저자: 김영익 · 한국인
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한 줄 결론: 미국 장단기 금리차 역전과 실질금리 역대 최저치를 근거로 내년 연말 경기침체 가능성이 높으며, 금리 하락 및 채권 투자가 유리하다고 본다. 장단기 금리차 역전: 미국 10년물 금리 2.7%, 2년물 3.1% 수준으로 장단기 금리차가 역전되어 있으며, 역사적으로 장단기 금리 역전은 경기침체의 선행 신호였다고 설명. 3개월물 대비 10년물 역전: 3개월 단기금리가 10년물보다 높아지면 경기침체가 눈앞에 왔다고 해석하며, 한국도 장단기 금리차가 6월 이후 축소되다 11월·12월 급격히 떨어질 가능성을 언급. 선행지수 전망: 장단기 금리차는 선행지수와 거의 같은 방향으로 움직여, 3분기 이후 4분기 후반에는 선행지수가 다시 떨어질 수 있다고 전망. 기준금리 전망: 한국은 기준금리를 2.75%~3.5%까지 올린 뒤, 내년 말에는 경기침체 심화 시 2.0%까지 다시 내릴 가능성, 미국은 3.5%까지 올렸다가 2.25% 수준까지 내릴 수 있다고 봄. 채권 투자 권유: 약 3개월 전부터 채권 투자를 권했으며, 당시 국고채 3년 수익률 3.8%가 현재 3.1%로 하락해 채권 가격 상승 효과를 봤다고 언급. 실질금리 차 분석: 한미 실질금리 차(명목금리 − 물가상승률 기준)는 역사상 최저 수준으로, 한국 약 −3%, 미국 약 −6%. 실질금리가 플러스로 가려면 명목금리 상승보다 물가상승률이 낮아져야 한다는 논리. 물가 전망: 현재 물가상승률은 높지만 내년에는 3%, 나아가 2% 안팎까지 떨어질 수 있다고 전망하며, 이는 소비 위축을 의미한다고 해석. 경기 전망: 물가 하락이 소비·투자 위축에 따른 것이므로 내년 실질 GDP 성장률이 낮아질 것이라고 결론. 미국·한국 모두 경기 둔화 전망. 종합: 금리 인상 기조가 물가를 낮추지만 그 과정에서 소비 침체·경기침체가 오고, 이에 따라 금리 하락과 채권 강세가 나타날 것이라는 시나리오를 제시.
다듬은 글
근데 내년 말을 가면은 못 경기침체가 우리나라 라디오 tv 심각하면 써요 내년 연말 가면은 우리나라 기둥 겁니다 2.0 다시 내리라고 분 이 점 치료할 수 있잖아요 4 류호 또 3.5% 떠올랐다 간 2.2 옥색 좀 빨리 내리라고 있어요 4 들어 며 이 시장금리가 지금 허락하고 잊자 경기에 전화를 사실상 선행하는 뭐가 이리 알려주는 그런 역할을 하고 있는 거나 마찬가지인 거 잖아요 과거 통계를 보면 요 반드시 치 차에 문제가 있었지만 경기침체와 썼고 배 그런데 최근 미국 보니까 10년 국제 수익률은 2.7% 한판 인연은 10.1 벗은 오히려 0.49% 포인트 정도 2년짜리 가 또 노컷 은요 이건 경기침체 신호라는 겁니다 더욱 중요한 것은 참 초 망간 신형 깼습니다 3개월 다리 그것도 나 자지 이러고 있어요 4 아마 올 연말 안에 미국 기준 겁니다 3.5 0 퍼센트 최성 갈 텐데요 그러면서 참 개월 국제 수익률이 함께 뭐 5% 가 넘을 겁니다 아 그런데 금리를 올리면 올릴수록 앞으로 소비가 줄어들 것이다 투자가 줄어들 것이다 자상 까지 떨어지면서 여기 부 역과 나타낼 것이다 경제성장 더 떨어질 수밖에 없거든 10년 깼습니다 떨어진다는 것 그래서 아마 3개월짜리 가 10년짜리 보다 더 높아지면 4 경기침체가 눈 앞에 오고 있다 이렇게 보시면 대거 봤구요 그 다음에 우리나라도 제가 선행 기술의 택할 때 10년 하고 인력 국제 수익률 가지고 예상을 하거든요 4 뭐 최근에는 장단기 미쳐가 괜찮았어 써요 그래서 님께서 좀 반등 하고 있는데 이 장당 형체가 6월에 좀 줄어 들다 가출의 급기야 에 떨어졌 껏 은요 4 이계선 행성을 한 5개월정도 생각하는데요 월 11월 12월 가면서 이제 수감된 덩치가 급격히 떨어질 수가 있다는 거죠 근데 이 선행 지수 난 밴드죠 축가 거의 같은 방 1 움직이기 때문에 아마 최근에 뭐 축가 같은 3분기 오리라 봤습니다만 4분기 후반 가지거나 다시 가 떨어질 수가 있다는 것입니다 그래서 물론 제가 축가 머서 렌즈 세척할 때 창당 기근이 차만 가지고 예측하는 건 아니거든요 퓨쳐 타향 한 모델 묵어 초 거시경제 모델도 있고요 아리와 묻을 난백 토토리 그러셔도 비해 할 모델이라 그런데 이런거 여러가지 매운거 4 수치가 아닐 거예요 네 좀 절 30 있어 오르고 떨어질 수 있습니다 그런데 선행 기수의 즉 방법 중 하나가 장단기 금리 차 인데 이것도 훌륭하게 일치를 해주더라 물론 시차는 기간에 따라 달라질 수가 있어요 그쵸 시차는 확실히 뭐 그때 그때 변동성에 원아 크다 보니까 바뀌는 건데요 그래도 이 장단기 금리 차가 아무래도 역사적으로 봤을 때나 그렇게 뭐 수치적으로 봤을 때나 o2 경기둔화 소집을 아주 잘 보여주는 것은 맞는 거고 회사 요 그것인데 그러면 교수님 이 금리 앞으로 뭐야 말거라 이렇게 된 거예요 대체 값이 간의 우리나라는 1 기준금리를 2.75% 정도까지 올리고 만들 것이다 위 구한 3.5% 까지 올리고 만들 것이다 그런데 내년 말을 가면은 뭐 경기침체가 우리나라 미옥 특히 비우 심각하면 서요 내년 연말 가면 우리나라 개중 급료는 2.0 다시 내리라고 있구요 이점 치료할수 2.0 4 미옥 또 3.5% 가 올랐다가는 2.25% 정도까지 내리 돌았고 있어요 왜 이렇게 되면은 아마 미국 국제 수익률도 지금보다는 더 많이 떨어질까요 우리나라도 또 많이 떨어지고 이렇게 경기침체 정도가 내년 상반기에 에서 어느정도냐 그에 따라 달라질 수 있지만 은 새 더 많이 떨어질 수가 있다고 보고 있거든요 네 그래서 제가 그동안 만 3개월 전부터 채권투자 좀 해 보십시오 물론 그때 우리 구체 수익률이 3.8% 정도 됐어요 요금제 지금 3.1% 로 많이 떨어졌으니 까 뭐 채권 3년은 수익률이 크게 편두통이 없기 때문에 재민 없는데요 3.8 에서 상태로 1번 떨어졌다는 걸 그만큼 제공 가격은 몰랐다는 겁니다 4 그런데 제가 미국 경기 열거한 문의 볼 수 있는 게 우리 경제 및 육성에 한눈에 볼수 있는게 실질금리 차예요 실제 금 이에요 7 금 이라는 것은 정상 쪽으로 풀어 쓰거든요 나시길 금일은 제가 미국 우리나라 10년 국회 수익 면에서 소외감을 가상 중 1 뺀 겁니다 근데 금리가 울까 보다 더 높아요 우리가 저축을 하죠 그래서 7급 유플러스가 정상 해야되요 근데 우리는 -3% 시킬 겁니다 날 미국은 - 6% 정도 되거든요 4 또 쉽게 1 금리가 지극히 비정상적 이라는 겁니다 그런 에 오를 플러스 하던 놈이 쇼 용어의 이제 우리나라도 -3% 음에는 뭐 좀 심각한거 어 근데 미국은 훨씬 생각하고 그렇죠 그런데 이게 청사 되려면 어때야 되겠어요 명목 금리가 어류 던지 물가상승률이 많이 낮아 지던 g 둘중에 하나야 되거든요 때 네 그래서 최근에 먹이 중급용 어르고 시장금리가 먼저 올랐죠 그런데 10년 국회에 수익률이 최근에 떨어진 것 보니까 이거 여기 속 질 수익률은 더 올라가기가 쉽지 않거든요 4 그럼 이 실질 금리가 플러스가 될 나면 물가상승률이 많이 나가야 돼요 그런게 물가상승률을 낮추기 위해서 기존 거미를 계속 올릴 수밖에 없는 거군요 그렇죠 현재를 올릴 수밖에 없는데 문제는 금리를 올리면 올릴수록 ddp 를 구성하는 소비 투자 가지로 들고 자상 가격이 떨어지면서 김치에 꽃이 않고 본 분교 고추 실시한 그날 부동산 거품이 조만간 붕괴될 텐데요 4 예 소비가 심 가까이 쭉 될 것은 아 네 그래서 우리가 경제학 교과서를 보면 은 소비 투자가 줄어 들면 은 쇽 써니에게 좌측으로 이동해서 거래요 그러면 물가상승률 로 떠오르지만 은 경제성 정도 많이 떨어진다는 데 대 그래서 이 실질금리 가 지극히 비정상적인 데 이 경상 적으로 갈려면 은 금리 보다는 물가상승률이 많이 낮아지면서 예정 4 될 거라는 거 그래서 저는 내년 연말 다면 은정 빅 소 짬을 거 가 뭐 9% 압박이 조치하고 있습니다 많은 3% 정도 더 극단적인 용으로 2% 안팎으로 떨어지려 보고 있습니다 그래서 7길 금리가 플러스가 되는 데 물가상승률이 3% 담합으로 따진다는 것은 그만큼 취 5가지 뜬다는 것 특히 소비가 위축된 다는 거 대 그래서 20길 금리 로 쓰도록 한다 는 것은 물가상승 하러 경기 침체다 그런데 미국 실질 금리가 -6% 우리 - 뻣뻣 3% 인데요 이거는 역사서는 3저 치거든요 그 군데 아까 실 킬 그러면 7 끼를 경제성장률 대변한다 이런 말씀을 드렸는데 7 월의 미국 우리나라는 미국 17 겁니까 역사관 최저 체 라는것은 이거는 때는 미국에 우리나라의 실질 gdp 성장률이 굉장히 낮아질 것이다 이걸 14 한다는 겁니다 아 뭐 굉장해 제가 쫙 연결이 돼 있어요 예 정리를 해볼까요 담 좀 미안하고 연주로 책을 절여 주시니까 쉽지 않아 보이는데 일단 지금 실질금리 차를 봤을때 아 우리 나라도 많이 떨어지지 - 3% 미국도 -6% 퍼센트 라고 하는거예요 본래는 뭐 퍼센트 퍼센트 차이 버스는 p 라고 표현하는게 더 정확한 표현인데 레포트 일반적인 0% 로 이야기합니다 4 이렇게 가까운 우리나라와 미국 실질 금리 차가 역사상 최저치를 지금 기록을 하고 있습니다 그런데 플러스로 가야되요 그렇기 때문에 플러스 로 가기 위해서는 국채 수익률이 사실 높아져야 되는데 지금 사실상 그게 좀 쉽지가 않죠 그렇기 때문에 물가상승률이 낮아져야 된다 그래서 지금 물가상승률 뭐 퍼센트나 하고 엄청 높은 상황이지만 이게 내년 가서 된 3% 2% 까지도 떨어질 수가 있는데 그것은 결국에는 소비가 위축됐다 라는 뜻이고 쁘게 위축되면 어떻게 되겠어요 건기가 굉장히 안 좋아 지겠죠 어 내년에 실제 gdp 성장률이 결국에는 낮을 것이다 라는 건가요 예 5천만 금이 전문가 될 것 같습니다 아 그런 후 칭찬 감사합니다 근데 왜 아 이렇게 오늘은 금미 에 대해서 얘기 해 봤어요 기준 금리를 왜 이렇게 계속 언론에서 떠드는 것처럼 인상을 하고 있는 것인가 그리고 시장 닦는 현자 어떤 상황이고 앞으로는 어떻게 될 것인가에 대해서 이야기를 나눠 봤는데요 마지막 시간이었습니다 무엇을 마지막 시간이 언 냐 올해가 이제 절반 나왔죠 올해 하반기 그리고 내년에 경제가 앞으로 어떻게 될 것인가에 대해서 전망해 보는 시간이었어요 그래서 글로벌 적으로도 봤구요 각 국가별로 도 봤고요 한국 그리고 환율과 금리 면에서도 경제를 함께 전망을 해봤습니다 나 아 2 5편 만 보시면 음료나 분들은 거시 경제 전문가가 되실까 라고 생각이 되어 어디가서 자신있게 얘기해서 되요 음 나 이런 이런 이런 이유로 내년 경제 뭐 않다고 하지만 별로 안 좋을 거라고 생각해 해 라고 얘기를 하실 수가 있을 것 같아요 네 교수님 덕분에 아주 어려운 내용인데 도 쉽게 쉽게 이해를 할 수 있었던 시간들이 어떤 것 같습니다 여기까지 아직 긴 여정 따라 주신 여러분 고생 많으셨구요 90시간 엣지 재미있는 그리고 유익한 영상으로 찾아뵙도록 하겠습니다 교수님 감사합니다 그리고 쉼표 사회 주신 여러분들도 황소 한 예
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