을 수출 못 하게 하겠다고 하다가 이제 자신의 미국 내수를 살리고자 수출 형화되 관세를 많이 부과해 가지고 우리 미국이 많이 남길 수 있도록 하겠다 이렇게 이야기를 했는데 그러면 저는 보통 트럼프 대통령과 의회가 이제 같은 편이니까 허용을 해 줄 줄 알았는데이를 통해서 우리가 이제 중국이 A가 발전하는 것이 아닌가이를 우려를 하고 있단 말이에요.
근데 오히려 중국에서 어 M비디아 H200이 아니더라도 우리나라 알리바바나 중국 기업이 개발하고 있는 AI도 충분히 어 발전시킬 수 있다. 이런 뉴스가 나오고 있기 때문에 우리는 이제 에스캐닉스가 오히려 엔비디아가 200을 중국에다 수출함으로써 얻을 수 있는 HB 낙수가 줄어들었다라고 판단하고 있는데 사실이 뉴스가 나왔을 때도 에스캐닉스가 우상한 기조였으면은이 에스캐닉스가 가져가려던 프라임을 어 이제 프리미엄을 놓칠 수 있기 때문에 아쉽다라고 말씀드리겠지만 이런 뉴스가 나왔을 때 오히려 어 우리는 어 프리미엄이 발생하지 않았으니까 조금 더 안전하게 살 수 있다라고 판단을 하고 있고요.
저는 오히려 이정 이런 긍정적인 리포트가 걱정이 좀 되더라고요. 너무 좋고 좋은 뉴스만 나오고 있으니까 이제 어떤 뭐 증권사라든가 어떤 통상부라든가 이런 쪽에서 제출하는 리포트를 봤을 때는 2025년에이어서 2026년도 반도체가 가장 밝은 이제 기업 구를 어 가져갈 것이다라고 보고 있는데 제목은 좋더라고요. 제목은 좋은데 클릭해 보면은 퍼센트가 저는 조금 아쉽습니다. 보면 뭐 9.1% 1% 증가. 그다음에 A 뭐 평균 이제 메모리 평균 인도 가격은 뭐 평균적으로 7% 증가. 근데 주가는 사실은 뭐 뭐 바닥이 50% 100% 150% 올라왔잖아요.
근데 그럼에도 불구하고 산업의 성장은 5에서 6% 정도 되니까 이런 뉴스를 봤을 때 투자자분들께서 동의를 안 하셨으면 좋겠는데 동의를 하는 거 같아서 아쉽다라고 판단하고 있고 만약에 제가 삼성전자 SKS가 뭐 계속 주가 우상 기조 보여주고 있는데 퍼가 뭐 10일 10일 넘어서 뭐 13까지 갔었는데 그런 상황이면 제가 조심하셔라고 말씀을 드리겠지만 이런 내용들이 선발용되면서 SKX와 삼성전자가 삼성전자는 오늘 좀 SKX 대비해서 좀 견전 모습 보여주고 SK는 오늘 외국 수매수 들어왔고 어려운 장 속에서 양봉 나왔더라고요. 그래서 아마 오늘 녹화된 영상에 대한 편집볼로 바라보신 분들 오히려 삼성전자 SKS를 좀 편하게 매수할 수 있는 타점이 오지 않을까 좀 판단하고 있습니다.
제가 이제 굉장히 좀 시장을 낙천적으로 봤다라고 느낀게 이제 저는 30%다라고 준비를 해 가지고 이제 박사님과 이야기를 나눴는데 이제 박사님 주변 분들 뭐 80% 90%라고 해도 그 얘기를 듣고 제가 이제 선배애들한테 막 물어봤는데 평균적으로 한 50에서 60% 분들은 버블이 맞다라고 이야기를 하고 있지만 그들도 이제 이걸로 밥을 먹고 살다 보니까 솔직하게 말 못 한다. 근데 저 이제 다른 데서 솔직하게 말 못 하는데이 한국 증거 TV에서 솔직하게 말을 합니다. 유튜브니까. 그다음에 어 옛말이 이런 말이 있더라고요. 어 저도 이제 경력이 우리 박사님에 비해서는 짧지만 왜 슬픈 예감은 틀린 적이 없나?
음. 그래서 제가 어 우리 한국직T 구독자분들 아시겠지만 매달 반도체를 말씀드리면서 저는 경험의 토대로 말을 했을 때 우리가 어떤 사업을 진행을 한다고 해서 설비 투자를 했을 때 설비 투자 금액 대비해서 20% 이상을 뽑아내면 잘한 거다. 그래서 내가 옛날에 내가 예를 들어서이 사업 있다고 100만 원을 투자했으면은 다음 달에 한 20만 원 얻어내야 1년 안에 1년이 2년 안에 투자금을 회수를 해야이 사업을 촉진을 하겠다. 근데 여기에 좀 예외를 둔게 뭐 로봇이라든가 AI 이런 것도 우리가 어 삶에 살아감에 있어서 절대 필수 불가로 문제이기 때문에 투자를 진행을 해야 된다라고 많은 분들께서 이야기를 하셨단 말이에요.
근데 우리가이 오라클이나 이제 브로드컴 실적을 보면은 투자한 거 대비해서 10% 토탈 숫자는 10%인데 오히려 AI가 4 BAI가 6이다 보니까 투자분들께서 당황한 거죠. 그래서 저는 어 저는 보수적으로 받기 때문에 이렇게 투자를 해 가지고요 정도만 어 걷어가는 것만 해도 다행이다. 잘했다 이렇게 말하신 분들이 대다수였다라고 한다면 저는 요거에 대해서 열 받아서 안 된다라고 생각을 합니다. 근데 열 받으시는 분들께서 꼭 굳이 그렇게 이야기를 안 하셨다게 보면은 저는어요 정도 투자했으면은 한 20 정도는 거둬야지 나는 보수적고 난 믿고 투자할 수 있겠는데 어 보통 우리가 오라클이랑 브루드클 실적을 지금 처음 본게 아니고 오라클이나 다른 MS도 오픈 AI도 보더라도 투자금 대비해서 걷어가는게 10%가 안 되기 때문에 자꾸 버블론 이야기가 나왔던 건데 이걸 보고 열바하셨던 분들께서는 과연이 오라클이나 MS가 투자한 거 대비해서 매출 10% 나왔을 때 이럴 줄 아셨냐라고 좀 물어보고 싶어요.
근데 저는 이렇게 보수를 받기 때문에 이런 버블론이 걸쳐간 거에 대해서 저는 좀 안타깝다라고 판단하고 있고 어쩔 수 없잖아요. 제가 오라클 사장이 아니고 MS 사장이 아니고 오픈 AI 사장이 아니니까 그들이 어떤 방식으로 자금 조달하고 이거 자금에 대한 이자를 잘 감당을 하고 있는지 감당하기 어떤 어떤 대응 방을 내야 되는지 그건 제가 할 수 없는 거 보니까 대응 전력을 짜된다고 판단되고 있는데 만약에 오라클과 브로드컴이나 MS를 미국 투자를 직접적으로 진행을 하고 계신 분들은 조금 긴장하고 계셔야 되는게 맞다. 그다음에 삼성전자를 SKS 비롯한 국내 시장을 바라보고 계신 분은 어 걱정할 시간 없을 것 같다.
좀 감히 말씀드려도 될 것 같습니다. 만약에 만약에 지금 제가 이렇게 녹화하는 부분이 미국 주식이 핵심 포인트면은 저는 어떻게든이 오라클과 M비D대를 보여신 분들의 투심을 이렇게 케어해 드려고 노력을 할 겁니다. 근데 어차피 제가 집중해야 되는 건 국내 쪽이고 어 산업 기상도 같은 경우는 내년에 반도체 괜찮고 석유왕이나 철강이 어렵다고 했는데 석유왕이나 철강을 다룬 시간이 아니지만 원제직 가격은 가만히 있는데 이제 원달러 환율이 올라가다 보니까 달러 인덱스는 가만히 있는데 원화 가치가 떨어지다 보니까 이제 원달러 환 올라가면 우리가 보통 이런 원자재를 수입을 해 오는데이 수입에 따른 비용이 많이 들어가니까 흐렸다라고 판단하고 있고 반도체 같은 경우도 16.3% 3% 그다음에 11월에 반도체 수출 같은 경우도 39% 급등했고 내년까지도 그 호황이 유지가 될 거다라고 보 있는데 저는 요건 조금 부담됩니다.
그러니까 제가 이제 경력이 한 9년에서 10년 되면서 제가 항상 우리 구독자분들께 말씀드렸던 제가 감당할 수 있는 변동성 그다음에 제가 프리미엄이라고 쳐 줄 수 있는 부분과 버블이라고 철 수 있는 부분이 업종마다 다르지만 제가 보통 반도체는 25% 정도 그다음에 뭐 2차전지 같은 경우 50% 그다음에 로봇이나 이런 것들 뭐 100% 뭐 AI 소프트웨어 200% 요런 쪽으로 간단간히 말씀드렸었는데 지금 보면은 HBM 그 퍼센트랑이 뭘 얘기하는 거예요? 이제변률 이제 어떤 업종 대비 오버 업종퍼 대비해서 오버되는 부분 지금도 보면 제가 ASP라고 말씀드렸었는데 올해 초에 AS가 보통 1.8 2.1 정도 됐었는데 지금 보니까 6.5 7정 됐다고 합니다.
그래서 지금 오라클이나 이런 데이터 센터들이 문제가 되는 거는 자신들의 사업은 이렇게 있는데 자신들의 사업을 진행하기 위한 데이터 센터를 짓고 있기 때문에 비용이 나가는 겁니다. 근데 삼성전자 S캐닉스 같은 경우는 뭐 뭐 충부 5창이라든가 아니면 천안이라든가 요런 쪽에다 공장 짓고 있는데 그 안에서 설비를 바꾼 거지 추가 공장을 증서를 안 하기 때문에 비용 크지 않다라는 거예요. 근데 그런 가운데 메모리 인도 가격이 뭐 2.2달러 대에서 뭐 6.5달러, 7달러까지 왔으면은 같은 물량을 팔아도 나머지가 다 이익이라고 하는 건데 제가 생각했을 때 만약에 올해 초에 2달러였습니다.
그러면 제가 감안할 수 있는 건 뭐냐면 만약에 지금 3.5 4 정도 됐으면은 어 감당할 수 있다. 근데 만약에 지금 6.67이면은이 메모리 반도체를 사던이 바이어들이 순간 이렇게 오라클처럼 뒤돌 수 있다라는 것이죠. 근데 언제 뒤돌지는 모르겠지만 이렇게 좋은 호실적 보여주고 있는데 일부 투자분들은 부담스러워하고 있고 제가 그동안 10년 동안 응축했던이 데이터를 봤을 때는 조금 넘어가고 있지만이 관련 조목들이 외국인과 기간에 매도세가 나오고 있지만 아직 오더컷은 없기 때문에 그들의 매수 포 우리의 매수 포지션 유지를 해야 되는데 매수 타점은 외국인과 기간이 수급이 도는 시점 그때가 어 매수 타이밍이다.
그렇게 좀 판단하고 있습니다. 제가 제일 웃긴 질문이 뭐냐면 TPU가 되면 SK가 좋아요. 하 뭐 삼성자가 좋아요 이렇게 얘기하는데 TPU는 그 엔비디아 물량에 비하면 100밖에 안 돼요, 지금. 음. 그니까 100은 좀 넘어나 한 100분의 그러니까 이렇게 물량 자체가 크지 않습니다. 그러니까 그거를 누가 더 뭐 하냐 마냐는 중요하지 않고 TPU가 커지면 같이 다 좋아지죠. 예. 이렇게 생각하시면 되고 어 지금 삼성전자 하이닉스 하이닉스가 모멘텀상으로는 더 좋어. 좋죠. 좋아 보이죠? 왜냐면 ADR 상장한다는 얘기가 자꾸 나오고 있고 ADR을 상장하면 마이크론과 비교가 직접 돼 버리기 때문에 마이크론과 사업자가 거의 비슷하잖아요.
그러면 이제 어 마이크론보다 이게 싸면 돼 하면서 마이크론이랑 밸류를 맞출 수 제일 안 좋은 건 마이크론이 내려오고 하이닉슨 제자리고 이런 거고 아니면 하이닉스가 쫓아가는 건데 그 기대감이 가장 크고요. 근데 언제 상장할지 모르죠. 아직. 근데 ADR 상장 이슈를 지금 고려하고 있는 거 같고 그거를 지금 거꾸로 증권사에서 먼저 얘기를 했습니다. 메리체의 김손에 아마 처음 얘기했을 텐데 어 증권사에서 압박을 하는 걸 수도 있죠. ADR 상장해. 음. 그 대신에 우리한테 맡겨 우리가 상생 절차해 줄게 뭐 이런 걸 수도 있고. 어 이제 세강금 끼고 보면 그런 걸 수도 있는데 어 거기에 또 이제 지금 아까 얘기 말씀드린 것처럼 제덱에서 이거 뭐 SP HBM 나오면 카이닉스가 제일 빨리 가겠죠.
예. 일단은 여기에 선두 주자니까. 어 그런 여러 가지 매력이 있고 삼성전자는 밸류상 매력이 너무 크죠. 근데 삼성전자는 지금 디램 가격이 HBM보다 비싸졌다. 이런 얘기도 있어요. 음. 영업 비용률이 뭐 엄청나돼요. 디램 쪽에서 지금 뭐 한 최소 50% 그러니까요. 얼마든지 알아보니까 55%인가 되더라고요. 예. 그게 이제 한 70%까지도 올라올 수 있다. 뭐 이런 얘기도 하는데 그건 뭐 지켜봐야 되겠지만 그게 너무 급하게 올라오는 거보다는 서서히 올라오는게 주가는 더 좋겠죠. 예. 그래서 지금 여전히 저는 삼성전자 하이닉스 뭐 사야 돼요 물어보면
반반 사십시오. 음니다. 자 매력이 좀 다른데 둘 다 좋아질 수밖에 없고 올해 올해 하반기에 오른게 다잖아요. 두 배 정도 오른 게. 그렇죠. 예. 반년 올랐습니다. 근데 이제 주도주가 한번 올라가기 시작하면 그렇죠. 최소한 2, 3년 끌고 가는 거죠. 적어도 2년은 가거든요. 예. 그럼 내년이 피크일 수 있다. 내년이나 내운년 초까지는 달릴 가능성이 있다. 어, 지금 우리 조선주가 한 3년 넘게 올랐습니다. 전력 기기 4년째, 3년 올랐고 그럼 이제 내년 4년째예요. 그런 종목들은 사실 조금 조심해 봐야 되는 건데 지금 이제 하이닉스 삼성전자는 이제 스타트한다라고 생각하시고 대응하시면 되고 어 일부에서 또 이제 뭐 디램 가격 요즘에 일부 빠지던데 그래서 제가 확인해 봤더니 주관 단위로 봤을 때 DDR 5가 조금 빠졌습니다.
0.5% 뭐 5% 뭐 이렇게 빠졌는데 DDR폰는 오히려 올랐어요. 주관 단위로도 스팟 가격은. 그래서 지금 어 연간 단위로 계획하고 그 계약하는 물량들이 늘어나기 시작하면 어 다시 한번 밸류에이션 높아질 텐데 결국엔 18일 날 어 우리나라 새벽 시간으로 마이크론 실적 발표가 나오면 그때가 이제 어 확인을 하겠죠. 마이크론이이 정도면 어 하이닉스 삼성전자 계산 막 다시 이제 막 해야 되죠. 예, 그런 것들. 그다음에 최근에 이제 수출 데이터 보면 물량은 많이 안 늘었는데 수출 금액은 엄청나게 커졌죠. 근데 결국엔 그게 가격이 상승해서 그런 겁니다.
그런 부분들이 어떻게 반영될 거냐? 그래서 지금 하이닉스 삼성전자 안 움직인다고 막 짜증내지 마시고 지금이 마지막 기회일 수 있다. 이제 저는 개인적으로는 하이닉스 100만 원도 갈 수 있다라고 보 보고 보고 삼성전자도 15만 원은 무조건 돌파할 걸로 봐요. 근데 중요한 건 지금 자리에서 살 수 있는 용기가 있느냐. 음 물려 계신 분들은 오히려 사는게 맞는 거고 갖고 계신 분들은 잘 끌고 가시면 되고 없는 분들은 지금이라도 좀 사놔라. 음. 음. 안 그럼 내년 시장에서 소해받을 가능성이 높다. 지금은 3전 익스에 집중하시는게 맞고.
네. 어, 장비주들은 내년 초 정도에 보시는게 맞을 것 같습니다. 그 일단 뭐 어떻게 케파 증서를 할 건지 지금 계산 막 때리고 있을 거예요. 삼성전자 하이닉스가. 그럼 이제거 관련돼서 지금 오늘은 장비주들이 뭐 일부 반등이 나오고 있지만 추세는 아직까지는 조정 국면입니다. 그러면 어 좀 비중이 많으신 분들은 줄여 놨다가 다시 한번 빠졌을 때 다시 사셔도 괜찮고 여전히 올라오면 뭐가 올라올 거냐면 원익 IPS, 유진테크 이런 회사들이 금방 올라올 거고 또 한미 반도체 같은 회사들이 다시 한번 뛰어 올라갈 가능성이 있으니까 어 그쪽으로 이제 주도주 중심으로 보시는게 맞다.
그리고 어 당분간은 반도체 뭐 사야 돼요라고 하면 그냥 삼전 하이닉스 빠질 때마다 음봉 나올 때마다 사셔라. 그게 지금은 유일한 방법이다. 그래서 내년에 그걸로 웬만한 소부장보다 수익이 많이 날 수도 있습니다. 근데 이수페타시스가 최근에 많이 빠졌다가도 다시 반등이 나오고 어 TLB라든지 심택도 많이 올랐다가 지금 조정받고 있는데 기간 조정이라고 보고 있습니다. 3분기 실적에 놀래서 올랐는데 지금 4분기 실적 보면 더 놀랄 거고. 예. 여긴 똑같 똑같습니다. 기판 쪽 여전히 좋게 보고 있고요. 근데 이수페타시스가 MLB에서는 최고로 좋은데 그거 왜 빠졌지?
브로드컨 빠져서 같이 빠져. 음. 그러니깐 뭐 TPU 쪽 관련돼서 올랐다가 어. 이제 이거 야 그 브로드컴 쪽도 괜찮으면 이쪽이 확대될 거 같은데 브로드컴 빠지니까 같이 빠졌죠. 근데 그때가 브로드컴도 밸류가 비쌌고 어이 수페타시스도 PER로 한 40,500까지 올라왔었어요. 그러면 조정이 나오는게 적당한 거다. 예. 그럼 여기서 이제 연말 차익 실험 매물 나오고 나면 내년에 또 이제 가이던스 나오면 다시 또 반등할 가능성이 있습니다. 그래서 여전히 빠지기를 좀 기대하셔라. 없는 분들은. 저는 그래서 오히려 이스페타스님 지금 갖고 계신 분들은 화나실 수 있는데
없는 분들한테 또 기회가 오는 거다. 네. 네. 예. 이렇게 보고 있습니다. 어차피 뭐 가이던스는 계속 올라갈 거니까. 그러니까 기판 가격도 더 올라갈 겁니다. 12월 달은 기대를 별로 안 하셔야 돼요. 왜냐면 산타렐리 뭐 자꾸 얘기하는데 그거는 이제 개인들이 만드는 거고 사실 기관 외국인들은 다 놓니다. 지금 팔고 놀아야죠. 음. 자기 인센티브 받으려면 팔아서 수익을 확정 줘야 부클로징을 시켜야 장 정산해 줄 거 아니에요. 그러니까 일시적으로 포트가 비일 가능성이 있어요. 그러면 기관이건 외국인이건 뭐 지금 특히 외국인들은 크리스마스 추가 가야 되는데 한국 시장 열심히 안 보겠죠.
예. 그러니까 지금 약간 수급 공백이 생길 수 있다. 미국도 또 마찬가지죠. 미국은 더해요. 손절 그니까 마이너스 난 금액과 플러스 난 금액이 있으면 그거를 상계하잖아. 상계하잖아요. 그래서 손절도 많이 나와요. 맞아요. 연말에 음 예. 그래서 빠지는 종목이 더 빠집니다. 그래서 최근에 주가가 변동성이 커진 이유가 미국도 그런 물량들이 나오기 시작한 거다. 음. 그렇군요. 예. 그렇게 보시면 뭐 그다.
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